최근 몇 년간 예상보다 빠르게 성장하는 스테이블코인(Stablecoin)으로 인해 국제 통화 시스템에 미치는 영향이 더욱 심화되었습니다. 이러한 배경에서 본 논문은 "통화 순환 영역"이라는 새로운 분석 관점을 활용하여 스테이블코인이 국제 통화 시스템에 미치는 영향의 이론적 논리를 공간적, 제도적, 기능적 차원에서 체계적으로 분석합니다. 통화 순환 영역 관점을 바탕으로 최신 사례 연구 및 데이터를 활용하여 스테이블코인이 국제 통화 시스템에 미치는 영향의 현재 상황을 더욱 명확히 밝히고, 스테이블코인 규제 강화 및 국제 통화 시스템 개혁을 위한 정책 권고안을 제시하며, 통화 순환 영역에서 발생하는 구조적 변화에 체계적으로 대응하고자 합니다. 전반적으로 본 논문의 분석 프레임 스테이블코인의 세계적 확장과 국제 통화 시스템에 미치는 심오한 영향을 이해하는 데 새로운 관점과 이론적 근거를 제공합니다.
본 논문은 2025년 국제무역경제협력 8호 에 게재되었습니다. 읽기 편하도록 본 논문은 두 부분으로 나누어 게재하였으며, 여기서는 두 번째 부분을 소개합니다.
스테이블코인이 국제 통화 시스템에 미치는 영향: 통화 유통 영역을 기반으로 한 분석
통화 유통 영역의 관점에서 본 스테이블코인이 국제 통화 시스템에 미치는 영향의 현재 상태
화폐 유통 영역의 관점에서 우리는 "암호화폐와 스테이블코인이 규제 및 억제하기 어려운 이유"를 더 잘 이해할 수 있을 뿐만 아니라, 근본적인 원인은 새로운 화폐 유통 영역을 위한 제도적 틀의 부재에 있습니다. 또한 스테이블코인이 국제 통화 시스템에 미치는 영향의 궤적을 더욱 명확하게 관찰할 수 있습니다 . 구체적으로는 네 가지 측면이 있습니다. 첫째, 화폐 유통 영역의 경계가 모호해집니다. 스테이블코인의 탈중앙화 되고 전 세계적으로 유통되는 특성은 기존 통화의 지리적 경계를 모호하게 만들며, 특히 미국 달러 스테이블코인이 기존 결제 기관에서 채택될 때 그 현상이 두드러집니다. 둘째, 화폐 권력의 재편입니다. 미국 달러 스테이블코인은 은행 계좌나 기존 결제 네트워크 없이 거래될 수 있어 진입 장벽을 낮추고 미국 달러의 유통량과 국제 통화력을 확대합니다. 셋째, 공공 통화와 민간 통화 간의 경쟁입니다. 스테이블코인은 국가 주도의 CBDC 확장 모델과는 상당히 다른 시장 중심의 글로벌 네트워크에 의존합니다. 넷째, 규제에 대한 어려움입니다. 통일된 글로벌 규제 기준의 부재는 스테이블코인의 국경 간 유통에 규제 공백을 초래하여 금융 리스크 증가시키고 불법 행위를 조장합니다. 이 섹션에서는 최신 데이터와 사례 연구를 결합하여 스테이블코인(주로 미국 달러 스테이블코인)이 현재 국제 통화 시스템에 미치는 다양한 영향을 네 가지 측면에서 심층 분석합니다.
