한국은행의 최신 금융안정보고서에 따르면 한국 암호화폐 투자자들의 투자 행태가 공격적인 매수에서 전략적인 차익 실현으로 크게 변화한 것으로 나타났으며, 이는 글로벌 시장 역학에 미칠 영향에 대한 의문을 제기하고 있습니다.
이는 비트코인 가격이 올해 10만 달러를 돌파했음에도 불구하고 한국 투자자들이 추가 투자보다는 차익 실현에 나섰다는 것을 의미합니다.
한국의 과도한 무역 활동이 냉각될 조짐을 보이고 있다
한국은 오랫동안 글로벌 암호화폐 시장에서 인구 대비 높은 영향력을 발휘해 왔습니다. 세계 인구에서 차지하는 비중은 극히 작지만, 한국 원화(KRW) 거래량은 꾸준히 세계 거래량 통화 중 상위 2위 안에 들었으며, 최고 거래량 시기에는 미국 달러와 맞먹거나 이를 능가하기도 했습니다.
하지만 한국은행 보고서는 투자자 행동에 주목할 만한 변화가 있음을 시사합니다. 한국의 암호화폐 거래량은 여전히 156.8%로 세계 평균 111.6%보다 훨씬 높지만, 거래 양상은 달라졌습니다. 한국 개인 투자자들은 더 이상 상승세를 쫓기보다는 2025년 불 에서 차익 실현에 나서고 있습니다.
중앙은행은 "국내 암호화폐 시장은 대부분의 참여자가 단기 거래를 통해 수익을 실현하는 경향이 있는 개인 투자자이기 때문에 거래 회전율이 높다"고 지적했다.
집중 위험 및 시장 구조 관련 우려
보고서는 시장의 심각한 집중 현상을 지적합니다. 금융감독청 자료에 따르면, 상위 10% 투자자가 2024년부터 2025년 6월까지 전체 거래량 의 91.2%를 차지했습니다. 이러한 집중 현상은 소수의 투자자에 의한 가격 조작 가능성에 대한 우려를 불러일으킵니다.
한국의 독특한 규제 환경, 즉 기업의 참여를 사실상 배제하고 외국인 투자자의 국내 거래소 거래를 금지하는 정책은 개인 투자자들이 거의 전적으로 시장을 지배하는 구조를 만들어냈습니다. 전문 시장 조성자의 부재는 유동성 제약으로 이어졌고, 이는 10월 시장 하락기에 빗썸(Bithumb) 에서 테더(Tether) 가격이 5배 급등한 사례에서 확인할 수 있습니다 .
글로벌 파급 효과
한국 투자자들이 거래량을 줄이면 글로벌 시장은 이를 주목합니다. 과거 데이터에 따르면 2017년과 2021년 불 동안 업비트(Upbit) 와 빗썸(Bithumb) 같은 한국 거래소는 전 세계 거래량 상위권을 자주 차지했습니다. 한국 암호화폐 가격이 국제 기준 가격보다 높게 거래되는 이른바 '김치 프리미엄'은 개인 투자자들의 낙관적인 투자 심리를 보여주는 확실한 지표 역할을 했습니다.
최근 차익 실현 움직임이 나타나면서 2025년 상승세는 이전 주기들에 비해 완만한 속도를 보이고 있는 것으로 보입니다. 한국 개인 투자자들이 이전처럼 적극적인 매수 지원을 제공하지 않으면서, 주요 매수 구간에서 글로벌 주문장의 매수 압력 요인이 상당 부분 감소했습니다.
이러한 변화는 갑자기 나타난 현상이 아닙니다. 한국은행은 이전 보고서에서 국내 암호화폐 시장의 둔화를 국내 증시 호황 탓으로 돌렸습니다. 코스피 지수는 삼성전자와 SK하이닉스 등 AI 관련주들의 상승세에 힘입어 연초 대비 70% 이상 급등하며 세계 최고 수준의 주요 지수로 등극했습니다.
