이더 의 2025년 성적표: 기술 100점, 마케팅 60점, 코인 가격 0점?

저자: 프라틱 데사이

원제목: 2025년: 이더리움 승리, ETH 패배

작성 및 편집: BitpushNews

오랫동안 이더리움(ETH)에 대해 낙관적인 전망을 유지해 온 사람으로서, 올해 들어 거슬리는 습관이 하나 생겼습니다. 바로 이더리움 차트를 열어놓고 제 포트폴리오가 얼마나 손실을 봤는지 머릿속으로 계산해 보는 것입니다. 차트를 보고 나면, 곧 손실을 만회할 수 있기를 내심 바라며 차트를 닫곤 합니다.

연말이 다가옴에 따라 연초에 이더리움을 매수한 대부분의 투자자들이 실망할 것으로 예상됩니다. 하지만 지난 12개월 동안 이더 이더 가격 변동 및 자산 가치 상승 측면에서 토큰인 이더리움(ETH)을 능가하는 성과를 보여주었습니다.

오늘 이야기는 이더(ETH)이 올해 어떻게 움직였는지에 대한 것입니다.

만약 "좋다"를 "돈을 버는 것"으로 정의한다면, 올해는 분명 좋은 해가 아닙니다.

하지만 네이티브 토큰인 이더리움(ETH)의 수익률을 제외하면, 2025년에는 ETH를 보유하기가 실제로 더 쉬워졌습니다. 이는 주로 상장지수펀드( ETF )와 디지털 자산 채권(DAT)과 같은 시장 주도형 "래퍼" 덕분입니다.

한편, 이더 의 두 가지 주요 업그레이드인 펙트라(Pectra)와 후사카(Fusaka)는 대규모 환경에서 체인을 더 간단하고 빠르게 사용할 수 있도록 만들었습니다.

이 정량적 분석은 2025년 이더"네트워크"로서, 그리고 ETH를 "자산"으로서 매우 다른 모습으로 보여줄 것이며, 이것이 2026년 에 두 가지 모두에 어떤 의미를 갖는지 보여줄 것입니다.

이더 주요 플랫폼에 "상장"되었습니다.

지난 2년 동안 대부분의 기간 동안 " 제도화된 ETH"라는 개념은 먼 꿈처럼 여겨졌습니다. 2024년 6월 30일 기준으로 ETH ETF는 출시 1년 만에 40억 달러가 조금 넘는 자금 유입을 기록했습니다. 당시 상장 기업들은 "재무제표에 ETH를 포함시키는 것"에 관심을 보이기 시작했을 뿐이었습니다.

하지만 2025년 하반기는 그들의 운명에 전환점이 되었다.

2025년 6월 1일부터 9월 30일까지 이더리움 ETF로의 누적 유입액은 거의 5배 증가하여 100억 달러를 넘어섰습니다.

이러한 ETF의 급증은 심리적 변화를 가져왔습니다. 진입 장벽이 크게 낮아졌고, 이더리움(ETH)의 잠재고객층이 단순히 "개발자"와 "거래자"에서 벗어나 세계에서 두 번째로 큰 암호화폐에 투자하고자 하는 사람들까지 확대되었습니다. 이는 올해 두 번째 주요 변화로 이어집니다.

이더 신규 구매자

지난 5년간 마이클 세일러의 전략 (구 마이크로스트래티지) 덕분에 기업 재무 부서는 기업 포지션 의 가장 자연스러운 형태로 여겨져 왔습니다.

적어도 문제점이 드러나기 전까지는, 이러한 논리가 기업들이 암호화폐에 투자하는 가장 깔끔한 방법처럼 보였습니다. 상장 기업이 희소한 암호화폐를 매입하여 가격을 끌어올리고, 이를 통해 기업 주가를 상승시킨 다음, 그 프리미엄을 활용하여 주식 발행을 통해 추가 자금을 조달하는 방식입니다.

그래서 올해 6월 "이더 볼트"라는 개념이 처음 등장했을 때 많은 사람들이 의아해했던 것은 사실입니다. 이더 볼트가 특별한 이유는 비트코인 ​​볼트로는 불가능한 일들을 이더리움이 할 수 있기 때문입니다.