화폐 유통 영역의 관점에서 본 경계 해체: 스테이블코인과 국제 법정화폐 유통 인프라의 가속화된 통합
현재의 국제 통화 시스템은 국경 간 지불을 위해 전통적인 은행 시스템과 SWIFT 네트워크에 의존합니다. 그러나 청산 및 결제 프로세스에서 여러 중개자(거래 당사자 및 중개 은행 등)가 관여하고 자금 세탁 방지 및 사기 방지 준수 검토가 이루어지기 때문에 일반적으로 높은 거래 비용, 느린 속도 및 낮은 투명성으로 어려움을 겪습니다. 이와 대조적으로 스테이블코인은 블록체인 기술을 통해 국제 전송 프로세스를 크게 단순화합니다. 보내는 사람은 수신자의 지갑 주소로 스테이블코인을 직접 전송하기만 하면 됩니다. 이 과정에서 거래는 블록체인 네트워크에서 검토 및 승인되며, 확인되면 온체인 영구적으로 기록되어 투명성, 보안 및 즉각적인 결제가 보장됩니다(BIS, 2023). 스테이블코인 결제 제공자는 법정 통화와 유사한 자금 세탁 방지 규정을 준수해야 하지만 전송 시간은 여전히 기존의 국경 간 지불 시스템보다 훨씬 짧습니다. 최근 몇 년 동안 블록체인 인프라가 크게 발전하면서(초당 수천 건의 거래를 처리할 수 있는 고성능 블록체인이 구축됨), 스테이블코인을 이용한 국경 간 결제의 효율성과 비용적 이점이 충분히 입증되었습니다(Adachie et al., 2022). 점점 더 많은 개인과 기업이 국경 간 결제에 스테이블코인을 사용하고 있습니다. 토큰 터미널(Token Terminal)의 통계에 따르면, 지난 4년(2020-2024년) 동안 전 세계 월간 스테이블코인 이체 규모는 월 1,000억 달러에서 1조 달러로 10배 증가했습니다. 스테이블코인 거래에는 스테이블코인 차익거래, 유동성 공급, 그리고 시장 조성을 용이하게 하는 대량 자동화된 거래 프로그램이 포함되기 때문에, 비자는 이체 결제에 사용되는 스테이블코인의 실제 규모를 반영하기 위해 알고리즘을 추가로 조정했습니다. 조정 이후, 2024년 10월 전 세계 스테이블코인 거래량은 5,120억 달러(2019년 10월 178억 달러 대비)였으며, 거래 건수는 1억 1,950만 건으로 글로벌 결제 및 국경 간 거래에서 스테이블코인에 대한 강력한 시장 수요를 보여줍니다. 더욱이, 스테이블코인은 연중 내내 운영되어 주말에도 높은 거래량을 유지합니다.
거래 데이터 외에도, 결제 부문의 많은 기존 기업과 신흥 핀테크 플랫폼이 최근 기존 결제 시스템에 스테이블코인을 적용하는 데 박차를 가하고 있습니다. 첫째, 인터넷 결제 플랫폼들이 스테이블코인 업무 에 빠르게 진출하고 있습니다. 예를 들어, PayPal은 2023년 8월, 방대한 글로벌 사용자 네트워크 전반에서 거래 프로세스를 간소화하고 가속화하기 위해 스테이블코인 PayPal USD(PYUSD)를 출시했습니다. 2024년 10월, PayPal은 EY와 협력하여 PYUSD를 활용한 최초의 스테이블코인 상업 송금 서비스를 완료했습니다. 같은 달, 또 다른 인터넷 결제 대기업 Stripe는 스테이블코인 결제 지원을 위해 Paxos와 파트너십을 체결했다고 발표했습니다. 둘째, 기존 결제 기관들이 스테이블코인 결제를 적극적으로 통합하고 있습니다. 세계에서 두 번째로 큰 카드 결제 기관인 Visa는 2023년 9월 초, 대규모 스테이블코인 결제를 위해 Solana 블록체인을 사용한 최초의 주요 금융 기관 중 하나가 되었습니다. 2024년 10월, Visa는 기관들이 독립적으로 스테이블코인을 발행하고 운영할 수 있도록 지원하는 블록체인 플랫폼 VTAP의 설립을 발표했습니다. 마지막으로, 현재 글로벌 결제 시스템의 핵심인 SWIFT 역시 스테이블코인과의 호환성을 위해 적극적으로 노력하고 있습니다. 예를 들어, BVNK는 SWIFT 호환 결제 솔루션을 출시하여 기업들이 미국 달러, 유로, 그리고 스테이블코인을 손쉽게 교환할 수 있도록 했습니다. 일본의 3대 은행 또한 스테이블코인과 SWIFT의 통합을 모색하여 국가 간 결제의 효율성을 높이고 관련 수수료를 절감하고자 노력하고 있습니다. 스테이블코인 결제는 주류 금융기관과 기업들의 수용도가 점차 높아지고 있으며, 글로벌 금융 시스템으로의 통합을 가속화하여 기존 결제 모델과 통화 유통 방식을 점진적으로 변화시킬 것입니다. 이러한 추세는 국제 통화 시스템이 주도하는 국제 통화 유통의 형태와 범위에 변화를 가져오고 있으며, 법정화폐와 암호화폐의 유통 영역 경계가 모호해지는 현상도 가속화하고 있습니다.
