저자: KarenZ, Foresight News
원제목: 크리스마스 연휴 기간 아베족 투표: 함정인가, 아니면 통치의 전환점인가?
탈중앙화 금융(DeFi)의 발전 과정에서 아베(Aave)는 대출 부문에서 독보적인 위치를 차지해 왔습니다. 그러나 최근 아베 커뮤니티는 결코 평화롭지 못했습니다. 온체인 고래 들의 대규모 매도부터 창립자 스타니(Stani)의 2026년까지의 야심찬 비전 제시, 지적 재산권 및 수익 분배와 관련된 "거버넌스 폭탄", 그리고 토큰 정렬 제안에 대한 성급한 투표에 이르기까지, 아베는 창립 이래 가장 극적인 생산 관계 재편을 겪고 있습니다.
고래 잠재적인 지배구조 리스크 회피하기 위해 보유 지분을 줄이고 있는 것일까요?
12월 22일, 온체인 발생한 이상 현상이 커뮤니티의 주목을 끌었습니다. 한 고래 투자자가 보유하고 있던 230,350개의 AAVE 토큰(3,780만 달러 상당)을 일괄 매도하여 5,869.46 stETH(1,752만 달러 상당)와 227.8 WBTC(2,007만 달러 상당)를 받았습니다. Lookonchain 모니터링에 따르면, 이 매도로 인해 해당 고래 는 약 1,345만 달러의 장부상 손실을 입었습니다.
시장의 반응은 즉각적이었으며, AAVE 토큰 가격은 10% 하락하여 최저 156달러까지 떨어졌습니다.
고래 의 행동은 단순히 시장 현상만은 아닙니다. 매도 후 지갑에 남아 있는 자산 포트폴리오를 보면 stETH와 WBTC 쪽으로 비중이 늘어난 것을 알 수 있는데, 이는 이더 생태계에 대한 선호도를 반영합니다. 하지만 이번 매도 시점은 Aave 커뮤니티 거버넌스 내에서 Aave DAO와 Aave Labs 간의 갈등이 공개적으로 불거진 시기와 겹칩니다. 이러한 상황이 대규모 투자자들이 잠재적인 거버넌스 리스크 피하기 위해 매도에 나선 것으로 추측됩니다.
지난 몇 달 동안 주요 AAVE 보유자들의 행태가 극명하게 대조적인 추세를 보였다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 일부 고래 반복적인 대출 전략을 통해 33만 개 이상의 AAVE 토큰을 축적했습니다. 반면, 기관 투자자들은 포지션 늘리기(물타기) 왔습니다. 예를 들어, 멀티코인 캐피털(Multicoin Capital)은 11월에 장외 거래를 통해 토큰당 약 178달러에 6만 개의 AAVE 토큰(약 1,068만 달러 상당)을 매입하여 불과 한 달 반 만에 총 포지션 33만 8천 개로 늘렸습니다. 한편, 창립자인 스타니(Stani) 또한 장외 거래를 통해 1,000만 달러 상당의 AAVE 토큰을 추가로 매입하며 시장의 강세론자와 약세론자 간의 힘겨루기와 투자 심리의 차이를 부각시켰습니다.
분쟁 해결
CoW Swap과의 프런트엔드 통합 후 수수료 흐름 관련 분쟁 발생
2025년 말, Aave DAO와 Aave Labs 간의 암묵적인 경쟁 관계가 갑자기 격화되었습니다. 이 논란은 겉보기에는 기술적인 결정에서 비롯되었는데, Aave Labs는 스왑 통합 플랫폼인 CoW Swap을 Aave 애플리케이션의 프런트엔드에 통합하면서 이를 통해 사용자에게 더 나은 가격 체결과 MEV(Memory Exclusive Value) 보호 기능을 제공할 수 있다고 주장했습니다.
