핵심 사항
2026년에는 디지털 자산 투자 환경에서 구조적 변화가 가속화될 것으로 예상되며, 이는 주로 두 가지 핵심 추세, 즉 대체 가치 저장 수단에 대한 거시경제적 수요 증가와 규제 명확성 개선에 힘입은 것입니다. 이 두 추세의 결합은 자본 유입을 더욱 촉진하고, 디지털 자산(특히 자산 관리 및 기관 투자자 사이에서)의 도입을 확대하며, 퍼블릭 블록체인을 주류 금융 인프라에 더욱 통합할 것으로 기대됩니다.
따라서 우리는 2026년에 디지털 자산 가치가 상승"4년 주기 암호화폐 시장 이론"(즉, 암호화폐 시장이 4년 주기를 따른다는 이론)이 종식될 것으로 예상합니다. 비트코인 가격이 2026년 상반기에 역대 신고점 경신할 수 있을 것으로 전망합니다.
그레이스케일은 암호화폐 시장 구조를 지원하는 초당적 법안이 2026년 미국에서 제정될 것으로 예상합니다. 이는 퍼블릭 블록체인과 전통 금융의 심층적인 통합을 더욱 촉진하고, 디지털 자산 증권의 합법적인 거래를 용이하게 하며, 스타트업과 기존 기업들이 온체인 증권을 발행할 수 있도록 할 것입니다.
법정화폐의 미래는 점점 더 불확실해지고 있습니다. 반면, 2천만 번째 비트코인은 2026년 3월에 채굴될 것이라는 점은 매우 확실합니다. 법정화폐와 관련된 리스크 상승 함에 따라, 비트코인과 이더 과 같은 디지털 화폐 시스템은 투명성, 프로그래밍 가능성, 그리고 궁극적인 희소성 덕분에 시장 수요를 더욱 끌어들일 것으로 예상합니다.
2026년에는 거래소 지수펀드(ETP)를 통해 더 많은 암호화폐 자산을 거래할 수 있을 것으로 예상합니다. 이러한 투자 수단은 이미 초기 성공을 거두었지만, 많은 플랫폼들이 여전히 실사를 진행하고 있으며 자산 배분 프로세스에 암호화폐 자산을 통합하기 위해 노력하고 있습니다. 이러한 과정이 성숙해짐에 따라 2026년에는 더 많은 기관 투자자들이 암호화폐 시장에 진입할 것으로 기대합니다.
또한, 퍼블릭 블록체인 기술에서 나타나는 다양한 활용 사례를 반영하여 2026년 암호화폐 투자 유망 테마 10가지를 선정했습니다. 각 테마별로 관련 암호화폐 자산도 포함했습니다. 구체적으로는 다음과 같습니다.
- 달러 가치 하락 리스크 통화 대체재에 대한 수요를 촉진하고 있습니다.
- 규제 명확성은 디지털 자산 도입을 촉진합니다.
- GENIUS 법안의 추진력으로 스테이블코인의 영향력이 더욱 커질 것입니다.
- 자산 토큰화가 전환점에 도달하고 있습니다.
- 블록체인 기술이 주류로 자리 잡으면서 개인정보 보호 솔루션의 필요성이 더욱 커지고 있습니다.
- AI 중앙집중화로 블록체인 솔루션 수요가 증가하고 있습니다.
- 탈중앙화 금융(DeFi)은 대출 부문을 선도하며 발전을 가속화하고 있습니다.
- 주류로의 도입을 위해서는 차세대 인프라의 지원이 필요합니다.
- 지속 가능한 소득 모델에 집중
- 투자자들은 스테이킹 수익을 추구한다는 전제를 갖고 있다.
마지막으로, 우리는 다음 두 가지 주제가 2026년 암호화폐 시장에 미치는 영향이 제한적일 것으로 예상합니다.
- 양자 컴퓨팅 : 양자 후 암호화에 대한 연구 및 준비가 진행 중이지만, 이 문제가 내년 시장 가치 평가에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 예상합니다.
- 디지털 자산 보관소(DAT) : 언론의 광범위한 관심에도 불구하고, 저희는 DAT가 2026년 디지털 자산 시장에 큰 영향을 미치는 요인이 되지 않을 것이라고 생각합니다.
2026년 디지털 자산 전망: 기관 투자 시대의 도래
15년 전만 해도 암호화폐는 단순한 실험에 불과했습니다. 시총 약 100만 달러에 그친 단일 자산(비트코인)이 전부였습니다. 그러나 오늘날 암호화폐는 급성장하는 산업이자 중견 규모의 대체 자산으로 자리매김했으며, 수백만 개의 토큰과 약 3조 달러에 달하는 총 시총 자랑합니다(그림 1 참조). 현재 주요 경제국에서 점점 더 정교해지는 규제 프레임 퍼블릭 블록체인과 전통 금융의 심층적인 통합을 촉진하고 있으며, 이는 시장에 장기적인 자본 유입을 가져오고 있습니다.