화폐 유통 영역의 관점에서 본 권력 재편: 비미국 통화의 주권은 더욱 심각한 영향을 받는다
이론적인 관점에서 볼 때, 미국 달러와 같은 법정화폐에 고정된 스테이블코인은 일부 국가의 통화 주권에 도전이 될 수 있습니다. 특히 심각한 인플레이션이나 통화 가치 하락을 겪고 있는 국가의 경우, 대중은 자국 법정화폐보다 외화에 고정된 스테이블코인을 선호할 수 있습니다. 이는 자본 유출로 이어져 달러화를 심화시키는 동시에 국내 통화의 기능을 약화시킬 수 있습니다(Frost et al., 2021; Garita et al., 2024). 전 통화감독청장 대행인 브룩스는 달러 기반 스테이블코인의 시총 수천억 달러에 달하고 거래량이 수조 달러를 초과함에 따라, 고인플레이션 국가의 시민들이 달러 기반 스테이블코인을 합성 예금 계좌로 선택하고 있다고 주장합니다. 이들은 국내 은행 계좌를 개설할 필요 없이 인터넷 연결만 하면 됩니다. 더욱이, 많은 스테이블코인은 이자를 지급하고 거래 수수료가 낮거나 아예 없기 때문에 개발도상국의 통화 정책에서 벗어나 노동 가치를 비교적 안정적인 달러 형태로 저장할 수 있습니다. 달러화 사용을 공식적으로 중단하겠다고 선언한 일부 국가(라틴 아메리카와 아프리카)에서도 스테이블코인을 활용한 예금 및 결제 옵션을 제공하는 스타트업이 점점 늘어나고 있습니다.
연방준비제도이사회의 극단적인 완화와 통화 정책의 긴축 주기 속에서 스테이블코인은 미국 달러를 획득하기 위한 중요한 대체 채널로 발전했습니다.특히 통화가 불안정하거나 가치가 하락하는 국가에서는 사람들이 통화 평가절하 리스크 피하기 위해 자산을 스테이블코인으로 옮기는 데 더 적극적입니다.데이터에 따르면 2024년에 17개 국가 또는 지역(신흥 시장 국가)에서 기업과 소비자는 스테이블코인에 대해 표준 미국 달러 가격보다 평균 4.7% 더 높은 프리미엄을 지불했으며 총 47억 달러였고 2027년까지 254억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다.아르헨티나는 30%로 가장 높은 스테이블코인 프리미엄을 보였고 그 뒤를 이어 나이지리아가 22.1%로 지역 주민과 기업 사이에서 스테이블코인에 대한 수요가 매우 높음을 나타냅니다.심각한 통화 평가절하, 경제 불안정, 전통적인 미국 달러에 대한 제한된 접근성으로 인해 사람들은 이러한 국가에서 자산 보호를 위해 스테이블코인으로 눈을 돌렸습니다. 일부 국가에서는 암호화폐 거래소 에서 스테이블코인 구매 비중도 급증했습니다.Bitso의 데이터에 따르면 2023년 하반기 이후 라틴 아메리카에서 암호화폐 구매의 38%가 비트코인이고 30%가 스테이블코인이었습니다.아르헨티나에서는 미국 달러 스테이블코인 구매 비중이 60%로 비트코인의 13% 수준을 크게 웃돌아 아르헨티나가 라틴 아메리카에서 가장 큰 스테이블코인 구매자가 되었습니다.Bitso는 2023년 7월 아르헨티나 페소의 가치가 0.004달러 아래로 떨어지자 아르헨티나 스테이블코인의 월별 거래량이 다음 달 100만 달러를 넘어섰고, 2023년 12월 0.002달러 아래로 떨어지자 다음 달 거래량이 1,000만 달러를 넘어섰다는 것을 발견했습니다.게다가 스테이블코인 구매의 최고 기간은 매월 첫째 주이므로 아르헨티나 사람들은 임금을 받을 때 부를 보호하기 위해 스테이블코인을 구매한다는 것을 나타냅니다.
