2025년 마지막 몇 달 동안 베어장 (Bear Market) 분위기가 확산되기 시작했습니다.

비트코인은 12만 달러 고점에서 하락했고, ETF 자금 유입은 급감했으며, 여러 암호화폐는 각기 다른 흐름을 보이고 있습니다. 한때 정서 에 불을 지폈던 '밈 코인' 역시 거의 외면당하고 있습니다. 2021년 말과 비교했을 때 이번에는 갑작스러운 규제 강화는 없었고, 10월 11일의 대폭락을 제외하면 심각한 유동성 위기도 보이지 않습니다. 하지만 여전히 뭔가 석연치 않은 느낌이 듭니다.

2025년의 암호화폐 세계가 참과 거짓의 가치관을 재조정하는 시기였다면, 2026년의 암호화폐 시장은 더 나아질까요?

이 글은 그 해답을 찾고자 하며, 어쩌면 우리는 암호화폐 산업이 더 이상 일방적인 성장이나 "카지노식 이야기"에 의해 좌우되지 않는 시대로 접어들고 있다는 사실을 받아들여야 할지도 모릅니다.

I. 거시경제 환경이 개선됨에 따라 비트코인은 여전히 ​​주목받고 있습니다.

지난 한 해 동안 비트코인의 가격 변동과 시장 지위는 상당한 변화를 겪었습니다.

12만 달러라는 역대 신고점 기록한 후, 비트코인 ​​가격은 하락세로 전환되었고, 변동성은 증가했으며 시장 정서 는 점차 냉각되었습니다. 과거 개인 투자자 주도했던 상승세와는 달리, 이번 상승은 주로 ETF를 운용하는 기관 투자자들에 의해 주도되었습니다. 포지션 비용을 살펴보면, 크립토퀀트의 애널리스트 악셀 아들러 주니어는 지난달 미국 ETF의 평균 포지션 비용이 7만 9천 달러에 달한다고 지적했는데, 이는 많은 사람들이 가격 지지선 중 하나로 간주하는 수준입니다. 따라서 비트코인의 현재 가격 움직임은 변동성이 매우 큰 기관 투자 자산의 움직임과 점점 더 유사해지고 있습니다. 한편으로는 금처럼 인플레이션 헤지 역할을 하지만, 다른 한편으로는 기술주처럼 거시 경제 정서 와 리스크 선호도에 영향을 받아 베타 특성을 보입니다.

더 넓은 관점에서 볼 때, 2025년은 글로벌 리스크 자산에 대한 정서 개선되는 한 해가 될 것으로 예상됩니다. 인공지능(AI)이 주요 테마이며, 미국 증시는 지속적으로 사상 최고치를 경신하고 연준은 12월에 세 차례 금리 인하를 발표하여 시장의 유동성 기대감을 개선하는 국면으로 돌아섰습니다. 연방공개시장위원회(FOMC)의 연말 경제 전망치 또한 2026년 미국 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 1.8%에서 2.2~2.5%로 상향 조정했습니다. 이러한 완화 조치가 내년에도 지속될 것으로 예상되며, 이는 비트코인과 같은 자산에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

하지만 시장에 리스크 없는 것은 아닙니다. 만약 2026년에 경제가 갑자기 약화되거나 인플레이션이 예상치 못하게 반등한다면 리스크 자산은 여전히 ​​상당한 조정을 대면 수 있습니다.

II. 규제 변화: 미국과 홍콩의 정책 동향

2025년의 또 다른 중요한 변화는 규제 프레임 의 공식화입니다.

미국에서는 두 가지 주요 법안이 통과되었습니다. 첫 번째는 스테이블코인의 정의, 준비금 요건, 발행 자격 기준을 명확히 하여 주류 스테이블코인 발행자들이 규정을 준수할 수 있는 경로를 제공하는 '지니어스 스테이블코인법(GENIUS Stablecoin Act)'입니다. 이 법안은 2025년 7월 대통령 서명을 거쳐 발효되며, 서명 후 18개월 또는 규제 기관의 최종 규칙 발표 후 120일이 경과한 시점부터 효력이 발생합니다. 두 번째는 '클래리티법(CLARITY Act)'으로, 증권거래위원회(SEC)가 규제하는 '증권형 토큰'과 상품거래위원회(CFTC)가 규제하는 '상품형 토큰'의 경계를 체계적으로 구분하고 단계별 규제를 제안합니다. 이 법안은 1월에 상원 심의를 거칠 예정이며, 이후 대통령 서명이 필요할 수 있습니다. 발효일은 아직 확정되지 않았습니다. 이와 동시에 SEC는 기관 투자자들을 위한 암호화폐 ETF 승인 절차를 가속화하고 있습니다.

