2025년 암호화폐 시장은 2017년의 초기 코인공개(ICO) 열풍이나 2020년의 "DeFi 여름"과는 전혀 다릅니다. 거래량은 더 많아지고, 스프레드는 더 좁아졌으며, 규제의 경계는 여전히 모호하지만 마침내 그 윤곽이 드러나고 있습니다. 연구에 따르면 주요 시장에서 주문량 증가와 스프레드 축소로 거래 체결 품질이 개선되고 있습니다. 하지만 트레이딩 룸과 텔레그램 채널에서 한 가지 논쟁이 계속되고 있습니다. 전통적인 암호화폐 거래소를 통해 거래를 진행해야 할까요, 아니면 중개 플랫폼을 통해 거래를 진행해야 할까요?
하루 종일 베이시스 포인트를 스캘핑하거나 밤새 알고리즘 전략을 운용한다면, 그 차이는 단순한 외형적인 차이 그 이상입니다. 손익 계산에 영향을 미칠 수도 있고, 반대로 불리하게 작용할 수도 있습니다. 이 글에서는 이러한 차이점을 분석하며, 액티브 트레이더에게 가장 중요한 변수인 아키텍처, 비용, 유동성, 상품 범위, 수탁, 규제에 초점을 맞춥니다. 이 글을 끝까지 읽고 나면 자신의 스타일에 가장 적합한 투자처를 선택할 수 있는 명확한 방법을 얻게 될 것입니다.
핵심 아키텍처: 각 모델이 거래를 처리하는 방식
스프레드나 슬리피지 에 대해 이야기하기 전에 "구매"를 클릭하거나 API 호출을 할 때 어떤 일이 일어나는지 아는 것이 도움이 됩니다.
거래소의 주문 흐름
바이낸스, 코인베이스 인터내셔널, 크라켄(Kraken) 과 같은 중앙화 거래소( 중앙화 거래소(CEX) )를 사용하면 호가 창 바로 확인할 수 있습니다. 지정가 주문은 다른 참여자가 주문을 해제할 때까지 호가창에 보관됩니다. 거래소는 단순히 매수자와 매도자를 매칭하고 수수료(메이커-테이커 수수료)를 받습니다. 즉, 사실상 거래소가 아닌 시장 상황에 맞춰 거래하는 것입니다.
- 가격 파악이 투명합니다. 레벨 II 심층 분석에서는 매수 호가와 매도 호가를 실시간으로 보여줍니다.
- 체결 품질은 시장 유동성에 달려 있습니다. BTC-USDT에 대한 과열된 주문은 빠르게 채워지고, 틈새시장의 소형주는 빠르게 하락할 수 있습니다.
- 기반 코인을 보유하거나 인출할 수 있습니다. 이를 통해 온체인 전송, 스테이킹 또는 콜드 스토리지 가능해집니다.
브로커와의 주문 흐름
eToro, Interactive Brokers의 암호화폐 데스크, 또는 Swissquote와 같은 브로커는 거래소, OTC 데스크, 그리고 마켓메이킹 파트너의 유동성을 취합하여 단일 가격을 제시합니다. 외부 호가 창 아닌 브로커의 호가에 따라 거래합니다. 암호화폐 브로커에 따라 현금(CFD)으로 결제하는 경우도 있고, 인출 가능한 현물 암호화폐로 결제하는 경우도 있습니다.
- 원클릭 실행. 호가 창 걱정 없이, 견적을 수락하거나 거부하기만 하면 됩니다.
- 브로커는 마진을 추가할 수 있습니다. 눈에 보이는 수수료가 아니라, 그 마진이 브로커의 수익입니다.
- 보관은 일반적으로 자체적으로 이루어집니다. 브로커에 따라 블록체인 출금 권한이 있을 수도 있고 없을 수도 있습니다.