화폐 유통 관점에서 본 공공-민간 경쟁: 중앙은행 디지털 화폐의 배포 진행 상황은 국제 유통에 비해 상당히 뒤처져 있습니다.
이론적 관점에서, 중앙은행이 발행하는 합법적인 디지털 통화인 CBDC는 합법적이고 규제된 디지털 결제 수단을 제공하고 거래 비용을 절감합니다. CBDC의 광범위한 도입과 이에 따른 집중적인 규제는 암호화폐에 더욱 어려운 환경을 조성하여 장기적으로 암호화폐의 장점 중 일부가 사라질 수 있습니다(Laboure et al., 2021). 특히 CBDC에 대한 대중의 신뢰가 높아짐에 따라 스테이블코인은 교환 수단으로 더 이상 사용될 수 없게 될 수 있습니다(Ozili, 2023). 최근 몇 년 동안 유럽중앙은행(ECB)은 유로화 CBDC의 연구 개발 및 구현을 적극적으로 추진해 왔으며, 그 중요한 목표 중 하나는 디지털 유로를 통해 결제 부문에서 스테이블코인을 비롯한 신흥 세력의 지배력에 대응하는 것입니다.
그러나 실제로 스테이블코인과 CBDC는 새로운 화폐 유통 분야에서 경쟁을 주도하고 있습니다. 데이터에 따르면 전 세계 100개 이상의 국가와 지역에서 CBDC 연구 개발을 시작했지만, 대부분은 개발 초기 또는 중기 단계에 있으며, 시범 프로그램과 실제 사용에 대한 불확실성이 상당합니다. Statista에 따르면 2025년 1월 기준 중국, 나이지리아, 바하마, 자메이카의 CBDC 프로젝트만 "활성화"되어 있지만, 국내 보급률(시장 점유율)은 0.2% 미만으로 국경 간 유통 진전을 제한하고 있습니다. 정책적 관점에서 CBDC 개발은 나이지리아와 미국의 사례에서 생생하게 드러나듯이 국가 거버넌스 역량과 정책 변화에 의해 동시에 제약을 받습니다.
암호화폐의 영향에 대응하여 나이지리아 정부는 2021년 2월 나이지리아 상업은행의 암호화폐 거래를 금지했습니다. 이후 같은 해 10월 비공식적인 암호화폐 기반 활동을 대체하고자 중앙은행 디지털 화폐인 eNaira를 출시했습니다. 그러나 Ree(2023)에 따르면 eNaira 출시 1년 후 공식 eNaira 지갑의 약 98.5%가 폐기되었고, 거래에 적극적으로 사용된 것은 1.5%에 불과했습니다. 한편, 2022년 7월과 2023년 6월 사이에 나이지리아의 암호화폐 거래량은 전년 대비 9% 증가하여 567억 달러에 달했습니다. 암호화폐 거래소 KuCoin은 많은 나이지리아 국민이 eNaira를 적극적으로 사용하지 않았을 뿐만 아니라 자산을 저장하고 이전하기 위한 대안으로 암호화폐(특히 스테이블코인)를 사용했다고 밝혔습니다. 2023년 7월부터 2024년 6월까지 나이지리아의 스테이블코인 사용은 더욱 증가하여 나이지리아는 사하라 이남 아프리카에서 가장 큰 스테이블코인 사용국이 되었으며, 스테이블코인 유입량의 약 40%를 차지했습니다. 결국 2024년 1월, 나이지리아 정부는 암호화폐 금지 조치를 해제하고 나이지리아 은행, 핀테크 기업, 블록체인 기업 컨소시엄과 협력하여 나이라 스테이블코인 cNGN을 개발할 계획을 발표했습니다. 이는 기술적, 경제적 거버넌스 역량이 부족한 CBDC가 미국 달러화로 발행되는 스테이블코인과 같은 글로벌 스테이블코인과 효과적으로 경쟁할 수 없음을 보여줍니다.