주요 한국 암호화폐 플랫폼의 일일 거래량이 2024년 최고치 대비 80% 이상 급감했습니다. 국내 투자자들이 자본 주식과 미국 레버리지 ETF로 돌렸기 때문입니다. 애널리스트 AB 쿠아이 동은 "암호화폐 서클(Circle) 에 있던 한국 개인 투자자들이 모두 어디로 갔을까요? 바로 옆 나라인 주식 시장입니다."라고 분석했습니다.
갈라지는 길: 한국과 글로벌 제도적 수용
글로벌 시장 동향과의 대조는 극명합니다. 한국 시장은 여전히 개인 투자자 중심인 반면, 국제 시장은 미국 증권거래위원회(SEC)가 2024년 1월 비트코인 현물 ETF를 승인한 이후 급속한 기관 투자 확대를 겪었습니다. 이러한 상품들은 540억 달러 이상의 순유입을 기록했으며, 블랙록의 IBIT만 해도 500억 달러 이상의 운영 자산.
BOK 보고서는 이러한 차이를 인정하며, 특히 거시경제적 스트레스나 통화정책 변화 시기에 글로벌 암호화폐 시장이 전통적인 주식 시장과 점점 더 높은 상관관계를 보이고 있다고 지적합니다. 비트코인과 S&P 500 지수의 상관관계는 기관 투자 증가, 기업 트레져리 도입, 그리고 ETF의 확산에 힘입어 2020년 이후 눈에 띄게 상승했습니다.
반면 한국 시장은 이러한 글로벌 변동성으로부터 비교적 영향을 덜 받고 있습니다. 중앙은행은 이를 개인 투자자 집중도, 유동성 제약, 그리고 차익거래 기회를 제한하는 자본 통제 때문이라고 분석합니다.
다음 단계: 제도화가 눈앞에 다가왔다
보고서에 따르면 규제 개혁이 진행됨에 따라 한국 시장의 특수성이 완화될 수 있다고 합니다. 정부는 6월부터 비영리 법인의 암호화폐 자산 판매를 허용했으며, 이후 전문 투자자들의 시범 거래도 허용했습니다. 또한 비트코인 현물 ETF 승인에 대한 논의도 진행 중입니다.
한국은행은 금융기관과 외국인 투자자의 참여를 허용하면 적절한 시장 조성 메커니즘을 구축하고 유동성 제약을 완화하는 데 도움이 될 수 있다고 전망합니다. 기관 투자자의 참여가 증가하면 거래량 변동성이 줄어들고 장기적으로 거래 회전율이 낮아질 가능성이 높습니다.
하지만 중앙은행은 잠재적 위험에 대해서도 경고했다. 보고서는 "우월한 정보와 자본 보유한 기업 및 외국 투자자들이 시장에 진입하면 국내 암호화폐 가격이 수급 변동에 더욱 민감해질 수 있다"며 전환기 동안 면밀한 모니터링이 필요하다고 강조했다.
결론
한국의 암호화폐 시장은 변곡점에 서 있습니다. 공격적인 매수세에서 차익 실현으로의 전환은 투자자층이 성숙해지고 있음을 보여주지만, 동시에 글로벌 시장 모멘텀의 핵심 동력을 감소시키기도 합니다. 제도적 틀이 발전하고 규제 장벽이 완화됨에 따라, 한국의 글로벌 암호화폐 시장 영향력은 단순한 개인 투자자 거래량 에서 더욱 정교한 자본 흐름으로 진화할 가능성이 있습니다.
현재로서는 한국 개인 투자자들이 단독으로 글로벌 증시 상승세를 주도하던 시대는 저물고 있는 것으로 보이며, 이러한 변화는 향후 증시 사이클의 시장 심리 패턴을 재편할 가능성이 있다.
한국 투자자들이 올해 현금화했다고 한국은행이 밝혔습니다. 이는 글로벌 시장에 어떤 영향을 미칠까요? 이 글은 비인크립토(BeInCrypto) 에 처음 게재되었습니다.