하지만 이번 통합 결정의 이면에는 핵심적인 문제가 숨어 있는데, 바로 수수료 흐름입니다. CoW Swap 통합으로 인해 수수료가 특정 개인 주소로 이체되는데, 커뮤니티 회원 EzR3aL의 추산에 따르면 매주 약 20만 달러가 DAO 재정에서 Aave Labs로 흘러 들어가고 있습니다. Aave 토큰 보유자인 EzR3aL은 거버넌스 포럼에 질의를 제기하며, 이번 결정이 DAO와의 논의 및 승인 없이 이루어졌고, 핵심 사업 결정의 투명성이 결여되어 있으며, 토큰 보유자의 이익을 심각하게 해치고 있다고 직접적으로 지적했습니다.
"독약" 제안에 대한 급진적 반대
논란은 12월 중순, AAVE 주요 보유자인 tulipking이 Aave DAO 거버넌스 포럼에 매우 파격적인 제안을 올리면서 절정에 달했습니다. 이 제안은 Aave DAO가 즉시 다음과 같은 조치를 취할 것을 요구했습니다.
그들은 Aave Labs를 상대로 소송을 제기하여 모든 코드, 지적 재산권 및 브랜드 소유권을 요구했습니다.
그들은 Aave Labs의 지분 100%를 요구했습니다.
Aave Labs가 Aave 브랜드 제품에서 이전에 얻었던 모든 수익을 회수하십시오.
하지만 EzR3aL은 이후 포럼 규칙에 따라 해당 제안 게시물을 닫았습니다. 더 블록(The Block)에 따르면, Aave Chan Initiative의 설립자인 마크 젤러(Marc Zeller)는 tulipking의 게시물을 "Aave 거버넌스 역사상 가장 중요한 제안"이라고 부르며, 이는 DAO 모델과 토큰 가치 평가 방식에 지속적인 영향을 미칠 것이라고 언급했습니다.
AAVE 정렬 방식
"독약" 제안의 급진적인 주장 대면 BGD Labs의 공동 창립자이자 Aave Labs의 전 CTO인 에르네스토 보아도는 12월 16일에 상대적으로 온건하지만 마찬가지로 심오한 제안인 "[ARFC] $AAVE 토큰 정렬 1단계: 소유권"을 발표했습니다.
이 제안은 Aave Labs에 대한 직접적인 공격을 피하고 "토큰 정렬" 달성에 초점을 맞춥니다. 핵심 요구 사항은 AAVE 토큰 보유자가 DAO가 관리하는 법인에 보관된 Aave 브랜드 자산(도메인 이름, 소셜 미디어 계정, 명명권 등)에 대한 통제권을 확보하는 것입니다. 이 제안은 제3자가 명시적이든 암묵적이든 이러한 자산을 남용하거나 이를 통해 이익을 취하는 것을 방지하기 위한 엄격한 메커니즘을 구축하고, 그러한 행위가 발생할 경우 DAO가 법적 조치를 취할 수 있도록 하는 의도를 승인합니다. 구체적인 핵심 요구 사항은 다음과 같습니다.
DAO는 "Aave"라는 이름을 사용하는 제품 및 조직의 명명 권한을 결정하며, 제3자는 이에 관여하지 않습니다. 여기에는 "Aave Labs", "Aave App", "Aave Web App", "Aave Pro", "Aave Horizon"과 같은 이름이 포함됩니다.
DAO는 "Aave" 또는 이와 암묵적으로 연관된 이름을 사용하는 모든 통신 채널을 소유하고 관리합니다. 여기에는 X 계정, Discord 서버, Instagram 계정 및 기타 모든 소셜 또는 공개 채널이 포함되지만 이에 국한되지는 않습니다.
DAO는 aave.com을 포함하되 이에 국한되지 않고 aave.com과 직접적으로 연관된 다른 모든 도메인 이름(예: onaave.com)에 대한 통제권과 소유권을 가지고 있습니다.
DAO는 GitHub나 npm을 포함하되 이에 국한되지 않는 관련 온라인 조직을 통제합니다.
또한 이 제안은 직접적인 이해 충돌이 있는 단체는 투표를 기권하거나 기권표를 행사해야 한다고 명시하고 있습니다. ACI 설립자인 마크 젤러는 기권 의사를 분명히 밝혔으며, 커뮤니티 구성원들에게도 같은 입장을 취할 것을 촉구했습니다.