이것이 중요한 이유: 아키텍처는 수수료 구조부터 지연 시간까지 모든 것을 결정합니다. 숨겨진 빙산의 일각에 대한 주문을 하거나 미시적 구조의 단서를 읽는 것에 전략을 의존한다면, 선택하는 장소는 반드시 해당 데이터를 공개해야 합니다.
비용 분석: 스프레드, 수수료 및 숨겨진 비용
적극적인 트레이더들은 마찰 비용에 따라 살고 죽습니다. 여기서 2센트, 저기서 3 베이시스포인트만 더해도 갑자기 분기별 샤프 지수는 끝장납니다.
거래소의 수수료 체계는 공개되어 있으며 거래량에 따라 차등 적용됩니다. 고거래량 계좌(월 1억 달러 이상)의 경우, 주요 거래소에서 메이커 수수료는 0.02% 미만, 테이커 수수료는 0.05% 미만으로 낮아질 수 있습니다. 그러나 실제 비용은 다음과 같습니다.
총 비용 = 거래소 수수료 + 시장 스프레드 + 슬리피지
- 거래 수수료. 거래량 또는 네이티브 토큰 할인을 통해 명시적으로 또는 축소 가능합니다.
- 시장 스프레드. 변동성이 큽니다. 비트코인(BTC) 는 좁은 폭, 유동성이 낮은 알트코인은 넓은 폭입니다.
- 슬리피지. 주문이 주문장의 여러 레벨을 차지하는 경우 매우 중요합니다.
브로커들은 "수수료 없음"을 광고하지만, 여러분이 보시는 스프레드에는 이미 브로커들의 수수료가 포함되어 있습니다. 2025년 독립 기관의 테스트 결과에 따르면, BTC-USD 브로커 스프레드는 정상 거래 시간 동안 평균 0.25%인 반면, 주요 CEX에서는 0.05%였습니다. 50만 달러의 명목 가격을 하루에 10번 플리핑하는 데이 트레이더의 경우, 20bp의 델타는 하루에 1만 달러로, 메이커-테이커 수수료보다 훨씬 높습니다.
숨겨진 비용은 다른 곳에 숨어 있을 수 있습니다.
- 당일 자금 조달. 브로커는 종종 레버리지 포지션에 대해 스왑 금리를 부과합니다.
- 블록체인 출금 수수료. 거래소에서 VIP 등급에 따라 수수료를 할인해 주는 경우도 있지만, 브로커가 네트워크 비용을 추가로 부담할 수도 있습니다.
- 환율. USD 기반 브로커에 EUR을 입금하면 일반적으로 환율 스프레드가 발생합니다.
결론: 거래 규모와 빈도가 높다면 거래소의 명시적 수수료는 브로커의 암묵적 스프레드보다 일반적으로 저렴합니다. 소액 거래자는 그 차이가 미미하다고 생각할 수 있지만, 진지한 스캘퍼라면 무시할 수 없습니다.
유동성과 슬리피지: 크기가 중요합니다
유동성은 활발한 거래의 산소와 같습니다. 유동성이 높을수록 주문에 갇히지 않고 더 큰 규모로 거래할 수 있습니다.
최상위 거래소에서는 24시간 비트코인(BTC) 거래량 정기적으로 200억 달러를 초과합니다. 이러한 깊이는 피크 시간대에 100만 달러 규모의 시장 주문이 0.05% 미만의 슬리피지 기록한다는 것을 의미합니다. 예를 들어 DePIN 토큰과 같은 이국적 통화쌍의 경우 유동성은 그보다 훨씬 적을 수 있으며, 스프레드는 1% 이상으로 치솟을 수 있습니다.
브로커는 거래 흐름을 내부화함으로써 이러한 문제를 해결하려고 합니다. 브로커는 내부적으로 거래를 상쇄하거나 여러 거래소에서 헤지 거래를 할 수 있습니다. 브로커가 위험을 창고에 보관하기 때문에 유동성이 낮은 코인의 경우, 거래 체결이 놀라울 정도로 타이트할 수 있습니다. 단점은 브로커의 위험 가격 결정 엔진에 전적으로 의존하게 되어 실제 시장 심도가 불투명해진다는 것입니다.