그림 1: 암호화폐는 이제 중간 규모의 대체 자산군으로 자리 잡았습니다.
암호화폐 개발 역사 전반에 걸쳐 토큰 가치는 약 4년 주기로 네 번의 주요 주기적 조정을 겪었습니다(그림 2 참조). 이 중 세 번의 경우, 가치 정점은 4년마다 발생하는 비트코인 반감 이후 1년에서 1년 반 사이에 나타났습니다. 현재의 불장(Bull market) 3년 이상 지속되었으며, 가장 최근의 비트코인 반감 반감 2024년 4월에 발생하여 1년 반 이상 지났습니다. 따라서 일부 시장 참여자들은 비트코인 관점 이 2025년 10월에 정점을 찍었을 가능성이 높으며, 2026년은 암호화폐 수익률에 있어 어려운 한 해가 될 것이라고 예상합니다.
그림 2: 2026년의 가치 상승"4년 주기 이론"의 종말을 알리는 신호가 될 것입니다.
그레이스케일은 암호화폐 자산 시장이 지속적인 불장(Bull market) 보이고 있으며, 2026년이 "눈에 띄는 4년 주기"의 종착점이 될 것으로 예측합니다. 2026년에는 6대 주요 암호화폐 자산 부문 모두의 가치가 상승 할 것으로 예상하며, 특히 비트코인 가격이 상반기에 사상 최고치를 경신할 가능성이 있다고 봅니다.
우리의 낙관적인 전망은 두 가지 기둥에 기반합니다.
첫째, 대체 가치 저장 수단에 대한 거시경제적 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다.
시총 기준 최대 암호화폐인 비트코인과 이더 희소한 디지털 상품이자 대안적 화폐 자산으로 간주될 수 있습니다. 법정화폐(및 법정화폐로 표시된 자산)는 높은 수준의 공공 채무 와 이로 인한 장기 인플레이션 가능성 때문에 추가적인 리스크 에 직면해 있습니다(그림 3 참조). 실물 금과 은이든 디지털 비트코인과 이더 이든, 이러한 희소한 상품은 포트폴리오에서 법정화폐 리스크 에 대한 헤지 수단으로 "안정화" 역할을 할 수 있습니다. 저희는 법정화폐 가치 하락 리스크 계속 상승 한, 포트폴리오에서 비트코인과 이더 에 대한 수요는 증가할 것으로 예상합니다.
그림 3: 미국의 채무 문제는 낮은 인플레이션의 신뢰성에 의문을 제기한다.
둘째, 규제의 명확성으로 인해 기관 투자자들이 공공 블록체인 기술 분야에 투자하게 되었습니다.
간과하기 쉽지만, 올해까지도 미국 정부는 코인베이스, 리플, 바이낸스, 로빈후드, 컨센시스, 유니스왑, 오픈시 등 암호화폐 업계의 주요 기업들을 대상으로 조사 또는 소송을 진행 중이었습니다. 심지어 지금도 거래소 와 기타 암호화폐 중개업체들은 명확한 현물 시장 지침 없이 운영되고 있습니다.
하지만 이러한 상황은 점차 개선되고 있습니다. 2023년 그레이스케일은 미국 증권거래위원회(SEC)를 상대로 한 소송에서 승소하여 현물 가상화폐 거래소 지수펀드(ETP)의 길을 열었습니다. 2024년에는 비트코인과 이더 현물 ETP가 공식 상장 되었습니다. 2025년에는 미국 의회가 스테이블코인 시장을 규제하는 GENIUS 법안을 통과시켰고, 규제 당국은 암호화폐 산업에 대한 태도를 조정하여 소비자 보호와 금융 안정에 지속적으로 초점을 맞추면서 업계와 협력하여 명확한 지침을 제공했습니다. 그레이스케일은 2026년까지 미국 의회가 암호화폐 시장 구조에 대한 초당적 법안을 통과시켜 블록체인 기반 금융 시스템이 미국 자본 시장에서 더욱 확고한 입지를 다지고 기관 투자 유입을 지속적으로 촉진할 것으로 예상합니다(그림 4 참조).
그림 4: 모금액이 많을수록 기관 투자자들의 신뢰도가 높아졌음을 나타낼 수 있습니다.