Aave CEO의 답변 및 입장
점점 거세지는 거버넌스 압력 대면 Aave의 창립자 겸 CEO인 스타니 쿨레초프는 "토큰 정렬"에 대한 논의가 서비스 제공업체와 DAO 간의 갈등을 촉발하는 계기가 되어서는 안 된다는 점을 분명히 하는 공식 성명을 발표했습니다. 그는 또한 Aave Labs의 소통 과정에서 발생한 미흡한 점들을 인정하고 개선을 약속했습니다.
스타니는 브랜드 소유권 정의와 DAO 구조 최적화의 중요성을 인정하면서도, 현행 토큰 배분 제안안에 강력히 반대합니다. 그는 이 제안이 복잡한 법적 및 운영적 문제를 "찬성/반대"라는 이분법적 투표로 단순화하여 명확한 실행 방안을 제시하지 못하고, 아베(Aave) 생태계를 위험한 방향으로 이끌 수 있다고 주장합니다. 그는 이러한 핵심 문제들을 해결하기 위해서는 전문적이고 체계적인 절차와 여러 단계에 걸친 검토를 거쳐야 진정으로 실현 가능한 해결책을 마련할 수 있다고 강조합니다.
스타니는 또한 Aave Labs가 Aave V4, Aave 앱, Horizon과 같은 핵심 프로젝트를 추진하여 수조 달러의 자금과 수백만 명의 사용자를 온체인 생태계로 유치하는 것을 목표로 하고 있다고 지적했습니다. 이 시점에 논란이 되는 제안을 강행하는 것은 수년간 축적해 온 개발 성과를 심각하게 저해하거나 파괴할 수 있으며, 궁극적으로 프로토콜, DAO 및 모든 토큰 보유자의 장기적인 이익에 해를 끼칠 것입니다.
이를 위해 그는 해당 제안에 반대 투표를 하겠다고 명시적으로 밝혔으며, 동시에 공개 시장을 통해 AAVE 토큰 보유량을 1천만 달러어치 늘리고, X 플랫폼에 "$AAVE 정렬됨"이라는 간결하면서도 강력한 성명을 발표하여 커뮤니티의 이익에 대한 자신의 지지를 표명했습니다.
극적인 행태: 크리스마스 연휴 기간 중 성급한 투표를 둘러싼 논란
12월 22일, 상황은 극적으로 변했습니다. Aave Labs는 Snapshot 플랫폼에 "토큰 정렬" 제안에 대한 투표 페이지를 선제적으로 개설하고 12월 23일에 공식 투표를 시작한다고 발표했습니다. 이 시기는 매우 논란이 되었습니다. 많은 커뮤니티 구성원이 휴가를 떠나는 크리스마스 연휴와 겹쳐 관심과 참여도가 크게 떨어질 수 있었기 때문입니다.
하지만 가장 극적인 반전은 제안을 처음 제안한 에르네스토 보아도의 발언에서 드러났습니다. 그는 "Aave Labs는 제게 사전 통보 없이 일방적으로, 그리고 성급하게 투표에 부쳤습니다. 만약 저와 상의했더라면 절대 승인하지 않았을 것입니다. 커뮤니티가 활발한 토론을 통해 가치 있는 관점 끊임없이 교환하고 있는 시점에 투표를 강행하는 것은 우리와 커뮤니티 간의 신뢰 원칙을 모두 위반하는 행위입니다."라고 강하게 비판했습니다. 그는 또한 "이처럼 성급하게 진행된 투표는 부끄러운 일입니다."라고 덧붙였습니다.
커뮤니티는 즉각적으로 "크리스마스 연휴 기간에 Aave Labs에 명백히 불리한 제안을 왜 강행하는가?"라는 광범위한 비판을 쏟아냈습니다.
