끝났어! 완전히 무너졌어! 약 17개월간 지속된 불장(Bull market) 으로 주가가 15배나 급등했던 팝마트는 불과 4개월 만에 약 44%의 급락을 겪으며 시총 2천억 홍콩달러 이상 증발했습니다. 유행하는 장난감과 피규어에서 금융 상품으로, 그리고 다시 플라스틱 장난감으로 돌아온 팝마트의 거품 순환은 주가와 인기가 상호 인과관계가 있다는 조지 소로스의 '반사성 이론'을 완벽하게 입증합니다. - 긍정적 순환: 주가 상승 -> 언론 보도 -> 지적 재산 가치 상승 -> 더 많은 구매자 유입 -> 우수한 실적 -> 주가 지속 상승 - 부정적 순환: 주가 하락 -> 시장에서 해당 IP의 인기 시들기에 대한 의문 제기 -> 단기 차익을 노리는 투자자들의 매도 -> 프리미엄 소멸 -> 일반 투자자들의 가치 하락으로 인한 매수 중단 -> 실적 압박 -> 주가 지속 하락. 추세가 반전되면, 한때 상승을 이끌었던 요인들이 하락을 가속화하는 원동력이 됩니다. 어디서 많이 들어본 이야기 같지 않나요? 이러한 나선형 하향식 패턴은 코인업계 에서도 나타납니다. 네, 바로 "마이크로스트래티지"를 말하는 겁니다. 시장은 마이클 세일러가 무제한적인 융자 능력을 갖고 있다고 가정합니다. 즉, 무제한으로 주식을 발행하고 더 많은 비트코인을 매입할 수 있는 권리가 있다는 뜻입니다. 이로 인해 MSTR은 매우 높은 보유 프리미엄을 갖게 됩니다. 만약 비트코인 ​​가격이 높은 수준에서 계속 변동하거나, 금리 인하 및 대차대조표 확대 속도가 둔화되고 거시적 유동성이 다소 경색된다면… MSTR의 높은 프리미엄이 먼저 사라지면서 가치 평가 조정이 일어날 것입니다. - 그 결과 비트코인 ​​자산 가치가 폭락하여 순자산 가치가 사라졌습니다. 이는 "데이비스 더블 킬"의 전형적인 사례입니다. 물론, 저는 예측을 하는 게 아니라 단지 가능성을 제시하는 것뿐입니다. 만약 우리가 팝마트에서 무언가를 배워야 한다면, 그들의 실수를 되풀이하지 않는 것이었으면 좋겠습니다.