홍콩에서도 규제 노력이 가속화되고 있습니다. 홍콩 금융관리국(HKMA)은 2025년에 스테이블코인 발행자 규제 체제를 도입하여 홍콩에 기반을 둔 모든 스테이블코인 발행자가 라이선스를 취득하도록 명시적으로 요구했습니다. 이는 향후 홍콩에서 USD 또는 RMB 스테이블코인을 발행하려면 특정 자본 및 규정 준수 요건을 충족해야 함을 의미합니다. 또한, HashKey는 이미 홍콩 증권거래소에 상장 암호화폐 거래를 핵심 업무 으로 하는 플랫폼 중 홍콩에서 최초로 IPO를 성공적으로 마친 중요한 이정표가 되었습니다.

전반적으로 미국과 홍콩의 규제 동향은 모두 불법 투기를 억제하는 동시에 합법적인 업무 채널을 개방하여 산업이 제도화되고 규정을 준수하는 방향으로 발전하도록 촉진하는 것을 목표로 합니다.

III. 세 가지 주요 테마: 스테이블코인, 예측 시장, 온체인 미국 주식

지난 몇 년간 암호화폐 업계에서 가장 안정적인 성장세를 보인 것은 바로 스테이블코인입니다.

2025년까지 전 세계 스테이블코인 발행액은 3,000억 달러를 넘어설 것이며, 그중 USDT와 USDC가 80% 이상 점유비율 차지할 것으로 예상됩니다. 스테이블코인은 글로벌 결제 네트워크의 핵심 요소로 자리 잡고 있으며, USDT와 USDC는 이미 다양한 가맹점의 일상 거래와 국경 간 결제에 활용되고 있습니다.

2026년에는 스테이블코인이 그 어느 때보다 현실 세계에 가까워질 것으로 예상됩니다. 비자, 스트라이프, 페이팔과 같은 기존 대형 금융기관들이 이미 스테이블코인을 결제 수단으로 사용하고 있기 때문입니다. 예를 들어, 스트라이프는 이미 스테이블코인으로 구독하는 가맹점을 지원하고 있으며, 실제로 스테이블코인을 활용하는 서비스도 이미 존재합니다.

이미지 출처: a16z

더 나아가, 규제가 명확해짐에 따라 일본과 유럽연합이 추진하는 디지털 통화 브릿지 프로젝트와 같은 정부 채권 담보 스테이블코인(우량 자산으로 뒷받침되는 스테이블코인)과 지역 스테이블코인이 등장할 것으로 예상됩니다.

또 하나 주목할 만한 분야는 시장 예측입니다.

초기에는 대부분의 사람들이 예측 시장이 너무 틈새시장이거나 규정을 준수하지 않는다고 생각했습니다. 하지만 이제 예측 시장은 미국 대선, 스포츠 경기, 경제 데이터와 같은 주제를 다루는 "온체인 베팅 + 가격 책정 도구"의 조합으로 서서히 변화하고 있습니다.

예를 들어, 칼시는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)로부터 정식 선물 거래 허가를 받아 거시경제 데이터와 관련된 예측 거래를 합법적으로 제공할 수 있게 되었으며, 현재 기업 가치는 110억 달러까지 상승했습니다. 한편, 폴리마켓은 미국 대선이나 연예계 행사와 같은 주제를 활용하여 대량 사용자들이 베팅을 하고 여론을 모니터링하는 플랫폼으로 자리 잡았습니다.

2026년까지 예측 시장은 단순한 투기를 넘어설 수 있습니다. 사용자들은 승패에 베팅하는 것을 넘어, 특정 결과의 확률에 대한 자신의 판단을 돈으로 표현하며 투표하는 형태로 진화할 수 있습니다. 이러한 집단 지혜 기반의 가격 책정 방식은 미디어, 연구 기관, 심지어 거래 전략에도 참고 및 활용될 수 있습니다. 나아가 인공지능(AI)은 예측 시장에 새로운 가능성을 열어줄 것입니다. 인간의 베팅을 넘어 데이터를 자동으로 분석하고, 주문을 체결하며, 새로운 배당률까지 생성할 수 있게 될 것입니다. 이를 통해 예측 시장은 더욱 빠르고 스마트해지며, 단순한 베팅 장소를 넘어 리스크 과 추세를 평가하는 도구로 점차 발전할 것입니다.

마지막으로, 간과할 수 없는 점은 미국 주식의 온체인 거래 발전입니다.

