Memento Research의 데이터에 따르면 2025년에 출시된 대부분의 토큰은 초기 구매자에게 보상을 제공하지 못했으며, 낮은 완전 희석 가치(FDV)로 데뷔한 프로젝트가 더 크고 과대광고된 경쟁 프로젝트보다 훨씬 뛰어난 성과를 보였습니다.
해당 업체는 2025년에 출시된 118개의 토큰을 추적한 결과, 84% 이상이 토큰 생성 이벤트(토큰 생성 이벤트(TGE)) 당시 평가액보다 낮은 가격에 거래되고 있으며, 평균 손실률은 70%를 넘는 것으로 나타났습니다. 단 18개의 토큰만이 여전히 상승세를 유지하고 있으며, 나머지는 출시 이후 상당한 손실을 입었습니다.
보고서는 "대규모로 홍보된 출시일수록 실적이 저조했다"고 지적하며, 동일 가중치로 계산한 토큰 바스켓의 경우 약 33% 하락했다고 밝혔습니다. 하지만 출시가치(FDV)로 가중치를 부여하면 하락폭이 61% 이상으로 확대되어, 규모가 큰 출시일수록 실적이 훨씬 더 나빴음을 시사합니다.
참고로, 스테이블코인 중심의 레이어 1 블록체인인 플라즈마(Plasma)의 FDV는 토큰 생성 이벤트(TGE) 직후 약 170억 달러까지 급등했다가 이후 급격히 하락했습니다 . 코인게코(CoinGecko) 데이터 에 따르면, 보도 시점 현재 플라즈마의 FDV는 약 12억 달러 수준입니다.
"초기 기업가치가 지나치게 높게 책정되어 공정가치보다 훨씬 높은 가치를 지니고 있으며, 이로 인해 장기적인 성과가 악화되고 하락률이 더 커진다"고 보고서는 지적합니다.
가장 확실한 신호는 초기 가치 평가에서 나타납니다. FDV가 2,500만 달러에서 2억 달러 사이로 출시된 토큰들이 가장 좋은 결과를 보였으며, 40%는 여전히 수익을 내고 있습니다.
초기 투자가치(FDV)가 커질수록 결과는 급격히 악화됩니다. 보고서는 초기 FDV가 10억 달러를 넘는 28개 출시 사례 중 "현재 수익을 내고 있는 사례는 단 한 건도 없으며, 중간값은 약 -81%"라고 지적합니다.
하이퍼리퀴드 드라이브스 퍼프 탈중앙화 거래소(DEX) 뛰어난 성능
카테고리별로 살펴보면, 무기한 분산형 거래소가 평균 200% 이상의 수익률을 기록하며 두드러졌지만, 보고서는 이러한 결과가 주로 " 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 와 아스터(Aster)가 출시된 4분기에 주도적인 역할을 했다"고 인정했습니다.
놀랍게도 게임 및 데이터 토큰도 각각 평균 17%와 약 1%의 상승률을 기록했지만, 보고서는 이러한 상승세를 이끈 프로젝트의 구체적인 내용을 밝히지 않았습니다. 반면, 탈중앙화 과학(DeSci) 및 스테이블코인 프로젝트는 각각 평균 93%와 70%의 손실을 기록하며 최악의 성과를 보였습니다.
"이 데이터 세트에서 얻을 수 있는 한 가지 교훈이 있다면, 그것은 2025년 토큰 생성 이벤트(TGE) 가치 재평가 기간이었다는 것입니다. 대부분의 토큰은 가치가 하락했고, 극소수의 이상치가 모든 상승세를 이끌었으며, FDV 데뷔 규모가 클수록 하락폭이 더 컸습니다."라고 해당 업체는 결론지었습니다.
