저자: Viee, Amelia, Denise, Biteye 콘텐츠 팀

최근 중국 본토의 7대 금융협회는 스테이블코인, 위험가중자산(RWA), 그리고 스캠코인 와 같은 가상자산을 구체적으로 지목하며 새로운 리스크 경고를 발표했습니다. 비트코인은 큰 변동을 보이지 않았지만, 최근 시장 정서 위축, 계좌 잔액 감소, 그리고 USDT의 장외 거래 할인 현상은 과거 정책 긴축 시기를 떠올리게 합니다.

중국 본토는 2013년부터 12년 동안 암호화폐 시장을 규제해 왔습니다. 정책이 여러 차례 도입되었고, 시장은 그에 따라 반응해 왔습니다. 본 논문은 이러한 주요 시점에서의 시장 반응을 살펴보고, 규제 시행 이후 암호화폐 시장이 침체기에 접어든 것인지, 아니면 새로운 도약을 위해 힘을 축적할 것인지에 대한 질문에 답을 찾고자 합니다.

2013년: 비트코인은 "가상 상품"으로 정의되었습니다.

2013년 12월 5일, 중국 인민은행과 4개 부처는 공동으로 "비트코인 리스크 방지 통지"를 발표하여 비트코인을 법정화폐 지위가 없고 통화 범주에 속하지 않는 "특정 가상 상품"으로 명시적으로 정의했습니다. 동시에 은행 및 결제 기관의 비트코인 ​​거래 서비스 제공을 금지했습니다.

이번 발표의 시점 또한 매우 민감했습니다. 비트코인이 11월 말 약 11.30달러로 사상 최고치를 기록한 직후였기 때문입니다. 12월 초 비트코인 ​​가격은 여전히 ​​900달러에서 1000달러 사이를 오르내리고 있었지만, 정책 시행 후 며칠 만에 시장은 급격히 식었습니다. 12월 한 달 동안 비트코인 ​​가격은 약 755달러로 마감하며 한 달 만에 거의 30% 하락했습니다.

이후 몇 달 동안 비트코인은 장기간 하락세를 보이며 일반적으로 400달러에서 600달러 사이를 오르내렸습니다. 이러한 고점 대비 하락은 사실상 2013년 불장(Bull market) 의 종식을 알리는 신호였습니다. 비트코인 ​​가격은 2015년 말까지 400달러 아래에 머물렀습니다.

첫 번째 규제 조치는 초기의 열광을 잠재웠고, 동시에 "정책과 시장" 간의 경쟁 구도를 시작했다.

II. 2017: ICO 금지와 거래소"대규모 이동"

2017년은 암호화폐 시장에 있어 극도로 격동적인 한 해였으며, 동시에 가장 결정적인 규제 조치가 이루어진 해이기도 했습니다. 9월 4일, 7개 부처가 공동으로 "토큰 발행 융자 리스크 방지에 관한 발표"를 내놓고, ICO를 불법 융자 로 규정하며 모든 국내 거래소 폐쇄를 명령했습니다. 비트코인은 당일 약 4,300달러로 마감했습니다. 그러나 정책 발표 이후 일주일 동안 BTC는 한때 3,000달러까지 하락하기도 했습니다.

이번 규제 조치로 중국 본토 거래소 의 지배력이 일시적으로 약화되기는 했지만, 글로벌 불장(Bull market) 의 기반을 흔들지는 못했습니다. 거래 활동이 싱가포르, 일본, 한국 등지로 빠르게 이동하면서 비트코인은 조정 단계를 거친 후 가속화된 반등을 경험했습니다. 10월부터 꾸준히 상승하기 시작하여 3개월 후인 2017년 12월에는 종가가 19,665달러까지 치솟았습니다.

두 번째 규제 조치는 단기적인 충격을 가져왔지만, 의도치 않게 세계화 확산을 촉진하기도 했습니다.

III. 2019: 표적화된 지역 교정

2019년 11월부터 베이징, 상하이, 광둥 등 여러 지역에서 가상화폐 관련 활동에 대한 조사를 잇달아 실시하며, 엄격한 법 집행을 유지하면서도 "지역별 맞춤형 시정 조치"라는 규제 방식을 도입했습니다. 그 달 비트코인 ​​가격은 월초 9,000달러 이상에서 7,700달러 수준으로 하락하며 시장 정서 위축되는 시기가 이어졌습니다.

진정한 전환점은 그 다음 해에 일어났습니다. 2020년, 비트코인 ​​반감 기대와 전 세계적인 통화 완화 정책에 힘입어 비트코인은 7,000달러에서 시작하여 20,000달러 이상까지 상승하는 불장(Bull market) 을 시작했고, 2020-2021년의 역사적인 불장(Bull market) 과 성공적으로 연결되었습니다.

