2025년 말, 암호화폐 시장은 중대한 기로에 서 있습니다. 비트코인(BTC)은 9만 달러 부근에서 등락을 반복하고 있고, 공포·탐욕 지수는 25(극도의 공포)까지 떨어졌으며, 단기 보유 자본은 2024년 엔화 캐리 트레이드 폭락 당시 최저점에 이어 역사상 두 번째로 높은 수준에 도달했습니다. 12월 10일 연방공개시장위원회( FOMC ) 회의에서 연준은 예상대로 금리를 25bp 인하하여 연방기금 금리를 3.50~3.75%로 낮췄지만, 향후 전망에서는 매파적인 입장을 취하며 2026년에는 한 차례만 금리 인하를 예상했습니다. 이로 인해 BTC는 일시적으로 9만 달러 아래로 하락했지만, 시장 반응은 미미했고 "소문에 사서 사실에 파는" 조정이 나타났습니다.
하지만 연준은 동시에 단기 국채 유동성 공급 프로그램인 '준비금 관리 매입(RMP)'을 시작하여 매달 400억 달러를 공급하고 있습니다. 이는 양적 완화가 아닌 완만한 완화 신호로 해석되며, 2026년 시장 동태 변화를 가져올 수 있습니다. 연말을 앞두고 투자자들은 잠재적인 반등을 기대하며 연휴 기간 동안 현금을 보유해야 할까요, 아니면 수익을 확정해야 할까요? 이 글에서는 FOMC의 영향, 온체인 데이터, 기관 투자 동향, 그리고 과거 패턴을 종합적으로 분석하여 2026년 투자 전략과 전망을 살펴봅니다.
FOMC 결의안 해석
매파적인 금리 인하에 따른 유동성 변화: FOMC 회의는 2025년 마지막 통화 정책 결정 회의였습니다. 이번 금리 인하는 찬성 9표, 반대 3표로 가결되었지만, 점도표(dot plot)를 보면 2026년 금리 인하 속도가 둔화되어 향후 25bp(베이시스 포인트)의 추가 금리 인하 여지만 남은 것으로 나타납니다.
이는 "매파적 금리 인하"라는 전망을 뒷받침합니다. 연준은 인플레이션 반등과 고용 시장의 연착륙을 우려하고 있으며, 단기적으로 과도한 완화 정책을 펼치기를 꺼리고 있습니다. 시장은 이미 금리 인하 가능성을 89%로 반영했기 때문에, 발표 이후 비트코인(BTC)은 소폭 변동에 그쳤고, 이더리움(ETH)은 3,000달러 부근에서 횡보세를 보였습니다.
암호화에 미치는 영향은 두 가지입니다.
단기적인 압력 요인: 매파적인 통화정책 기조가 리스크 회피 심리를 악화시켰고, 비트코인은 예상 고점인 94,000달러까지 반등하지 못하고 수천억 달러 규모의 레버리지 매도를 촉발했습니다. 연말 유동성이 부족한 상황(예: 무기한 계약 포지션 약정이 10월 대비 40~50% 감소)에 일본은행(BOJ)의 정책 결정까지 겹치면서 시장은 "펌프 덤핑 이후 매도"에 취약해졌습니다.
장기적인 긍정적 요인으로는 양적 긴축(QT)이 12월 1일 공식적으로 종료되었고, 연준의 대차대조표가 9조 달러에서 6조 5천억 달러로 축소된 후 회복세에 접어들었다는 점입니다. 상환 유예 프로그램(RMP)은 사실상 '숨겨진 양적 완화'와 유사하며, 2026년까지 수조 달러의 유동성을 공급하여 리스크 자산의 재평가를 유도할 것으로 예상됩니다. 과거 데이터에 따르면 유동성 변곡점은 종종 암호화폐 랠리를 촉발해 왔습니다(예: 2024년 연준의 정책 전환 이후 비트코인 급등). 또한, 전 세계 M2 통화 공급량의 폭발적인 증가, 미국 달러 지수(DXY) 약세, 그리고 중국과 유럽연합의 경기 부양책은 리스크 자산으로의 자금 이동을 더욱 촉진할 것입니다.