우리는 암호화폐 생태계로 유입되는 새로운 자본이 주로 현물 ETP를 통해 흐를 것으로 예상합니다. 2024년 1월 미국에서 비트코인 ETP가 출시된 이후 전 세계 암호화폐 ETP에는 870억 달러의 순유입이 있었습니다(그림 5 참조). 이러한 상품들의 초기 성공에도 불구하고, 암호화폐 자산을 주류 포트폴리오에 편입하는 과정은 아직 초기 단계에 있습니다. 그레이스케일(Grayscale)은 현재 미국 자산 관리사들이 운용하는 자산 중 암호화폐 자산에 할당된 비율이 0.5% 미만이라고 추정합니다.[2] 더 많은 플랫폼이 실사를 완료하고, 자본 시장 가정을 수립하고, 암호화폐 자산을 모델 포트폴리오에 통합함에 따라 이 비율은 증가할 것으로 예상됩니다.
자산 관리 자문을 넘어 기관 투자자 포트폴리오의 초기 참여자들은 이미 Harvard Management Company와 Abu Dhabi 국부 펀드인 Mubadala를 포함하여 암호화폐 ETP를 포트폴리오에 통합했습니다. [3] 우리는 이 목록이 2026년까지 크게 확장될 것으로 예상합니다.
그림 5: 현물 암호화폐 ETP로의 지속적인 자금 유입
기관 투자 자금 유입이 암호화폐 시장을 주도하는 비중이 커짐에 따라 가격 변동 양상이 변화하고 있습니다. 이전의 모든 불장(Bull market) 에서는 비트코인 가격이 1년 안에 최소 1000% 이상 상승했습니다(그림 6 참조). 하지만 이번에는 비트코인의 최대 연간 상승률이 약 240%에 그칠 것으로 예상됩니다(2024년 3월 기준). 이러한 차이는 이전 강세장에서 나타났던 개인 투자자 투자자들의 랠리 추격 효과보다는 최근 기관 투자자들의 꾸준한 매수 행태를 반영하는 것으로 분석됩니다. 암호화폐 투자에는 여전히 상당한 리스크 존재하지만, 현재로서는 장기적이고 심각한 가격 조정이 발생할 가능성은 상대적으로 낮다고 판단합니다. 오히려 내년에는 기관 투자 자금 유입에 따른 꾸준한 가격 상승이 주류 추세가 될 가능성이 더 높다고 생각합니다.
그림 6: 이 기간 동안 비트코인 가격은 급격한 상승세를 보이지 않았습니다.
우호적인 거시경제 환경은 2026년 토큰 가격 하락 리스크 일부 제한할 수 있습니다. 지난 두 차례의 경기 순환 정점은 연준의 금리 인상 기간에 발생했습니다(그림 7 참조). 이와 대조적으로 연준은 2025년에 세 차례 금리를 인하했고 내년에도 금리 인하를 지속할 것으로 예상됩니다. 제롬 파월의 후임으로 유력한 케빈 해셋은 최근 CBS 프로그램 ' 대면 더 네이션'에서 "미국 국민은 트럼프 대통령이 저금리 자동차 대출과 저금리 주택 담보 대출을 더 쉽게 받을 수 있도록 도와줄 인물을 선택할 것으로 기대할 수 있다"고 말했습니다.[4] 전반적으로 경제 성장과 연준의 우호적인 정책은 투자자들의 리스크 감수 성향 개선과 암호화폐 자산을 포함한 리스크 자산의 잠재적 수익률 상승과 일관될 것으로 보입니다.
그림 7: 이전의 경기 순환 정점은 연준의 금리 인상과 관련이 있었습니다.
모든 자산 클래스와 마찬가지로 암호화폐 시장은 펀더멘털과 자본 유입의 조합에 의해 움직입니다. 상품 시장은 주기적이며, 암호화폐 시장 역시 미래 특정 시점에 장기간의 주기적 조정을 겪을 수 있습니다. 그러나 2026년에는 그러한 현상이 발생하지 않을 것으로 예상합니다. 펀더멘털 관점에서 암호화폐 시장은 강력한 지지 기반을 보이고 있습니다. 대안적 가치 저장 수단에 대한 거시적 수요는 지속적으로 증가할 것으로 예상되며, 규제 명확화는 기관 투자자들의 퍼블릭 블록체인 기술 부문 투자를 촉진할 것입니다. 또한, 새로운 자본 유입도 지속되고 있습니다. 내년 말까지 암호화폐 ETP(거래소 지수펀드)가 더 많은 포트폴리오에 포함될 것으로 예상합니다. 이번 사이클에서는 개인 개인 투자자 급격한 증가는 나타나지 않았지만, 광범위한 포트폴리오 전반에 걸쳐 암호화폐 ETP에 대한 지속적인 수요가 나타났습니다. 이러한 우호적인 거시적 배경을 바탕으로, 2026년 암호화폐 자산 클래스가 새로운 최고치를 경신할 수 있는 토대가 마련될 것으로 확신합니다.
