미국 상품선물거래위원회(미국 상품선물거래위원회CFTC))는 미국 국채와 암호화폐가 궁극적으로 공존할 수 있는 시장 구조를 조용히 구축하고 있다.
12월 12일, 미국 상품선물거래위원회CFTC) 미국 국채에 대한 교차마진 거래 확대를 승인했습니다.
CFTC의 새로운 명령이 암호화폐에 미치는 영향은?
이번 변경으로 청산 회원뿐만 아니라 특정 고객들도 CME 그룹에서 청산되는 트레져리 선물 간의 증거금 요건을 상쇄할 수 있게 되었습니다. CME 그룹은 미국 최대 규모의 암호화폐 파생상품 거래 플랫폼 중 하나입니다 .
이는 예탁결제공사(Depository Trust and Clearing Corporation)의 채권결제공사(Fixed Income Clearing Corporation)에서 결제되는 현금 국채에도 적용됩니다.
"고객에게 교차 마진을 확대하면 자본 효율성이 향상되어 세계에서 가장 중요한 시장인 미국 국채 시장의 유동성과 회복력을 높일 수 있을 것입니다."라고 CFTC의 캐롤라인 팜 임시 의장은 말했습니다 .
교차마진은 기업이 포트폴리오 내 상관관계가 있는 포지션을 상계함으로써 총 담보 가치를 줄일 수 있도록 합니다. 이러한 메커니즘을 딜러의 대차대조표에서 국채 투자에 참여하는 최종 고객에게까지 확장하는 것은 상당한 구조적 변화를 의미합니다.
시장 참여자들은 이를 위험 모델에 대한 실질적인 테스트로 보고 있습니다. 이러한 프레임워크는 궁극적으로 단일 결제 생태계 내에서 국채, 토큰화된 펀드 및 암호화 자산을 보유하는 포트폴리오를 지원할 수 있을 것입니다.
CME에서 거래되는 암호화폐 파생상품의 경우, 이러한 주문은 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
국채와 트레져리 선물에 대한 대규모 교차 마진 거래가 가능하다면, 유사한 프레임워크를 통해 더욱 복잡한 포트폴리오를 지원할 수 있을 것입니다. 이러한 포트폴리오는 토큰화된 트레져리 와 현물 비트코인을 활용하여 CME 비트코인 및 이더리움(ETH) 선물 포지션을 구축하는 등, 통합된 마진 및 위험 관리 체계를 적용할 수 있습니다.
한편, 이번 명령의 시기는 미국 상품선물거래위원회 (미국 상품선물거래위원회CFTC) )와 증권거래위원회(SEC)를 아우르는 광범위한 암호화폐 규제 노력의 일환으로 해석될 수 있습니다.
이는 또한 규제 당국이 토큰화된 증권과 디지털 담보가 기존 결제 및 보관 체계에 어떻게 부합할 수 있는지 평가함에 따라 시장 구조 및 청산 개혁에 대한 SEC의 병행 작업과도 맥락을 같이합니다.
특히, 팜 위원장이 이끄는 위원회는 최근 디지털 자산 담보 시범 사업을 발표했습니다. 이 사업을 통해 비트코인, 이더리움, USDC를 CFTC가 규제하는 파생상품 시장에서 증거금으로 사용할 수 있게 되었습니다.
이러한 움직임은 전통 시장과 디지털 시장 간의 경계가 점점 모호해지는 자산군 전반에 걸쳐 자본 효율성과 위험 관리에 대한 규제 당국의 관심을 반영합니다.
