홍콩 사이버포트가 시작한 '블록체인 및 디지털 자산 시범 투자 계획'이 예상치 못한 강력한 시장 반응으로 초기 성과를 거두며 글로벌 실물자산(RWA) 토큰화 분야에서 빠르게 화제가 되고 있습니다. 12월 10일 지통 파이낸스 보고서에 따르면, 이 계획은 1차 공모에서 200건 이상의 신청을 받았으며, 최종적으로 9개 기업이 선정되었습니다. 선정된 프로젝트의 거의 절반이 이미 실행 단계에 진입했으며, 총 자산 규모는 1억 2천만 홍콩달러를 넘어섰습니다. 이러한 성과는 시장의 혁신적인 활력을 보여줄 뿐만 아니라, 홍콩이 실용적인 접근 방식을 통해 실물자산 분야에서 '야심찬 계획이지만 실행은 어려운' 글로벌 난제를 극복하고자 하는 시도임을 시사합니다. 홍콩은 시범 프로젝트에 자금을 지원하고 생태계 통합을 통해 순환 경제를 가속화하는 방식을 채택하고 있습니다. 주요 글로벌 금융 중심지들이 새로운 디지털 자산 시장에서 경쟁하는 가운데, 홍콩의 이러한 움직임은 블록체인과 전통 금융의 심층적인 통합을 위한 중요한 시험대를 마련했습니다.

I. RWA의 글로벌 합의 및 구현 과제: 이상과 현실의 격차

RWA 토큰화는 실물 경제를 강화하는 차세대 블록체인 기술의 핵심 흐름으로 널리 인식되고 있습니다. 핵심 논리는 부동산, 채권, 원자재, 심지어 지적 재산권과 같은 전통적인 자산을 온체인 디지털 인증서로 변환함으로써 자산 분산, 유동성 개선, 거래 결제 효율성 향상을 달성할 수 있다는 데 있습니다. 블랙록 CEO 래리 핑크는 토큰화가 자본 시장의 미래라고 여러 차례 공개적으로 강조해 왔으며, 국제청산은행(BIS) 또한 2023년 보고서에서 이러한 추세의 잠재력을 인정했습니다.

그러나 전 세계적으로 RWA의 개념적 합의와 대규모 적용 사이에는 여전히 몇 가지 중요한 장애물이 존재합니다. 가장 큰 어려움은 기술과 표준의 파편화에서 비롯됩니다. 온체인 자산들은 상호 운용에 어려움을 겪으며 새로운 "디지털 사일로"를 만들어냅니다. 둘째, 기관 투자를 위해서는 법적 및 규제적 확실성이 필수적입니다. 토큰화된 자산의 법적 성격, 파산 절차에서 채권 순위, 국경 간 관할권과 같은 문제들은 대부분의 관할권에서 여전히 연구 중입니다. 마지막으로, 폐쇄형 비즈니스 모델을 구축하는 것은 매우 복잡합니다. 성공적인 RWA 프로젝트는 자산 발행자, 기술 플랫폼, 수탁 은행, 법률 회사, 감사 및 거래소 간의 원활한 통합을 필요로 하며, 어느 한 연결 고리라도 취약하면 전체 프로세스가 붕괴될 수 있습니다.

이러한 이유로 소규모의 관리 감독 하에 진행되는 "파일럿 프로그램"은 교착 상태를 타개하는 데 있어 매우 중요한 첫걸음이 되었습니다. 이러한 프로그램은 즉각적인 거래량 증대를 추구하는 것이 아니라, 통제 가능한 비용으로 실제 환경에서 기술 솔루션을 검증하고, 규정 준수 범위를 명확히 하며, 협업 프로세스를 간소화하고, 필수적인 시장 신뢰를 구축하는 것을 목표로 합니다. 홍콩 사이버포트의 자금 지원 계획은 바로 이러한 중요한 시점을 겨냥하고 있습니다.

