이 3개 아시아 시장은 미국보다 더 빠르게 토큰화된 금융을 도입했습니다.

일본은 보관 규정을 발전시키고 있으며, 홍콩은 디지털 기반 채권 발행을 표준화하고 있으며, 싱가포르는 최초의 소매 토큰화 펀드를 승인했습니다.

순서는 규칙, 발행, 그리고 현금과 유사한 금융 상품입니다. 암호화폐와의 링크(Chainlink) 서술적인 설명이 아니라, 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 거래소 근처에서 담보 및 결제의 마찰을 줄이는 연결 고리입니다.

일본 금융청은 암호화폐를 금융상품거래법의 적용 범위에 더 가깝게 만드는 방안을 제시하는 한편, 하드웨어 분리 보관을 기준으로 삼았습니다.

해당 기관의 영문 논의 문서에서는 2025년 1월 기준으로 거래소가 보유한 거래소 계좌가 1,200만 개 이상이며, 사용자 자산이 5조 엔을 넘는다고 언급하고 있으며, 콜드 월렛이 분리의 주요 수단으로 사용되고 있다고 밝혔습니다.

또한 자금 조달 목적이 아닌 토큰에 대한 거래소를 통한 정보 공개에 대한 개요를 제시하고, 분산형 거래소와 비 수탁형 지갑의 성장을 알리고, 내부자 거래와 시장 규칙에 대한 향후 조정을 지적합니다.

금융청 보고서에 따르면 자산 위치 요건과 새로운 중개업 범주를 포함하는 지급결제 서비스법 개정안인 2025년 법안이 국회에 제출되었습니다.

이러한 접근 방식은 보관 및 책임을 위험 요소로 취급해 온 은행과 증권 중개업체의 법적, 운영적 불확실성을 줄여줍니다.

정보 공개가 유형 2 토큰 거래소를 통해 이루어지고 행동 규칙이 FIEA 관점과 수렴되면 자산 클래스별로 맞춤형 프레임워크가 필요 없이 배포를 확대할 수 있습니다.

실질적인 해결책은 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 알려진 공개 및 보관 범위 내에 있는 규제된 플랫폼에서 더 광범위한 메뉴를 제공하는 것입니다.

대차대조표 변화가 수요 배경을 설정합니다.

일본 가계의 대차대조표는 약 2,200조 엔에 달하는 금융 자산으로, 일본은행이 금리가 정상화됨에 따라 포트폴리오를 예금에서 투자로 전환할 것으로 예상함에 따라 잠재적인 화력이 더해지고 있습니다.

로이터에 따르면, 일본은행은 인플레이션 상승으로 인해 새로운 금융 서비스에 대한 수요가 증가할 것으로 예상하며, 규칙이 정해지면 이는 환전 분배와 일치할 수 있다고 합니다.

홍콩은 동시에 디지털 기반 채권의 시범 발행에서 프로그램 발행으로 전환했습니다.

홍콩특별행정구 정부의 2024년 다중 통화 HK$60억 그린 본드는 HSBC Orion에서 발행되었으며, 기존 흐름의 결제 기간이 T+5인 반면 T+1에 결제가 이루어졌으며 CMU 및 Euroclear 스타일의 인프라와 호환성을 유지했습니다.

홍콩 금융 관리국에 따르면, 디지털 채권 지원 제도는 자격을 갖춘 발행 건당 최대 250만 홍콩 달러의 지원금을 제공하여 발행 및 플랫폼 비용을 상쇄하고, 이를 통해 발행자의 장벽을 낮추고 디지털 레일의 반복 사용을 장려합니다.

Linklaters와 Ashurst의 로펌 노트는 2024년 말과 2025년 1월에 HKEX와 Bank of Communications의 디지털 기반 채권에 상장된 최초의 기업용 디지털 기반 채권에 대한 내용을 담고 있으며, 이는 국가 발행을 넘어 확장된 것입니다.

결론은 분산 원장 기술 지갑과 연결성이 생산 금융으로 옮겨갔다는 것입니다.

결제가 T+5에서 T+1로 단축되고 현금 처리가 중앙 시장 유틸리티와 동기화되면 재무 담당자와 기금은 작업 잔액과 담보를 위해 지갑을 활성화 상태로 유지합니다.

이러한 인접성은 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 에 중요합니다. 동일한 운영 스택이 헤지 또는 트레져리 목적으로 암호화폐 거래소에서 한 걸음 떨어진 곳에 위치한 토큰화된 현금과 신용 한도를 지원할 수 있기 때문입니다.