요컨대, 암호화폐 업계는 이제 암호화폐 자산 거래뿐 아니라 실물 자산까지 블록체인에 도입하고 있습니다. 예를 들어, 시큐리티즈(Securitize)는 2026년에 최초의 완전한 규정을 준수하는 온체인 주식 거래 플랫폼을 출시할 계획인데, 이 플랫폼에서는 사용자가 온체인 상에서 구매한 토큰이 실제 회사 주식으로 뒷받침되어 의결권과 배당금을 받을 수 있는 권리를 부여합니다.

IV. 주변부 서사의 등장: 2026년에 도약할 수 있는 새로운 방향

https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-things-excited-about-crypto-2026/

이미지 출처: a16z

1. AI 에이전트의 정체성 문제

인공지능 에이전트가 거래, 검색, 주문, 심지어 스마트 계약과의 상호 작용에 참여하기 시작하면서 중요한 질문이 제기됩니다. 이러한 비인간 존재들은 어떻게 "자신이 누구인지"를 증명할 수 있을까요?

a16z의 "Know Your Agent"(KYA) 개념은 이러한 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 온체인 거래를 시작하는 모든 에이전트는 명확한 권한과 소유권을 가져야 하며, 이를 위해 암호화 서명된 자격 증명이 필요합니다. 2026년에는 이것이 온체인 AI의 대규모 배포를 위한 필수 조건이 될 수 있습니다.

2. x402 프로토콜 및 소액 결제

a16z는 AI 에이전트가 광범위하게 데이터를 거래하고, 해시레이트 활용하며, 인터페이스에 접근함에 따라 "자동 결제 + 프로그래밍 방식 결제" 시대가 도래할 것이라고 예측합니다.

수동 결제는 더 이상 필요하지 않습니다. AI 에이전트가 사용자의 요구를 파악하고 자동으로 결제를 처리할 수 있게 될 것입니다. 이것이 바로 x402와 같은 프로토콜이 해결하고자 하는 현실적인 문제입니다. 이러한 프로토콜은 2026년까지 점점 더 중요한 역할을 하게 될 것입니다.

3. 개인정보 보호 체계에 대한 관심이 더욱 높아질 것입니다.

a16z는 중요한 트렌드를 지적합니다. 성능 경쟁이 수렴되는 추세와 비교했을 때, 프라이버시는 미래 퍼블릭 블록체인의 핵심 경쟁 우위 요소가 될 것이라는 점입니다. 과거에는 프라이버시에 초점을 맞춘 블록체인이 규제 준수를 저해하고 투명성을 결여할 것이라는 우려가 있었습니다. 그러나 이제는 상황이 역전되었습니다. 업무 데이터는 매우 민감하기 때문에 프라이버시 보호가 없다면 규제 준수 기관들은 감히 사용할 엄두조차 내지 못합니다. 바로 이러한 이유로 프라이버시 보호 기능이 내장된 블록체인이 점점 더 매력적으로 다가오고 있습니다. 사용자들이 이러한 블록체인을 사용하게 되면 데이터 유출 가능성이 낮아지고, 데이터 이전 비용이 높아져 자연스럽게 신규 사용자 유지율이 증가합니다. 이는 본질적으로 네트워크 효과라고 할 수 있습니다.

4. 스테이킹 미디어

인공지능이 대량 의 콘텐츠를 생성하는 시대에, 발언의 신뢰성을 판단하려면 단순히 누가 말했는지뿐만 아니라 발언자가 부담하는 비용까지 고려해야 합니다. 따라서 a16z는 콘텐츠 제작자가 단순히 발언하는 데 그치지 않고 자산 동결, 예측 시장, NFT 토큰과 같은 방식을 통해 자신의 입장을 "스테이킹"하는 새로운 미디어 모델을 제안합니다.

예를 들어, 이더리움(ETH)에 대해 상승 관점 관점 표명하는 동시에 자신이 보유한 ETH를 담보로 블록체인에 예치합니다. 선거 결과를 예측하는 경우에도 마찬가지로 온체인 에 자신의 베팅을 하는 것입니다. 이러한 이해관계의 공개적인 일치는 콘텐츠를 단순한 공허한 발언에 그치지 않게 만들 것입니다. 이 접근 방식이 성공적이라면 미래 온체인 미디어의 새로운 표준이 될 수 있습니다.