2026년 암호화폐 투자 유망 테마 10가지
암호화폐는 퍼블릭 블록체인 기술의 다양한 활용 가능성을 반영하는 다채로운 자산군입니다. 다음 섹션에서는 그레이스케일이 선정한 2026년 가장 중요한 암호화폐 투자 테마 10가지와 두 가지 "변동 요인"을 소개합니다. 각 테마별로 그레이스케일의 관점에서 가장 유망한 토큰들을 나열했습니다. 투자 가능한 디지털 자산 유형에 대한 자세한 정보는 그레이스케일의 암호화폐 섹터 프레임 참조하십시오.
주제 1: 달러 가치 하락 리스크 대체 통화에 대한 수요를 촉진합니다
관련 암호화 자산: BTC, ETH, ZEC
미국 경제는 채무 문제에 직면해 있으며(그림 3 참조), 이는 궁극적으로 달러의 가치 저장 수단으로서의 역할을 약화시킬 수 있습니다. 다른 국가들도 비슷한 문제에 직면해 있지만, 현재 달러가 국제적으로 지배적인 통화라는 점을 고려할 때, 미국 정책의 신뢰성은 잠재적인 자본 흐름에 더욱 큰 영향을 미칩니다. 저희는 충분한 보급률, 높은 탈중앙화, 그리고 제한적인 공급 증가율을 갖춘 소수의 디지털 자산만이 실질적인 가치 저장 수단으로 간주될 수 있다고 봅니다. 여기에는 시총 가장 큰 두 가지 암호화폐인 비트코인과 이더 이 포함됩니다. 실물 금과 마찬가지로, 이들의 가치는 부분적으로 희소성과 자율성에서 비롯됩니다.
비트코인의 공급량 2,100만 개로 제한되어 있으며, 프로그램된 규칙에 따라 관리됩니다. 예를 들어, 2,000만 번째 비트코인은 2026년 3월에 채굴될 것이 확실합니다. 투명하고 예측 가능하며 궁극적으로 희소한 디지털 화폐 시스템은 개념적으로는 단순하지만, 법정화폐의 리스크 때문에 오늘날 경제에서 점점 더 매력적인 투자 수단이 되고 있습니다. 법정화폐 위험을 야기하는 거시경제 불균형이 계속 심화되는 한, 대안적 가치 저장 리스크 에 대한 포트폴리오 수요는 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다(그림 8 참조). 또한, 소규모의 탈 탈중앙화 디지털 화폐인 Zcash는 개인 정보 보호 기능 덕분에 달러 가치 하락 리스크 에 대한 헤지 수단으로도 적합할 수 있습니다(자세한 내용은 테마 5 참조).
그림 8: 거시경제 불균형은 대체 가치 저장 수단에 대한 수요를 촉진할 수 있다
주제 2: 규제 명확성은 디지털 자산 도입을 촉진합니다
관련 암호화 자산: 거의 모든 암호화 자산
2025년 미국은 암호화폐 규제 기준을 명확히 하는 데 상당한 진전을 이루었습니다. 여기에는 스테이블코인 관련 GENIUS 법안 통과, SEC의 121 직원 회계 고시(보관 문제 관련) 폐지, 암호화폐 ETP에 대한 공통 상장 기준 도입, 암호화폐 업계의 기존 은행 접근성 문제 해결 등이 포함됩니다(그림 9 참조). 내년에는 또 다른 중요한 진전이 예상됩니다. 바로 초당적 시장 구조 법안의 통과입니다. 하원은 7월에 자체 법안인 Clarity Act를 통과시켰고, 상원도 관련 절차를 시작했습니다. 아직 해결해야 할 세부 사항이 많지만, 전반적으로 이 법안은 암호화폐 자본 시장에 등록 및 공시 요건, 암호화폐 자산 분류, 내부자 거래 규정 등 전통적인 금융 규칙을 제공합니다.
실제로 미국을 비롯한 주요 경제국에서 암호화폐 자산에 대한 더욱 강력한 규제 프레임 마련된다면, 규제 대상 금융 서비스 기업들은 재무제표에 디지털 자산을 반영하고 온체인 거래를 시작할 수 있게 될 것입니다. 이는 온체인 자본 조달을 가능하게 하여 스타트업과 기존 기업 모두 규제 대상 토큰을 발행할 수 있도록 할 것입니다. 규제 명확성은 블록체인 기술의 잠재력을 최대한 발휘할 수 있도록 지원함으로써 암호화폐 자산 전반의 가치 상승에 기여할 것으로 예상됩니다. 2026년 암호화폐 자산 시장의 성장을 이끄는 데 있어 규제 명확성의 중요성을 고려할 때, 의회의 초당적 입법 과정에 차질이 생기는 것은 잠재적인 하방 리스크 로 작용할 수 있다고 생각합니다.
