온체인, 파생상품, ETF 데이터는 비트코인이 8만 달러 중반까지 급락한 후 일주일 동안 회복세를 보였음에도 불구하고 엇갈린 상승세를 보였습니다. 가격은 9만 1천 달러 부근에서 반등하여 안정세를 보이며 "조심스럽지만 긍정적인" 분위기를 나타냈습니다. 이는 아직 시장 컨센서스가 부족하고 신뢰도를 회복하고 있는 상황을 반영합니다.
각 주요 지표 그룹에 대한 포괄적인 분석은 다음과 같습니다.
1. 가격 및 현물 시장: 회복 모멘텀은 양호하나 매도 압력은 여전히 존재
RSI가 다시 강하게 상승했습니다.
14일 RSI는 38.6에서 58.2로 상승하며 가격 모멘텀이 크게 개선되고 매수 압력이 다시 높아지고 있음을 시사합니다. RSI는 여전히 과매수권 아래에 머물러 있어 단기적으로 추가 상승 여력이 있음을 시사합니다.
스팟 볼륨 개선
현물 거래량은 13.2% 증가해 111억 달러를 기록했습니다.
→ 시장 유동성이 개선되면서 비트코인의 회복을 뒷받침하고 있습니다.
Spot CVD가 급락했습니다.
Spot CVD가 -40.8M에서 -111.7M으로 하락하여 매도 압력이 급격히 증가했습니다.
→ 가격 반등에도 불구하고 매도자가 여전히 우세를 점하고 있어 구매력이 감정을 완전히 뒤집을 만큼 강하지 않음을 보여줍니다.
2. 선물: 거래자들은 레버리지를 줄이고 파생상품 시장은 여전히 신중한 태도를 유지
미결제약정 소폭 감소
OI가 306억 달러 로 하락하여 저점대보다 낮아짐 → 트레이더들은 레버리지를 계속 줄이고 있음.
자금 조달 금리 개선
자금이 426.9K에서 522.7K로 증가했습니다.
→ 롱 포지션 수요는 약간 증가했는데, 이는 선물 시장에서의 긍정적인 분위기가 반영된 것입니다.
영구 CVD가 조금씩 상승했습니다.
-139.3M → -119.1M → 선물 매도 압력이 감소하고 있습니다.
→ 전반적으로 파생상품은 개선된 감정을 보이지만 여전히 시장이 바닥을 탐색하는 단계와 유사한 방어적 상태에 있습니다 .
3. 옵션: 방어적 수요 증가, 미래 변동성 저평가
옵션 OI는 거의 평평합니다
정상 범위 내에서 약간 하락하여 463억 달러 에 도달했습니다.
변동성 스프레드가 크게 하락
-14.6% 하락하여 최저 수준보다 훨씬 낮습니다.
→ 옵션은 변동성을 과소평가하고 있습니다. 시장은 실제보다 위험을 과소평가하고, 큰 변동이 있을 경우 "충격"을 받기 쉽습니다.
높은 델타 스큐
12.88% 상승, 고점을 돌파 → 하락헤지수요 급증.
→ 옵션 거래자는 상승에 베팅하기보다는 위험을 헤지하는 경향이 더 큽니다.
4. ETF: 가장 확실한 부정적 신호 - 강력한 현금 흐름 반전
ETF 순흐름 반전
유입 +134.2M 에서 유출 -707.3M 까지.
→ 조직으로부터 이익 실현 압력이나 자본 인출 심리가 발생합니다.
ETF 거래량 증가
최대 226억 달러 (+21.33%).
→ 순 인출에도 불구하고 ETF 시장은 더 활발하며, 투자자들은 포지션을 재조정하고 있습니다.
ETF MVRV가 소폭 상승했습니다.
1.67 로 증가 → ETF 투자자는 수익을 얻으며, 가격 상승 시 분배 조건이 조성됩니다.
→ ETF 신호 세트는 기업들이 여전히 주저하고 있으며 , 강력한 매수세로 돌아갈 준비가 되어 있지 않음을 보여줍니다.
