세계 금융 권력의 조용한 이전
2025년은 핀테크 역사에 있어 획기적인 해가 될 것입니다. Bybit과 DL Research가 공동으로 발표한 " 2025년 세계 암호화폐 순위(WCR)" 보고서를 자세히 살펴보면, 디지털 자산이 단순한 투기 수단에서 벗어나 글로벌 경제 구조의 핵심 인프라로 자리매김했음을 확인할 수 있습니다.
79개국을 대상으로 28개 지표와 92개 데이터 포인트를 활용한 이 상세 보고서는 단순히 데이터 포인트 순위를 매기는 것을 넘어, 세계 금융 권력의 이동을 보여주는 지정학적 지도라는 점에서 가장 큰 의미를 지닙니다.
과거에는 암호화폐에 대한 시장의 관심이 주로 비트코인의 가격 변동이나 밈코인의 급격한 등락에 집중되었습니다. 그러나 WCR 2025 보고서는 더욱 심층적인 추세, 즉 시장의 핵심 동력이 투기에서 제도화와 실용성으로 바뀌고 있다는 점에 주목합니다 .
싱가포르가 미국을 제치고 세계 1위 암호화폐 시장에 진입했으며, 리투아니아와 스위스도 상위 5위권에 이름을 올렸습니다. 이러한 현상은 암호화폐 경제의 성숙도를 측정하는 기준으로 시장 규모만이 더 이상 충분하지 않다는 것을 보여줍니다. 이제 "규제 명확성"과 "제도적 통합 능력"이 금융계의 새로운 핵심 요소로 자리매김하고 있습니다.
한편, 체이나리시스 데이터에 따르면 아시아 태평양 지역(APAC)은 지난 1년간 온체인 활동이 가장 빠르게 성장한 지역으로, 69%의 성장률을 기록했으며 거래량은 1조 4천억 달러에서 2조 3천600억 달러로 급증했습니다.
"동쪽의 부상과 서쪽의 쇠퇴"라는 이러한 추세는 스테이블코인과 실물자산(RWA)의 부상과 맞물려 글로벌 금융의 운영 논리를 재편하고 있습니다. 본 논문에서는 방법론적 혁신, 지정학적 권력 재편, 자산 유형의 진화, 그리고 수요 주도 성장과 투자 주도 성장이라는 두 가지 경제 동력이라는 관점에서 이 획기적인 금융 연구 보고서를 종합적으로 분석하고, 대만의 금융 전략에 대한 시사점을 탐구합니다.
데이터 이면에 숨겨진 진실을 꿰뚫어보다
전통적인 지표
오랫동안 암호화폐 시장을 평가하는 업계 표준은 중앙화 거래소(CEX)의 거래량이나 온체인 예치된 총자산가치(TVL)에만 의존하는 지나치게 단순한 방식이었습니다. 이러한 접근 방식은 생존 편향이라는 심각한 문제점을 안고 있습니다. 자본이 풍부한 선진국(미국, 영국 등)의 영향력을 과대평가하는 반면, 기관 투자 확대, 문화적 수용, 일반 사용자들의 활용도 측면에서 암호화폐가 실제로 얼마나 발전했는지를 간과하고 있습니다.
예를 들어, 한 국가의 높은 거래량은 일반 시민이나 기업의 일상적인 경제 활동에 암호화폐가 통합되었음을 반영하기보다는 단순히 몇몇 대형 양적 거래 펀드나 시장 조성자의 존재를 나타낼 수 있습니다. 체인애널리시스의 순위 산정 방식은 "풀뿌리 차원의 수용"을 강조하기 때문에 인도, 파키스탄, 베트남이 종종 높은 순위를 차지합니다. 그러나 이러한 관점은 때때로 선진 금융 시장의 인프라 이점을 과소평가하는 경향이 있습니다.
Bybit x DL Research의 4차원적 평가는 무엇인가요?
보다 포괄적인 관점을 제공하기 위해 2025년 글로벌 암호화폐 순위 보고서는 단순히 "폭"이 아닌 "깊이"를 포착하도록 설계된 네 가지 핵심 요소 로 구성된 보다 세밀한 평가 시스템을 도입했습니다.
미국과 같은 경제 대국에 필적하기 위해서 말입니다. 암호화폐 세계의 핵심은 암호화폐의 미래가 월스트리트 자본뿐 아니라 사회 시스템의 설계 및 통합에 의해서도 결정된다는 점입니다.
미국과 싱가포르의 경쟁, 그리고 유럽의 돌파구
싱가포르: 제도화된 도입의 세계적인 선두주자 (1위)
싱가포르가 이번 순위에서 7.5점이라는 높은 점수를 받은 것은 단기적인 성과가 아니라 장기적인 전략 계획의 결과입니다.
