글렌던, 테큐브 뉴스 기고
선도적인 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜인 Aave가 오늘 중요한 규제 전환점을 맞이했습니다. Aave의 창립자이자 CEO인 스타니 쿨레초프는 오늘 아침 일찍 미국 증권거래위원회(SEC)가 Aave 프로토콜에 대한 4년간의 조사를 공식적으로 마무리했다고 트위터를 통해 발표했습니다. 그는 "Aave 팀은 Aave, 생태계, 그리고 더 나아가 DeFi 전반을 보호하기 위해 대량 노력과 자원을 투자해 왔습니다. 최근 몇 년 동안 DeFi는 부당한 규제 압력에 직면해 왔습니다. 이러한 제약에서 벗어나 개발자들이 진정으로 미래 금융을 구축할 수 있는 새로운 시대로 진입하게 되어 매우 기쁩니다."라고 밝혔습니다.
이번 조사의 결론은 Aave를 둘러싼 오랜 규제 불확실성을 해소하고 프로토콜 개발의 주요 장애물을 제거하는 것을 의미합니다. 또한 이는 DeFi 업계가 규제 당국과 대화를 시작했다는 획기적인 신호로 해석됩니다.
하지만 규정 준수 리스크 의 그림자가 점차 걷히고 있는 가운데, Aave는 주권 및 수익 분배와 같은 문제로 내부적인 혼란에 계속 휘말리고 있습니다. 현재 Aave DAO와 Aave Labs 간의 권력 다툼이 격화되면서 커뮤니티 내에서 큰 관심을 불러일으키고 있습니다. 커뮤니티 구성원들은 양측 간의 지배권 및 수익 분배를 둘러싼 분쟁에 대해 점점 더 목소리를 높이고 있습니다. 이 분쟁은 Aave 내부에 오랫동안 누적되어 온 뿌리 깊은 거버넌스 갈등을 드러낼 뿐만 아니라, DeFi 업계 전반의 거버넌스 위기 가능성을 시사합니다. 그렇다면 Aave 내부의 이러한 고위급 논란은 어디로 향하게 될까요?
Aave 수익 분배 분쟁
이 분쟁을 심층적으로 이해하기 위해서는 먼저 Aave Labs와 Aave DAO의 역할을 명확히 해야 합니다. Aave Labs는 프로토콜 개발사이자 핵심 제품 구축사로서, 프런트엔드 인터페이스, 신규 기능 개발, 기술 업그레이드를 담당합니다. 반면 Aave DAO는 탈중앙화 거버넌스 조직으로, 거버넌스 토큰인 AAVE 보유자들이 투표를 통해 프로토콜 매개변수, 이자율, 자금 배분, 개발 방향 등 주요 사안을 결정합니다. 간단히 말해, DAO는 프로토콜 계층을 관리하고, Labs는 제품 계층을 담당하는 것입니다.
이러한 "개발팀 + 탈중앙화 형 거버넌스" 구조는 많은 암호화폐 프로젝트에서 흔히 채택하는 전형적인 모델입니다. 이상적으로는 Aave Labs와 Aave DAO가 상호 협력적인 관계를 구축합니다. Labs는 시장 변화에 대응하고 생태계 발전에 부합하는 혁신적인 솔루션(예: Aave V3 및 V4 업그레이드, Horizon 프로젝트 제안)을 제시하는 반면, DAO는 커뮤니티 합의 메커니즘과 최종 투표 과정을 통해 모든 결정이 공정하고 지속 가능하도록 보장합니다.
그러나 이러한 모델은 이익 분배나 개발 방향에 대한 의견 불일치가 발생할 경우 거버넌스 마찰로 이어질 수 있습니다. 최근 양측 간의 분쟁은 CoW 스왑 통합으로 인한 프로토콜 인터페이스 제어 및 수익 배분 문제를 둘러싼 논쟁에서 비롯되었습니다. 이 사건은 도화선 역할을 하여 개발팀과 거버넌스 기구 간의 권한과 책임 경계가 모호함을 여실히 드러냈고, 그동안 숨겨져 있던 문제들을 수면 위로 끌어올렸습니다.
12월 4일, Aave Labs는 중요한 결정을 발표했습니다. CoW Swap이 aave.com 플랫폼의 기본 거래소 통합 도구로 Paraswap을 대체하게 된 것입니다. Aave Labs는 이러한 조치를 통해 더 나은 거래소 서비스를 제공하고, MEV(최대 클레임 가치) 공격에 효과적으로 대응하며, 의도 기반 인프라에 특화된 플래시 론(Flash loan) 상품을 출시할 수 있을 것이라고 밝혔습니다.