두 번째 사례는 미국 정부 내에서 CBDC 발행과 달러 기반 스테이블코인 지원 간의 치열한 정책 공방을 포함합니다. 민주당은 연방준비제도(Fed)의 달러 기반 CBDC 발행을 지지하며, 공식적인 조치로서 미국이 CBDC 관련 국제 디지털 금융 거래 표준 설정에서 주도적인 역할을 수행하고 디지털 달러 부문에서 민간 부문의 급격한 영향력 확대를 억제하는 데 도움이 될 것이라고 주장합니다. 2022년, 연방준비제도는 MIT와 협력하여 프로젝트 해밀턴(Project Hamilton)을 진행했습니다. 이 프로젝트는 CBDC의 기술적 타당성을 탐구하고, 정부 주도의 금융 혁신을 통해 금융 안정성과 개발 리더십을 유지하는 동시에 디지털 달러에 대한 이론적, 실무적 기반을 마련하는 것을 목표로 했습니다(Bao Hong, 2022). 이와 대조적으로 공화당은 CBDC가 없는 상황에서도 미국 결제 산업이 지속적인 혁신을 이루어 왔으며, 연방준비제도의 CBDC가 "분야를 장악"함으로써 그러한 혁신을 몰아낼 수 있다고 주장합니다. 트럼프의 재선으로 달러 기반 스테이블코인은 더욱 강력한 지지를 얻었습니다. 그들은 의회가 디지털 자산 관련 법안을 추진하고 달러 기반 스테이블코인과 전체 디지털 자산 시장에 대한 규제를 강화하는 것을 강력히 지지했을 뿐만 아니라, 연방 기관의 CBDC 발행을 금지하는 행정명령을 내렸습니다. 세계 최대 기축통화 발행국이자 세계 최대 경제 대국인 미국으로서, 트럼프 대통령의 정책은 미국 달러 스테이블코인의 독점을 더욱 공고히 할 것이며, 통화 유통 분야의 공공 정책 수립에 국제적인 시범 효과를 가져올 수 있습니다.
화폐 유통 관점에서 본 규제 과제: 국제 규제의 확장되는 회색 영역
스테이블코인의 기술적 특성과 지역별 규제 기준의 통일성 부족으로 인해, 스테이블코인 프레임 기존 국제 통화 규제 체계 내에서 "회색 지대"에 위치하는 경우가 많습니다. 최근 몇 년 동안 스테이블코인 유통량 증가, 탈중앙화 스테이블코인 및 탈중앙화 자금세탁 도구의 사용, 그리고 중앙화된 스테이블코인 발행자의 "권력 남용"으로 인해 스테이블코인이 국제 규제에 미치는 어려움이 점점 더 심각해지고 있으며, 특히 국경을 넘나드는 범죄 행위를 효과적으로 규제하고 처벌하기 어렵게 되었습니다. 구체적으로는 다음과 같습니다.
탈중앙화 스테이블코인(예: DAI)과 탈중앙화 믹서의 등장으로 탈중앙화 는 제3자 기관에 의존하지 않고도 거래를 완료할 수 있어 규제를 우회할 수 있습니다. 예를 들어, 범죄자들은 스마트 계약을 사용하여 거액의 스테이블코인 자금을 여러 주소로 분할한 후, 믹서를 통해 여러 거래를 수행하여 자금을 "세탁"하고 궁극적으로 "깨끗한" 자산으로 통합할 수 있습니다. 2019년, 미국 재무부 해외자산통제국(OFAC)은 토네이도 캐시를 제재 목록에 추가하여 70억 달러 이상의 암호화폐 자금세탁 행위에 연루된 혐의로 미국 시민과 기업의 서비스 이용을 금지했습니다. 그러나 이러한 조치는 토네이도 캐시의 운영을 완전히 억제하는 데는 실패했습니다. 2023년, FBI와 IRS는 토네이도 캐시의 설립자를 체포하여 믹서를 통해 범죄자들이 10억 달러 이상의 자금을 세탁하도록 도운 혐의로 기소했습니다. 그러나 믹서는 여전히 운영되고 있으며, 거래의 상당 부분이 스테이블코인과 관련되어 있습니다. 블록체인 분석 회사인 체이널리시스(Chainalysis)의 통계에 따르면, 코인 믹서(coin mixer) 거래량은 2020년 이후 대폭상승 2020년 4분기에 처음으로 10억 달러를 돌파했고, 2021년 1분기 이후에는 약 20억 달러를 유지하고 있습니다. 더욱이 불법 활동과 관련된 암호화폐 주소에서 이체된 자금의 약 10%가 코인 믹서를 통해 이체되어 규제 당국이 범죄 자금 흐름을 추적하기 어렵게 만들고 있습니다. 중국에서는 2020년 하반기부터 암호화폐가 각종 불법 및 범죄 활동과 그레이 마켓의 주요 자금 세탁 경로가 되었습니다. USD 스테이블코인 USDT가 주요 통화로 활용될 뿐만 아니라, 탈중앙화 거래소와 코인 믹서의 활용 또한 중요한 요인이 되었습니다(왕샤오웨이, 2022).
