미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 미국 국채와 암호화폐가 공존할 수 있는 새로운 시장 구조를 조용히 구축하고 있다.
2023년 12월 12일, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 미국 국채에 대한 교차마진 확대를 승인했습니다.
새로운 CFTC 명령이 암호화폐 시장에 미치는 영향.
이번 변경으로 청산 회원뿐만 아니라 특정 고객들도 CME 그룹에서 거래 및 결제되는 국채 선물 계약 간의 증거금 요건을 상쇄할 수 있게 되었습니다. CME 그룹은 미국 최대 규모의 암호화폐 파생상품 거래소 중 하나입니다.
또한, 새로운 정책은 예탁결제원(Depository Trust and Clearing Corporation)을 통해 채권결제원(Fixed Income Clearing Corporation)에서 현금 결제되는 국채에도 적용됩니다.
"고객에게 교차 마진을 확대하면 자본 효율성이 향상되어 유동성이 증대되고 세계에서 가장 중요한 시장인 미국 국채 시장의 지속가능성이 강화될 것입니다."라고 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장 대행 캐롤라인 팜이 말했습니다 .
교차마진 거래를 통해 기업은 동일 포트폴리오 내에서 위험을 공유하는 포지션을 상쇄함으로써 총 마진 자산을 줄일 수 있습니다. 이러한 기능을 시장 조성자의 대차대조표에서 국채 시장의 최종 고객에게까지 확장하는 것 또한 중요한 구조적 변화입니다.
많은 전문가들은 이를 위험 관리 모델에 대한 실질적인 테스트로 보고 있습니다. 이러한 프레임워크는 향후 동일한 결제 시스템 내에서 국채, 토큰화된 펀드 및 암호화 자산을 포함하는 포트폴리오를 지원할 수 있을 것입니다.
암호화폐 파생상품이 CME에 상장됨에 따라, 이러한 움직임은 시장에 상당한 변화를 가져올 수 있습니다.
국채 및 채권 선물 계약을 이용한 교차 마진 거래가 널리 적용될 수 있다면, 유사한 관리 체계가 더욱 복잡한 포트폴리오에도 확대 적용될 수 있을 것이다. 이러한 포트폴리오에는 토큰화된 국채, 비트코인을 뒷받침하는 현물 비트코인 포지션, CME 에서 거래되는 이더리움 선물 계약 등이 포함될 수 있으며, 이 모든 것은 통합된 위험 관리 및 마진 시스템으로 관리될 수 있다.
더욱이, 이번 결정의 시기는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)와 미국 증권거래위원회(SEC) 가 현재 추진하고 있는 암호화폐 규제 노력의 일환이기도 합니다.
이번 새로운 정책은 규제 당국이 토큰화된 자산과 디지털 방식으로 보안된 자산을 기존의 수탁 및 결제 체계에 통합하는 방안을 검토함에 따라, 결제 및 거래의 구조와 프로세스를 개혁하려는 SEC의 계획과도 일맥상통합니다.
특히, 팜 씨가 이끄는 위원회는 최근 디지털 담보에 관한 시범 프로그램을 시작했습니다. 이 프로그램은 CFTC(상품선물거래위원회)가 규제하는 파생상품 시장에서 비트코인, 이더리움, USDC를 담보로 사용할 수 있도록 합니다.
이러한 움직임은 전통 시장과 디지털 시장 간의 경계가 점점 모호해짐에 따라 규제 당국이 다양한 자산군에 걸쳐 자본 효율성과 위험 관리에 집중하고 있음을 나타냅니다.