그림 9: 2025년까지 미국이 암호화폐 규제 감독의 명확성 측면에서 이룬 상당한 진전
주제 3: GENIUS 법안이 스테이블코인의 영향력 확대를 지속적으로 견인하다
관련 암호화 자산: ETH, TRX, BNB, SOL, XPL, LINK
2025년은 스테이블코인에게 있어 도약의 해였습니다. 총 유통량이 3,000억 달러에 달했고, 11월까지 6개월 동안 월평균 거래량은 1조 1천억 달러에 이르렀습니다.[5] 또한, 미국 의회가 GENIUS 법안을 통과시키면서 기관 자본이 스테이블코인 산업으로 대량 유입되었습니다(그림 10 참조). 2026년에는 이러한 변화의 실질적인 결과가 나타날 것으로 예상됩니다. 스테이블코인은 국경 간 결제 서비스에 통합되고, 파생상품 거래소 의 담보로 사용되며, 기업 재무제표에 반영되고, 온라인 소비자 결제에서 신용카드를 대체하는 수단으로 활용될 것입니다. 예측 시장의 인기 상승 또한 스테이블코인에 대한 새로운 수요를 창출할 수 있습니다. 스테이블코인 거래량 증가는 이러한 거래를 기록하는 블록체인(ETH, TRX, BNB, SOL 등)에 수익을 창출하는 동시에 관련 인프라(LINK 등) 및 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션 개발을 촉진할 것으로 예상됩니다(자세한 내용은 테마 7 참조).
그림 10: 스테이블코인의 폭발적인 성장
주제 4: 자산 토큰화의 전환점
관련 암호화 자산: LINK, ETH, SOL, AVAX, BNB, CC
현재 자산 토큰화는 아직 초기 단계에 머물러 있으며, 전 세계 주식 및 채권 시총 총액의 0.01%에 불과합니다(그림 11 참조). 그레이스케일은 블록체인 기술의 성숙과 명확한 규제 프레임 에 힘입어 향후 몇 년 동안 자산 토큰화가 급속도로 성장할 것으로 예상합니다. 토큰화된 자산 규모가 2030년까지 약 1,000배 증가하더라도 놀라운 일이 아닐 것입니다. 이러한 성장은 토큰화된 자산 거래를 처리하는 블록체인(이더리움, BNB 체인, 솔라나 등)과 다양한 지원 애플리케이션에 가치를 더할 것으로 전망합니다. 온체인 지원 애플리케이션 중에서도 체인링크(LINK)는 독자적인 소프트웨어 기술 제품군 덕분에 특히 큰 잠재력을 보여주고 있습니다.
그림 11: 자산 토큰화는 엄청난 성장 잠재력을 가지고 있다
주제 5: 블록체인 기술의 주류화는 개인정보 보호 솔루션을 요구한다
관련 암호화폐 자산: ZEC, AZTEC, RAIL
개인정보 보호는 금융 시스템의 필수적인 요소입니다. 거의 모든 사람들은 자신의 급여, 세금, 순자산, 소비 습관 등이 블록체인 상에서 비공개로 유지되기를 원합니다. 그러나 대부분의 블록체인은 투명성을 위해 설계되었습니다. 퍼블릭 블록체인이 금융 시스템에 더욱 깊이 통합되려면 강력한 개인정보 보호 인프라가 필요하며, 규제 당국이 블록체인 기술의 통합을 요구함에 따라 이러한 필요성은 더욱 분명해지고 있습니다. 개인정보 보호 기능은 투자자들의 관심을 끌고 있으며, 잠재적 수혜자로는 비트코인과 유사하지만 개인정보 보호 기능을 갖춘 탈중앙화 디지털 화폐인 Zcash(ZEC)가 있습니다. Zcash는 2025년 4분기에 상당한 가격 상승을 기록했습니다(그림 12 참조). 다른 주요 프로젝트로는 개인정보 보호에 초점을 맞춘 이더 리움 레이어 2 네트워크인 Aztec과 DeFi 개인정보 보호 미들웨어인 Railgun이 있습니다. 또한, 이더(ERC-7984)과 솔라나(기밀 전송 토큰)와 같은 주요 스마트 계약 플랫폼에서 기밀 거래가 상승 채택될 것으로 예상됩니다. 개인정보 보호 도구를 개선하려면 DeFi를 지원하는 더 나은 신원 확인 및 규정 준수 인프라도 필요합니다.
