이더 공동 창립자 비탈릭 부테린은 예측 시장이 확률 기반 가격 책정을 통해 정서 조작을 줄일 수 있기 때문에 커뮤니티 미디어보다 "더 건전한" 공공 정보 도구 라고 썼습니다 .
하지만 예측시장 42와 알키미야의 창립자인 레오 장은 현재 예측시장의 운영 방식이 자신이 묘사하는 플라톤적인 "대중의 지혜"에 기반한 것이 아니라, 벤처캐피탈의 보조금으로 조성된 MM (Market Making) 허상에 불과하며, 옵션으로 위장한 스포츠 복권과 같다고 솔직하게 밝혔다.
비탈릭의 플라톤적 시장 예측: 진실을 파악하고 정서 안정시키는 능력
비탈릭은 예측 시장을 정보의 민주화와 커뮤니티 만연한 왜곡에 저항하는 해결책으로 보고 있습니다. 그는 예측 시장이 잘못된 예측을 하는 사람들에게 대가를 치르게 하고, 반복적인 베팅을 통해 시장이 진실에 더 가까워지도록 하며, 공포를 조장하는 뉴스보다 더 신뢰할 수 있는 정서 안정제 역할을 할 수 있다고 믿습니다.
저는 부정적인 뉴스를 접한 후 폴리마켓을 확인할 때 좀 더 냉철한 판단을 내리는 편입니다. 왜냐하면 시장은 언론이 묘사하는 것보다 훨씬 적은 "실질적인" 불확실성을 반영하는 경우가 많기 때문입니다.
그는 또한 확률 점수가 가격 변동성을 줄여 예측 시장이 주식 시장보다 참여하기에 더 건전한 환경이 될 수 있다고 언급했습니다.
보조금으로 뒷받침되는 확률의 환상: 시장 안정화를 예측하는 것은 여전히 "돈을 낭비하는 것"에 의존한다.
하지만 레오는 비탈릭의 이상적인 모델이 교과서에나 있을 뿐 현실과는 거리가 멀다고 인정하며, "오늘날의 예측 시장은 플랫폼이 벤처 캐피털 자금으로 MM (Market Making) 보조금을 지급하여 인위적인 유동성을 제공해야만 제대로 기능할 수 있다"고 말했다.
MM (Market Making) 현실 세계의 사건에 대한 헤지 능력과 충분한 데이터 모델링 능력이 부족하기 때문에 보조금 없이는 장기적으로 재고 리스크 감당할 수 없습니다.
다시 말해, 소위 "가격 = 확률"은 시장에서 자연스럽게 발생하는 집단적 지혜가 아니라 보조금에 의해 만들어진 환상입니다.
( 칼시 리서치: 시장 예측 "인플레이션 예측 정확도"가 월스트리트 애널리스트들을 능가했습니다 )
유동성 부족 현상에 집중하기: 가장 예측 가능한 이벤트는 아무도 거래하지 않는 이벤트입니다.
레오는 이론적으로 시장 예측은 "비공개 정보를 공개 정보로 전환"해야 하며, 이는 특히 기술, 스타트업 또는 지정학적 리스크 사건에서 매우 중요하다고 덧붙였습니다. 그러나 이러한 사건들은 헤지하기 어렵고 리스크 정량화하기 어렵기 때문에 MM (Market Making) 자연스럽게 이러한 사건들을 회피합니다.
결과적으로 시장은 스포츠, 정치 선거 또는 암호화폐 가격과 같이 정량화하기 쉽거나 규모가 큰 영역에서만 깊이를 보이며, 시장 예측이 진정으로 필요한 이벤트는 유동성이 부족합니다.
그는 사용자 인터페이스에 표시되는 숫자 때문에 플랫폼이 모든 것을 예측할 수 있는 것처럼 보이지만, 실제로는 대부분의 시장은 생명력이 없는 도시와 같으며 이러한 가격 책정 전략은 무의미하다고 설명했습니다.
( Crypto.com도 규제 리스크 에 대응하여 내부 시장 조성팀을 구성함으로써 비슷한 움직임을 보이고 있습니다. 이는 사용자에게 불리하게 작용하지 않을 것입니다 .)
확률은 그저 장식일 뿐이며, 자기 인식의 부족은 시장을 피상적으로 만든다.
비탈릭은 확률 기반 가격 책정이 거품을 제거하고 투기를 줄이며 시장을 더욱 건전하게 만들 수 있다고 믿지만, 레오는 이는 단지 시각적인 착각일 뿐이라고 주장합니다. 시장 예측에 참여하는 사람들은 "정확한 확률"을 추구하는 것이 아니라 "손익(PnL)"을 추구한다는 것입니다. 이는 95% 이상의 안정적인 수익률을 보이는 자산의 경우 장 마감 직전에 매수하는 행태에서 드러납니다.
시장 행태는 근시안적이고 차익거래에 의해 좌우되며, 가격 발견과 유동성은 이슈 옵션과 결제 직전에 집중됩니다. 거래자 사건을 예측하고 투자를 결정할 자율성이 부족하여 시장이 더욱 불건전하고 왜곡됩니다.
예측 시장을 살펴보자면, 그것은 진실을 추구하는 도구일까, 아니면 복권 당첨 후 베팅을 미화하는 수단일까?
두 사람의 상반된 의견은 시장 예측의 현실과 이상 사이의 간극을 드러낸다. 레오는 또한 기사 말미에서 솔직하게 다음과 같이 말했다.
현재의 확률론적 담론은 보조금과 사용자 인터페이스 포장으로 만들어진 허울에 불과합니다. "일반 시장보다 건전하다"와 같은 슬로건을 되뇌이며 스스로를 속인다면, 결국 우리가 얻게 될 것은 보기 좋게 꾸며진 스포츠 베팅 웹사이트뿐일 것입니다.
이 기사는 비탈릭 부테린의 유토피아적 이상에서 시장의 현 상태를 분석하며, 뉴스 플랫폼 ABMedia 에 처음 게재되었습니다. 이 기사는 MM (Market Making) 벤처 캐피털의 보조금에 의존하여 유동성이 풍부하다는 허위 사실을 만들어내는 방식을 조명합니다 .