중앙화된 스테이블코인 발행자들은 두 통화 유통 영역 사이의 "규제가 약한" 영역에 위치하여 권력 남용이 점점 더 두드러지고 있습니다. 암호화폐 생태계의 핵심 연결 고리로서 스테이블코인 발행자들은 기존 금융 시스템의 은행과 유사한 역할을 시장에서 수행합니다. 그러나 일부 발행자들은 담보 부풀리기 및 시장 조작과 같은 부적절한 행위에 연루되어 왔습니다. 예를 들어, 세계 최대 규모의 미국 달러 스테이블코인 발행자인 테더는 1:1 담보 비율을 엄격히 준수하지 않았다는 혐의로 오랫동안 논란의 대상이 되어 왔습니다. 2023년, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 충분한 미국 달러 보유고를 허위로 표시하고 고객과 시장을 오도한 혐의로 테더에 4,100만 달러의 막대한 벌금을 부과했습니다. 그러나 전 세계적으로 미국 달러 스테이블코인의 유통 범위에 상응하는 규제 기관이나 정책이 없기 때문에 관할권 밖에서 발행자를 규제하고 제한하는 것이 어렵습니다. 특히 신흥 시장과 개발도상국에서 미국 달러 스테이블코인과 발행사는 시장 지배력에서 우위를 점하고 있습니다. 현재 이러한 상황은 트럼프 행정부의 강력한 지원 정책으로 인해 더욱 악화되고 있는 것으로 보입니다.
정책 권고사항
이 글은 암호화폐의 등장과 블록체인 기술의 발전이 화폐 유통 영역을 근본적으로 변화시켰다고 관점. 법정화폐와 암호화폐 유통 영역을 연결하는 다리 역할을 하는 스테이블코인은 최근 몇 년 동안 암호화폐 생태계를 크게 발전시켰을 뿐만 아니라, 법정화폐에 탈 탈중앙화, 디지털, 그리고 전 세계적으로 접근 가능한 특성을 부여함으로써 기존의 금융 규제 방식과 시스템을 무력화시켜 국제 통화 시스템에 다각적인 도전을 제기했습니다. 따라서 국제 통화 시스템의 안정성과 지속 가능한 발전을 위해서는 화폐 유통 영역의 제도적 구축, 즉 새로운 화폐 유통 영역의 특성에 부합하는 제도적 프레임 과 기술적 역량을 구축하는 것부터 시작해야 합니다. 현재 화폐 유통 영역의 제도적 설계는 두 가지 매우 어려운 문제에 직면해 있습니다. 첫째, 새로운 화폐 유통 영역에서 공공 부문은 충분히 매력적인 옵션을 제공할 수 없어 스테이블코인의 지배력으로 이어지고 있습니다. 이 둘은 본질적으로 "국가-시장"이라는 이중적인 통화 권력 간의 경쟁입니다. 두 번째 문제는 미국 달러 스테이블코인의 "공룡기업"입니다. 따라서 본 논문에서는 다음과 같은 정책 권고안을 제시합니다.
무엇보다도 가장 중요한 단계는 스테이블코인(특히 USD 스테이블코인)에 대한 글로벌 규제 시행을 가속화하는 것입니다. 현재의 난제는 적용 가능한 정책 문서 부족에서 비롯된 것이 아닙니다. 금융안정위원회(FSB)는 2022년 초 글로벌 스테이블코인 규제 보고서를 발표했고(FSB, 2022), 유럽연합은 2023년 5월 세계 최초의 포괄적인 암호화폐 규제인 암호화폐 자산 시장 규제 법안(MiCA)을 도입했습니다. 가장 큰 문제는 국가 간 규제 태도와 역량의 현저한 차이에 있습니다. 많은 개발도상국이 오랫동안 USD 스테이블코인으로 어려움을 겪고 있다는 점을 고려할 때, 중국은 전담 국제 규제 기관 설립을 위해 적극적으로 국제 협력을 추진해야 합니다. 여기에는 국제 금융 질서를 포괄적으로 보호하기 위한 전 세계적으로 통일된 규제 프레임 와 기술 플랫폼을 구축하고 구현하는 것이 포함됩니다.