물론, a16z 보고서는 이러한 방향 외에도 훨씬 더 많은 내용을 제시합니다. 이 글에서는 특히 대표성이 있다고 판단되는 네 가지 트렌드에 초점을 맞추지만, 다음과 같은 다른 방향들도 주목할 만합니다. 스테이블코 입출금 개선, RWA(실물가연동자산)의 암호화폐 기반 도입, 스테이블코인 기반 은행 원장 시스템 개선, 다각화된 자산 관리, AI 연구 보조원의 등장, AI 에이전트 실시간 콘텐츠 수익 공유 메커니즘, 탈중앙화 형 양자 내성 통신, "서비스형 개인정보보호(Privacy as a Service)"의 인프라화, DeFi 보안 패러다임의 변화, 지능형 예측 시장, 검증 가능한 클라우드 컴퓨팅, 제품-시장 적합성(PMF) 강조, 블록체인의 잠재력을 더욱 확대하는 암호화폐 관련 법률 제정 등입니다.

관심 있는 독자는 보다 심층적인 이해를 위해 원본 a16z 보고서를 참조할 수 있습니다.

V. 암호화폐 산업은 국내 유통을 넘어 확장되고 있습니다.

암호화폐 산업의 초기 성장은 토큰 발행, 리베이트, 에어드랍 등 더 많은 사람들을 끌어들이기 위한 자화자찬식 시스템에 크게 의존했습니다. 그러나 이러한 폐쇄적인 선순환 구조는 현실에 의해 점차 무너지고 있습니다.

폴리마켓(Polymarket)부터 USDT, 그리고 USDC의 국경 간 거래에 이르기까지, 웹3 사용자가 아닌 사람들도 블록체인 도구를 사용하는 사례가 점점 늘어나고 있습니다. 라고스 거리의 노점상들은 지갑 구조는 잘 모를지 몰라도 USDT를 사용하는 것이 은행 송금보다 훨씬 빠르다는 사실은 알고 있습니다. 인플레이션이 높은 국가에서는 투기보다는 위험 회피 목적으로 예금자들이 USDC에 몰려들고 있습니다. 가장 눈에 띄는 변화 중 하나는 개발도상국의 결제 환경에서 나타나고 있는데, 필리핀의 코인즈닷컴(Coins.ph)이 서클(Circle)과 제휴하여 저렴한 USDC 송금 채널을 개설한 것이 그 예입니다.

이러한 추세는 암호화 기술이 국경 간 결제 및 송금 채널과 같은 실제 시나리오에 적용되고 있음을 보여줍니다. 암호화 기술의 진정한 미래는 기술을 활용하여 실생활 문제를 해결하고, 더 많은 일반인이 블록체인 기술을 무의식적으로 수용할 수 있도록 하는 데 있을 것입니다.

VI. KOL의 관점에서 본 암호화폐 산업

최근 암호화폐 업계에서 수년간 일하는 것이 가치 있는 일인지에 대한 논의는 본질적으로 업계 전반에 대한 종합적인 검토였습니다.

캐슬 아일랜드 벤처스의 파트너인 닉 카터(@nic_carter)는 지난 8년간의 암호화폐 시장이 헛된 시간이었는지에 대한 생각을 이어가며, 현재까지 진정한 제품-시장 적합성(PMF)을 달성한 것은 비트코인, 스테이블코인, 탈중앙화 거래소(DEX), 예측 시장뿐이라고 솔직하게 밝혔습니다. 그는 거품과 과열 현상이 과정의 일부일 뿐 전부는 아니라는 점을 인정하며, 현실적인 이상주의를 고수하고 있습니다.

드래곤플라이 파트너인 하세브(@hosseeb)는 더욱 직설적으로 카지노의 존재 자체가 문제가 아니라, 카지노의 화려함에만 집중하다 보면 업계의 진정한 변화를 놓치게 된다고 지적했습니다. 그는 암호화폐가 더 나은 금융 수단이며 화폐의 본질을 영원히 바꿀 것이라고 믿으며, 업계가 인내심을 가져야 한다고 강조했습니다. "산업혁명은 생산성을 변화시키는 데 50년이 걸렸지만, 우리는 겨우 15년밖에 되지 않았습니다."

XHunt와 Biteye의 설립자인 @DeFiTeddy2020의 요약 또한 매우 현실적입니다. 그의 견해에 따르면, 암호화폐 산업은 금융의 진정한 본질을 빠르게 드러낼 수 있으며, 가치가 0으로 떨어지는 프로젝트, 펀더멘털과 동떨어진 가격, 심지어 내부자 거래, 조작 및 착취에 대면 할 것입니다. 암호화폐 시장은 이상주의를 키울 수 있는 곳이 아니라, 실제 돈을 통해 참여자들을 끊임없이 교육하고 정신적으로 매우 까다로운 시장입니다.