5. 온체인: 안정성 회복 조짐 있지만 아직 강하지는 않아
활성 주소가 약간 증가했습니다.
최대 693K 까지 상승했지만 여전히 낮은 범위에 가깝습니다 → 네트워크 활동이 바닥을 쳤을 뿐 아직 확장되지 않았습니다.
전송량이 증가했습니다
76억 달러에서 89억 달러로 17.1% 증가.
→ 더욱 역동적인 자본 흐름을 반영하여 온체인 처리량이 향상됩니다.
수수료 규모 감소
2.9% 하락하여 256,000달러 → 블록 공간 수요는 여전히 낮음 → 거래 시장이 활발하지 않음.
→ 온체인 데이터는 약간의 회복세를 보이고 있지만, FOMO 행동이나 대규모 자금 흐름의 회복은 나타나지 않았습니다.
6. 공급 및 자본 흐름: 단기 투자자가 계속해서 우위를 점하고 있습니다.
실현된 캡 변경이 급격히 감소
1.2% → 0.7%
→ 시장으로 유입되는 신규자본이 매우 약합니다.
STH/LTH 비율이 계속 증가하고 있습니다
최대 18.5% 까지, 고점을 돌파 → 단기 보유자 비중 증가.
→ 이로 인해 시장이 불안정해지는 경우가 많습니다.
Hot Capital 주가는 여전히 높습니다.
39.9% → 시장은 여전히 '가격에 민감한' 자본에 의해 통제되고 있습니다.
→ 현재의 공급 구조는 높은 투기와 낮은 장기적 확신을 보여줍니다.
7. 손익: 소폭 개선되었으나 방어적 추세 유지
이익 공급 비율이 67.3%로 증가했습니다.
하지만 실제 강세장에서 흔히 볼 수 있는 90% 이상 범위에는 아직 한참 못 미칩니다.
NUPL 약간 개선됨
-16.3% → -14.6% , 하지만 여전히 마이너스 영역 → 시장은 여전히 "고통을 겪고" 있습니다.
실현 P/L 비율이 -0.3으로 감소했습니다.
→ 투자자들은 이익을 실현하기보다는 손실을 감수하고 계속해서 매도합니다 . 이는 심리가 아직 약한 초기 회복 단계의 특징입니다.
비트코인은 회복세를 보이고 있지만, 여전히 신중한 입장이다.
12월 8일 데이터는 지난주보다 "더 밝은 녹색" 그림을 보여줍니다.
장점:
가격 모멘텀이 크게 개선되었습니다.
스팟 볼륨 증가
온체인 처리량 개선
더 나은 미래 자금 조달
부정적인 점:
강세 CVD 스팟 → 매도 압력 증가
대규모 ETF 자금 유출 → 기관이 포지션 종료
옵션 헤지 급증 → 트레이더들, 하락세 우려
여전히 핫캐피탈이 시장을 지배하고 있다
비트코인은 회복 초기 단계 에 있지만, 시장은 여전히 매우 민감하며 이를 이끌어갈 큰 현금 흐름이 없습니다.
상승 추세가 실제로 지속 가능하려면 다음이 반환되어야 합니다.
ETF 현금 흐름 더 큰 현물 유동성 온체인 운영이 강력합니다 단기 보유자의 압력 감소
이러한 요소들이 일치할 때까지 비트코인은 "신중하게 강세를 보이는" 상태를 유지할 것입니다. 즉, 약간 상승하지만 새로운 변동성에 취약할 것입니다 .
다음 시장은 어떻게 될 것 같나요? Coinmoi 웹사이트의 On-chain 49/2025에서 이 기간 동안 지수가 어떻게 변동하는지 확인해 보세요.
온체인 49주차/2025: 회복 모멘텀이 나타나지만 시장은 여전히 신중한 태도를 보인다는 기사가 CoinMoi 에 처음 게재되었습니다.