FOMC는 "거시경제 주도형"이라는 기존의 관점을 재확인하며, 암호화폐 시장이 더 이상 단순히 경기 순환에만 좌우되는 것이 아니라 주식/AI 자산과 연계되어 있음을 시사했습니다. 단기적인 변동성은 심화되었지만, 유동성 공급 확대는 2026년을 향한 발판을 마련하고 있습니다.
2026년 유동성 환경에 있어 새로운 연방준비제도(Fed) 의장 임명은 핵심 변수가 될 것입니다. 제롬 파월 의장의 임기는 2026년 5월에 공식적으로 종료되지만, 연준 이사로서의 임기는 2028년 1월까지입니다. 트럼프 대통령은 2026년 초에 후임 후보를 발표할 것이라고 밝혔으며, 현재 이슈 는 '두 명의 케빈'이 거론되고 있습니다. 한 명은 보다 공격적인 금리 인하를 주장하는 케빈 해셋 국가경제위원회 위원장이고, 다른 한 명은 최근 백악관을 방문하여 대통령과 금리 관점 에 대한 협의를 강조한 케빈 워시 전 연준 이사입니다.
트럼프 대통령을 더 지지하고 통화 완화 정책을 선호하는 의장이 임명되면 2026년 금리 인하 가능성이 높아지고 유동성 공급이 가속화될 수 있으며, 이는 RMP 프로그램이나 국가 비트코인 보유고와 같은 정책과 맞물려 리스크 자산에 대한 신뢰를 더욱 높일 수 있습니다.
제도적 동향 예측: 2026년 전략 계획 – “방어”에서 “구조적 참여”로
2025년은 "암호화폐 주류화의 시작"으로 여겨지며, 기관 투자자들의 참여는 더 이상 변두리 실험이 아닌 시스템적 변혁으로 인식되고 있습니다. a16z의 "2025년 암호화폐 현황 보고서"에 따르면, 비자, 블랙록, 피델리티, JP모건 체이스와 같은 전통적인 금융 기관들은 이미 암호화폐 관련 상품을 본격적으로 출시했으며, 페이팔, 스트라이프와 같은 기술 기반 기업들은 결제 인프라에 대한 투자를 확대하고 있습니다.
이는 '개인 투자자 주도'에서 '기관 투자자 주도'로의 패러다임 전환을 의미합니다. EY-Parthenon과 Coinbase의 공동 설문조사에 따르면 기관 투자자의 83%가 2025년까지 암호화폐 투자 비중을 늘릴 계획이며, 특히 DeFi(탈중앙화 금융) 투자 비중이 24%에서 75%로 급증할 것으로 예상됩니다. 특히 파생상품, 대출, 수익률 기회에 초점을 맞출 것으로 전망됩니다.
기관 투자 배분 동향: 단일 비트코인 투자에서 다중 자산 포트폴리오로
비트코인(BTC)은 여전히 핵심 자산이지만, 점유비율 감소하고 있습니다. BTC는 "디지털 금"으로서 기관 투자자들의 투자에서 여전히 지배적인 포지션 를 차지하고 있지만(ETF 운용자산이 1,680억 달러를 넘어 기관 암호화폐 투자 비중의 60~80%를 차지함), 기관들은 BTC를 단일 투기 자산이라기보다는 상관관계가 낮은 분산 투자 수단으로 보고 있습니다.
이더리움(ETH), 알트코인 및 신흥 자산으로의 투자 확대: 기관 투자자들은 매력적인 스테이킹 수익률을 제공하는 이더리움(ETH), 높은 거래 처리량(TPS)과 기관 파트너를 보유한 솔라나(Solana), 결제 인프라를 제공하는 스테이블코인, 그리고 실물 자산 토큰화(RWA)에 대한 투자를 늘리고 있습니다. 코인베이스 보고서에 따르면, 기관 투자자의 76%가 2026년에 토큰화된 자산에 투자할 계획이며, 특히 즉시 결제 및 부분 소유권을 제공하는 토큰화된 국채, private equity 펀드, 채권에 집중할 것으로 예상됩니다.