- 서비스형 규제: 싱가포르 통화청(MAS)은 단순한 규제 기관을 넘어 업계를 선도하는 기관입니다. 명확한 결제 서비스법(PSA)과 스테이블코인에 대한 최종 규제 프레임 통해 싱가포르는 기업들에게 높은 수준의 예측 가능성을 제공합니다. 토큰화된 자산과 기존 은행 시스템의 통합을 적극적으로 추진하는 MAS의 "프로젝트 가디언"은 싱가포르 위험가중자산(RWA) 시장의 성장에 직접적으로 기여했습니다.
- 높은 보급률과 문화적 정체성: 보고서에 따르면 싱가포르 거주자의 11% 이상 이 암호화폐 자산을 보유하고 있습니다. 이는 싱가포르인들의 높은 디지털 금융 이해도와 암호화폐를 분산 투자 포트폴리오의 필수 요소로 인식하고 있음을 반영합니다. 싱가포르는 "문화적 참여"와 "사용자 보급률" 지표 모두에서 거의 만점에 가까운 점수를 획득했습니다.
미국: 자본 대국의 제도적 딜레마 (2위)
2위를 기록했음에도 불구하고 미국(7.3점)은 여전히 세계에서 가장 영향력 있는 단일 시장이다.
- 자본 유입의 매력: 비트코인 현물 ETF 승인과 GENIUS 법안의 진전으로 미국은 기관 자본을 끌어들이는 자석과 같은 존재가 되었습니다. 미국은 DeFi 거래량, 중앙거래소(CEX) 자금 유입, 라이트닝 네트워크 도입 측면에서 세계를 선도하고 있습니다.
- 통일된 규제 부재로 인한 불확실성: 싱가포르의 통일된 규제 환경과는 달리, 미국의 규제 환경은 여러 기관 간의 관할권 분쟁(SEC와 CFTC 간의 관할권 분쟁)으로 인해 어려움과 상충 관계를 야기합니다. 이러한 불확실성이 자본 유입을 저해하지는 않았지만, 현재 여러 가지 규제 관련 비용을 증가시키고 있습니다.
Chainalysis의 데이터 또한 이 점을 뒷받침합니다. 미국은 기관 서비스 가치 측면에서 매우 높은 순위를 차지하고 있지만, 일반 소매업 부문에서의 도입률은 다소 제한적이며, 이는 신규 창업가들이 여전히 해결해야 할 과제입니다.
리투아니아: MiCA 시대의 유럽 교두보 (3위)
리투아니아(점수 6.3)의 부상은 이 보고서에서 가장 인상적인 결과 중 하나입니다. 인구가 수백만 명에 불과한 발트해 연안 국가인 리투아니아는 EU의 암호화폐 시장 규제법(MiCA)을 성공적으로 활용하여 유럽 단일 시장의 관문으로 자리매김하고 해외 금융 기관을 유치했습니다.
- 전략적 분석: 리투아니아는 개방적인 금융 시스템과 디지털화된 인구를 구축했습니다. EU 내에서 규정을 준수하며 사업을 운영하고자 하는 글로벌 거래소 및 서비스 제공업체에게 리투아니아는 효율적이고 저렴하며 원활한 등록 및 허가 절차를 제공합니다.
- 지렛대 효과: 보고서는 특히 리투아니아의 국내 거래량은 제한적이지만, 리투아니아의 라이선스가 유럽 시장 전반에 걸쳐 광범위한 영향력을 미친다는 점을 지적합니다. 이는 디지털 경제 시대에는 인구 규모보다 관할권 경쟁력이 더 중요하다는 것을 보여줍니다.
스위스: 전통적인 은행업을 위한 암호화폐 요새 (4위)
스위스는 엘리트 인프라라는 또 다른 친숙한 유럽 모델을 보여줍니다.
- MiCA와는 별개로: 스위스는 뿌리 깊은 프라이빗 뱅킹 전통과 추크 암호화폐 밸리에서의 초기 활동 덕분에 EU의 MiCA와는 독립적으로 높은 수준의 규제 시스템을 구축했습니다.
- 신뢰 경제: 스위스의 강점은 "신뢰"에 있습니다. 중앙화 거래소 에 대한 신뢰가 세계적으로 위기에 처했을 때, 스위스의 은행급 수탁 서비스는 주요 기관 투자 자금의 안전 자산으로 자리매김했습니다. 스위스는 정책, 수탁 인프라 및 연구 분야에서 타의 추종을 불허하는 "문화적 정당성"을 보유하고 있습니다.
UAE: 아시아, 유럽, 아프리카를 연결하는 상징적인 허브 (5위)
아랍에미리트(UAE)의 성공은 정확한 지정학적 위치 선정에 있습니다. UAE는 중동 및 북아프리카(MENA) 지역의 중심지일 뿐만 아니라 아시아, 유럽, 아프리카를 연결하는 "상징적인 금융 교량" 역할도 수행합니다.
