NYDIG의 새로운 분석에 따르면, 비트코인을 10월 최고치로 끌어올렸던 힘이 이제는 수개월 만에 최저치로 떨어지고 있습니다.
주요 내용:
- 비트코인의 최근 랠리는 반전되었으며, NYDIG는 이러한 변화를 "실제 자본 도피"라고 불렀습니다.
- 10월의 청산 사건으로 유입 루프가 끊어지면서 현물 ETF가 역풍을 맞고 DAT 프리미엄과 스테이블코인 공급이 압축되었습니다.
- 자금 유출에도 불구하고, 거래자들이 위험 자산에서 벗어나면서 비트코인 도미넌스 높아지고 있습니다.
연구 책임자인 그렉 치폴라로는 비트코인의 급등, ETF 유입, 디지털 자산 트레져리 (DAT) 수요, 스테이블코인 유동성 증가를 주도했던 반사적 순환 고리가 이제 역전되어 단순한 씁쓸한 감정이 아닌 "실제 자본 도피"를 의미한다고 말했습니다.
NYDIG에 따르면 10월 변동 이후 ETF 유입이 마이너스로 전환되었습니다.
Cipolaro는 금요일에 발표한 보고서 에서 비트코인의 마지막 주요 상승세가 현물 ETF로의 강력한 유입과 공격적인 트레져리 축적과 밀접하게 연관되어 있다고 설명했습니다.
그러나 10월 초 급격한 청산 사건으로 이러한 악순환이 깨졌습니다. ETF 유입은 마이너스로 돌아섰고, DAT 프리미엄은 폭락했으며, 스테이블코인 공급은 몇 달 만에 처음으로 감소했습니다.
그는 이것이 시스템에서 유동성이 빠져나가는 전형적인 신호라고 말했습니다.
치폴라로는 "그 고리가 끊어지면 시장은 예측 가능한 순서를 따르는 경향이 있다"고 썼다.
유동성이 줄어들고, 레버리지는 회복을 시도하지만 탄력을 얻지 못하고, 이전에 자금 유입을 주도했던 내러티브는 더 이상 작동하지 않습니다. 상황은 바뀌지만, 메커니즘은 변하지 않습니다.
2024~2025년 시장의 가장 큰 성공 사례였던 현물 비트코인 ETF는 꾸준한 유입 엔진에서 상당한 순 유출로 바뀌면서 이제는 역풍이 되었습니다.
치폴라로는 글로벌 유동성 변화, 거시 경제 불확실성, 구조적 시장 스트레스와 같은 광범위한 요인이 모두 현재의 하락세를 형성하는 데 영향을 미치고 있다고 강조했습니다.
매도세에도 불구하고 비트코인 도미넌스 상승하고 있는데, 이는 시장 침체기에 흔히 나타나는 현상입니다. 위험 자산이 하락함에 따라, 자본 가장 유동성이 높고 안정적인 자산인 비트코인으로 몰리는 경우가 많습니다.
CoinMarketCap에 따르면, 지배력은 11월 초에 60%를 넘어섰지만, 이후 58% 정도로 안정되었습니다.
DAT와 스테이블코인은 비트코인 사이클 초기에 주요 구조적 수요 기반이었습니다. 현재 DAT 프리미엄은 해당 부문 전반에 걸쳐 압축되었고 스테이블코인 공급은 감소했습니다. 이는 투자자들이 암호화폐 시장에서 전반적으로 유동성을 회수하고 있음을 시사합니다. 그럼에도 불구하고, 시폴라로는 DAT 시장이 여전히 안정적이며, 눈에 띄는 재정적 스트레스 징후는 없다고 말했습니다.
그는 "레버리지는 적정한 수준을 유지하고, 이자 의무는 관리 가능하며, 많은 DAT 구조는 발행자가 필요한 경우 배당금이나 쿠폰 지급을 중단할 수 있도록 허용합니다."라고 말했습니다.
장기적인 비트코인 이론은 흔들리지 않는다
단기적 위험이 커지더라도, 치폴라로는 기관 채택, 국가 이익, 중립적 프로그래밍 화폐로서의 역할에 따라 움직이는 비트코인의 장기적 궤적은 변하지 않을 것이라고 주장했습니다.
그는 "지난 몇 주 동안 장기적인 궤적을 바꾸는 일은 아무것도 없습니다"라고 썼습니다.
"하지만 자금 흐름, 레버리지, 그리고 반사적 행동에 의해 주도되는 사이클은 이제 더욱 강력하게 나타나고 있습니다. 투자자들은 최상의 상황을 기대하되, 최악의 상황에 대비해야 합니다."
그는 과거 경기 순환을 보면 앞으로의 길은 고르지 않고 감정적으로 힘들 수 있으며, 유동성이 다시 한번 재편되면서 갑작스러운 혼란이 초래될 수 있다고 경고했습니다.
보도에 따르면, 뉴욕 증권거래소는 Grayscale의 리플(XRP) 와 도지코인(Dogecoin) 상장지수펀드(ETF)의 상장을 승인했으며 , 두 상품 모두 월요일에 거래를 시작할 예정입니다.