연기금과 국부펀드가 조심스럽게 암호화폐 시장에 진입하고 있습니다. 대부분은 간접 투자 방식(예: 마이크로스트래티지를 통해 비트코인을 보유한 노르웨이 펀드)이지만, 2026년에는 ETF나 토큰화된 상품을 통한 0.5~3%의 직접 투자 비중이 증가할 것으로 예상됩니다. 블랙록을 비롯한 여러 기관의 보고서에 따르면, 국부펀드와 연기금은 암호화폐를 장기적인 분산 투자 수단으로 인식하고 있으며, 투자 비중을 점차 늘리고 있습니다.
역사적 패턴: 연말 비트코인에 나타나는 "설날 효과"
"크리스마스 저점 - 설날 반등" 패턴의 원동력
서구 유동성 위기: 12월 20일부터 1월 초까지 유럽과 미국의 기관 투자자들이 휴가 모드에 들어가면서 거래량이 급격히 감소했습니다. 유동성이 낮은 환경에서는 매도 압력이 변동성을 증폭시켜 기술적 저점을 형성할 수 있습니다.
아시아 자본 유입: 음력 설 연휴(1월 말~2월 중순) 무렵에는 중국 본토, 홍콩, 싱가포르 등지에서 연말 보너스와 세뱃돈이 지급되면서 개인 개인 투자자 와 고액 자산가들이 리스크 자산에 대한 투자를 늘립니다. 과거 데이터에 따르면 음력 설 연휴 직전 2주 동안 아시아 거래소(바이낸스, OKX 등)의 비트코인(BTC) 거래량이 일반적으로 상승 추세입니다.
기관 투자 포트폴리오 재조정: 1월은 기관 투자자들에게 새로운 회계연도가 시작되는 달로, 연기금과 헤지펀드들이 자산 배분을 재평가하는 시점입니다. 만약 비트코인이 12월에 상대적으로 견조한 흐름을 보인다면 (예: 2025년에 5~10% 정도의 하락에 그친다면), 기관 투자자들은 벤치마크 수익률을 따라잡기 위해 1월에 비트코인 포지션 늘리기(물타기) 가능성이 높습니다.
온체인 데이터: 저점 신호가 밀집되어 나타남
FOMC의 매파적인 금리 인하 이후 암호화폐 시장은 전형적인 "연말 유동성 부족" 국면에 진입했으며, 비트코인(BTC)은 88,000달러와 92,000달러 사이를 반복적으로 오르내렸고, 공포·탐욕 지수는 25(극도의 공포)까지 하락했습니다. 표면적으로는 "사실에 따른 매도" 조정처럼 보일 수 있습니다. 그러나 온체인 데이터는 더 구조적인 신호를 보여줍니다. 단기 보유자들의 자본 집중, 장기 보유자들의 지속적인 축적, 거래소 준비금의 빠른 유출, 그리고 중장기 지표의 바닥 형성 양상 등이 그것입니다. 이러한 데이터는 현재 상황이 단순한 베어장 (Bear Market) 이 아니라 불장(Bull market) 사이클 내의 "중기 조정 + 횡보" 단계임을 시사합니다.
1. 단기 보유자(STH) 자본화: 고통은 이제 거의 끝나가고 있습니다.
손실: 지난 30일 동안 단기 보유자(보유 기간 155일 미만)는 45억 달러 이상의 손실을 입었는데, 이는 2024년 8월 엔 캐리 트레이드 폭락 당시의 52억 달러 손실에 이어 두 번째로 큰 규모입니다(Glassnode 데이터). 이는 고가를 쫓던 레버리지 투자자와 개인 투자자 대부분 손실을 감수하고 포기했음을 시사합니다.
SOPR 지표: 단기 보유자 SOPR(Spent Output Profit Ratio)이 3주 이상 1(평균 매도 손실) 미만을 기록하고 있습니다. 역사적으로 이처럼 시가총액이 크게 증가한 후에는 비트코인이 1~3개월 이내에 일시적인 저점을 형성하는 경우가 많습니다.