증권금융타임즈의 오리온 사례 자료는 시간 압축을 통해 상대방과 마진을 절감할 수 있다는 점을 강조하는데, 이는 브랜딩 활동이라기보다는 직접적인 비용 논거입니다.

정착 자산을 중심으로 한 정책 틀도 확대되고 있습니다.

홍콩은 2025년 5월에 스테이블코인 허가 법안을 통과시켜, 규제된 발행자에게 길을 열어주고 출시를 위한 샌드박스를 마련했습니다.

로이터에 따르면, 이 법안은 디지털 기반 지폐와 함께 사용될 수 있는 규정 준수 결제 토큰에 더 가까워진 관할권으로 나아갑니다.

HKD 또는 USD로 전액 예약된 스테이블코인이 CMU에 링크(Chainlink) 동일한 레일에서 운영된다면 포트폴리오 관리자는 잔액을 주차하고 유동화할 수 있는 깔끔한 경로를 얻게 됩니다.

이러한 잔액은 과도한 조정 없이도 암호화폐 유동성 허브에 보관될 수 있습니다.

싱가포르는 소비자용 상품인 토큰화된 현금을 추가했습니다.

싱가포르 통화 당국(MAS) 2025년 5월 15일에 프랭클린 온체인 미국 달러 단기 금융 시장 펀드의 소매 판매를 승인했습니다.

프랭클린의 이전 기관 스택은 VCC 구조로 토큰화된 주식을 발행하고, 배포는 표준 투자자 보호와 함께 현지 채널을 통해 이루어질 수 있습니다.

비즈니스 타임즈에 따르면 싱가포르의 자산 관리 산업 규모는 2024년에 6조 700억 싱가포르 달러에 달해 전년 대비 12.2% 증가했으며, 토큰화 펀드를 위한 상당한 국내 기반을 제공했습니다.

로이터 통신에 따르면 DBS, 프랭클린 템플턴, 리플은 이후 협력하여 2025년 9월 DBS 디지털 거래소에 sgBENJI를 상장했으며, 토큰을 담보로 사용하고 리플의 RLUSD 스테이블코인과 스왑을 실행할 계획이라고 밝혔습니다.

새로운 토큰화된 레일이 암호화폐 시장 유동성으로 변환되는 방식

이 레일 세트는 직접적인 할당 명령보다는 유동성 인접성을 통해 암호화폐에 영향을 미칩니다.

거래소와 프라임 브로커가 토큰화된 머니 마켓 펀드 주식을 담보로 수용하면 사용자는 단일 운영 범위 내에서 현금형 토큰과 비트코인(BTC) 또는 이더리움(ETH) 전환할 수 있습니다.

이를 통해 기준이 압축되고, 현물 및 파생상품의 깊이가 깊어지며, 플랫폼에서 법정 통화를 옮길 필요성이 줄어듭니다.

일본에서는 거래소가 보유한 사용자 자산이 5조엔을 초과하면 기존 보관 자산을 나타내며, 공개 및 시장 행위 규칙이 확정되면 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 로 가중치를 재조정할 수 있습니다.

홍콩에서는 T+1 결제가 이루어지는 정기적인 디지털 기반 채권 발행을 통해 기관 지갑이 활성화되어 암호화폐 시장과 상호 작용할 수 있는 토큰화된 현금 풀을 확장하기가 더 쉬워졌습니다.

싱가포르에서는 소매 등급의 토큰화된 현금이 은행과 거래소에 대응할 수 있는 기반 계층을 제공하며, 시범적 게이팅에만 그치지 않고 더 나아가고 있습니다.

타당성 범위는 향후 12~24개월 동안의 활주로를 정량화하는 데 도움이 됩니다.

더욱 명확한 규칙에 따라 일본의 거래소 보유 자산 중 0.5%만 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 로 전환된다면 약 250억 엔, 약 1억 6,500만 달러가 현물 수요에 추가될 것입니다.

새로운 NISA 관련 자금 흐름으로 인해 암호화폐 할당이 1% 더 늘어나면 1억 달러에서 2억 달러가 추가되어 기준 사례는 2억 5천만 달러에서 4억 달러 사이가 될 수 있습니다.

ETF와 같은 래퍼를 가능하게 하는 보다 깔끔한 법적 착륙은 향후 2년 동안 수십억 달러에 달하는 자금 흐름을 촉진할 수 있으며, 이는 일본은행의 포트폴리오 다변화에 대한 논평과 일맥상통합니다.