특히 이더 공동 창립자이자 컨센시스 창립자 겸 CEO인 조 루빈이 샤프링크 게이밍 의 이사회 의장직을 맡아 4억 2500만 달러 규모의 이더 금고 전략을 감독하겠다고 발표한 이후, 이러한 움직임은 매우 치밀하게 계산된 것으로 보인다.

곧이어 더 많은 회사들이 샤프링크의 뒤를 따랐습니다.

현재 상위 5개 이더 재무 회사가 보유한 총 이더리움은 556만 개로, 전체 이더 공급량 의 4.6% 이상을 차지합니다. 현재 가격으로 환산하면 160억 달러가 넘는 가치입니다.

투자자들이 ETF나 펀드와 같은 "패키지"를 통해 자산을 배분하면, 해당 자산은 재무제표상 표준 항목으로 기능하게 됩니다. 이는 일련의 기업 지배구조 관련 조치를 촉발합니다. 즉, 정기적인 보고가 요구되고, 이사회 안건에 상정되며, 분기별 재무제표에 포함되고, 리스크 관리 위원회의 검토 대상이 됩니다.

이더 의 스테이킹 수익률 기능 덕분에 "이더 재무부"는 비트코인 ​​재무부가 제공할 수 없는 것, 즉 지속적인 현금 흐름을 창출할 수 있는 자산 구조를 제공할 수 있습니다.

스테이킹 기능은 ETH 국채에 BTC 경쟁 상품들이 제공할 수 없는 이점을 제공합니다.

비트코인 펀드는 기업이 비트코인을 높은 가격에 팔 때만 수익을 낼 수 있는 반면, 이더 직접 보유하면 기업은 스테이킹 통해 더 많은 ETH를 얻을 수 있을 뿐 아니라 사이버 보안에도 기여할 수 있습니다.

기업이 스테이킹 수익을 주력 업무 수익과 결합할 수 있는 방법을 찾을 수 있다면, 재무 업무 은 지속 가능한 현금 흐름을 창출할 수 있습니다.

그제서야 시장은 이 모델에 진정으로 주목하기 시작했습니다.

파악하기 어려운 마케팅

이더리움의 발전을 지켜봐 온 사람들은 이더 의 시장 인기가 종종 자체 성장과 밀접한 관련이 있다는 것을 알고 있습니다. 대부분의 경우, 이더리움은 외부 사건(예: 제품 개발사, 시장 주기 변화, 새로운 담론의 등장)이 발생하기 전까지는 그저 평범해 보입니다. 이러한 사건들이 발생하면 사람들은 이더 의 잠재력을 재평가하게 됩니다.

이번에는 ETH DAT의 등장과 ETH ETF로의 자금 유입 증가로 시장의 관심이 점차 뜨거워지고 있습니다. 저는 이러한 관심을 측정하는 가장 직관적인 방법을 사용했습니다. 바로 평소 블록체인 기술 로드맵에 관심이 없던 일반 사용자들이 이더 에 대해 이야기하기 시작했는지 살펴보는 것입니다.

구글 트렌드는 7월에서 9월 사이에 급증했는데, 이는 이더리움 DAT와 ETF의 상승세와 완벽하게 일치했습니다.

이더 보유한 기존 유통 채널들이 개인 투자자 들의 호기심을 자극했고, 이러한 호기심은 관심 증가로 이어졌습니다.

하지만 관심만으로는 충분하지 않습니다. 관심은 순식간에 사라지는데, 어쩌면 갑자기 나타난 속도만큼이나 빠를지도 모릅니다. 이것이 바로 이더 지지자들이 올해를 큰 성공으로 여기는 반면, 외부인들은 이더리움의 가치를 과소평가하는 핵심적인 이유입니다.

관리형 인터넷을 위한 "온체인 달러"

가격 차트를 장기적인 관점에서 보면, 그 고점과 저점은 단지 변동하는 정서 의 산물처럼 보입니다.

하지만 스테이블코인과 토큰화된 실물자산(RWA)은 다릅니다. 이들은 탄탄한 기본 원칙에 기반을 두고 있으며, 전통 금융과 탈중앙화 금융 사이의 간극을 메워줍니다.