코인업계 의 KOL인 @xincctnnq는 업계의 미래 발전 방향에 대해 장기적인 관점을 제시하며, 암호화폐는 화폐 시스템, 계약 실행, 디지털 재산권, 자본 시장 효율성, 금융 포용성 등 오랜 문제들을 해결하려는 진정한 시도라고 평가했습니다. 비록 결과가 당장 나타나지 않고 과정이 험난할지라도, 계속 노력할 가치가 있다는 것입니다.

더 나아가, 거래자 이자 분석가인 @CryptoPainter는 시장 구조에 초점을 맞춘 설명을 제시했습니다. 암호화폐 시장은 "가치 투자", "확신 투자", "정서 투기", "극심한 실망"이라는 일관된 작동 메커니즘을 반복하고, 그 과정이 다시 시작된다는 것입니다. 이러한 주기는 2018년과 2022년에 발생했으며, 앞으로도 반복될 가능성이 높습니다. 투기꾼과 카지노는 비정상적인 것이 아니라, 거품을 소멸시키는 시장의 자율 규제 과정의 일부라는 것입니다.

피그먼트 캐피털의 멤버인 더기 드루카는 업계의 한 단계를 요약한 듯한 견해를 제시했습니다. 그는 "암호화폐가 죽었다"는 말은 가격이 0으로 떨어지거나 블록체인이 작동을 멈췄다는 의미가 아니라, "폐쇄적인 산업으로서의 암호화폐가 소멸하고 있다"는 뜻이라고 설명했습니다. 진정한 성공은 암호화폐 기술을 일반인의 일상생활에 통합하는 데 있다고 강조했습니다.

보다 제도적인 관점에서, KOL이자 연구원인 란후(@lanhubiji)는 기존 사용자들이 이탈함에 따라 전통적인 금융 배경을 가진 신규 사용자들이 시장에 진입하고 있다고 지적했습니다. 그의 견해로는 암호화폐는 이미 표준화, 상호운용성, 확장성의 단계에 접어든 장기적인 트렌드입니다. 3년 후에는 온체인 금융의 완전히 새로운 시대, 온체인 월스트리트가 서서히 등장할 것이라고 예측했습니다.

LD 캐피털의 설립자 재키 이는 보다 순환적인 관점을 제시하며, 최근 암호화폐 시장의 침체는 유동성과 거시경제적 사건들이 일시적으로 맞물린 결과라고 지적합니다. 그는 부정적인 요인들이 점차 해소되고 있으며, 금리 인하 기대와 암호화폐 정책이라는 두 가지 호재가 맞물려 향후 시장에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.

규제 및 산업 구조라는 보다 광범위한 차원에서, 하시키 그룹의 샤오펑 회장은 특히 체계적인 평가를 제시하며 미래의 세 가지 주요 트렌드를 설명했습니다.

첫째, 암호화폐 규제에 대한 세계적인 추세는 "자발적 수용"에서 "의무적 규제"로 전환되고 있으며, 각국 정부는 역외 회색지대를 점진적으로 없애고 암호화폐 거래를 라이선스 제도로 전환하고 있습니다. 예를 들어, 홍콩에서는 2023년 6월부터 모든 무허가 거래 플랫폼이 시장에서 퇴출되어야 했습니다.

둘째, 암호화폐는 더 이상 비트코인이나 이더리움과 같은 고유 자산에만 국한되지 않습니다. 보다 전통적인 금융 자산들이 토큰화를 통해 온체인 이전되면서 규제 및 법규를 준수하는 새로운 유형의 증권화 시장이 형성되고 있습니다.

셋째, "오프체인"에서 "온체인"으로의 전환과 관련하여 그는 2026년 하반기가 "온체인 월스트리트"의 프로토타입이 구체화되는 중요한 시점이 될 수 있다고 예측합니다.

VII. 결론

2026년에는 암호화 기술이 더 발전할까요?

"가격이 폭등할 것"이라고 예상하신다면, 그 답은 불확실할 수 있습니다.

하지만 만약 질문이 업계가 더욱 진정성 있고 유용한 방향으로 나아가고 있느냐는 것이라면, 답은 아마도 '그렇다'일 것입니다.

암호화폐 ETF부터 스테이블코인 결제, 온체인 정부 채권부터 예측 시장, 온체인 에이전트부터 탈 탈중앙화 AI에 이르기까지 이 모든 것은 한 가지를 가리킵니다.

암호화폐 산업은 현실 세계에 뿌리를 내리기 시작할 수 있으며, 주식 시장, 거시 유동성, 정책 기대, 심지어 인공지능(AI) 주기와도 연관되어 현실 세계 금융 시스템과 병행하는 또 다른 금융 시스템과 점점 더 유사해질 수 있습니다.