규제 타이밍과 발행 모멘텀이 변동 요인

새로운 포장재가 나오기 전에 시장 건전성에 대한 법 집행이 강화된다면 영향은 미미하거나 약간 긍정적일 수 있습니다.

홍콩에서는 50억~100억 홍콩달러 규모의 또 다른 HKSAR 배치와 각각 10억~30억 홍콩달러 규모의 기업용 디지털 지폐 2~4개를 발행하면 기관 지갑을 유지할 수 있을 것입니다.

참여 잔액의 1~2%가 동일한 레일에서 토큰화된 현금으로 연결되면 1억 달러에서 3억 달러가 암호화폐 거래소 옆의 온체인에 보관될 수 있습니다.

디지털 채권 지원 제도와 스테이블코인 라이선스의 지원을 받아 더욱 강력한 결과가 도출된다면, 1년 안에 디지털 채권 거래량 200억 홍콩 달러를 돌파하고, 온체인 현금이 5억 미국 달러를 넘어설 수 있습니다.

발행 모멘텀이 개념 증명으로 사라지면, 온체인 현금은 제한적인 스필오버로 1억 달러 미만에 머물 수 있습니다.

싱가포르의 경우, 운영자산(AUM) 6조 700억 싱가포르 달러 중 0.1%를 토큰화된 현금 및 펀드에 할당하면 약 60억 싱가포르 달러 또는 44억 미국 달러가 토큰화된 기반을 형성하게 됩니다.

해당 기반의 2~5%만이 암호화폐 근처에서 담보로 상호 작용하더라도 효과적인 유동성 인접성은 약 9,000만 달러에서 2억 2,000만 달러에 달할 것입니다.

은행 전체에서 토큰화된 자금 시장 펀드의 담보가 확대되면 해당 수치가 높아지고, Project Guardian과 외국 은행의 연계를 통해 유통이 확대될 것입니다.

적합성 검사와 온보딩으로 인해 소매 판매가 느리게 증가하면 영향은 1억 달러 미만으로 떨어질 것입니다.

글로벌 맥락은 규모를 뒷받침합니다.

BCG와 ADDX는 자산 토큰화가 2030년까지 약 16조 1,000억 달러에 이를 것으로 전망하고 있으며, BIS 보고서는 통합 원장, 법적 확실성, 결제 위험을 줄이는 배달-지불 설계의 중요성을 강조합니다.

홍콩 디지털 채권에서 공감을 얻은 가치 제안은 구체적입니다. T+5에서 T+1까지, 낮은 거래상대방 비용과 증거금 비용, 그리고 기존 시장 유틸리티와의 호환성입니다.

규제 시점은 이러한 레일이 사용 가능한 유동성으로 얼마나 빨리 전환되는지를 결정합니다.

이러한 요소들이 아시아 3개 허브의 규칙과 보조금에 명시됨에 따라 지갑과 토큰화된 현금은 실험이라기보다는 표준 운영 도구가 되었고, 암호화폐 시장은 더 좁은 스프레드와 더 깊은 담보 풀의 부산물로부터 이익을 얻습니다.

참고를 위한 간략한 이정표는 아래와 같습니다.

HSBC의 디지털 채권 사례 연구에 따르면 운영상의 차이는 시간과 마진 측면에서 측정 가능하며, 이사회가 반복 가능한 절감을 요청할 때 확장됩니다.

홍콩금융관리국(HKMA)의 보조금 프로그램에 따르면, 발행자는 발행 건당 최대 250만 홍콩달러를 회수할 수 있으며, 이는 시범 경제를 정기 발행 경제로 전환합니다.

FSA에 따르면, 일본에서는 콜드월렛 분리 원칙이 여전히 유지됩니다.

비즈니스 타임스에 따르면 싱가포르의 운영자산(AUM)( 자산 운용 규모)은 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 정책과 흐름을 연결하는 핵심 요소입니다.

당장 주시해야 할 사항은 FSA가 시장 행위 범위에 대한 대중 의견과 움직임을 종합한 내용, 홍콩의 3차 HKSAR 배치의 규모와 시기, 기업과 국유기업의 DBGS 활용, 프랭클린 펀드의 소매 유통, MAS의 Project Guardian 범위 내에서 DBS를 넘어서는 담보 수용 등입니다.

홍콩의 세 번째 HKSAR 디지털 채권이 현재 마케팅되고 있습니다.