그림 12: 암호화폐 투자자들 사이에서 개인정보 보호 기능에 대한 관심 상승
여섯 번째 주제: 중앙 집중식 AI에는 블록체인 솔루션이 필요합니다
관련 암호화 자산: TAO, IP, NEAR, WORLD
암호학과 인공지능(AI) 간의 근본적인 연관성은 그 어느 때보다 긴밀하고 명확해지고 있습니다. 소수의 지배적인 기업에 AI 시스템이 집중되면서 신뢰, 공정성, 소유권에 대한 우려가 커지고 있는데, 암호학은 이러한 리스크 직접적으로 해결할 수 있는 핵심적인 도구를 제공합니다. 비텐서(Bittensor)와 같은 탈중앙화 AI 개발 플랫폼은 중앙 집중식 AI 기술에 대한 의존도를 줄이는 것을 목표로 하며, 월드(World)와 같은 검증 가능한 인격 증명 시스템은 인공 활동이 만연한 세상에서 인간과 합성 에이전트를 구분할 수 있습니다. 또한 스토리 프로토콜(Story Protocol)과 같은 네트워크는 디지털 콘텐츠의 출처 추적이 점점 어려워지는 시대에 투명하고 추적 가능한 지적 재산권을 제공합니다. 나아가 베이스(Base)와 솔라나(Solana)를 위한 개방형 무료 스테이블코인 결제 레이어인 X402와 같은 도구는 에이전트 간 또는 기계와 인간 간의 경제적 상호작용에 필요한 저비용의 즉각적인 소액 결제를 가능하게 합니다.
이러한 구성 요소들은 집합적으로 "에이전트 경제"의 초기 인프라를 형성하며, 이 인프라에서는 신원, 연산, 데이터 및 결제가 검증 가능하고, 프로그래밍 가능하며, 검열에 저항해야 합니다. 이 분야는 아직 초기 단계이며 개발이 고르지 않지만, 암호화와 인공지능의 교차점은 이 분야에서 가장 유망한 장기적 활용 사례 중 하나를 만들어내고 있습니다. 인공지능이 탈중앙화 에 따라, 실세계 인프라 구축에 특화된 프로토콜이 혜택을 볼 것으로 예상됩니다(그림 13 참조).
그림 13: 블록체인은 AI 리스크 대한 해결책을 제공합니다.
테마 7: DeFi가 대출 트렌드를 선도하며 개발을 가속화합니다
관련 암호화폐 자산: AAVE, MORPHO, MAPLE, KMNO, UNI, AERO, RAY, JUP, HYPE, LINK
기술 발전과 유리한 규제에 힘입어 탈 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션은 2025년에 상당한 성장을 보였습니다. 스테이블코인과 토큰화 자산의 성장이 주요 성공 요인이었지만, DeFi 대출 부문 또한 Aave, Morpho, Maple Finance와 같은 대출 플랫폼을 중심으로 크게 성장했습니다(그림 14 참조). [7] 한편, Hyperliquid와 같은 탈중앙화 거래소 미결제 약정 및 일일 거래량 측면에서 일부 대형 중앙화 파생상품 거래소 와 비견될 만한 수준에 이르렀습니다. 앞으로 이러한 플랫폼의 유동성 증가, 상호 운용성 향상, 그리고 실물 가격과의 연동은 DeFi를 온체인 에서 직접 금융 거래를 원하는 사용자에게 신뢰할 수 있는 대안으로 만들어 줄 것입니다. 향후 더 많은 DeFi 프로토콜이 기존 핀테크 기업의 인프라와 사용자 기반을 활용하기 위해 해당 기업과 통합될 것으로 예상됩니다. AAVE와 같은 대출 플랫폼, UNI 및 HYPE와 같은 탈중앙화 거래소, 그리고 LINK와 같은 관련 인프라를 포함한 핵심 DeFi 프로토콜이 이러한 추세의 수혜를 입을 것으로 기대합니다. ETH, SOL, BASE 등 대부분의 DeFi 활동을 지원하는 블록체인도 혜택을 볼 것입니다.
그림 14: DeFi의 규모와 다양성은 끊임없이 증가하고 있습니다.
주제 8: 주류 도입을 위해서는 차세대 인프라가 필요합니다
관련 암호화폐 자산: SUI, MON, NEAR, MEGA
차세대 블록체인은 끊임없이 기술의 한계를 뛰어넘고 있습니다. 그러나 일부 투자자들은 기존 블록체인에 대한 수요가 아직 포화 상태가 아니기 때문에 더 많은 블록 공간이 불필요하다고 주장합니다. 솔라나(Solana)는 이러한 비판의 대표적인 사례입니다. 한때 "과도한 블록 공간"의 상징으로 여겨졌던 빠르지만 사용량이 적은 블록체인인 솔라나는 사용자들의 적극적인 도입 이후 업계에서 가장 성공적인 사례 중 하나가 되었습니다. 오늘날의 고성능 블록체인들이 모두 솔라나와 같은 길을 걷지는 않겠지만, 몇몇 블록체인은 두각을 나타낼 것으로 예상됩니다. 우수한 기술이 광범위한 도입을 보장하는 것은 아니지만, 이러한 차세대 네트워크의 아키텍처는 AI 기반 소액 결제, 즉석 게임, 고빈도 온체인 거래, 의도 기반 시스템과 같은 신흥 분야에서 독보적인 이점을 제공합니다. 이러한 분야에서 수이(Sui)는 기술적 우위와 통합 개발 전략을 통해 두각을 나타낼 것으로 기대됩니다(그림 15 참조). 그 외 유망한 프로젝트로는 모나드(Monad, 병렬화된 EVM), 메가이더(MegaETH, 초고속 이더 리움 레이어 2 네트워크), 그리고 AI에 초점을 맞춘 블록체인으로 인텐트(Intents) 제품으로 성공을 거둔 니어(Near) 등이 있습니다.
