유동성 상황이 악화되고 온체인 지표가 변화함에 따라 비트코인은 결정적인 12월을 맞이할 가능성이 있습니다. 비트마인 회장 톰 리는 10월 10일 청산 쇼크 이후 시장이 "부진"했다고 말했지만, 현재 상황은 연말 전에 큰 폭의 상승을 뒷받침한다고 주장합니다.
최근의 온체인 추세와 거래소 담보 데이터는 표면 아래에서도 비슷한 압력이 커지고 있음을 보여줍니다.
유동성 손상은 여전히 시장을 정의합니다
이 대표는 CNBC와의 인터뷰에서 10월의 사건으로 인해 시장 조성자들의 대차대조표가 심각하게 손상되었다고 말했습니다 .
그는 이러한 기업들을 암호화폐의 "중앙은행"이라고 묘사하며, 깊이, 스프레드, 그리고 재고를 담당한다고 설명했습니다. 이들의 대차대조표가 줄어들면유동성은 몇 주 동안 위축됩니다 .
이는 10월 초 이후 시장 실적과 일치합니다. 비트코인은 12만 6천 달러 고점 대비 거의 30% 하락했습니다 .
한편, 11월은 수년 만에 가격과 ETF 흐름 측면에서 최악의 월별 실적을 기록했습니다 .
시장 조성자들은 청산 물결로 인해 약 190억 달러의 레버리지 포지션이 사라진 후 위험 자본 인출했습니다.
주요 거래소의 주문량이 급격히 감소하면서 에어포켓이 형성되어 하락세를 증폭시켰습니다. 이러한 상황에서 비트코인과 이더리움은 주식보다 거시경제적 스트레스에 더 빨리 반응하는 경향이 있습니다.
이러한 피해에도 불구하고 Lee는 연방준비제도가 비둘기파로 전환 할 가능성을 언급하며 12월에 강한 상승세가 있을 것으로 예상합니다.
톰 리는 "비트코인은 매년 10일 동안 가장 큰 움직임을 보이는데, 그중 몇몇 날은 연말 전에 일어날 것"이라고 말했다.
온체인 지표는 판매자가 통제력을 잃고 있음을 보여줍니다.
비트코인 90일 스팟 테이커 CVD는 지속적인 매도 우세에서 중립적인 입장으로 전환되었습니다. 이 지표는 현물 거래소의 공격적인 시장 주문을 추적합니다.
비트코인 현물 테이커 CVD(누적 거래량 델타, 90일). 출처: CryptoQuant9월 초부터 11월 중순까지 빨간색 막대가 우세했으며, 지속적인 매수-매도 압력이 나타났습니다.
최근 중립으로의 움직임은 이러한 패턴의 단절을 의미합니다. 이는 공격적인 매도 국면이 끝났음을 시사합니다.
그러나 매수세가 강세를 보이지는 않습니다 . 대신, 시장은 후반기 약세장의 전형적인 균형 국면에 진입했습니다.
가격은 10월 수준보다 훨씬 낮지만, 지속적인 매수-매도 압력 신호가 없어 안정성이 개선되었습니다.
이러한 변화는 자금 조달 금리가 거의 0에 가까워진 선물 시장에서 나타나는 보다 광범위한 레버리지 재설정과 일치합니다.
차입 추세는 스트롱 핸드 가리키지만 취약한 레버리지
CryptoQuant 데이터에 따르면 넥소(NEXO) 사용자는 비트코인을 매도하는 것보다 차입하는 것을 선호합니다. 비트코인(BTC) 플랫폼 전체 담보의 53%에서 57%를 차지합니다. 이러한 범위는 하락에도 불구하고 수개월 동안 유지되었습니다.
이러한 움직임은 즉각적인 매도 압력을 줄여줍니다. 또한 장기 보유자들이 비트코인을 주요 유동성 공급원으로 계속 활용하고 있음을 보여줍니다.
하지만 이는 또 다른 취약성을 야기합니다. 비트코인 가격이 더 하락하면 담보 포지션은 청산 위험에 직면하게 됩니다.
주문량이 부족한 상황에서 강제 매도는 과도한 변동성을 초래할 수 있습니다. 이러한 상황은 초기 강세장보다는 후기 약세장의 취약성을 반영합니다.
고갈과 낮은 유동성 사이에 갇힌 시장
현재 시장 구조는 완전한 반전이라기보다는 전환기를 반영하고 있습니다. ETF 자금 유출, 유동성 손실, 그리고 거시경제 불확실성이 가격에 지속적인 압력을 가하고 있습니다.
하지만 온체인 판매는 침체되었고, 구조적 보유자들은 계속해서 포지션을 방어하고 있습니다.
결과적으로 작은 촉매가 큰 움직임을 만들어낼 수 있는 환경이 조성되었습니다.
연준의 비둘기파적 기조 전환은 낮은 주문량을 해소하고 반등을 가속화할 가능성이 높습니다. 또 다른 거시경제적 충격은 부채 축소를 재개하는 계기가 될 수 있습니다.
이의 견해는 이러한 설정과 일치합니다. 시장은 하락세를 멈췄지만 여전히 취약합니다. 비트코인은 특히 공격적인 청산 이후 압축된 기간 동안 두 자릿수 상승률을 기록한 적이 있습니다.
12월이 다가오면서 유동성 상황과 온체인 데이터는 다음 큰 움직임이 가까움을 시사합니다.
방향은 감정에만 의존하기보다는 거시경제 신호와 ETF 흐름에 따라 달라질 것입니다.