겉보기에는 어댑터 업무 의 업그레이드처럼 보이는 이번 조치는 사실 Labs와 DAO 간의 근본적인 갈등을 드러냅니다. 오르빗 프로토콜 대표인 EzR3aL은 거버넌스 포럼에서 Labs가 프로토콜의 가치를 "사유화"하고 Aave DAO의 추천 수익을 일방적으로 줄이기로 결정한 것인지에 대해 처음으로 의문을 제기했습니다.
EzR3aL은 기존 파라스왑 방식에서는 사용자들이 Aave(프로토콜)를 벗어나지 않고도 모든 유형의 거래를 수행할 수 있어 사용자 유지율이 향상되고 추천 수수료 및 기타 수익이 Aave DAO의 재정으로 재분배되었다고 밝혔습니다. 그러나 CoW 스왑으로 전환한 후 상황이 달라졌습니다. 이제 거래 운영에는 약 15~25bp의 선취 수수료가 발생하지만, 이 수수료는 DAO의 재정으로 들어가지 않고 Aave Labs가 관리하는 개인 주소로 이체됩니다.
EzR3aL은 이것이 결코 적은 금액이 아니라고 강조했습니다. 매주 20만 달러만 이체된다고 가정하면, Aave DAO는 365일 동안 최소 1천만 달러의 손실을 입게 됩니다. 게다가 이는 두 개의 네트워크에서 진행된 테스트 거래만을 기반으로 한 것이며, 실제 손실액은 이보다 훨씬 더 클 가능성이 높습니다.
한편, Aave 기여팀인 Aave Chan Initiative(ACI)의 설립자 마크 젤러는 aave.com의 프런트엔드 수익이 DAO 지원에 사용되었어야 했지만, CoWSwap 솔버가 Aave 인프라를 우회하기 위해 외부의 무료 플래시 론(Flash loan) 에 의존하고 있어 DAO의 수익이 더욱 감소한다고 지적했습니다.
이러한 비판 대면 Aave Labs는 포럼에서 즉각 반박하며 "인터페이스는 Aave Labs에서 운영하며 DAO가 관리하는 프로토콜과는 완전히 독립적입니다. 또한 프런트엔드 인터페이스는 프로토콜의 구성 요소가 아니라 제품이며, Aave Labs는 지속적인 개발을 지원하기 위해 운영 및 수익화 방식을 독립적으로 결정할 권리가 있습니다."라고 주장했습니다. 그들은 이 프로세스를 지원하는 데 사용된 기존 스위치 어댑터는 Aave Labs 자체에서 개발 및 유지 관리했다고 강조했습니다. 이전에는 Paraswap에서 발생하여 DAO로 이전된 잉여금은 프로토콜에서 의무화된 권리가 아니었으며, 라우팅 로직 변경으로 인해 자연스럽게 사라졌다고 설명했습니다.
스타니 쿨레초프는 이러한 기존의 교체형 어댑터는 원래 요금을 부과하기 위한 목적으로 만들어진 것이 아니며, 특별한 것이 아니라고 설명했습니다. 이 어댑터는 잉여금이 발생할 때만 수익을 창출했고, 랩스는 이전에 이 잉여금을 "추가 기부금" 명목으로 Aave DAO에 매달 약 5만 달러에서 7만 5천 달러 정도 기부해 왔다고 합니다. 그러나 그는 이러한 수익이 사용자들에게 돌아가야 한다고 주장했습니다.
이는 "이 수익은 애초에 DAO의 소유가 아니었으며, DAO가 이전에 받았던 초과 수수료는 Aave Labs의 단순한 호의에 불과했다"는 것을 의미합니다.
동시에 그는 Aave Labs가 Cowswap 어댑터를 통해 수익을 창출하여 애플리케이션 개발에 필요한 자금을 충분히 확보할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 그는 이를 위해 DAO의 자금 지원이 필요하지 않으며, DAO가 이러한 리스크 감수해서도 안 된다고 생각한다고 말했는데, 이는 Aave Labs의 수익 창출 활동과 DAO 간의 관계를 명확히 구분하려는 의도로 보입니다.
그러나 스타니 쿨레초프의 발언은 커뮤니티의 지지를 얻지 못했고, 오히려 논란을 더욱 심화시켰습니다. 원래 소득 분배를 중심으로 전개되었던 논의는 이제 아베(Aave)의 브랜드 가치와 지적 재산권(IP)을 둘러싼 싸움으로 완전히 초점이 옮겨갔습니다.
브랜드 자산과 지적 재산권 간의 분쟁
마크 젤러는 포럼에서 다음과 같은 중요한 질문을 제기한 적이 있습니다. "Aave 상표의 정확한 소유권은 누구에게 있습니까? 그리고 Aave 브랜드로 수익을 창출할 권리는 Aave Labs와 Aave DAO 중 누구에게 있습니까?"
