이 보고서는 타이거 리서치 에서 작성했습니다. 2025년까지 미국 정부는 암호화폐를 지원하는 정책을 추진하고 있는데, 그 목표는 간단합니다. 기존 암호화폐 산업을 전통 금융 산업과 동일한 방식으로 규제하는 것입니다.
핵심 요약
- 미국은 암호화폐 산업 전체를 흡수하기보다는 기존 금융 인프라에 암호화폐를 통합하는 방향으로 나아가고 있습니다.
- 지난 한 해 동안 의회, 증권거래위원회(SEC), 상품선물거래위원회(CFTC)는 규칙을 도입하고 조정하는 과정을 통해 암호화폐를 이 시스템에 점진적으로 통합해 왔습니다.
- 규제 기관 간의 긴장에도 불구하고 미국은 규제 프레임 개선하는 동시에 산업 성장을 지속적으로 지원하고 있습니다.
1. 미국의 암호화폐 산업 흡수
트럼프 대통령의 재선 이후, 행정부는 일련의 급진적인 친암호화폐 정책을 도입했습니다. 이는 이전과는 확연히 다른 입장 변화입니다. 이전에는 암호화폐 산업이 주로 규제와 통제의 대상으로 여겨졌기 때문입니다. 미국은 이전에는 상상도 할 수 없었던 단계에 접어들어, 거의 일방적인 결정으로 암호화폐 산업을 기존 시스템에 빠르게 통합하고 있습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)의 입장 변화와 전통적인 금융기관들의 암호화폐 관련 업무 참여 증가는 모두 광범위한 구조적 변화가 진행되고 있음을 시사합니다.
특히 주목할 만한 점은 이 모든 일이 트럼프 대통령의 재선 이후 불과 1년 만에 일어났다는 것입니다. 미국에서는 규제 및 정책 차원에서 구체적으로 어떤 변화가 있었습니까?
2. 암호화폐에 대한 미국의 입장 변화 (1년 동안)
2025년 트럼프 행정부가 출범하면서 미국의 암호화폐 정책은 중대한 전환점을 맞았습니다. 행정부, 의회, 그리고 규제 기관들은 협력하여 시장 불확실성을 줄이고 암호화폐를 기존 금융 인프라에 통합하는 데 집중했습니다.
2.1. 미국 증권거래위원회
출처: 타이거 리서치
과거 미국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 관련 활동에 대한 규제를 주로 법적 집행에 의존해 왔습니다. 리플, 코인베이스, 바이낸스, 크라켄 스테이킹 서비스 관련 주요 사건에서 SEC는 토큰의 법적 속성이나 허용되는 활동에 대한 명확한 기준을 제시하지 않고 소송을 제기했으며, 집행은 종종 사후 해석에 기반했습니다. 이로 인해 암호화폐 기업들은 업무 확장보다는 규제 리스크 관리에 더욱 집중하게 되었습니다.
이러한 입장은 암호화폐 산업에 대해 보수적인 견해를 가졌던 게리 겐슬러 위원장의 사임 이후 변화하기 시작했습니다. 폴 앳킨스 위원장의领导下, SEC는 소송에만 의존하는 대신 암호화폐 산업을 규제 프레임 하에 두기 위한 기초적인 규칙들을 구축하기 시작하면서 보다 개방적인 접근 방식을 취하게 되었습니다.
대표적인 예로 "암호화폐 프로젝트" 발표를 들 수 있습니다. 이 프로젝트를 통해 SEC는 어떤 토큰이 증권이고 어떤 토큰이 아닌지를 명확하게 정의하는 기준을 마련하겠다는 의지를 보여주었습니다. 한때 방향성을 잃었던 이 규제 기관은 이제 보다 포용적인 기관으로 거듭나고 있습니다.
2.2. 미국 상품선물거래위원회
과거 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 암호화폐 관련 활동은 주로 파생상품 시장 규제에 국한되었습니다. 그러나 올해 CFTC는 보다 적극적인 입장을 취하며 비트코인과 이더 공식적으로 상품으로 인정하고 기존 금융기관의 활용을 지원하고 있습니다.
디지털 자산 담보 시범 프로그램은 핵심적인 사업입니다. 이 프로그램을 통해 비트코인, 이더, USDC가 파생상품 거래의 담보로 승인되었습니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 이러한 자산들을 기존 담보와 동일하게 취급하기 위해 할인율과 리스크 관리 기준을 적용합니다.
이러한 변화는 CFTC가 더 이상 암호화폐 자산을 순전히 투기적인 수단으로만 보지 않고, 전통적인 금융 자산과 나란히 존재할 수 있는 안정적인 담보 자산으로 인식하기 시작했음을 나타냅니다.
2.3. 통화감독청
과거 OCC는 암호화폐 산업과 거리를 두었습니다. 암호화폐 기업들은 주별로 라이선스를 신청해야 했기 때문에 연방 은행 규제 시스템에 진입하기 어려웠고, 업무 확장에 제약을 받았으며, 전통적인 금융 시스템과의 연계를 구조적으로 저해했습니다. 따라서 대부분의 암호화폐 기업들은 규제 시스템 밖에서만 운영할 수밖에 없었습니다.