세 번째 규제 조치는 어떻게 보면 다음 단계의 상승세를 위한 길을 열어준 셈입니다.

IV. 2021년: 완전 봉쇄, 광산 정전

2021년은 규제 강도가 최고조에 달한 해였습니다. 그해에는 세계 암호화폐 시장을 완전히 뒤바꾼 두 가지 획기적인 사건이 발생했습니다. 5월 중순, 국무원 금융안정발전위원회는 "비트코인 채굴 및 거래 단속 강화"를 명시적으로 제안했습니다. 이후 내몽골, 신장, 쓰촨성 등 주요 채굴 지역에서 잇따라 채굴 작업 중단 정책을 도입하면서 전국적인 "채굴기 가동 중단 사태"가 발생했습니다. 9월 24일에는 중국인민은행을 비롯한 10개 부처가 공동으로 "가상화폐 거래 및 투기 리스크 예방 및 처리 강화에 관한 통지"를 발표하여 모든 가상화폐 관련 활동을 불법 금융 활동으로 규정했습니다.

5월에 비트코인은 5만 달러에서 3만 5천 달러로 하락했습니다. 6월과 7월에는 시장 정서 최저점을 기록하면서 3만~4만 달러 범위에서 횡보세를 보였습니다. 이후 비트코인은 바닥을 다지고 8월에 반등하여 글로벌 유동성에 대한 낙관적인 기대에 힘입어 상승세를 이어갔고, 결국 11월에는 6만 8천 달러 부근에서 사상 최고치를 경신했습니다.

4차 규제는 제한을 둘 수는 있지만, 해시레이트 과 자본의 전 세계적인 재분배를 막을 수는 없습니다.

2025년 버전: 예상되는 반전 - "혁신 탐색"에서 "포괄적인 긴축"으로

2025년 규제 전망은 극적인 반전으로 가득합니다. 상반기에는 일련의 신호들이 시장에 "얼음이 녹는" 듯한 분위기를 조성했고, 조심스럽지만 낙관적인 정서 업계 전반에 퍼졌습니다. 홍콩에서 논의된 스테이블코인 발행 프레임 부터 상하이 외곽의 "말루 그레이프" 블록체인 프로젝트에 이르기까지, 시장은 "규제 준수 경로"와 "중국 모델"의 가능성에 대해 논의하기 시작했습니다.

연말에 바람의 방향이 갑자기 바뀌었다. 12월 5일, 7대 금융협회는 공동으로 리스크 경고를 발표했는데, 그 핵심 메시지는 매우 명확했다.

• 암호화폐가 법정화폐가 아니라는 것은 분명합니다.
• 정부는 특히 "스캠코인", 스테이블 코인, RWA와 같은 이슈 개념들을 집중적으로 단속하고 있다.
• 국내 거래뿐만 아니라 광고 및 추천 프로그램까지 금지되는 것은 규제가 더욱 세밀해지고 있음을 보여줍니다.

이번 리스크 경고의 핵심적인 업그레이드는 가상화폐 거래의 불법성을 재차 강조할 뿐만 아니라, 가장 이슈 하위 분야(스테이블코인, 위험가중자산) 및 홍보 활동까지 처음으로 불법성 대상에 포함시켰다는 점에 있습니다.

그렇다면 이번 시장은 어떻게 움직일까요? 과거와 달리 중국 자금이 시장을 주도하는 세력은 더 이상 아닙니다. 월가 ETF와 기관 포지션 새로운 주요 동력으로 떠올랐습니다. USDT가 마이너스 프리미엄으로 거래되고 있는 것은 많은 사람들이 USDT를 법정화폐로 환전하여 시장에서 빠져나가고 있음을 시사합니다.

VI. 시장의 목소리: 주요 오피니언 리더(KOL) 관점 요약

유명 미디어 인물인 우톡(wu-talk) (@colinwu) 는 모든 사람에게 소비자거래소(CEX)의 움직임을 운영적 관점에서 주시해야 한다고 조언했습니다. 실제 추세는 플랫폼이 국내 IP 주소 제한, KYC 등록, C2C 기능 제공 여부에 달려 있다는 것입니다.

XHunt 설립자 @defiteddy2020 은 중국 본토와 홍콩의 암호화폐 정책을 비교하며, 이러한 극명한 차이가 시장 포지셔닝과 규제 철학의 차이를 반영한다고 분석했습니다.

Solv Protocol 공동 창립자인 @myanTokenGeek 은 이번 규제 조치가 두 가지 결과를 초래할 수 있다고 예상합니다. 첫째, 사용자와 프로젝트가 해외 확장을 가속화할 것이고, 둘째, 암시장 형태의 거래 채널이 다시 활성화될 것이라는 점입니다.

