- ETF 자금 유출은 채권과 금에 대한 기관의 자금 재편을 반영하지만, 스테이블코인 공급 증가는 암호화폐 기반 자본 아직 시장에서 완전히 빠져나가지 못하고 기다리고 있음을 보여줍니다.
- 현재 유입 규모는 적고 탐색적이며, 확신보다는 주저함을 나타냅니다. ETF가 더 강하게 회복될 때까지는 변동성과 횡보가 계속될 가능성이 높습니다.
- 시장 구조는 붕괴보다는 오히려 심각한 강세 사이클 재설정과 유사하며, 이더리움 ETF 유입 모멘텀은 추세 반전의 주요 확인 신호가 될 가능성이 높습니다.
ETF 자금 유출로 인해 최근 비트코인 가격이 하락했지만, 스테이블코인 유동성이 증가하고 있다는 것은 시장이 여전히 중간 사이클 조정 단계에 있다는 신호이며, 새로운 하락장은 아닙니다.
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지난 몇 주 동안 암호화폐 시장을 조금이라도 주의 깊게 살펴본 사람이라면 누구나 분명한 패턴을 발견했을 것입니다. 바로 약세입니다. 차트는 부진했고, 모멘텀은 약화되었으며, 투자 심리는 낙관에서 신중론으로 돌아섰습니다. 언뜻 보기에는 "ETF 자금이 빠져나가고 시장은 하락한다"라는 단순한 이야기처럼 들립니다. 하지만 오늘의 신호를 더 넓은 사이클 관점과 함께 살펴보면 상황은 훨씬 더 미묘해집니다.
현재 경기 침체의 주요 원인 중 하나는 현물 비트코인 ETF 자금 유출입니다. 개인 투자자 중심의 변동성과는 달리, ETF 자금 흐름은 패밀리 오피스, 연기금, 그리고 여러 글로벌 시장에 걸쳐 자본 배분하는 기관 투자자 등 대규모 자산 배분 기관에서 발생합니다. 비트코인이 10월 12만 달러 선에 잠시 도달했다가 11월 초 급락하자, 기존 자본 의 관점에서 위험 대비 수익률 균형이 변화했습니다. 채권에서 안전 자산 수익률이 회복되고 금이 다시 시장의 주도권을 잡으면서, 일부 자본 자연스럽게 빠져나갔습니다.
그러나 이러한 움직임에도 불구하고 시장 구조는 새로운 수년간의 약세장의 시작을 알리고 있지 않습니다. 오히려 이러한 움직임은 2021년에서 2023년 사이의 진정한 약세장 동안 나타났던 심리 붕괴보다는 올해 초 1월과 4월 사이에 발생했던 것과 유사한 중간 사이클 조정 국면에 더 가깝습니다.
ETF 포지셔닝: 지금 가장 중요한 신호
ETF의 움직임을 검토할 때, 무엇보다도 두 가지 지표가 중요합니다.
- 총 ETF 비트코인(BTC) 보유량(구조적 자본)
- 일일 순 유입/유출(단기 심리)
더 큰 그림을 살펴보면, 첫 번째 지표는 데이터 세트의 오른쪽으로 갈수록 총 보유량이 눈에 띄게 감소하는 것을 보여줍니다. 이러한 변화는 ETF 자본 단기 스테이블코인 유동성과는 다르게 움직이기 때문에 중요합니다. 기관, 특히 블랙록과 같은 자산 운용사가 ETF를 통해 비트코인을 매수할 경우, 해당 포지션은 일반적으로 수탁 기관에 보관되며 유통 공급에서 기능적으로 제외됩니다. 이러한 매수는 장기적인 구조적 수요처럼 작용하여 시간이 지남에 따라 비트코인의 가격 하한선을 효과적으로 상승시킵니다.
반면 스테이블코인 매수자는 거래소, 마켓메이커, 또는 암호화폐 기반 펀드인 경우가 많습니다. 이들의 자본 온체인에 보관되어 상황이 개선되기를 기다립니다. 이들은 로테이션, 관찰, 그리고 기회주의적으로 행동하지만, 노출을 완전히 없애는 경우는 드뭅니다. 이것이 스테이블코인 시가총액이 꾸준히 증가하는 반면 ETF 배분은 감소한 이유입니다.
흥미롭게도, 최근 ETF 보유량 감소를 이전 시장 동향과 비교해 보면 익숙한 패턴이 드러납니다. 동그라미 친 부분, 즉 2024년 12월 하락과 1월~4월 하락 구간의 패턴은 거의 동일합니다. 처음에는 급격한 조정을 보인 후, 이후 완만한 안정세를 보입니다.