이후 이러한 접근 방식은 바뀌었습니다. OCC는 암호화폐 기업들을 금융 시스템에서 배제하는 대신 기존 은행 규제 프레임 에 편입시키기로 결정했습니다. OCC는 일련의 설명서(특정 금융 활동의 허용 여부를 명확히 하는 공식 문서)를 발행하여 암호화폐 자산 수탁, 거래, 심지어 은행의 온체인 거래 수수료 지불까지 허용되는 업무 범위를 점진적으로 확대해 왔습니다.
이러한 일련의 변화는 12월에 OCC(통화감독청)가 서클(Circle)과 리플(Ripple) 같은 주요 암호화폐 기업들의 국가신탁은행 설립 정관을 조건부로 승인하면서 정점에 달했습니다. 이 조치는 암호화폐 기업들에게 전통적인 금융기관과 동등한 지위를 부여한다는 점에서 매우 중요합니다. 단일 연방 규제 기관의 관리 하에 이들 기업은 전국적으로 사업을 운영할 수 있으며, 기존에는 중개 은행을 거쳐야 했던 자금 이체도 이제는 전통적인 은행처럼 직접 처리할 수 있게 되었습니다.
2.4. 입법 및 행정 명령
과거 미국은 2022년부터 스테이블코인 관련 법안을 검토하기 시작했지만, 거듭된 지연으로 인해 시장에 규제 공백이 발생했습니다. 준비금 구성, 규제 기관, 발행 요건 등에서 명확한 기준이 부족합니다. 투자자들은 발행사가 충분한 준비금을 보유하고 있는지 확실하게 확인할 수 없어 일부 발행사의 준비금 투명성에 대한 우려가 제기되고 있습니다.
GENIUS 법안은 스테이블코인 발행 요건과 준비금 기준을 명확히 정의함으로써 이러한 문제들을 해결합니다. 이 법안은 발행자가 발행액의 100%에 해당하는 준비금을 보유하도록 요구하고, 준비금 자산의 재담보화를 금지하는 한편, 규제 권한을 연방 금융 규제 기관에 집중시킵니다.
이로써 스테이블코인은 법정화폐로서의 지위와 법적 인정을 받는 디지털 달러가 되었습니다.
3. 방향이 설정되면 경쟁과 견제 및 균형이 공존하게 된다.
지난 한 해 동안 미국의 암호화폐 정책 방향은 분명해졌습니다. 바로 암호화폐 산업을 공식 금융 시스템에 통합하는 것입니다. 하지만 이 과정은 순탄하거나 마찰이 없었던 것은 아닙니다.
미국 내에서도 암호화폐에 대한 관점 차이는 여전히 존재합니다. 개인정보 보호에 초점을 맞춘 암호화폐 믹싱 서비스인 토네이도 캐시(Tornado Cash)를 둘러싼 논란이 대표적인 예입니다. 행정부는 불법 자금 흐름을 차단하기 위해 법을 적극적으로 집행하는 반면, 증권거래위원회(SEC) 위원장은 과도한 개인정보 침해에 대해 공개적으로 경고하고 있습니다. 이는 미국 정부 내에서도 암호화폐에 대한 완전한 합의가 이루어지지 않았음을 보여줍니다.
그러나 이러한 의견 불일치는 정책 불안정으로 이어지는 것이 아니라, 오히려 미국 의사결정 시스템의 고유한 특성에 더 가깝습니다. 각기 다른 책임을 가진 기관들은 저마다의 관점에서 사안을 해석하고, 때로는 공개적으로 반대 의견을 표명하기도 하지만, 견제와 균형, 그리고 설득을 통해 앞으로 나아갑니다. 엄격한 법 집행과 혁신 보호 사이의 긴장은 단기적인 마찰을 야기할 수 있지만, 장기적으로는 규제 기준을 더욱 구체적이고 정밀하게 만드는 데 도움이 됩니다.
핵심은 이러한 긴장감이 진전을 저해하지 않았다는 점입니다. 논쟁이 한창인 와중에도 미국은 증권거래위원회(SEC)의 규정 제정, 상품선물거래위원회(CFTC)의 인프라 통합, 통화감독청(OCC)의 기관 흡수, 그리고 표준 제정을 위한 의회 입법 등 여러 방면에서 동시에 진전을 이루어 왔습니다. 미국은 완전한 합의를 기다리지 않고 경쟁과 협력이 병행되도록 함으로써 시스템을 발전시켜 나가고 있습니다.
결론적으로 미국은 암호화폐를 완전히 포기하지도, 그 발전을 억압하려 하지도 않았습니다. 오히려 규제, 리더십, 시장 인프라를 동시에 재편했습니다. 내부 논쟁과 긴장을 추진력으로 전환함으로써 미국은 글로벌 암호화폐 산업을 자국의 방향으로 이끌어가는 전략을 선택했습니다.
지난 한 해는 이러한 방향이 선언에 그치지 않고 구체적인 정책과 실행으로 효과적으로 전환되었다는 점에서 매우 중요했습니다.