II. 홍콩 전략의 3차원적 분석: 건전한 규제와 과감한 혁신 사이의 균형 찾기

공통적인 도전 과제 대면 홍콩의 전략은 단순히 정책을 완화하는 것이 아니라, 금융 안정과 혁신 장려책 사이의 균형을 이루기 위해 "정책 지침, 시나리오 시범 사업, 생태계 역량 강화"를 신중하게 조합한 것입니다.

정책 차원에서 홍콩은 명확하고 점진적인 규제 프레임 구축하는 데 전념하고 있습니다. 홍콩 금융관리국(HKMA)과 증권선물위원회(SFC)가 이러한 노력의 핵심 동력입니다. HKMA는 2023년 "토큰화 자산 규제 원칙에 관한 논의 문서"와 "스테이블코인 규제 체제에 관한 입법 제안"을 발표하여 "동일한 리스크 에는 동일한 규제"라는 원칙을 명확히 하고, 규정을 준수하는 혁신을 위한 방향을 제시했습니다. SFC는 이미 가상자산 서비스 제공업체(VASP)에 대한 라이선스 제도를 마련하고 가상자산 투자 상품에 대한 명확한 가이드라인을 제공했습니다. 이러한 조치들은 증권형 토큰 발행(STO)과 같은 핵심 위험가중자산(RWA) 업무 에 대한 예비적인 규정 준수 지침을 제공했습니다. 사이버포트 시범 사업은 이러한 최상위 설계 하에서 일종의 "스트레스 테스트"로 볼 수 있으며, 여기서 얻은 피드백은 향후 규제 세부 사항을 최적화하는 데 직접적으로 활용될 것입니다.

시나리오 수준에서 볼 때, 이 자금 지원 프로그램은 매우 집중적이고 실용적인 접근 방식을 보여줍니다. 신청서들은 RWA 토큰화, 스테이블코인 결제, 그리고 웹3 보안에 집중되었는데, 이는 RWA의 상업적 응용 분야의 세 가지 핵심 요소인 자산 온체인화, 가치 이전, 그리고 보안 보장에 해당합니다. 최대 지원금인 50만 홍콩달러는 전액 보조금보다 상징적이고 촉매적인 효과가 더 큽니다. 이는 초기 단계 기업가들의 시행착오 비용을 크게 줄여주어, 단순히 기술적인 시연에 머무르지 않고 실제 비즈니스 환경에서 솔루션을 테스트하도록 장려합니다.

생태계 차원에서 홍콩은 RWA(실제 아키텍처, 소프트웨어 및 환경)의 폐쇄 루프를 구축하기 위해 모든 요소의 집적화를 가속화하고 있습니다. 사이버포트는 300개 이상의 블록체인 관련 기업을 유치하고 네트워크를 통해 220개 이상의 투자 기관과 연결했습니다. 이는 시범 프로젝트가 동일한 물리적 공간과 커뮤니티 내에서 기술 파트너, 법률 자문가, 감사 법인 및 잠재 투자자와 신속하게 연결될 수 있는 기회를 제공한다는 것을 의미합니다. 이러한 긴밀한 생태계 네트워크는 혁신의 고전적인 "닭과 달걀" 문제를 해결하고자 합니다. 성공 사례가 없으면 생태계는 투자를 꺼리고, 생태계의 지원 없이는 프로젝트가 성공하기 어렵습니다. 홍콩은 정부와 시장의 공동 노력을 통해 플랫폼을 구축함으로써 이러한 긍정적 선순환을 강력하게 시작했습니다.

III. 글로벌 테스트 그라운드 투어: 홍콩의 독보적인 입지와 경쟁력

홍콩은 글로벌 RWA 경쟁에서 유일한 존재가 아닙니다. 싱가포르, 아랍에미리트, 스위스 등 여러 지역에서도 자체 시스템 개발에 적극적으로 나서고 있지만, 접근 방식과 강점은 각기 다릅니다.

