비트코인 가격이 여전히 헤드라인을 장식하고 있지만, 분석가들과 기관 전략가들 사이에서는 관심이 조용히 다른 곳으로 옮겨가고 있습니다.
비트코인이 단기적으로 상승 모멘텀을 되찾을 수 있을지 여부를 논하는 대신, 시장 관찰자들은 점점 더 근본적인 질문, 즉 한때 비트코인의 4년 주기를 확실하게 이끌었던 구조적 신호들이 무너지기 시작하는 것은 아닌지에 주목하고 있습니다.
수요 신호가 조용히 악화됨에 따라 분석가들은 더 이상 비트코인 가격을 주시하지 않고 있습니다.
이러한 변화는 수요 지표의 약화, 외환 유입 증가, 그리고 분석가들 간의 의견 차이 심화라는 배경 속에서 나타났습니다.
한편으로는 비트코인이 전통적인 정점 이후 조정 국면에 진입하고 있다고 보는 시각이 있고, 다른 한편으로는 이 선구적인 암호화폐가 역사적 주기에서 완전히 벗어나고 있을지도 모른다고 주장하는 시각도 있습니다.
분석가인 Daan Crypto Trades는 최근 가격 움직임이 비트코인의 가장 신뢰할 만한 계절적 가정 중 하나에 이미 의문을 제기했다고 주장합니다.
"앞으로 비트코인(BTC) 살펴보면, 1분기는 일반적으로 비트코인에게 좋은 분기이지만, 4분기도 마찬가지였고, 이번에는 상황이 좀 달랐습니다. 2025년은 정말 혼란스러운 한 해였습니다. 막대한 자금 유입과 트레져리 축적에 더해, 대형 투자자들의 매도와 4년 주기 매도세가 나타났습니다. 2026년 1분기는 비트코인이 4년 주기가 지속될지 여부를 보여줄 기회가 될 것입니다."라고 그는 썼습니다 .
실적 부진은 결정적인 붕괴를 의미하는 것이 아니라, 내부적인 마찰을 시사합니다. ETF 유입과 기업의 비트코인 매입이 장기 홀더 배당금 지급으로 흡수되면서, 과거 비트코인(BTC) 가격에 미쳤던 영향력이 약화되고 있습니다.
그러한 구조적 긴장은 미국 현물 시장 데이터에서도 드러납니다. 카일 둡스에 따르면, 미국 기관 수요의 지표로 자주 사용되는 코인베이스 비트코인 프리미엄은 장기간 마이너스 상태를 유지하고 있습니다.
이 메시지는 전부 매도(Capitulation) 아니라 주저함을 나타내는 것이며, 자본 존재하지만 추격할 의지가 없다는 것을 의미합니다.
환율 변동은 축적이 아닌 분배를 가리킨다.
온체인 데이터는 신중한 해석의 필요성을 강조하는데, 비트코인 거래소로의 자금 유입이 과거 경기 후반 움직임 과 연관되었던 수준으로 급증했기 때문입니다.
"월간 거래소 유입액이 109억 달러로 급증하여 2021년 5월 이후 최고치를 기록했습니다. 이처럼 높은 거래소 유입액은 투자자들이 포지션을 청산하거나, 차익을 실현하거나, 하락장에 대비하기 위해 자산을 거래소로 이동시키면서 매도 압력이 증가했음을 의미합니다. 이는 시장이 정점을 찍고 변동성이 커지는 가운데 약세장이 시작되었음을 시사하는 추가적인 증거입니다."라고 애널리스트 제이콥 킹은 말했습니다 .
역사적으로 이와 유사한 급등 현상은 초기 매집 기간보다는 차익 실현 단계와 일치하는 경향이 있었습니다.
월간 거래소 흐름. 출처: CryptoQuant역사가 증명하듯, 기관들이 분열되어 있지만 규율을 유지하고 있는 상황에서도 순환 수학은 여전히 더 낮은 수치를 가리킬 것이다.
온체인 분석가 알리 차츠는 구조적 변화에도 불구하고 비트코인의 시간적 대칭성은 여전히 놀랍다고 주장합니다.
"비트코인의 가격 변동 주기는 시기와 규모 면에서 놀라울 정도로 일관된 패턴을 보여왔습니다. 역사적으로 시장 저점에서 최고점까지는 약 1,064일이 걸리고, 최고점에서 다음 저점까지는 약 364일이 걸립니다." 라고 그는 이전 주기들이 이러한 리듬을 충실히 따랐음을 설명했습니다.
그러한 패턴이 지속된다면, 분석가는 시장이 현재 조정 국면에 진입했을 가능성이 있다고 제시합니다. 과거의 되돌림 추세를 보면, 지속적인 조정이 이루어지기 전에 추가 하락 가능성이 있습니다.
기관 투자자들 사이에서는 의견이 엇갈리고 있지만 혼란으로 이어지지는 않고 있습니다. 펀드스트랫의 암호화폐 전략 책임자인 션 패럴은 단기적인 압박을 인정하면서도 장기적인 관점에서는 강세 전망을 유지했습니다.
파렐은 ETF 환매, 기존 보유자들의 매도, 채굴자들의 압력, 거시 경제 불확실성 등을 언급하며 "비트코인은 현재 가치 평가에서 '중립 지대'에 있다" 고 말했다 . 그럼에도 불구하고 그는 "비트코인과 이더리움이 연말 이전에 사상 최고치를 경신할 것으로 예상하며, 이로써 전통적인 4년 주기의 약세장이 더 짧고 작은 규모로 마무리될 것"이라고 덧붙였다.
이제 생리 주기 논쟁은 제도적인 논쟁이 되었습니다.
톰 리 역시 그러한 가능성을 제기하며, 그의 견해는 암호화폐 업계 전반에서 확산되고 있는데, 그는 비트코인이 곧 4년 주기 패턴을 깰 것이라고 주장합니다.
피델리티의 주리엔 팀머는 정반대의 입장을 취합니다. 라크 데이비스에 따르면, 팀머는 비트코인의 10월 최고점이 가격과 시간 모두에서 정점을 찍었다고 믿으며, "2026년은 하락의 해"가 될 것이고 6만 5천 달러에서 7만 5천 달러 사이에서 지지선이 형성될 것이라고 예상합니다.
이러한 관점들을 종합해 보면 분석가들이 더 이상 비트코인 가격에만 집중하지 않는 이유를 알 수 있습니다. 암호화폐의 선두주자인 비트코인의 다음 행보는 누가 강세론자였고 누가 약세론자였는지를 결정짓는 것이 아니라, 10년 넘게 비트코인 시장을 규정해 온 틀이 여전히 유효한지를 보여줄 것입니다.