둘째, CBDC 또는 디지털 특별인출권(eSDR)을 출발점으로 삼아 다각화된 국제 통화 시스템 개혁을 가속화할 것을 권고합니다 . 스테이블코인의 부상은 국제 통화 시스템 개혁의 절실함을 시사할 뿐만 아니라, 디지털 수단이 개혁의 핵심적이고 효과적인 방향이 될 수 있음을 시사합니다. 통화 순환 측면에서 CBDC 또는 eSDR은 모두 고려할 수 있는 개혁 옵션입니다. 그중에서도 국가 주도 디지털 화폐인 CBDC는 정당성과 보안성으로 인해 국경 간 지불 및 금융 안정에 상당한 이점을 제공하는 동시에 통화 정책 및 금융 안정에 대한 국가 통제력을 유지합니다. 그러나 어려움은 다양한 국가에서 CBDC의 연구 및 적용이 동기화되고 강력한 상호운용성을 확보하는 데 있습니다. 이와 관련하여 중국은 디지털 위안화와 중앙은행 디지털 화폐 브릿지 경험을 적극적으로 홍보하여 더 많은 국가가 CBDC의 연구 개발 및 국경 간 사용에 참여하도록 유도하기 위한 적극적인 조치를 취할 수 있습니다. 국제 통화 시스템 발전의 관점에서 볼 때, IMF와 같은 국제기구의 초국가적 통화 발행은 장기적으로 미국 달러 기축통화를 대체할 수 있는 하나의 선택지이며, eSDR은 편리하고 유연한 국경 간 사용과 더욱 안정적인 실질 가치라는 장점을 가지고 있습니다(관도, 2023). 특히 개발도상국에게 eSDR은 CBDC보다 더 현실적인 국제 통화 선택지가 될 수 있습니다. 주요 개발도상국으로서, 우리나라는 IMF 주도로 SDR에 연동되는 스테이블코인 개발에 더 많은 국가가 적극적으로 참여하도록 장려하여 개발도상국의 미국 달러 스테이블코인 의존도를 완화하고, 자체적인 기술 역량 및 금융 거버넌스 부족 문제를 해결할 수 있습니다.
마지막으로, 통제 가능한 범위 내에서 스테이블코인을 기존 금융 시스템과 통합하는 것을 장려하는 것이 좋습니다. 블록체인 결제 방식의 장점으로 인해 CBDC와 스테이블코인 모두 유망한 개발 전망을 가지고 있으며 국경 간 결제 네트워크 구축과 국제 통화 시스템 개혁에 상당한 영향을 미칠 것입니다(Liu Dongmin & Song Shuang, 2020). 스테이블코인은 결제 및 송금 외에도 증권 및 대출과 같은 기존 금융 상품과 결합하여 금융 거래에서 스마트 계약 적용을 촉진할 수 있습니다. 이러한 통합은 금융 거래 자동화를 개선하고 거래 비용을 줄이며 금융 시장의 효율성을 향상시킬 것으로 예상됩니다(Feyen et al., 2021). 따라서 금융 안정성을 보장하면서 법적 규제 프레임 내에서 스테이블코인의 혁신적인 적용을 촉진하는 것은 여러 가지 이점이 있습니다. 중국은 홍콩과 마카오에서 홍콩 달러, 호주 달러 또는 역외 위안화 스테이블코인의 혁신 및 적용을 시범 관찰 지역으로 탐색하는 것을 고려할 수 있습니다. 한편으로는 효율성과 보안의 균형을 이루는 과학적 규정 준수 프레임 구축하는 방안을 모색할 수 있습니다. 다른 한편으로는 금융 기관과 블록체인 산업을 유치하여 스테이블코인의 혁신적인 응용 프로그램을 개발하는 방안을 모색할 수 있습니다. 특히 국경 간 시나리오에서 디지털 RMB와 스테이블코인의 혁신적인 조합을 시도하여 "주권 통제와 시장 효율성"의 이중 시스템을 구축할 수 있습니다.