더욱 주목할 점은 이전 조정이 약 4개월 동안 지속된 반면, 이번 조정은 약 한 달 정도만 진행되었다는 점입니다. 따라서 11월 25일 이후 유입 모멘텀이 다시 소폭 상승세로 돌아섰지만, 최종 반전이라기보다는 재매집의 초기 단계로 보입니다.
순 유입: 축하할 것이 아니라 지켜봐야 할 신호
두 번째 ETF 지표인 일일 순유입/유출선은 단기적인 전술적 관점을 제시합니다. 이 부분에서도 변화는 미묘하지만 중요합니다. 11월 25일 이후 유입은 다시 소폭 상승했습니다. 하지만 규모는 여전히 작고 강도도 일정하지 않습니다. 역사적으로 큰 추세 반전이 일어나기 전에는 ETF 유입이 단순히 돌아오는 것이 아니라 급격하게 증가하기도 합니다.
현재 시장은 그러한 가속을 보이지 않고 있습니다. 오히려 기관 투자자들이 "상황을 점검하는" 것처럼 보입니다. 마치 스마트 머니가 구조적인 가격 변곡점 근처에서 움직이는 것과 유사합니다. 지난 사이클과 마찬가지로, 자금 유입이 플러스로 전환된 후에도 비트코인은 다음 불 이 재개되기 전까지 여러 차례 추가 하락을 경험했습니다.
따라서 방향은 개선되고 있지만 확신은 여전히 부족합니다.
스테이블코인 유동성: 사례를 만드는 평행 지표
시장 반대편에서는 스테이블코인 공급이 서서히 증가하고 있습니다. 이는 스테이블코인이 유휴 암호화폐 구매력을 나타내기 때문에 중요합니다. 즉, 자본이 생태계를 떠나지 않고 온체인에서 자본 를 기다리는 것입니다. 이러한 유형의 자본 ETF 배분과는 다르게 움직입니다. 전통적인 규정 준수 주기나 이사회 승인이 필요하지 않으며, 채권이나 금과 같은 거시 자산 회전에 따라 움직이는 경우가 거의 없습니다.
그 대신, 인내심 있는 자본 필요합니다.
스테이블코인의 느리지만 꾸준한 상승세는 암호화폐 투자자들이 떠나지 않고, 지켜보며 기다리고 준비하고 있음을 시사합니다.
이것이 현재 구조가 본격적인 시장 붕괴와 유사하지 않은 가장 분명한 이유 중 하나입니다. 진정한 약세장에서는 자본 스테이블코인에 머무르는 것이 아니라, 생태계에서 완전히 빠져나가는 것입니다.
이것이 사이클에 의미하는 바
이러한 통찰을 종합해 볼 때, 시장은 새로운 장기 약세 국면의 시작을 알리고 있지 않습니다. 오히려 다음과 같은 상황이 전개되고 있는 것으로 보입니다.
중간주기 수정 + 가치 평가 재설정.
이는 2025년 초의 되돌림과 동일한 특성을 많이 가지고 있습니다.
- 행복감 대신 두려움
- ETF 노출 감소
- 스테이블코인 축적
- 급격한 수정 후 측면 이동
시장은 여전히 방향을 모색하고 있지만, 초기 징후에 따르면 이 단계는 붕괴보다는 통합에 더 가깝습니다.
다음에 무슨 일이 일어나야 할까
시장 회복을 확인하려면 마지막 신호가 나타나야 하는데, 그것은 비트코인이 아닙니다.
이더리움 ETF 흐름 입니다 .
이더리움이 10일 이상 연속으로 하루 평균 10억 달러 이상의 유입을 꾸준히 보인다면 , 이는 단순한 호기심이 아닌 확신이 다시 고개를 들고 있음을 시사합니다. 이는 주저함에서 확고한 의지로의 전환을 의미하며, 되돌림의 종식을 확실히 보여줄 가능성이 높습니다.
그때까지 가장 합리적인 예상은 지속적인 변동성, 추가적인 지지 테스트, 그리고 다음의 결정적인 움직임을 향한 점진적인 구축입니다.
최종 견해
불확실성에도 불구하고, 현재 구조는 반전이 아닌 지속을 시사하고 있습니다. 이 순환은 끝나지 않고 재조정되고 있습니다. 기존 자본 신중하고 순환하는 반면, 암호화폐 기반 자본 기다리고 있으며, 시장은 주저함에서 방향을 찾아야 하는 시점에 다다르고 있습니다.
다시 말해서:
이것은 하락장의 시작이 아닙니다.
이는 확신만이 깨어 있고 다른 모든 사람들이 증거를 기다리는 불 의 한 부분입니다.
〈 비트코인, ETF 매도 압력에 직면하지만 약세장은 아님 〉這篇文章最早發佈於 《 CoinRank 》。
