구글의 TPU 개발 핵심 파트너인 브로드컴(NASDAQ: AVGO)이 호실적을 발표했습니다. 4분기 매출은 180억 달러로 예상치인 174억 9천만 달러를 넘어섰고, 전년 동기 대비 28% 증가하며 역대 신고점 경신했습니다. 조정 주당순이익(EPS)은 1.95달러로 전년 동기 대비 37% 증가했으며, 예상치인 1.86달러도 상회했습니다. 그러나 호크 탄 CEO는 2026년 AI 매출 전망에 대해 언급할 수 없다고 밝혀 시장에 불안감을 조성했고, 주가는 4.6% 하락했습니다.
브로드컴의 4분기 재무 보고서는 매출과 주당순이익(EPS) 모두 예상치를 상회하며 호실적을 기록했습니다.
브로드컴은 2025년 4분기 실적 발표에서 180억 달러의 매출을 기록하며 예상치인 174억 9천만 달러를 상회하고 전년 동기 대비 28% 증가한 역대 신고점 세우는 뛰어난 성과를 선보였습니다. 조정 주당 순이익(EPS)은 1.95달러로 전년 동기 대비 37% 증가했으며, 예상치인 1.86달러도 넘어섰습니다.
탄 혹 엥 CEO는 컨퍼런스 콜에서 놀라운 AI 수요 수치를 공개하며, 4분기 AI 매출이 전년 동기 대비 74% 증가한 65억 달러를 기록했다고 밝혔습니다. 회사는 맞춤형 XPU 칩, 스위치, DSP 등을 포함한 AI 관련 수주액이 730억 달러에 달하며, 향후 18개월 내 덤핑 예정인 총 수주 잔고는 1,620억 달러에 이릅니다. 특히 AI 스위치 수주 잔고만 해도 100억 달러를 넘어섰으며, 이 또한 향후 18개월 내 납품될 것으로 예상됩니다.
컨퍼런스 콜에서 혹 탄 CEO는 이전에 소문으로만 떠돌던 주요 고객사가 AI 스타트업 대기업인 앤트로픽(Anthropic)임을 처음으로 공식 확인했습니다. 양사는 구글 TPU(아이언우드 프로젝트) 관련 수십억 달러 규모의 계약을 체결했으며, 이번 분기에 추가로 110억 달러 규모의 계약을 체결했습니다. 또한, 10억 달러 규모의 초기 계약을 체결한 다섯 번째 맞춤형 칩(XPU) 고객사도 발표했습니다.
매출 구조 변화에 대한 외부 우려: 높은 매출, 낮은 총마진
컨퍼런스 콜에서 애널리스트 스테이시 라스곤은 총마진 데이터에 대해 질문했고, 브로드컴의 최고재무책임자(CFO) 커스틴 스피어스는 회사가 메모리 및 냉각 장치와 같은 타사 구성 요소를 포함하는 완제품 AI 서버 랙을 판매하기 시작함에 따라 향후 총마진이 압박을 받을 것이라고 인정했습니다.
이러한 변화는 총 매출과 절대 이익은 증가시키겠지만, 하드웨어 업무 의 이익율 칩 설계보다 낮기 때문에 전체 매출총이익률은 감소할 것입니다. 시장은 높은 매출과 낮은 매출총이익률이라는 구조적 변화에 민감하게 반응합니다.
업계의 가장 큰 장기적 리스크 고객사의 내부화에 있다. 브로드컴의 주요 고객사(예: 구글)는 막강한 자원을 보유하고 있으며, 시장에서는 이러한 기술 대기업들이 결국 칩 설계 역량을 완전히 장악하거나 다른 설계 회사로 눈을 돌려 브로드컴을 버릴 것을 우려하고 있다.
이러한 비판에 대해 혹 탄은 고객들이 자체 개발 도구로 완전히 전환할 것이라는 생각은 과장된 가설이라고 강력하게 반박했습니다. 그는 맞춤형 AI 가속기(XPU) 기술이 매우 빠르게 발전하고 있으며, 브로드컴은 SerDes 및 고속 전송 인터페이스와 같은 독자적인 IP와 패키징 기술을 보유하고 있다고 지적했습니다. 고객들은 브로드컴과의 협력을 통해 독자적으로 개발하는 것보다 더 강력한 칩을 더 빠르게 확보할 수 있다고 강조했습니다. 그는 이것이 장기적인 전략적 여정이며, 브로드컴의 기술적 해자는 쉽게 무너지지 않을 것이라고 덧붙였습니다.
예상보다 양호한 실적에도 불구하고 브로드컴의 주가는 하락세로 돌아섰습니다. 주요 원인은 브로드컴이 2026년 AI 매출 전망치를 제시하지 않았기 때문입니다. 이에 대해 혹 탄 CEO는 "시장은 끊임없이 변화하고 있으며, 2026년 상황을 예측하기는 어렵습니다. 따라서 지금 시점에서 가이던스를 제시하는 것은 적절하지 않습니다."라고 답변했습니다.
이 기사, "브로드컴의 4분기 실적은 예상치를 뛰어넘었지만, 구글로부터 수십억 달러 규모의 TPU 수주를 확보했음에도 불구하고 주가는 4.6% 하락했다"는 ABMedia 에 처음 게재되었습니다.