2025년에도 이더 스테이블코인 유통과 실물 자산의 토큰화를 지원하며 "달러 레이어"에서 가장 선호되는 플랫폼으로 남을 것입니다.

토큰화된 RWA 분야에서도 동일한 현상을 보셨을 겁니다.

이 글을 쓰는 시점에서 이더 여전히 ​​"분산형" 토큰화 자산 가치 점유율 을 차지하고 있습니다. 즉, 보유자가 구매, 관리 및 보유할 수 있는 토큰화된 RWA의 절반 이상이 이더 온체인 에서 발행된다는 의미입니다.

따라서 ETF는 이더리움 구매를 더 쉽게 만들어주지만, 채권과 유사한 구조는 구매자가 규제된 월스트리트 경로를 통해 이더리움을 보유하고 레버리지 효과를 누릴 수 있도록 해줍니다. 이 모든 것은 이더 사람들이 이미 규제된 환경에서 자산을 보유하는 데 익숙한 전통적인 자본 시장에 더욱 통합시켜 줍니다.

듀얼 업그레이드

이더 2025년에 한 번이 아닌 두 번의 주요 업그레이드를 거쳤습니다. 이러한 업그레이드를 통해 네트워크 혼잡이 줄어들고 안정성이 향상되었으며, 신뢰할 수 있는 플랫폼에서 거래를 정산하고자 하는 사용자들에게 더욱 적합한 기본 프로토콜이 되었습니다.

• 5월에 출시된 Pectra 업그레이드는 확장성을 향상시키기 위해 블롭 용량을 확장하고, 압축된 데이터를 레이어 2(L2)에 게시할 수 있는 공간을 늘려 L2 트랜잭션 비용을 절감합니다. 또한 트랜잭션 처리량 증가, 확인 속도 향상, 그리고 전반적인 Rollup 애플리케이션 효율성 개선을 제공합니다.

• 그해 후반에 후사카는 업그레이드되어 규모가 더욱 확장되고 사용자 경험이 향상되었습니다.

전반적으로 이더 2025년까지 안정적인 금융 인프라처럼 기능하도록 성능을 최적화하는 데 집중했습니다. 업그레이드는 실행 시간, 처리량 및 비용 측면에서 예측 가능성을 최우선으로 고려했습니다. 이러한 특성은 롤업, 스테이블코인 발행자 및 온 온체인 에서 가치를 정산하는 기관 사용자에게 매우 중요합니다. 이러한 선택은 단기적으로 네트워크 활동과 ETH 가격 간의 상관관계를 크게 높이지는 않더라도 이더 대규모 환경에서 더욱 안정적으로 만들어 줍니다.

현재 상황과 미래

만약 당신이 올해에 대해 "이더 좋다" 또는 "이더 나쁘다"와 같은 단순하고 명확한 결론을 원한다면, 2025년은 당신에게 명확한 답을 주지 않을 것입니다. 오히려 더 흥미롭지만 동시에 불안감을 주는 현실을 보여줄 것입니다.

2025년에는 이더 펀드 발행사(ETF)의 장부와 상장 기업(DAT)의 재무제표에 성공적으로 편입되어 기관 투자자들의 관심과 함께 주목받게 될 것입니다.

하지만 이더리움 보유자들은 블록체인의 발전 속도를 가격 변동이 제대로 반영하지 못하는 상황을 지난 한 해 동안 견뎌왔습니다.

1월 1일에 이더리움(ETH)을 매수한 사람들은 여전히 ​​최소 15%의 손실을 보고 있습니다. 이더리움은 올해 8월에 약 4,953달러까지 역대 신고점 경신했지만, 그 상승세를 유지하지 못했습니다. 현재 이더리움은 거의 5개월 만에 최저 수준 부근에서 거래되고 있습니다.

이더 스테이블코인과 토큰화된 위험가중자산(RWA)의 대규모 유입에 힘입어 2026년까지 꾸준히 성장할 것입니다. 만약 이더리움 네트워크가 이러한 모멘텀을 활용하여 장기적인 성장으로 전환할 수 있다면, 진정한 가치 재평가는 이제 막 시작된 ​​것일지도 모릅니다.