XRP의 실제 유통 공급량에 대한 의문이 커지면서 분석가들 사이에서 새로운 논쟁이 벌어지고 있으며, 현물 리플(XRP) ETF가 계속해서 리플(XRP) 매수하고 있습니다.
리플(XRP) 커뮤니티의 거물인 Zach Rector와 Chad Steingraber는 최근 ETF가 리플(XRP) 인수할 수 있는 곳이 매우 적다고 지적했습니다. 게다가 이러한 자금원에는 Ripple의 대규모 에스크로 준비금이 포함되지 않았습니다.
실제 리플(XRP) 플로트는 보고된 것보다 훨씬 낮을 수 있습니다.
렉터는 XRP의 진정한 "유동량", 즉 자유롭게 거래 가능한 토큰에 대한 의문을 제기하며 논의를 촉발했습니다. 그는 XRP의 유효 공급량이 100억 리플(XRP) 보다 훨씬 낮으며, 시장 추적기에 표시된 약 600억 XRP의 유통량보다 훨씬 적다고 주장합니다.
그는 ETF만 해도 이미 3억 개 이상의 리플(XRP) 보유하고 있다고 지적하며, 이는 사용 가능한 리플(XRP) 풀이 대부분이 생각하는 것보다 훨씬 적을 수 있음을 시사합니다.
이에 대해 커뮤니티 회원들은 플로트 계산 방법에 대해 다양한 의견을 제시했습니다. 한 참여자는 다음과 같이 추정했습니다.
- 소매업체는 총 약 30억 리플(XRP) 보유할 수 있습니다.
- Coinbase, Binance, 크라켄(Kraken), Uphold, Bitru를 포함한 1계층 거래소는 50억~100억 리플(XRP) 보유할 수 있습니다.
- OTC 및 다크풀 공급은 여전히 대부분 불확실합니다.
추정치는 다르지만, 대부분은 실제 유동성 공급량이 공표된 수치와는 거리가 멀다는 데 동의했습니다. 이제 논의의 초점은 장외거래(OTC) 유동성이 고갈되면 ETF가 리플(XRP) 어디서 확보할 수 있는지로 옮겨갔습니다.
리플의 에스크로는 제한되어 있습니다. ETF는 그곳에서 리플(XRP) 조달할 수 없습니다.
한편, 채드 스타잉그래버는 현행 미국 규정상 리플(XRP) ETF는 리플의 에스크로에서 리플(XRP) 매수할 수 없다고 주장했습니다. 이러한 제한은 2023년 리플-SEC 소송에 대한 법원 판결에서 비롯되었습니다.
특히, 법원은 리플(Ripple)이 계약에 따라 기관 투자자를 대상으로 리플(XRP) 판매한 것은 미등록 증권 발행에 해당한다고 판시했습니다. 그러나 공개 거래소에서의 프로그램 방식 판매는 증권 발행에 해당하지 않습니다.
Ripple은 이후 공인 투자자로부터 자본 조달할 수 있도록 하는 면제 조치를 받았지만, 이로 인해 리플(XRP) 기관 투자자에게 직접 판매할 수 있는 능력은 회복되지 않았습니다.
따라서 기관 투자자와 ETF 발행사는 리플이 아닌 공개 시장에서 리플(XRP) 조달해야 합니다. 현재 리플은 에스크로 계좌에 34,700,000,005 리플(XRP) 보유하고 있으며, 기업 가용 잔액에는 4,954,117,520 리플(XRP) 가 추가로 보관되어 있습니다.
그렇다면 ETF는 실제로 리플(XRP) 어디서 얻을 수 있을까?
분석가들에 따르면 ETF의 현실적인 소싱 옵션은 몇 가지뿐입니다.
- 1등급 거래소(Coinbase, Binance, 크라켄(Kraken), Bitrue, Uphold 이더리움 클래식(ETC))
- 남은 OTC 및 다크풀 유동성
- 소매 및 기관을 포함한 2차 시장 판매자
이처럼 제한된 공급망 때문에 분석가들은 리플(XRP) 공급 부족에 직면할 수 있다고 예상합니다. ETF가 이미 약 3억 리플(XRP) 보유하고 있고 더 많은 발행사가 진입을 준비하면서, 수요는 급증하는 반면 유동성은 계속해서 줄어들고 있습니다.
임박한 공급 충격과 "미친" 가격 움직임
제이크 클레버는 별도의 논평에서 리플(XRP) ETF가 예상보다 빠르게 장외거래(OTC) 및 다크풀(dark pool) 보유고를 "소모하고 있다"고 말했습니다. 클레버는 ETF 출시 전 비공개적으로 유통 가능한 리플(XRP) 10억~20억 개에 불과했을 것으로 추정했습니다.
ETF 축적 속도를 고려할 때, 클레버는 공급 쇼크가 가능할 뿐만 아니라 불가피하다고 생각합니다. 특히 그는 그 결과 리플(XRP) 가격이 "미친" 폭락을 겪을 수 있다고 예측합니다.
리플(XRP) 커뮤니티는 이제 이 잠재적 공급 위기가 얼마나 빨리 실현되는지, 그리고 널리 예상한 대로 가격에 영향을 미칠지 지켜보고 있습니다.