싱가포르는 홍콩과 가장 자주 비교되는 경쟁국입니다. 싱가포르 통화청(MAS)의 "프로젝트 가디언" 역시 자산 토큰화 시범 사업에 중점을 두고 있지만, DBS 은행이나 JP모건 체이스 같은 전통적인 대형 금융기관들이 도매 융자 시장이나 국경 간 무역과 같은 분야에서 탐색을 주도하도록 유도하는 데 초점을 맞춰 보다 안정적이고 제도적인 접근 방식을 취하고 있습니다. 이와 대조적으로 홍콩의 사이버포트 계획은 혁신적인 기술 기업에 더욱 집중하고, 다양한 시나리오를 통해 자생적인 디지털 자산 생태계를 육성하는 것을 목표로 하며, 보다 역동적이고 포용적인 접근 방식을 보여줍니다.

아랍에미리트(특히 아부다비와 두바이)는 자유무역지대를 통해 매우 유연하고 우호적인 규제 프레임 제공하여 글로벌 웹3 기업을 유치하고 있으며, 신속한 규제 대응과 세제 혜택 등의 이점을 누리고 있습니다. 스위스는 오랜 전통의 프라이빗 뱅킹과 명확한 암호화 자산 관련 법률을 바탕으로 암호화폐 수탁 및 금융 서비스 통합을 선도하고 있습니다.

이러한 맥락에서 홍콩의 독보적인 강점은 대체 불가능한 "가교" 역할에 있습니다. 중국 본토의 막대한 실물 경제와 자산을 기반으로 홍콩은 세계의 개방된 자본 및 시장과 연결됩니다. 이러한 강점 덕분에 홍콩의 위험가중자산(RWA) 실험은 전 세계적으로 적용 가능한 시나리오를 시험할 수 있을 뿐만 아니라, 중국 본토 자산을 활용한 혁신적인 구조나 국경 간 자본 흐름과 같은 중국 관련 고유한 기회를 모색하는 동시에 관련 규정을 준수할 수 있습니다. 이러한 전략적 깊이는 싱가포르나 아랍에미리트(UAE)에는 없는 강점입니다.

IV. 미래를 엿보다: 시범 사업 심화, 관계 강화, 그리고 생태적 진화

1단계 계획의 성공과 글로벌 경쟁 환경을 고려할 때, 홍콩의 주거용 고층주택(RWA) 개발의 미래 방향은 이미 명확해지고 있습니다.

본 시범 프로그램은 점차 복잡성과 범위를 확대해 나갈 것입니다. 2단계에서는 국경을 넘나드는, 다양한 산업 분야의 협력을 포함하는 보다 포괄적인 시범 프로그램을 장려할 것으로 기대됩니다. 예를 들어, 국제 무역에서 신용장, 선하증권, 지급 흐름의 완전한 디지털화 및 자동화를 모색하거나, 사물인터넷(IoT) 데이터(예: 창고 물류 모니터링)를 활용하여 동산 담보 융자 스테이킹 실험할 수 있습니다. 또한, 본 시범 프로그램은 기존 금융 인프라와의 통합 테스트에 더욱 중점을 둘 것입니다. 토큰화된 자산이 홍콩의 신속결제시스템(FPS) 및 미래의 디지털 홍콩달러(e-HKD)와 어떻게 상호 작용할 수 있는지 탐구할 것입니다.

홍콩은 '슈퍼 커넥터'로서 전례 없는 역할을 강화할 것입니다. RWA(위험가중자산)는 중국 본토와 국제 시장을 연결하는 새로운 통로가 될 것으로 기대됩니다. 특히, 안정적인 현금 흐름을 창출하는 중국 본토의 인프라 자산(스마트 파크, 물류 허브, 청정에너지 프로젝트 등)을 홍콩에서 토큰화하여 적격 글로벌 투자자로부터 융자 조달하는 방안이 큰 잠재력을 지니고 있습니다. 이를 위해서는 홍콩의 생태계가 기술적 역량뿐 아니라 양국의 법률, 회계, 규제 체계에 대한 전문성을 갖추어야 합니다.