EzR3aL은 한술 더 떠서 Aave Labs가 이러한 수수료를 청구할 수 있는 이유는 Aave 브랜드가 암호화폐 업계에서 매우 높은 인지도와 명성을 누리고 있기 때문이라고 주장했습니다. Aave DAO는 이미 이 브랜드에 대한 비용을 지불했습니다.
이에 대해 스타니 쿨레초프는 DAO의 역할은 Aave 프로토콜의 스마트 계약과 온체인 매개변수를 관리하는 것이지 브랜드를 관리하는 것이 아니라고 반박했습니다. 과거 거버넌스 제안에서 DAO는 Aave 프로토콜, Aave 생태계, 그리고 Aave DAO 자체의 이익을 위해 Aave 브랜드를 사용할 수 있는 광범위한 권한을 부여받았지만, 실제로는 어떠한 자산도 소유할 수 없습니다. 이는 Aave DAO가 법인체가 아니라 Aave 프로토콜의 스마트 계약을 관리하는 탈중앙화 자율 조직이기 때문입니다. 반면 Aave Labs는 8년 이상 Aave 상표권을 소유하고 있습니다.
스타니 쿨레초프는 확신에 찬 어조로 말했지만, 많은 커뮤니티 구성원들은 그의 주장을 믿지 않았고, 여전히 Aave Labs가 DAO에 속해야 할 대량 수익금을 횡령하고 있다고 믿었습니다.
오늘, Aave의 전 CTO인 에르네스토 보아도는 Aave 커뮤니티에 "브랜드 자산 통제권을 토큰 보유자에게 이전"하는 ARFC 제안을 공식 발표했습니다. 이 제안은 Aave의 브랜드 자산 및 지적 재산권(도메인 이름, 소셜 미디어 계정, 명명권 등 포함)의 소유권, 사용 권한 및 관련 조건을 명확히 정의하고, DAO에 해당 자산에 대한 통제권을 부여하는 내용을 담고 있습니다.
이 제안서에 따르면 Aave는 처음부터 핵심 개발 개념인 탈중앙화 중심으로 발전해 왔습니다. 프로젝트는 초기에는 탈중앙화 융자 공개)를 통해 자금을 조달했으며, 토큰 보유자는 진정한 DAO(탈중앙화 자율 조직)를 통해 토큰을 소유하고 관리합니다. 이상적으로 Aave는 자립적이어야 하며, 그 가치와 책임은 Aave DAO 자체에 내재되어 있어야 합니다.
Aave Labs는 실제로 Aave 생태계 내에서 커뮤니케이션 채널이나 주요 포털(예: aave.com)을 안정적으로 관리하는 주체로 여겨져 왔지만, Aave Labs가 Aave를 대표한다는 암묵적인 가정은 장기적으로 Aave의 발전에 매우 해롭습니다. 따라서 본 제안은 Aave의 브랜드 자산 및 지적 재산권에 대한 DAO의 통제권을 명확히 규정하는 것을 목표로 합니다.
또한, AAVE 토큰 보유자들은 더욱 급진적인 계획을 제안했습니다. Aave DAO 참여자인 "tulipking"은 어제 Aave 개선 제안(AIP)으로 "독약 조항" 계획을 제안했습니다. 그의 제안은 DAO가 이 계획을 채택하여 Aave Labs를 인수하고, Aave Labs의 지적 재산권(공개된 코드 및 상표 포함)과 회사 지분을 완전히 장악하는 것을 골자로 합니다. 이 제안은 Aave 커뮤니티 구성원들 사이에서 프로토콜 수익 분배 및 최종 통제권에 대한 논의가 더욱 격화되었음을 분명히 보여줍니다. 현재 이 게시물은 EzR3aL에 의해 "임시 검토 없음"으로 인해 닫혔습니다.
상황이 전개됨에 따라 Aave Labs와 Aave DAO는 표면적으로 상황을 처리할 수 없게 될 것이며, 공식적인 거버넌스 제안을 통해 자신들의 권리 범위를 재정의해야 할 것입니다.
특히 이 기간 동안 스타니 쿨레초프는 Aave의 2026년 전략 로드맵을 공개했습니다. 이 전략은 Aave V4, Horizon, 그리고 Aave 앱이라는 세 가지 핵심 요소에 기반합니다. Aave V4는 Aave 프로토콜을 완전히 재설계하여 수조 달러 규모의 자산을 처리할 수 있도록 지원합니다. Aave의 기관 실물 자산(RWA) 전용 마켓플레이스인 Horizon은 적격 기관이 미국 국채 및 기타 신용 상품과 같은 토큰화된 자산을 담보로 스테이블코인을 차입할 수 있도록 합니다. 핵심 모바일 앱인 Aave 앱은 모든 복잡성을 단순화하고 현재 경제 상황에서 실질적인 요구 사항을 충족하는 사용자 경험을 제공하는 것을 목표로 합니다.
