암호화폐 시장은 지난 한 달 동안 큰 타격을 입었습니다. 총 시가총액은 2023년 10월 6일 4조 2,700억 달러에서 2023년 11월 19일 2조 9,800억 달러로 약 30% 감소했습니다. 3조 1,200억 달러로 회복되었지만, 논란은 여전히 끝나지 않았습니다. 투자자들의 의견은 여전히 엇갈리고 있습니다.
한 그룹은 더 깊은 약세장이 형성되고 있다고 생각합니다. 또 다른 그룹은 이번 조정이 약세의 마지막 신호라고 생각합니다. 이 글은 후자에 초점을 맞춥니다. 몇 가지 초기 징후는 암호화폐 강세장이 예상보다 일찍 시작될 수 있음을 시사합니다.
아래 다섯 가지 이유는 세 가지 중 하나를 반영합니다. 고점 약세, 고점 되돌림, 또는 매수세 회복입니다. 이 세 가지가 합쳐지면 역사상 가장 강력한 초기 사이클 강세 구조 중 하나를 만들어낼 수 있습니다.
단기 매도 압력이 소진 조짐을 보이고 있다
단기 투자자들은 수개월 만에 가장 빠른 속도로 매도하고 있으며, 이는 종종 바닥 근처에서 발생합니다.
비트코인 멍거는 손실을 감수하며 거래소에 입금된 코인이 급증했다고 지적했고, JA 마르툰 역시 크립토퀀트에서도 비슷한 폭등세를 보이며 몇 시간 만에 6만 개가 넘는 비트코인이 손실을 감수하며 이동했다고 지적했습니다. 이러한 유형의 공황 매도는 종종 약세장에서 추세 전환 전 "정리" 단계를 나타냅니다.
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단기 투자자 인출: X온체인 데이터도 이를 뒷받침합니다. 단기 투자자의 SOPR은 2023년 11월 15일 0.96으로 하락했는데, 이는 2023년 4월 7일과 같은 수준입니다. SOPR(Spent Output Profit Ratio)은 온체인에서 소비된 코인이 수익으로 매도되는지 손실로 매도되는지를 나타냅니다. SOPR이 1 아래로 떨어졌다가 안정화되면 일반적으로 취약한 보유자들이 매도 포지션을 벗어났다는 신호입니다.
STH SOPR을 통한 강세 시장 신호: CryptoQuant단기 투자자는 조정에 가장 빠르게 대응할 수 있기 때문에 중요합니다. 이들은 더 일찍 공황 매도에 돌입하고, 손절매 시점을 더 빨리 설정하며, 약세장에서 매도하는 경우가 많습니다. 이것이 바로 단기 매도 압력이 거의 항상 시장 바닥 근처에서 정점에 도달하는 이유입니다.
2023년 4월 조정 이후 비트코인은 몇 달 만에 76,270달러에서 123,345달러로 상승하여 약 62%의 상승률을 기록했습니다. 현재 SOPR(가격 대비 가격 비율)이 0.97로 회복된 상황에서 최근 하락세는 매도 압력이 거의 소진되었음을 시사합니다.
다음 질문은 다른 곳에서 새로운 구매력이 형성되고 있는가입니다. 바로 여기서 다음 지표가 필요합니다.
스테이블코인의 힘이 다시 상승하고 있습니다.
공매도자가 바닥나고 있다면, 다음 질문은 가격을 끌어올릴 만큼 새로운 구매력이 충분한가입니다.
현재로선 스테이블코인 데이터에 따르면 충분한 것으로 나타났습니다.
스테이블코인 공급 비율(SSR)이 1년 만에 최저치인 11.59로 하락했습니다. SSR은 비트코인의 시가총액을 스테이블코인의 총 공급량과 비교합니다. SSR이 하락하면 스테이블코인의 구매력이 비트코인보다 높다는 것을 의미합니다. 트레이더들은 이를 "드라이파우더(dry powder)"라고 부르기도 합니다.
스테이블코인 공급률, 올해 최저치 기록: CryptoQuant이는 비트코인이 76,276달러 근처에서 바닥을 친 후 몇 달 동안 상승했던 2023년 4월 8일의 12.89보다 훨씬 낮은 수준입니다. SSR이 낮다는 것은 스테이블코인이 공급 단위당 더 많은 비트코인을 구매할 수 있음을 의미하며, 이는 종종 시장 바닥 근처에서 발생합니다.
두 번째 확인은 분석가 Maartunn이 강조한 SSR의 RSI에서 나옵니다. RSI는 26에 근접해 있는데, 이는 이전 약세장에서 비트코인의 바닥 수준과 여러 번 일치했던 수준입니다. 여기서 낮은 RSI는 스테이블코인의 매수세가 비트코인의 규모에 비해 "과매도" 상태임을 의미합니다. 이는 추세 전환 전에 흔히 나타나는 드문 현상입니다.
SSR RSI 바닥: X스테이블코인 보유액 증가 와 SSR의 급격한 하락을 종합해 보면, 암호화폐 시장이 회복되는 데 필요한 유동성이 시장에 충분히 갖춰져 있음을 알 수 있습니다.
SSR과 매도 압력
단기 투기와 낮은 SSR은 매도 압력이 거의 소진되었음을 보여줍니다. 다음 단계는 조정이 더욱 심한 알트코인입니다.
글래스노드(Glassnode)의 최신 데이터에 따르면 알트코인 공급량의 약 5%만이 수익성을 유지하고 있으며, 이는 일반적으로 투매 마지막 단계에서 나타나는 수준입니다. 거의 모든 보유자가 손실을 볼 때, 시장은 추가 매도를 매우 꺼리는 경우가 많습니다.
