비트코인은 이번 주 회복 이후 92,000달러 근처에서 거래되고 있지만, 점점 더 많은 온체인 지표들이 시장이 하락 주기에 접어들었음을 시사하고 있습니다.
이는 톰 리와 아서 헤이즈 등 시장 리더들의 최근 예측과는 극명한 대조를 이룹니다. 이들은 비트코인이 올해를 상당히 높은 가격으로 마감할 수 있다고 예측했습니다.
성장 예측 대 데이터
Lee는 최근 이전 목표인 25만 달러를 약간 낮추었 으며, 연말까지 비트코인 가격이 10만 달러 이상을 유지할 것으로 예상합니다.
한편, 아서 헤이즈는 훨씬 더 긍정적인 입장을 취하며, 최근 사이클당 8만 달러 이하로 떨어진 것을 바닥이라고 부르고 비트코인이 20만~25만 달러까지 상승할 가능성을 예측했습니다.
하지만 현재의 시장 구조는 어떤 시나리오에도 맞지 않습니다.
CryptoQuant의 종합 Bull Score 신호가 그 이유를 보여줍니다. 2023년 말과 2025년 초를 포함한 이전 강세장에서 이 모델은 가치 평가, 수요 증가, 네트워크 활동, 스테이블코인 유동성 측면에서 전반적으로 긍정적인 상황을 보였습니다.
2025년 중반 이후, 이러한 구성 요소들은 지속적으로 적자를 기록해 왔습니다. MVRV Z-점수는 과열 구간으로 이동했고, 네트워크 활동은 약화되었으며, 스테이블코인의 구매력은 감소했습니다.
비트코인 상승세 신호. 출처: CryptoQuant이런 패턴은 2025년의 지속적인 상승보다는 2022년의 경기 침체 초기 단계에 더 가깝습니다.
불 스코어(Bull Score)는 더욱 자세한 정보를 제공합니다. 비트코인은 2025년 상반기에 60 이상의 수치를 기록하며 강세장을 보였습니다.
8월 말에는 지수가 급격히 하락하기 시작하여 10월에는 40 이하로 떨어졌고, 단기 가격 변동에도 불구하고 11월 내내 변동이 없었습니다.
최근 지수는 20~30으로, 약세장 진입 에 매우 가깝습니다. 지난주 저점에서의 반등은 기본적인 순환적 신호에 큰 영향을 미치지 못했습니다.
비트코인 불 스코어가격에 매핑되는 또 다른 지표인 불 스코어(Bull Score)는 이러한 관점을 뒷받침합니다. 이 모델은 올해 초 녹색의 "강한 강세" 신호에서 9월, 10월, 11월 내내 빨간색 "약세" 신호와 "강한 약세" 신호로 지속적으로 전환되었습니다.
최근 92,000달러까지 치솟은 가격 상승세도 이전 주기 정점에서 나타났던 분포 단계를 반영하여 하락세로 분류됩니다.
비트코인 상승 점수 – 가격에 대한 매핑모멘텀 지표는 비트코인의 약세 가능성을 강화합니다.
시장 모멘텀 지표 또한 유사한 사이클 변화를 보이고 있습니다. RSI는 50 부근에서 중립 상태를 유지하며, 이는 이번 주 랠리가 아직 완강하지 않음을 시사합니다.
체이킨 머니 플로우는 한 달 내내 마이너스를 유지했는데, 이는 가격 회복에도 불구하고 지속적인 자본 유출을 반영합니다 .
MACD가 최근 플러스로 돌아섰지만, 히스토그램의 진폭은 약화되고 있습니다. 이는 해당 움직임에 지속적인 모멘텀이 부족함을 시사합니다.
추가적인 신호들이 주의를 환기시키고 있습니다. 최근 며칠 동안 70을 상회하는 단기 RSI 급등세가 지속되지 못하면서, 매도자들이 매도세를 보일 때마다 적극적인 매도세를 유지하고 있음을 시사합니다. CMF가 플러스 영역으로 회복하지 못한 것은 매집보다는 현재의 분산 상태를 강조합니다.
한편, 약한 MACD 크로스오버는 이전의 하락장 랠리에서 나타났던 상황을 반영하는데, 이는 모멘텀이 잠시 개선된 후 반전되는 현상입니다.
온체인, 유동성, 모멘텀 지표를 종합해 보면 구조적으로 하락 주기로 전환되었음을 알 수 있습니다.
톰 리와 아서 헤이스는 비트코인이 원래의 힘을 회복할 수 있다고 주장하지만, 현재 시장 데이터는 그렇지 않다는 것을 보여줍니다.
스테이블코인의 유동성, 네트워크 활동, 수요 증가가 크게 회복되지 않는 한, 비트코인의 최근 회복은 새로운 강세 국면의 시작이라기보다는 일시적인 반등에 불과할 가능성이 높습니다.