- VARA 프레임 효과: 두바이 가상자산규제청(VARA)은 기업에 높은 수준의 유연성을 제공하는 전용 정책 프레임 구축했습니다.
- 독특한 이중 트랙 시스템: UAE의 암호화폐 생태계는 독특한 이중 트랙 시스템을 특징으로 합니다. 한편으로는 정부 주도의 자산 토큰화 시범 프로그램이 있고, 다른 한편으로는 많은 외국인 근로자들이 송금을 통해 암호화폐를 소비하는 추세가 있습니다. 이러한 시스템 덕분에 UAE는 "제도적 혁신"과 "실용성" 두 가지 측면에서 모두 높은 점수를 받고 있습니다.
양극화된 암호경제학
WCR 2025는 고소득 국가의 "투자 주도형" 개발과 저소득 국가의 "필요 주도형" 개발, 그리고 "하이브리드 개발" 모델이 결합된 심오하고 다양한 글로벌 개발 구조를 보여줍니다. UAE, 브라질, 홍콩과 같이 정책적 지원과 활발한 개인 투자자 참여를 모두 갖춘 시장은 "투자 주도형"과 "필요 주도형"의 중간 지점에 위치합니다. 이들 국가는 암호화폐를 활용하여 국내 수요를 충족하는 동시에 국경 간 무역과 자본 흐름을 지원하고, 명확하고 유연한 규제를 제공합니다.
부유한 국가들의 게임: 자산 증식과 분산 투자
미국, 싱가포르, 스위스와 같은 고소득 국가에서는 사용자 보급률이 규제 명확성과 양의 상관관계를 보인다.
- 동기: 사람들이 암호화폐를 보유하는 주된 동기는 포트폴리오 다각화입니다. 주요 키워드로는 ETF, DeFi 수익률, 위험가중자산(RWA) 등이 있습니다.
- 행동 패턴: 이들 국가에서 "거래 이용" 빈도는 예상만큼 높지 않을 수 있습니다(신용카드와 전자 결제가 이미 잘 발달되어 있기 때문입니다). 그러나 각 거래 금액은 막대하며, 대개 기관 상품과 관련이 있습니다.
신흥 시장은 기능성을 강조하는 구명조끼로 활용됩니다.
베트남(9위), 필리핀, 나이지리아와 같은 국가에서는 암호화폐 도입이 상향식으로 이루어지고 있습니다.
- 베트남 사례 연구: 싱가포르와 같은 국가처럼 정부의 공식적인 지원 수준이 높지는 않지만, 베트남은 풀뿌리 활동이 활발하고 탈중앙화 도구를 적극적으로 활용하여 전 세계 상위 20위권(체인애널리시스에서는 4위까지 기록)에 이름을 올리고 있습니다.
- 기능적 필요성: 이러한 시장에서 암호화폐는 인플레이션에 대응하고, 자본 통제를 우회하며, 은행 시스템에 대한 대안으로 사용됩니다. 이는 선진국에 비해 은행 이용률이 현저히 낮은 상황에서 특히 유용합니다.
이는 많은 개발도상국이 선진국보다 "거래 이용률" 부문에서 더 높은 점수를 받는 이유를 설명해 줍니다. 체인애널리시스(Chainalysis) 데이터에 따르면 아시아 태평양 지역(APAC)의 온체인 활동은 이러한 강력한 풀뿌리 수요에 힘입어 69% 증가했습니다.
시장을 재편하는 세 가지 요인
보고서 데이터에 따르면 암호화폐는 과대광고에서 실용적인 사용으로의 전환을 겪고 있으며, 이는 주로 다음 세 가지 영역에서 나타납니다.
RWA: 기관 투자 유치를 위한 트로이 목마 전략
실물자산(RWA)의 토큰화는 더 이상 이론적인 개념에 그치지 않습니다.
- 폭발적인 성장: 2024년 1월 이후 스테이블코인을 제외한 RWA의 총 온 온체인 가치는 63% 증가하여 257억 달러 에 달 했습니다 .
- 자산군: 미국 국채와 사모채권이 이 분야를 주도하고 있습니다. 사모채권 규모는 약 156억 달러이며, 토큰화된 미국국채 규모는 약 67억 달러입니다.
이는 자본 시장이 토큰화된 자산을 정규 운영에 통합하기 시작하는 시점을 의미합니다. 미국, 싱가포르, 리투아니아처럼 기관 투자 준비도가 높은 국가에서는 이것이 향후 몇 년 동안 가장 큰 성장 동력이 될 것입니다.
스테이블코인: 통화 경쟁과 결제 혁명
스테이블코인 개발은 지역화 및 기능적 차별화를 특징으로 하는 새로운 단계에 접어들었습니다.