그림 15: Sui와 같은 차세대 블록체인은 더 빠르고 저렴한 거래를 제공합니다.
아홉 번째 주제: 지속 가능한 소득에 집중하기
관련 암호화 자산: SOL, ETH, BNB, HYPE, PUMP, TRX
블록체인은 전통적인 의미의 사업은 아니지만, 사용자 수, 거래량, 수수료, 자본/총 예치 자산(TVL), 개발자, 애플리케이션 등 측정 가능한 기본 요소를 가지고 있습니다. 그레이스케일은 모든 지표 중에서 거래 수수료를 가장 가치 있는 기본 지표로 간주하는데, 이는 조작이 가장 어렵고 블록체인 간 비교 가능성이 가장 높기 때문입니다(또한 경험적으로 가장 적합한 지표이기도 합니다). 거래 수수료는 전통적인 기업 재무에서 "수익"과 비교할 수 있습니다. 블록체인 애플리케이션의 경우, 프로토콜 수수료/수익과 "공급 측면" 수수료/수익을 구분하는 것도 중요합니다. [8] 기관 투자자들이 암호화폐 분야에 자본을 투자하기 시작하면서, 높은 수익 및/또는 수익 성장률을 보이는 블록체인과 애플리케이션(비트코인 제외)에 집중할 것으로 예상됩니다. 상대적으로 높은 수익을 내는 스마트 계약 플랫폼으로는 TRX, SOL, ETH, BNB 등이 있습니다(그림 16 참조). 상대적으로 높은 수익을 내는 애플리케이션 레이어 자산으로는 HYPE와 PUMP가 있습니다.
그림 16: 기관 투자자들은 블록체인의 기본 요소에 더 많은 관심을 기울일 수 있습니다.
주제 10: 투자자들은 스테이킹.
관련 암호화 자산: LDO, JTO
2025년 미국 정책 입안자들은 더 많은 토큰 보유자가 참여할 수 있도록 스테이킹 분야에 두 가지 조정을 했습니다. (i) 증권거래위원회(SEC)는 유동성 스테이킹 증권 거래에 해당하지 않는다고 명확히 했습니다[9]. (ii) 국세청(IRS)과 재무부는 투자 신탁/ 거래소 지수펀드(ETP)를 디지털 자산 스테이킹 사용할 수 있다고 발표했습니다[10]. 유동성 스테이킹 서비스에 대한 지침은 TVL(총 예치 자산) 측면에서 이더 과 솔라나의 선두 유동성 스테이킹 프로토콜인 Lido와 Jito에 도움이 될 수 있습니다[11]. 더 나아가, 암호화폐 ETP를 스테이킹 할 수 있다는 사실은 지분증명(Proof of Stake) 토큰 포지션 보유하는 기본 구조로 이 모델을 만들어 스테이킹 비율을 높이고 보상률에 압력을 가할 수 있습니다[12](그림 17 참조). 스테이킹 더욱 널리 보급되는 환경에서 ETP를 통한 수탁형 스테이킹 보상을 획득하는 편리한 구조를 제공하는 반면, 온체인 비수탁형 유동성 스테이킹 DeFi 환경에서 구성 가능성 측면에서 이점을 제공할 것입니다. 이러한 이중 구조는 당분간 지속될 것으로 예상합니다.
그림 17: 지분증명 토큰은 기본 보상을 제공합니다.
2026년의 "가짜 이슈"
앞서 언급한 투자 테마들이 2026년 암호화폐 시장 발전에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상합니다. 하지만 양자 컴퓨팅이 암호화 알고리즘에 미칠 수 있는 잠재적 위협과 디지털 자산 보관소(DAT)의 진화라는 두 가지 이슈 이슈는 내년 암호화폐 시장에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 판단됩니다. 이 두 가지 이슈는 대량 논의를 불러일으킬 수 있지만, 시장 전망을 좌우하는 핵심 동력은 아니라고 생각합니다.