비트코인 수중
이는 비트코인의 하락세와 비슷한데, 지난 155일 동안 매수된 모든 코인의 95%가 현재 빨간색으로 표시되어 있으며, 이는 코로나19와 FTX 충격보다 높습니다.
Altcoin이 준비 중일 수 있습니다
이러한 조합은 비트코인 수익률이 급락할 때 알트코인이 비트코인보다 먼저 안정화되는 경향이 있기 때문에 중요합니다. 비트코인의 시장 점유율은 여전히 60%에 가깝지만 , 비트코인의 하락하는 수익률과 알트코인의 거의 0에 가까운 수익률 사이의 격차는 알트코인이 안정화 단계에 접어들고 있음을 시사합니다.
강세장이 깊은 조정 국면에서 시작된다면, 알트코인들은 더 이상 가격 압박을 받지 않기 때문에 가장 먼저 반응하는 경우가 많습니다. 이로 인해 알트코인 중심의 상승 국면이 먼저 시작될 가능성이 높아질 수 있습니다.
시장 심리학
알트코인 손실과 비트코인 공급량 감소를 고려하면, 암호화폐 강세장의 다음 요소는 투자 심리입니다. 비트코인 공포·탐욕 지수는 11월 15일 10으로 하락하며, 비트코인이 84,718달러 근처에서 거래되던 2월 27일 이후 최저치를 기록했습니다. 이전 지수는 비트코인이 4월 바닥을 찍고 앞서 언급한 랠리를 시작하기 불과 몇 주 전에 나왔습니다. 4월 8일 76,276달러에서 8월 13일 123,345달러로 62% 상승했습니다.
두려움과 탐욕 지수 재설정: Glassnode10까지 하락한 것은 매우 중요한데, 대부분의 매도세가 끝난 후 극심한 공포가 찾아오기 때문입니다. 4월 랠리에서도 지수는 18까지만 올랐고 10까지 떨어진 적은 없었습니다. 이 수준까지 하락한 것은 시장이 감정적 정화 과정을 거쳤음을 시사합니다.
Function의 CEO인 토마스 첸(Thomas Chen)과 같은 업계 리더들도 이 기간을 정화하고 감정적으로 스트레스가 많은 기간으로 묘사합니다.
"28억 달러 이상의 자금 유출로 자산 배분자들의 움직임이 매도 쪽으로 기울었습니다. 마치 이런 상황에서 비트코인을 정말 보유하고 싶은가라는 질문으로 다시 돌아가는 것 같습니다. 공포와 탐욕 지수가 극심한 공포 수준에 달한 것을 보면, 이는 2022년 루나 폭락과 유사해 보입니다."라고 그는 말했습니다.
알트코인의 폭락과 기록적으로 낮은 스테이블코인 가격에 이어진 이러한 두려움의 재설정은 다음 암호화폐 강세장의 기반이 형성되고 있다는 생각을 강화합니다.
마지막 신호
암호화폐 강세장을 시사하는 마지막 신호는 11월 15일에 형성된 새로운 데드크로스입니다. 데드크로스는 50일 이동평균선이 200일 이동평균선을 하향 돌파할 때 발생합니다. 이동평균선은 특정 기간 동안의 평균 종가를 보여주기 때문에, 이러한 데드크로스는 장기 하락의 시작보다는 추세 소진을 시사하는 경우가 많습니다.
비트코인은 최종 신호에 앞서 "인커밍 크로스" 단계에서 약 17% 하락했습니다. 이 움직임은 4월 데드 크로스 상황에서 나타났던 16% 하락과 거의 동일했습니다. 4월 구조가 완전히 형성되어 약한 모멘텀을 극복한 후, 4월-8월 랠리가 시작되었습니다.
암호화폐 시장 분석 및 데스 크로스: TradingView이번에는 비슷한 일이 수면 아래에서 일어나고 있습니다. 가격은 이 두 시장 국면에서 저점을 낮췄지만, RSI는 저점을 낮췄습니다. RSI는 모멘텀을 추적하는데, 이러한 숨겨진 강세 다이버전스는 매도세가 모멘텀을 잃고 있음을 나타내는 신호입니다. 이는 이미 시작된 상승 추세가 재개되기 전 마지막으로 압력을 완화하는 역할을 합니다. 이는 앞서 언급된 항복 고점 이론과도 일치합니다.
MARA Holdings의 CEO인 프레드 티엘은 최근 하락세가 단순한 차트적 사건이 아니라 거시경제적 요인에 의한 정리 과정을 반영한다고 지적했습니다.
"비트코인이 9만 달러 아래로 하락한 것은 거시적 파동과 차익 실현이 뒤섞인 완벽한 폭풍을 반영합니다. 장기 보유자들은 지난달 81만 5천 BTC 이상을 할당했는데, 이는 2024년 이후 가장 공격적인 매도세입니다."라고 그는 지적했습니다.
비트코인이 최근 최저가 수준을 유지 한다면, 데드크로스는 돌파보다는 단순한 재설정일 수 있습니다.
강세장 신호
올해 초에도 그랬듯이, 투자자들은 암호화폐 강세장이 조용히 다시 형성되고 있다고 생각합니다. 하지만 비트코인 가격이 최근의 가격 변동에 빠르게 반응하지 않는다면, 강세장은 더 오래 기다려야 할 수도 있습니다.
