12월 22일 현재 비트코인은 8만 8천 달러에서 9만 달러 사이를 유지하고 있지만, 가격 아래 시장 구조는 점점 더 불안정해 보입니다. 최근의 변동성, 유동성 감소, 수요 부진은 암호화폐 시장이 2026년 1월을 향해 상승장 후반에서 불 초반으로 전환될 수 있다는 우려를 낳고 있습니다.
현재 여러 온체인 및 시장 구조 지표들이 같은 방향을 가리키고 있습니다. 이러한 신호들 중 어느 하나만으로는 완전한 약세장을 확정짓지는 못하지만, 종합적으로는 하방 위험이 증가하고 지지선이 약화되고 있음을 시사합니다.
비트코인의 겉보기 수요 증가세가 둔화되고 있다
비트코인의 명목상 수요 증가율은 가용 공급량 대비 신규 매수 압력이 얼마나 큰지를 반영합니다.
최신 데이터에 따르면 사이클 초반 여러 차례의 상승세 이후 수요 증가세가 둔화되고 있습니다. 비트코인 가격은 2025년 대부분 기간 동안 높은 수준을 유지했지만, 수요는 새로운 최고치를 경신하지 못했습니다.
이러한 차이는 가격 상승세가 신규 현물 매수보다는 모멘텀과 레버리지에 더 크게 의존했음을 나타냅니다.
역사적으로 수요 증가세가 둔화되거나 감소하는 반면 가격은 높은 수준을 유지할 때, 시장은 축적 단계에서 분배 단계로 전환됩니다. 이는 종종 약세장이나 장기적인 횡보세의 초기 단계를 나타냅니다.
미국 비트코인 현물 ETF 유입세 둔화
미국 현물 비트코인 ETF는 이번 사이클에서 구조적 수요의 가장 강력한 원천이었습니다.
2024년에는 ETF 유입액이 연말까지 꾸준히 증가했습니다. 그러나 2025년 4분기에는 유입액이 정체되거나 일부 기간에는 감소하는 추세를 보였습니다.
이러한 변화는 ETF가 단기 거래가 아닌 장기 자본 나타내기 때문에 중요합니다.
가격이 높은 수준을 유지하는 동안 ETF 수요가 둔화되면 대형 투자자들이 투자를 철회하고 있음을 시사합니다. 기관 자금 유입이 지속되지 않으면 비트코인은 파생상품과 투기적 포지션으로 인한 변동성에 더욱 취약해집니다.
돌고래 지갑은 노출을 줄여줍니다
흔히 "돌고래"라고 불리는 100~1,000 비트코인(BTC) 규모의 지갑은 일반적으로 경험이 풍부한 투자자 및 펀드와 관련이 있습니다.
최신 데이터에 따르면 돌고래 투자(돌핀) 보유량이 1년 만에 급격히 감소했습니다. 비슷한 현상은 시장 폭락에 앞서 2021년 후반과 2022년 초에도 나타났습니다.
이는 공황 매도를 의미하는 것은 아닙니다.
오히려 이는 경험 많은 투자자들이 위험을 줄이기 위해 매도하는 것을 의미합니다. 역사적으로 이러한 투자자들이 가격이 높은 수준에 있을 때 매도하는 것은 향후 수익률 하락이나 장기간의 횡보를 예상하는 것을 반영합니다.
거래소 전반에 걸쳐 자금 조달 금리가 하락 추세를 보이고 있습니다.
펀딩 비율은 거래자들이 레버리지 포지션을 보유하기 위해 지불하는 비용을 측정합니다.
주요 거래소 전반에 걸쳐 비트코인 펀딩 비율이 뚜렷한 하락 추세를 보이고 있습니다. 이는 가격이 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있음에도 불구하고 레버리지 수요가 감소하고 있음을 나타냅니다.
불 에서는 자금 유입 증가와 지속적인 장기 수요가 강력한 상승세를 뒷받침합니다.
반대로, 자금 조달률 하락은 트레이더들이 자신감이 떨어지고 장기 포지션 유지를 위해 비용을 지불하려는 의지가 약해졌다는 것을 시사합니다. 이러한 환경은 종종 변동성이 큰 가격 움직임이나 광범위한 추세 반전에 앞서 나타납니다.
비트코인이 365일 이동평균선 아래로 떨어졌습니다.
365일 이동평균 은 역사적으로 불 과 약세장을 구분하는 장기 추세 지표입니다.
비트코인이 2022년 초 이후 처음으로 장기간 이 수준 아래로 떨어졌습니다. 2024년과 2025년 초에 발생했던 거시경제적 요인에 의한 매도세도 이 수준을 시험했지만, 그 아래로 마감하지는 못했습니다.
365일 이동평균선 아래로 지속적으로 하락한다고 해서 반드시 폭락으로 이어지는 것은 아닙니다. 하지만 이는 장기적인 상승 모멘텀의 변화를 시사하며, 향후 상승세가 더 강한 저항에 직면할 가능성을 높입니다.
비트코인 가격이 하락장(베어 마켓)이 발생할 경우 얼마나 더 떨어질 수 있을까요?
이러한 신호들이 계속해서 일치한다면, 과거 데이터는 예측보다는 참고 자료 역할을 할 것입니다.
현재 약 56,000달러에 달하는 비트코인의 실현 가격은 모든 보유자의 평균 매입 단가를 나타냅니다. 과거 약세장에서 비트코인은 종종 이 수준 근처 또는 그보다 약간 아래에서 바닥을 쳤습니다.
그렇다고 비트코인 가격이 반드시 56,000달러까지 떨어져야 한다는 의미는 아닙니다. 다만, 완전한 약세 시나리오에서 장기 투자자들이 역사적으로 그 영역에 더 가까이 접근하는 경향이 있음을 시사할 뿐입니다.
현재 수준과 실제 가격 사이에는 급격한 하락보다는 장기간 횡보세를 포함하여 다양한 결과가 나타날 수 있습니다.
이것이 현재 시장에 미치는 영향은 무엇일까요?
12월 22일 현재 비트코인은 유동성이 부족하고 레버리지 변동에 매우 민감한 가운데, 제한적인 범위 내에서 움직이고 있습니다. 개인 투자자들의 참여는 신중한 모습을 보이고 있으며, 기관 투자자들의 유입 속도도 둔화되었습니다.
알트코인은 비트코인보다 변동성에 더 취약합니다. 개인 투자자의 수요에 크게 의존하기 때문에 유동성이 부족해지면 더 빠르게 타격을 받습니다.
이 다섯 가지 차트를 종합해 보면, 암호화폐 시장이 후반 순환 주기의 분산 단계 에 진입하고 있을 가능성이 있으며, 수요가 회복되지 않을 경우 2026년 초에 약세장이 나타날 위험이 커지고 있음을 시사합니다.
추세가 약화되고 있는 것이지, 회복 불가능할 정도로 망가진 것은 아닙니다. 하지만 오류의 여지는 줄어들고 있습니다.
"5개의 차트가 비트코인이 2026년 초 약세장에 진입할 수 있음을 시사한다"라는 제목의 게시물이 비인크립토(BeInCrypto) 에 처음으로 게재되었습니다.