양자 컴퓨팅이 계속 발전한다면 대부분의 블록체인은 결국 암호화 알고리즘을 업데이트해야 할 것입니다. 이론적으로 충분히 강력한 양자 컴퓨터는 공개 키에서 개인 키를 도출하여 사용자의 암호화폐를 사용할 수 있는 유효한 디지털 서명을 생성할 수 있습니다. [13] 따라서 비트코인과 대부분의 다른 블록체인, 그리고 암호화를 사용하는 거의 모든 경제 부문은 결국 양자 내성 암호화 도구로 업그레이드해야 할 것입니다. 그러나 전문가들은 양자 컴퓨터가 2030년까지는 비트코인의 암호화 알고리즘을 해독할 만큼 강력하지 않을 것으로 예상합니다. [14] 양자 리스크 에 대한 연구와 커뮤니티 준비는 2026년에 가속화될 수 있지만, 이 주제가 가격에 큰 영향을 미칠 가능성은 낮다고 생각합니다.
디지털 자산 재무부(DAT)도 마찬가지입니다. 마이클 세일러가 개척한 기업 대차대조표에 디지털 자산을 보유하는 전략은 2025년까지 수십 개의 모방 사례를 낳았습니다. 저희 추산에 따르면 DAT는 BTC 공급량 의 3.7%, ETH의 4.6%, SOL의 2.5%를 보유하고 있습니다.[15] 그러나 이러한 금융 상품에 대한 수요는 2025년 중반 정점을 찍은 이후 감소했습니다. 현재 가장 큰 DAT의 시총 대비 순자산가치 배수(mNAV)는 1.0에 가깝습니다(그림 18 참조). 그럼에도 불구하고 대부분의 DAT는 과도한 레버리지를 사용하지 않거나 아예 레버리지를 사용하지 않기 때문에 시장이 하락하더라도 자산을 매각해야 할 가능성은 낮습니다. 시총 최대 DAT인 Strategy는 최근 비트코인 가격이 하락하더라도 우선주에 배당금을 계속 지급하기 위해 달러 준비금을 조성했습니다. [17] 우리는 대다수의 DAT가 자산의 청산이 거의 없이 순자산 가치에 대한 프리미엄이나 할인으로 거래되는 폐쇄형 펀드처럼 행동할 것으로 예상합니다. 이러한 도구는 암호화폐 투자 공간의 장기적인 특징이 될 수 있지만, 2026년에는 새로운 토큰 수요의 주요 원천이나 매도 압력의 주요 원천이 될 가능성은 낮다고 생각합니다.
그림 18: DAT 프리미엄은 좁아졌지만 자산 매각 가능성은 낮습니다.
결론적으로
2026년 디지털 자산의 미래는 밝을 것으로 예상되며, 이는 주로 두 가지 요인, 즉 대안적 가치 저장 수단에 대한 거시경제적 수요와 더욱 명확해지는 규제 환경에 힘입은 바가 큽니다. 내년에는 블록체인 금융과 전통 금융의 연계가 더욱 강화될 것이며, 기관 투자 유입이 중요한 추세가 될 것입니다. 기관 투자자들의 관심을 끌 것으로 예상되는 토큰은 명확한 사용 사례, 지속 가능한 수익원, 그리고 규제된 거래소 및 애플리케이션 접근성을 갖춘 토큰입니다. 투자자들은 거래소 지수펀드(ETP)를 통해 더욱 다양한 암호화 자산을 이용할 수 있게 될 것이며, 가능한 경우 스테이킹 기능도 제공될 것으로 기대합니다.
동시에, 더욱 명확해진 규제와 기관 투자자들의 참여는 암호화폐 자산이 주류 시장에 진입하는 데 걸림돌이 될 수 있습니다. 예를 들어, 일부 암호화폐 프로젝트는 규제된 거래소 에 상장하기 위해 새로운 등록 및 공시 요건을 충족해야 할 수도 있습니다. 또한, 기관 투자자들은 시가 시총 이 상대적으로 높더라도 명확한 사용 사례가 없는 암호화폐 자산을 간과할 수 있습니다. GENIUS 법안은 미국 법률에 따라 특정 권리와 책임을 갖는 규제 대상 결제 스테이블코인과 그렇지 않은 스테이블코인을 명확히 구분했습니다. 마찬가지로, 암호화폐 자산이 기관 투자 시대로 접어들면서 규제된 거래소와 기관 자본 접근성을 갖춘 자산과 그렇지 않은 자산 간의 격차가 더욱 커질 것으로 예상됩니다. 암호화폐 자산은 새로운 시대로 진입하고 있으며, 모든 토큰이 이 새로운 단계로 성공적으로 전환하지는 못할 것입니다.