글로벌 경쟁은 이제 포괄적인 생태계 강점을 평가하는 단계로 접어들고 있습니다. 미래의 경쟁은 단순히 규제 완화 정도를 비교하는 것을 넘어, 생태계의 건전성, 전문 서비스의 깊이, 그리고 시장 잠재력을 놓고 경쟁하게 될 것입니다. 홍콩은 법률, 회계, 세무 컨설팅과 같은 고급 서비스 분야에서 전통적인 강점을 공고히 하고, 블록체인과 전통 금융 모두에 정통한 융합적 인재를 더욱 육성해야 합니다. 성공의 열쇠는 국제적으로 영향력 있는 RWA(위험가중자산) 성공 사례를 다수 개발하고, 복제 가능한 모델과 표준을 수출하는 능력에 달려 있습니다.

V. RWA의 궁극적인 결과는 신뢰의 승리와 생태계의 성숙입니다.

사이버포트의 시범 자금 지원 프로그램은 정교하게 설계된 "스트레스 테스트"와 같이 블록체인 기술 자체만을 검증하는 것이 아니라, 사회 및 금융 시스템 전체가 새로운 패러다임을 수용할 준비가 되어 있는지를 시험합니다. 이 프로그램은 근본적인 원칙을 드러냅니다. 즉, RWA의 성공은 제도적 혁신, 기술 통합, 그리고 생태계 협력의 복합적인 산물이라는 것입니다.

홍콩이 현재 걷고 있는 길, 즉 명확하고 역동적으로 조정 가능한 정책 프레임 로 토대를 마련하고, 정확한 자금 지원을 통해 실질적인 검증을 유도하며, 플랫폼 기반 생태계를 통해 자원을 집약하고 활성화하는 방식은 매우 실용적인 시스템 공학적 사고방식을 반영합니다. 홍콩은 장애물을 회피하지 않고, 오히려 현실 세계의 "축소판"을 구축함으로써 장애물을 체계적으로 파악하고, 해체하고, 극복해 나갑니다.

글로벌 관찰자들에게 홍콩의 시험 무대는 매우 귀중한 가치를 지닙니다. 홍콩은 다음과 같은 핵심 질문에 대한 답을 지속적으로 제시할 것입니다. 어떤 자산 유형이 가장 먼저 이 모든 과정을 성공적으로 헤쳐나갈 것인가? 어떤 법적 틀이 효율성과 보안의 균형을 가장 잘 맞출 것인가? 기관 투자자들의 궁극적인 우려 사항은 어떻게 해결할 수 있는가? 이러한 질문에 대한 답은 실질적인 경험을 통해 얻어지며, 홍콩을 국제적인 디지털 자산 중심지로 성장시키는 데 중요한 역할을 할 뿐만 아니라, 글로벌 위험가중자산(RWA)의 건전한 발전을 위한 아시아의 핵심적인 경험과 지혜를 제공할 것입니다. 궁극적으로, 수많은 성공적인 상호 작용을 통해 신뢰가 확고히 구축되고, 생태계가 실질적인 문제를 해결하는 데 있어 견고하고 성숙해질 때, RWA라는 거대한 담론은 금융 사이클의 변동성을 초월하여, 단순한 개념을 넘어 글로벌 자산 환경을 재편하는 견고한 원동력으로 거듭날 것입니다.

일부 정보는 다음 출처에서 가져왔습니다.

• 9개 기업이 사이버포트 블록체인 및 디지털 자산 시범 사업 자금 지원 대상 기업으로 최종 선정되었습니다.

• 사이버포트는 홍콩 특별행정구 정부의 디지털 자산 정책 선언 2.0과 산업 발전을 지원하기 위한 '블록체인 및 디지털 자산 시범 자금 지원 계획'의 출범을 환영합니다.

저자: 양유; 편집자: 조이단