이더리움 트레져리 운용사 상위 5곳 중 한 곳이 보유 이더리움(ETH) 의 상당 부분을 매각했습니다. 이로 인해 기관 투자자들이 이더리움에 대해 비관적인 전망을 하고 있는 것인지, 아니면 단순히 재무제표상의 위험을 관리하고 있는 것인지에 대한 새로운 논쟁이 불거졌습니다.
ETHZilla는 선순위 담보 전환사채의 조기 상환의 일환으로 약 7,450만 달러에 24,291 이더리움(ETH) 매각했다고 밝혔습니다.
ETHZilla, 부채 상환을 위해 이더리움 매각
회사 측은 매각 대금의 전부 또는 상당 부분을 미지급 부채 상환에 사용할 것이며, 상환은 새해 전야 이전에 완료될 예정이라고 밝혔습니다.
간단히 말해, ETHZilla는 이더리움 가격 하락을 예상해서가 아니라 대출금을 상환하기 위해 이더를 매각했습니다. 선순위 담보 전환사채는 상환 우선순위가 높으며 현금 결제가 요구되는 경우가 많습니다.
이더 이더리움(ETH) 과 같은 유동성 자산을 매각하는 것은 이러한 의무를 이행하는 일반적인 방법입니다.
또한, 회사는 기존에 이더리움 보유량과 순자산 가치를 추적하던 mNAV 대시보드 서비스를 중단할 것이라고 발표했습니다.
ETHZilla는 향후 기업 가치 평가 시 암호화폐 트레져리 자체보다는 실물 자산(RWA) 토큰화 사업 에서 발생하는 수익과 현금 흐름에 초점을 맞춰야 한다고 밝혔습니다.
2025년 12월 기준 이더리움 트레져리 회사 상위 10곳. 출처: CoinGeckoETHZilla는 더 이상 단순한 이더리움 트레져리 사업체가 아닙니다.
이번 조치는 전부 매도(Capitulation) 아닌 전략적 변화를 의미합니다. ETHZilla는 암호화폐 기반 재무 모델에서 RWA 토큰화를 중심으로 하는 운영 비즈니스 모델로 재편하고 있습니다.
이더리움은 여전히 재무제표의 일부이지만, 더 이상 핵심 투자 대상은 아닙니다.
시장 관점에서 볼 때, 이번 매도는 부채 상환과 관련된 일회성 매도 압력에 의한 기계적인 매도세일 뿐입니다. 이는 이더리움에서 기관 투자자들이 대거 빠져나가는 현상을 반영하는 것은 아닙니다.
어쨌든 오늘 발표 이후 회사의 주가는 크게 하락했습니다.
이더리움(ETHZilla) 매도 발표 후 주가가 거의 5% 급락했습니다. (출처: 구글 파이낸스)
이더리움은 최근 몇 주간의 횡보와 변동성 끝에 12월 중순 2,900달러 부근에서 반등하며 3,000달러 수준에서 거래되고 있습니다 .
전반적인 위험자산 불확실성, 연말 유동성 부족, 그리고 혼합된 기관 투자 흐름으로 인해 이더리움(ETH) 제한된 범위 내에서 움직이고 있습니다.
그러한 배경에서, 개별적인 트레져리 매각은 더 광범위한 추세를 반영하지 않는 한 지속적인 영향이 제한적인 경향이 있는데, 현재까지는 그러한 추세를 반영하지 않고 있습니다.
최근 다른 지역의 매매 현황
다른 주목할 만한 움직임들은 이더리움에 대한 기관들의 행태가 일방적이기보다는 여전히 복합적임을 보여줍니다.
이달 초 온체인 데이터에 따르면 아서 헤이즈는 수백만 달러 상당의 이더리움(ETH) 기관 및 중앙 집중식 거래소로 이체한 것으로 나타났습니다.
널리 매도로 해석되고 있지만, 헤이즈는 공개적으로 이 활동을 이더리움에서 완전히 손을 떼는 것이 아니라 특정 DeFi 포지션으로 포트폴리오를 재조정하는 것이라고 설명했습니다.
반면, 톰 리와 관련된 비트마인 이머전 테크놀로지스는 12월 한 달 내내 이더리움(ETH) 공격적으로 축적해왔습니다.
BitMine의 최근 매입은 12월 22일에 이루어졌으며, 이는 시장 하락기에 축적해 온 트레져리 더욱 늘리는 계기가 되었습니다.
전반적으로 ETHZilla의 매각은 이더리움에 대한 비관적인 전망 때문이 아니라 부채 상환 의무와 기업 구조조정에 의해 추진되었습니다.
최근 트레져리 운용사들의 움직임을 보면, 시장은 기관 투자자들의 대규모 매도보다는 자산 재조정, 선별적 매입, 그리고 재무제표 관리의 효율성을 중시하는 방향으로 움직이고 있음을 알 수 있습니다.
