네덜란드 중앙은행 총재 올라프 슬레이펜에 따르면, 유럽중앙은행(ECB)은 곧 스테이블코인을 규제적 문제일 뿐만 아니라 거시경제적 충격의 잠재적 원천으로 볼 수밖에 없을지도 모른다.
파이낸셜 타임스와의 인터뷰에서 슬레이펜은 빠르게 성장하는 달러 연동 스테이블코인이 유럽 금융 생태계에 시스템적으로 영향을 미칠 수 있다고 경고했습니다. 그는 스테이블코인이 불안정해질 경우 금융 안정, 경제 전반, 심지어 인플레이션까지 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다.
그는 "스테이블코인이 그렇게 안정적이지 않으면 기초 자산을 빨리 매도해야 하는 상황에 처할 수 있다"며, 빠른 청산 시장 전체에 스트레스를 증폭시킬 수 있다고 강조했다.
슬레이펜은 충격이 충분히 강할 경우 ECB가 "통화 정책을 재고"해야 할 수도 있다고 말했습니다. 그러나 그는 그러한 시나리오가 금리 인상이나 인하를 필요로 할지는 불분명하다고 강조했습니다.
스테이블코인 시가총액 2028년 2조 달러에 달할 수도
슬레이펜의 발언은 스테이블코인 부문이 폭발적으로 성장한 한 해에 나온 것입니다. 코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면 올해 스테이블코인 시가총액은 거의 50% 증가했습니다. 이 글을 쓰는 시점을 기준으로 스테이블코인의 전체 가치는 3,100억 달러입니다.
시장에서 가장 큰 미국 달러 연동 스테이블코인인 테더의 테더 USDT(USDT) (테더 USDT(USDT))는 2024년 11월 시가총액 1,270억 달러에서 지난해 1,830억 달러로 44% 증가했습니다.
두 번째로 큰 스테이블코인 자산인 USDC(USDC)는 같은 기간 동안 370억 달러에서 740억 달러로 거의 100% 성장했습니다.
4월, 미국 트레져리 는 시장 역학의 변화가 스테이블코인의 성장을 가속화할 잠재력을 가지고 있다고 보고했습니다. 트레져리 스테이블코인이 2028년까지 시가총액 2조 달러에 도달할 수 있다고 예측했습니다.
슬레이펜은 달러화에 연동된 스테이블코인이 계속해서 성장함에 따라, 이 부문은 유럽의 경제 전망에 직접적으로 영향을 미칠 정도로 변동성이 커질 수 있다고 말했습니다.
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유럽의 달러 기반 스테이블코인에 대한 우려
4월에 ECB 이사회 위원인 피에로 치폴로네는 달러 기반 스테이블코인의 성장에 대한 우려를 강조하는 기사를 썼습니다.
그는 중앙은행 디지털 화폐(중앙은행 디지털화폐(CBDC))를 도입하면 유로존의 통화 주권을 보존하는 데 도움이 될 수 있다고 주장했습니다. 그는 디지털 유로가 외화 스테이블코인이 유럽에서 보다 보편적인 교환 미디엄(Medium) 되는 것을 제한할 수 있다고 말했습니다.
이탈리아 경제재정부 장관 지안카를로 조르제티 역시 미국 달러화 스테이블코인에 대한 우려를 표명했습니다. 4월, 조르제티 장관은 스테이블코인이 무역 관세보다 유럽 금융 안정에 더 심각한 위협이 된다고 지적했습니다.
스테이블코인에 대한 우려가 분명했지만, 슬레이펜의 발언은 더 시급한 우려를 드러냈습니다. 바로 스테이블코인 발행자가 금융 불안정의 매개체가 될 수 있다는 것입니다. 대규모 발행자가 준비금을 대량으로 처분할 경우, 유동성 상황, 자산 가격, 그리고 인플레이션으로까지 확산될 수 있습니다.
9월, 노벨 경제학상 수상자인 장 티롤은 주요 스테이블코인이 붕괴되면 정부가 수십억 달러 규모의 구제금융 압박에 직면할 수 있다고 경고했습니다.