2. 거래소 보유액 및 인출: 금융중개 기능 약화 추세 심화
거래소 BTC 잔액: 지난 30일 동안 거래소 에 보관된 총 BTC는 약 12만 개(약 2.5%) 감소하여 260만 개(CryptoQuant 기준) 아래로 떨어졌으며, 이는 2018년 이후 최저 수준입니다.
같은 기간 동안 이더리움 거래소 보유량은 약 120만 이더리움 감소했으며, 출금 속도는 2025년 이후 최고치를 기록하여 스테이킹 및 자체 보관에 대한 강력한 수요를 반영했습니다.
스테이블코인 준비금: 거래소 USDT/USDC 잔액 계절적으로 감소했지만, 온체인 활성 주소 수와 거래량은 안정적으로 유지되고 있습니다. 이는 자금이 시장에서 빠져나간 것이 아니라 재진입을 기다리며 콜드 스토리지로 이동되었음을 나타냅니다.
일반적으로 거래소 에서 자금이 유출되는 것은 가격이 바닥을 쳤다는 신호이며, 매도 압력을 줄이고 이후 반등을 위한 모멘텀을 구축하는 데 도움이 됩니다.
3. 중장기 지표: 풍부한 저점 신호
MVRV Z-점수: 현재 1.1로, 과거 "매수 권장 구간"에 진입했습니다.
로들 비율: 2022년 베어장 (Bear Market) 최저 수준으로 떨어져 시장의 열기가 완전히 식었음을 나타냅니다.
푸엘 멀티플: 채굴자 수익 지표가 0.6까지 떨어졌는데, 이는 채굴 투매 이후 가격 반전이 동반되는 경우가 많은 역사적 최저치입니다.
활성 주소 및 거래량: 단기적으로는 부진했지만, 30일 이동평균은 2021년 강세장 정점 당시의 "활동 감소"와는 달리 급격한 하락세를 보이지 않았습니다.
구성 전략: 불확실성 속에서 확실성 찾기
시장이 보기 드문 기로에 서 있습니다.
단기적인 시장 정서 극도로 불안하지만(공포 및 탐욕 지수 25), 온체인 데이터는 바닥을 다지는 특징을 보여주는 밀집된 패턴을 나타냅니다.
"크리스마스 저점 - 설 연휴 반등"이라는 역사적 패턴은 계절적 지지력을 제공하며, 이는 지난 5년 동안 세 차례 성공적으로 검증되었습니다.
거시 유동성은 곧 변화할 것입니다(양적 긴축 종료, 소액 유동성 공급 시작). 하지만 단기적으로는 매파적인 통화정책 기조로 인해 유동성 증가가 억제될 것입니다.
제도화 과정이 가속화되고 있으며, 시장 구조는 "투기 주도형"에서 "자산 배분 주도형"으로 변화하고 있습니다.
장기적인 가치 투자를 추구하는 투자자에게 현재 환경은 비교적 명확한 리스크- 보상 프레임 제공합니다. 단기 보유자들의 막대한 자본 투입, 거래소 보유액의 가속화된 유출입, 장기 보유자들의 지속적인 축적, 그리고 MVRV와 RHODL과 같은 가치 평가 지표가 과거 매수 영역에 진입하는 등, 중장기 투자 시점을 알리는 신호들이 나타나고 있습니다. 유동성 관리에 집중하는 거래자 에게는 12월의 유동성 위기가 리스크 과 기회를 동시에 제공합니다. 단기적인 변동성을 쫓기보다는 충분한 유연성을 유지하고, 시장 공황에 대비해 투자 여력을 확보하며, 춘절 효과를 활용하는 것이 더 현명할 수 있습니다.
본 보고서의 데이터는 WolfDAO에서 수집 및 편집했습니다. 문의 사항이나 업데이트가 있으시면 저희에게 연락해 주십시오.
작성자: Nikka / WolfDAO ( X : @10xWolfdao )