- 탈달러화 추세: USDT, USDC와 같은 달러 연동 스테이블코인이 여전히 시장을 지배하고 있지만, 여러 국가들이 달러 의존도를 줄이고 통화 주권을 유지하기 위해 자국 통화에 연동된 스테이블코인을 모색하기 시작했습니다.
- 결제 시장 지배력: 스테이블코인은 전 세계 암호화폐 결제 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. TRM Labs의 보고서에 따르면 2025년 1월부터 7월까지 스테이블코인 거래량이 4조 달러를 넘어 역대 신고점 세웠습니다.
온체인 급여: 노동 시장의 금융화
이 보고서에서 사회적으로 가장 큰 영향을 미치는 데이터는 아마도 이것일 것입니다. 급여의 일부를 암호화폐로 받는 전 세계 전문가의 비율이 작년 3%에서 올해 9.6%로 급증했습니다.
- 원동력: 이러한 추세는 주로 스테이블코인(90% 이상 점유비율)에 의해 주도되며, 아랍에미리트, 필리핀, 케냐, 브라질과 같이 원격 근무자가 대량 송금 수요가 높은 경제권에 집중되어 있습니다.
- 문제점 해결: 신흥 시장의 프리랜서들은 기존 은행 시스템을 통해 국경 간 급여를 받을 때 높은 수수료와 며칠에 걸친 처리 시간을 감수해야 합니다. 온체인 급여 시스템은 즉각적이고 저렴한 대안을 제공하며, 일부 국가에서는 인플레이션 리스크 효과적으로 완화해 주기 때문에 "필수적인 대량"의 대표적인 사례입니다.
대만의 미래 전망 및 전략적 기회
2026년 전망: 규제 차익거래 및 규정 준수 이전
보고서는 2026년까지 전 세계적으로 규제 차익거래라는 중요한 현상이 나타날 것으로 예측합니다. 명확한 규제 프레임 를 갖춘 국가로의 활동 이동)에 직면하게 될 것입니다.
유럽에서 MiCA가 완전히 시행되고 미국에서 GENIUS 법안이 진전됨에 따라 글로벌 암호화폐 규제의 표준화가 크게 가속화될 것입니다. 미래의 경쟁은 "비즈니스 모델 구현"의 효율성보다는 규정 준수 비용을 최적화하는 데 초점을 맞출 것입니다.
대만이 배워야 할 점
글로벌 기술 공급망의 핵심 주체로서 대만은 WCR 2025에서 제시된 트렌드 속에서 어떤 위치를 차지해야 할까요? 보고서는 몇 가지 제안을 제시합니다.
- 싱가포르의 "제품으로서의 규제" 접근 방식을 따라 대만은 현재 가상자산 규제에 대한 탐색 단계에 있습니다. 싱가포르의 성공 사례는 명확한 규칙이 혁신의 장애물이 아니라 오히려 규정을 준수하는 자본을 유치하는 원동력이 된다는 것을 입증합니다. 대만은 업계 관계자들에게 명확한 지침을 제공하기 위해 가상자산 전용 법률 제정을 신속히 추진해야 합니다.
- 리투아니아의 "틈새시장 전략"에서 배울 점: 리투아니아는 유연한 라이선스 시스템을 통해 소규모 국가도 지역 금융 허브로 성장할 수 있음을 입증했습니다. 대만은 거대하고 포괄적인 접근 방식을 추구할 필요 없이, 부동산, 녹색 에너지 자산 등과 같은 RWA 토큰화 기술이나 웹3 개발자 생태계에 집중하여 아시아 기술 인재의 허브로 발돋움할 수 있습니다.
- 스테이블코인 결제의 장점 활용: 대만의 글로벌 무역 중심적 위치를 고려할 때, 기업 차원의 스테이블코인 결제(B2B 해외 결제) 도입은 해외 무역 자본 회전율을 크게 향상시킬 수 있으며, 이는 보고서에서 제시된 위험가중자산(RWA) 및 결제 트렌드와도 매우 일치합니다.
결론
"2025년 글로벌 암호화폐 순위 보고서"는 단순한 성적표가 아닙니다. 오히려 "금융 시장의 미래"라고 표현하는 것이 더 정확할 것입니다. 임시방편적인 방식으로 운영되던 암호화폐 시대는 끝났고, 사용자들을 위한 제도화 시대가 도래했습니다.
이 새로운 시대에는 블록체인 기술을 기존 법률 및 경제 프레임 에 가장 효과적으로 통합할 수 있는 국가가 향후 10년간 금융 담론을 주도하게 될 것입니다. 대만은 이제 방관자를 넘어 글로벌 금융 인프라 재편에 적극적으로 참여해야 할 때입니다.