이에 대해 스타니는 절차 준수 측면에서 제안을 옹호하며, 제안에 대한 논의가 거버넌스 프레임 에서 규정한 최소 시간 제한을 충족했고, 업계의 다른 서비스 제공업체들도 신속한 온체인 구현을 위해 유사한 선례를 가지고 있으므로 투표가 분쟁 해결의 최선의 방법이라고 주장했습니다.
그렇다면 Aave Labs는 왜 스스로에게 불리해 보이는 제안을 적극적으로 추진하는 것일까요? 저는 그 이면에는 다음과 같은 의도가 숨어 있을 수 있다고 생각합니다.
1. 위기 완화를 위한 전략적 양보: 최근 DAO와 Aave Labs 간의 긴장이 고조되었습니다(선불 수수료 분쟁, 브랜드 사유화 의혹, 심지어 Labs의 모든 지적 재산권과 과거 수익 몰수를 요구하는 "독약 조항" 제안까지 포함). Aave Labs는 적극적으로 투표를 추진하지 않으면 커뮤니티의 압력이 계속 커져 더욱 급진적인 제안으로 이어질 것이라고 판단했을 수 있습니다. Labs가 자체 투표권을 행사함으로써 다음과 같은 효과를 얻을 수 있습니다.
스타니는 대량 AAVE(아프리카계 미국인 영어)를 공개적으로 구매하고 "투표가 분쟁 해결의 최선의 방법"이라고 강조함으로써 "동조" 입장을 표명했습니다.
진행 속도 조절: 투표가 부결될 경우, 랩스는 브랜드 통제권을 유지하고 "커뮤니티가 투표했다"라고 말하며 비판에 대응할 수 있습니다.
만약 거래가 예상치 못하게 성사될 경우, 연구소는 후속 2단계 협상(예: 서비스 제공업체 계약)에서도 영향력을 유지할 수 있습니다.
2. 극단적인 제안 방지: 1단계가 통과되면 지역 사회의 분노가 표출될 수 있는 통로가 생기고, 극단적인 제안에 대한 지지율이 크게 떨어질 것입니다.
3. 크리스마스 연휴 기간의 숙려 기간: 연휴 기간 동안 투표가 진행되면 제안이 통과될 경우 "높은 합의"를 나타내는 것처럼 보일 수 있지만, 실제로는 낮은 참여율에 따른 상대적 다수일 뿐입니다.
4. 랩스에 완전히 불리한 것은 아님: 브랜드가 DAO로 이전된 후에도 랩스는 주요 서비스 제공업체로서 프런트엔드 운영 및 제품 개발을 계속할 수 있습니다. 스타니는 랩스가 최대 AAVE 보유자 중 하나이며, 장기적인 이익이 DAO와 일치한다고 강조했습니다.
5. 현재 제안은 엄격해 보이지만 실제로는 상당히 통제 가능합니다. Aave Labs는 브랜드 자산에 대한 법적 소유권을 포기하는 "제한적인 양보"를 했지만, 프로토콜 개발 방향, 초기 상용화, 제3자와의 통합과 같은 핵심 권리에 대해서는 명확히 밝히지 않았습니다. 이는 전형적인 권력 분립 전략으로, DAO에게 상징적인 승리를 안겨주는 대신 실질적인 권력을 보호하는 것일 수 있습니다.
Aave 프로토콜 기본 사항: 안정적이고 신뢰할 수 있는 리더
지속적인 지배구조 논란에도 불구하고, Aave 프로토콜은 DeFi 대출 부문에서 지배적인 위치를 유지하고 있습니다. Stani의 보고서에 따르면, Token Terminal의 데이터를 인용하여 Aave는 2025년에 8억 8,500만 달러의 수수료 수익을 창출하여 DeFi 대출 시장의 52.3%를 점유율 것으로 예상됩니다.
한편, Aave의 순예금은 750억 달러로 정점을 찍었습니다. Aave는 설립된 지 5년 만에 누적 3조 3300억 달러의 예금을 처리하고 거의 1조 달러에 달하는 대출을 실행했습니다.