전략 문서에 따르면 2025년은 Aave에게 있어 가장 성공적인 해였으며, 순예금액은 750억 달러, 누적 예치금 처리액은 3조 3300억 달러, 대출 실행액은 약 1조 달러에 달했습니다. 동시에 Aave는 8억 8500만 달러의 수수료 수익을 창출하여 전체 대출 프로토콜 수수료의 52% 이상 점유비율, 이는 경쟁사 5곳의 수수료 합계를 넘어선 수치입니다. 또한 Aave 프로토콜은 이제 미국 상위 50대 은행과 맞먹는 규모로, DeFi 대출 시장의 59 %, 전체 활성 DeFi 대출의 61% 점유율 점유하고 있습니다.
이러한 성과는 Aave Labs 팀이 Aave 애플리케이션, Horizon RWA 수직 솔루션, Aave V4를 포함한 여러 분야에서 탁월한 성과를 거두었음을 분명히 보여줍니다. Stani Kulechov가 언급했듯이, "Aave Labs는 7년 이상 운영되어 왔으며, 우리와 견줄 만한 팀은 거의 없습니다." Aave Labs의 운영 역량이 탁월하다는 것은 부인할 수 없는 사실입니다. 그렇다면 다음과 같은 질문이 제기됩니다. Aave Labs의 리더십을 크게 약화시키거나 심지어 축출하는 제안된 거버넌스 방식이 과연 현실적으로 실현 가능한 것일까요?
탈중앙화 조직인 DAO는 효율적인 운영 측면에서 본질적인 한계를 가지고 있다는 점을 이해하는 것이 중요합니다. DAO의 의사결정 과정은 상대적으로 복잡하고, 조정 비용이 높으며, 신속하게 대응하고 결정을 실행하기 어렵습니다. 더욱이, 새로운 팀이 운영을 맡게 될 경우, 새 팀은 프로젝트, 기술 아키텍처, 업무 로직을 숙지하는 데 대량 시간을 투자해야 할 뿐만 아니라, 팀 간의 차이로 인해 운영상의 불일치가 발생할 수도 있습니다.
스타니 쿨레초프의 입장은 매우 명확합니다. Aave Labs의 사명은 Aave 프로토콜의 장기적인 성공을 이끌어내는 것입니다. AAVE의 최대 보유자로서 Aave Labs와 그 직원들은 궁극적으로 DAO에 속하는 프로토콜의 주요 수수료 징수 메커니즘에 가치를 창출하도록 설계된 제품을 개발합니다. 이는 Aave Labs와 DAO가 근본적으로 일치하는 이해관계를 가지고 있음을 보여줍니다.
요약하자면, Aave Labs와 DAO 간의 이분법적 대립은 불필요합니다. 이러한 논란을 해결하기 위한 잠재적인 거버넌스 제안은 메커니즘 혁신에 초점을 맞출 수 있습니다. 예를 들어, Aave Labs의 지속 가능한 개발 자금을 보장하면서 거래 수수료의 일부를 DAO 재정에 할당하는 투명한 프레임 구축하여 단기적인 인센티브와 장기적인 생태계 개발의 균형을 맞추거나, 온체인 투표를 통해 주요 결정이나 자산을 통제하는 등 Aave Labs가 DAO 주도 모델로 전환하도록 지원하여 거버넌스의 일관성을 강화할 수 있습니다. 어떤 접근 방식이든 핵심 목표는 AAVE의 가치 제안을 유지하는 것입니다. 이해관계의 일치를 저해하는 모든 탈중앙화 방안은 프로토콜의 경쟁력을 약화시킬 수 있습니다.
사실, 주권과 수익 분배 사이의 갈등은 Aave만의 문제가 아니라 암호화폐 업계 전체가 피할 수 없는 과제입니다. Aave가 업무 확장함에 따라 장기적인 구조적 조정은 플랫폼 관리를 개선하고 반복되는 거버넌스 마찰을 줄이는 데 도움이 될 것입니다. 이번 사건에서는 양측이 상호 이익이 되는 해결책을 찾아 이해관계를 조율할 것으로 기대됩니다. 규제 리스크 의 그림자가 걷히고 Aave Labs와 DAO 간의 거버넌스 갈등이 적절히 해결된다면 Aave는 새로운 도약을 맞이할 수 있을 것입니다.