활동적인 트레이더를 위한 주요 고려 사항:
- 고빈도 또는 차익거래 모델은 투명한 심도와 이점 교환을 요구합니다.
- 틈새 자산에 대한 스윙 포지션은 실제로 위험을 부담할 의향이 있는 브로커를 통해 더 나은 가격을 책정할 수 있습니다.
- 알고리즘 주문 슬라이싱(TWAP/VWAP)은 주문장 깊이를 프로그래밍 방식으로 쿼리할 수 있을 때 더 쉬운데, 이는 대부분 브로커에게 없는 기능입니다.
자산 접근, 레버리지 및 파생상품
거래소와 브로커 모두 현재 영구 선물, 옵션, 레버리지 토큰을 제공하지만, 중요한 것은 세부 사항입니다.
다양한 코인. 거래소는 수천 개의 현물환과 수백 개의 영구환을 상장합니다. 브로커는 일반적으로 주요 통화쌍과 합성 통화쌍을 고수합니다.
레버리지 한도. FTX 규제 이후 대부분의 관할권에서 소매 거래 레버리지는 25배로 제한되었습니다. CFD를 제공하는 브로커는 여전히 비트코인(BTC) 의 경우 최대 50배, 이더리움(ETH) 의 경우 최대 20배까지 레버리지를 제시할 수 있지만, EU의 MiCA 프레임워크에서는 이러한 제한이 더욱 강화되고 있습니다.
파생상품 유동성. 비트코인(BTC) 및 이더리움(ETH) 옵션의 경우, 데리빗(Deribit) (거래소)과 같은 거래소는 브로커 거래량을 크게 줄여 내재 변동성 지표를 더욱 좁히고 감마 헤징을 용이하게 합니다.
교차 증거금. 거래소는 선물, 옵션, 현물 등 다양한 상품에 대한 포트폴리오 증거금을 허용합니다. 브로커는 종종 각 상품군을 분리합니다.
상품 범위에 맞는 거래소를 선택하세요. 주간 비트코인(BTC) 옵션을 델타 헤지하는 경우 거래소 유동성이 필요합니다. 주요 상품에서 가끔 3배 레버리지를 활용하는 경우 브로커의 CFD로 충분할 수 있습니다.
보안 및 보관: 개인 키는 누가 가지고 있나요?
"키가 없으면 코인도 없다"는 말은 2022년 거래소 해킹과 2023년 브릿지 공격 사건 이후에도 여전히 회자되고 있습니다. 이제 모든 부서에서 보관 위험은 최우선 과제입니다.
- 거래소가 강화되었습니다. Tier 1 플랫폼은 SOC 2 감사, 보험 풀, 그리고 다자간 컴퓨팅 지갑을 자랑합니다. 그러나 중앙화된 핫월렛 위험은 여전히 존재하며, 사용자는 직접 출금 실사를 수행해야 합니다.
- 브로커는 종종 자산을 옴니버스 계좌에 오프체인으로 보관하거나, CFD의 경우 온체인에는 아무것도 보관하지 않습니다. 해킹 위험 대신 상대방 위험에 직면하게 됩니다.
활동적인 트레이더의 경우, 매 거래 후 자체 보관으로 인한 운영상의 마찰이 너무 큽니다. 현실적으로는 해당 거래소에 자본 보관하게 됩니다. 따라서 스마트 컨트랙트 감사( 탈중앙화 거래소(DEX) 파생상품의 경우)와 콜드 스토리지 비율( 중앙화 거래소(CEX) 의 경우)에 대한 철저한 검토는 협상의 여지가 없습니다.