2025년 12월 22일 기준, Aave의 총 예치 자산(TVL)은 538억 달러에 달했으며, 주로 이더, 플라즈마, 아비트럼, 베이스 등의 네트워크에 분산되어 있습니다.
뉴스 측면에서, 2025년 12월 미국 증권거래위원회(SEC)는 Aave 프로토콜에 대한 4년간의 조사를 집행 조치 없이 종료한다고 발표하며, 해당 프로토콜의 주요 규제 장벽을 제거했습니다. 또한, Stani는 최근 2026년을 위한 세 가지 주요 전략 방향을 발표했는데, 그 내용은 다음과 같습니다.
1. Aave V4: 테스트넷은 2025년 11월 말에 출시되었습니다. V4는 허브-스포크 아키텍처를 채택하여 크로스체인 유동성을 통합하고 수조 달러 규모의 펀드 조성을 목표로 합니다.
2. Horizon RWA 확장: Horizon은 적격 기관이 미국 국채 및 기타 신용 상품과 같은 토큰화된 자산을 담보로 스테이블코인을 차입할 수 있도록 합니다. Horizon의 순예금액은 현재 5억 5천만 달러이며, Aave는 2026년에 Circle, Ripple, Franklin Templeton, VanEck과 같은 기관과의 파트너십을 확대하여 주요 글로벌 자산군을 Aave 플랫폼에 도입하고 이 수치를 10억 달러 이상으로 빠르게 늘릴 계획입니다.
3. Aave 앱: Aave 앱은 내년 초에 정식 출시될 예정이며, "온체인 통화 시장"을 "저축 애플리케이션"으로 탈바꿈시킬 것입니다.
요약
표면적으로는 이러한 거버넌스 물결은 수수료 흐름을 둘러싼 분쟁이지만, 더 깊은 차원에서는 탈중앙 금융(DeFi) 거버넌스의 근본적인 긴장, 즉 토큰 보유자의 권리와 개발 회사의 자율성 사이의 경계를 반영합니다.
Aave 프로토콜 개발을 주도하는 Aave Labs는 모회사인 Avara의 지배를 받고 있습니다. Aave Labs는 프로토콜 개발 권한의 대부분을 보유하고 있지만, Aave DAO는 AAVE 토큰을 통해 온체인 운영됩니다. 이러한 듀얼 구조 Aave의 성장 과정에서는 원활하게 작동했지만, 이해 상충 문제가 발생하면서 상황이 바뀌었습니다.
젤러(Zeller) 등이 주장했듯이, Aave Chan Initiative(ACI)와 BGD Labs 같은 기여자들은 프로토콜 유지 및 업그레이드에 상당한 기여를 해왔으며, 그 가치를 정당하게 공유해야 합니다. 그러나 현행 구조는 Aave Labs가 과도한 이익을 독차지하도록 허용하고 있습니다. 이에 대해 "Aave 상표권은 누구에게 있는가? Aave 지적 재산권과 브랜드를 통해 수익을 창출할 권리는 누구에게 있는가?"라는 반론이 제기되었습니다. 이러한 질문들은 DAO 거버넌스의 핵심적인 문제점, 즉 탈 탈중앙화 원칙과 상업적 운영 사이의 균형을 유지하면서 다양한 참여자들의 가치 배분과 권리 경계를 어떻게 정의할 것인가에 대한 고민을 제기합니다.
단기적으로는 크리스마스 연휴 기간 동안 성급하게 진행된 투표가 커뮤니티 분열을 심화시키고 시장 정서 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 장기적으로는 이번 논란이 Aave 생태계가 거버넌스 프레임 간소화하고 권한의 범위를 명확히 할 수 있는 중요한 기회를 제공합니다. Stani의 지분 확대와 2026년 전략 계획은 핵심 팀이 생태계에 대한 장기적인 확신을 갖고 있음을 보여줍니다. 또한 DAO의 권한 요구는 프로토콜을 더욱 탈중앙화 되고 공평한 방향으로 이끌 것입니다.
전체 DeFi 산업에 있어 Aave의 거버넌스 구조 개편 사례는 상당한 참고 가치를 지닐 것입니다.
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