상하이 만큐 법률사무소(Mankiw Law Firm, @Honglin_lawyer) 의 설립자 류훙린 은 법률적 관점에서 볼 때, 많은 RWA 유형 프로젝트들이 실제로 규정을 준수하지 않고 융자 조달 및 주가 조작을 위한 구실로 악용하고 있으며, 이는 본질적으로 사기와 다를 바 없다고 지적했습니다. 진정으로 의미 있는 일을 하는 팀이라면 글로벌 진출만이 유일한 해결책입니다.

코인업계 업계의 선구자 @Bitwux 는 이번 발표가 업계에서 이미 알려진 사실을 공식적으로 확인한 것일 뿐이며, 영향은 제한적일 것이라고 예상했습니다. 규제 당국은 기존에 제기되었던 문제들을 재차 강조하는 것으로 보이며, 주요 초점은 아마도 암시장 유통 경로로 인한 자금 유출을 막는 데 있을 것이라는 분석입니다.

개인 거래자 @xtony1314는 이번 조치가 경찰 주도로 진행되고 있으며 더 이상 단순한 논의가 아니라고 밝혔습니다. 만약 단속 조치와 거래 플랫폼에 대한 제한이 뒤따른다면, "자발적 이탈과 시장 붕괴"의 물결이 일어날 수 있다고 경고했습니다.

독립 거래자 @Meta8Mate는 어떤 개념이 과열될 때마다 리스크 경고가 나타난다고 믿습니다. 2017년에는 ICO, 2021년에는 채굴 이었고, 이번에는 스테이블코인과 RWA(실물가연동자산)의 차례입니다.

VII. 결론: 폭풍은 조류의 방향을 결코 멈추게 하지 않으며, 단지 이동 경로를 바꿀 뿐이다.

지난 12년을 돌아보면, 끊임없이 발전하고 목표 지향적인 논리적 흐름이 분명히 드러납니다.

1. 규제 정책은 일관성 있고, 필요하며, 합리적입니다. 거대한 세상에서 모래알갱이 하나가 개인에게는 산처럼 큰 짐이 될 수 있습니다. 규제 정책이 업계에 미치는 영향은 부인할 수 없지만, 규제의 목적은 통제 불가능한 금융 리스크 으로부터 투자자를 보호하고 국내 금융 시스템의 안정성을 유지하는 것임을 인정해야 합니다.
2. 규제 개입은 명확한 "시기"를 특징으로 합니다. 정책은 시장의 열기가 최고조에 달하거나 국지적인 절정에 이를 때 도입되는 경우가 많으며, 과열 리스크 진정시키는 것을 목표로 합니다. 이는 2013년 강세장 막바지, 2017년 ICO 열풍, 2021년 채굴 붐, 그리고 현재 스테이블코인과 위험가중자산(RWA) 개념을 둘러싼 과열 현상에 이르기까지 일관되게 나타났습니다.
3. 정책의 장기적인 효과는 약화되고 있습니다. 2013년 당시 불장(Bull market) 사이클을 직접적으로 종료시킨 첫 번째 규제 조치를 제외하면, 이후의 강력한 개입(2017년 거래소 폐쇄 및 2021년 채굴 단속)에도 불구하고 비트코인의 장기적인 상승 추세는 변하지 않았습니다.
4. 비트코인은 이제 '글로벌 게임'이 되었습니다. 월스트리트 ETF, 중동 국부펀드, 유럽 기관 수탁기관, 심지어 전 세계 개인 투자자 들의 공통된 의견까지 모두 현재 가격을 지탱하는 주요 요인으로 작용하고 있습니다.

핵심 결론은 "동양의 강력한 방어"와 "서양이 주도하는 가격 책정"이라는 이분법적 구조가 암호화폐 세계의 새로운 표준이 될 수 있다는 것입니다.

*본 자료는 공개 플랫폼에서 가져온 것입니다. 콘텐츠는 정보 공유 목적으로만 제공되며, 어떠한 토큰도 홍보하거나 보증하지 않습니다. 독자 여러분께서는 거주 지역의 법률 및 규정을 엄격히 준수하시고 불법적인 금융 활동에 참여하지 마시기 바랍니다.

익숙한 시나리오가 다시 펼쳐지고 있습니다. 이번 규제 강화는 임박한 시장 침체의 전조일까요, 아니면 또 다른 "뉴스에 팔아라" 시나리오의 시작일까요? 폭풍 이후의 궤적을 이해하기 위해 다섯 가지 주요 정책 전환점을 살펴보겠습니다.