규제 및 세무 보고
규제는 더 이상 이론적인 논의 대상이 아닙니다. 미국은 "디지털 자산 중개업체"라는 정의에 따라 암호화폐를 폐기했고, EU의 MiCA는 활성화되었으며, 싱가포르와 같은 아시아 태평양 허브는 주요 결제 기관 라이선스를 요구합니다.
- 이러한 제도에 따라 운영되는 거래소는 2026년 2월까지 1099-DA 또는 EU-DAC 8 보고서를 제공해야 하며, 이를 통해 세무 준비가 용이해지지만 거래 내용이 규제 기관에 노출됩니다.
- 브로커들은 이미 MiFID를 준수하고 있었으며, 제품군에 암호화폐를 추가하면 기존 고객 확인 절차(KYC)/AML 절차가 확장됩니다. 또한 CoinTracker 및 Koinly와 호환되는 자동 세무 보고서를 통합하는 경우가 많습니다.
명확한 규칙과 그에 대한 확실성이 중요하다면 브로커는 유리합니다. 하지만 규정 준수 비용으로 인해 더 엄격한 인출 한도와 의무적인 자금 출처 확인이 필요할 수 있으며, 이는 빠르게 거래하는 트레이더에게는 골칫거리입니다.
당신의 트레이딩 스타일에 맞는 것은 무엇일까요? 실용적인 의사결정 프레임워크
아래는 위의 요소들을 바탕으로 정리한 의사 결정 흐름입니다. 잠시 시간을 내어 각 특성을 자신의 업무 흐름에 맞춰보세요.
귀하의 전략은 5베이시스포인트 이하의 비용에 민감합니까?
예 → 린 익스체인지.
아니요 → 두 장소 모두 가능합니다.
이국적인 토큰이나 심층적인 파생상품 시장이 필요하신가요?
네 → 교환.
아니요 → 브로커로 충분할 수 있습니다.
지연 시간이나 주문장 투명성이 귀하의 에지의 핵심인가요?
네 → 교환.
아니요 → 브로커의 작은따옴표 모델은 괜찮습니다.
원활한 법정 결제 방식과 통합 세금 명세서를 선호하시나요?
예 → 브로커.
아니요 → 교환 혜택(별도의 도구).
양육권 위험을 적극적으로 관리할 수 있나요?
예 → 정기적인 냉장 보관 청소를 통해 교환하세요.
아니요 → 브로커(상대방) 위험이 더 안전하다고 느껴질 수 있습니다.
거래 규모가 승패를 가르는 핵심입니다. 일반적인 거래 금액이 25만 달러를 초과하면 모든 베이시스 포인트가 중요합니다. 갑자기, 위험 관리 시스템을 신뢰한다면, 거의 항상 최상위 거래소가 유리하게 작용합니다.
마지막 생각
모든 상황에 맞는 만능 답은 없습니다. 하지만 비용 최소화, 통제력 극대화, 그리고 미시적 구조 활용을 추구하는 대부분의 활동적인 트레이더에게는 규제가 잘 되어 있고 유동성이 풍부한 거래소가 여전히 더 나은 선택입니다. 브로커는 간편함, 통합된 법정화폐 서비스, 그리고 연말 단일 명세서를 중시하는 트레이더에게 적합합니다.
어떤 방식을 선택하든 분기별 검토를 실시하십시오. 스프레드는 좁아지고, 수수료 체계는 변경되며, 규제는 끊임없이 진화합니다. 선택한 거래소는 매매 시스템에 적응 가능한 구성 요소여야지, 한 번 설정하고 잊어버리는 결정이어서는 안 됩니다.
즐거운 거래 되시고, 항상 당신의 슬리피지 유리하게 작용하길 바랍니다.
면책 조항: 본 게시물은 후원 게시물입니다. CryptoSlate는 본 기사에 언급된 어떠한 프로젝트도 지지하지 않습니다. 투자자께서는 필요한 실사를 수행하시기 바랍니다.
