새로운 도전 과제가 등장했습니다. 바로 합성 스테이블코인의 가치를 재정의하는 것입니다. 메사리 리서치의 최근 보고서에 따르면, 팔콘 파이낸스(Falcon Finance)는 이중 토큰 시스템과 정교한 리스크 관리 프레임 특징으로 하는 새로운 스테이블코인 프로토콜을 제안했습니다. 전통 금융의 안정성과 탈중앙화 금융의 유연성을 결합한 이 프로젝트는 달러 페그를 유지할 뿐만 아니라 수익 창출 구조까지 포함하고 있어 상당한 주목을 받고 있습니다.
Falcon Finance는 두 가지 주요 토큰으로 구성됩니다. 하나는 미국 달러 가치를 유지하는 과담보 합성 달러인 USDf이고, 다른 하나는 수익을 축적하는 sUSDf입니다. Messari Research에 따르면, USDf는 담보 자산의 변동성에 따라 조정되는 동적 과담보 비율을 사용하여 1달러의 가치를 유지하고 델타 중립 헤징 및 다중 거래소 차익 거래 전략을 기반으로 페그의 안정성을 보장합니다. 구체적으로, 스테이블코인은 1:1 비율로 민트 반면, 비스테이블코인과 위험가중자산(RWA)은 내재된 리스크 에 따라 가변적인 담보 비율이 적용됩니다.
반면, sUSDf는 ERC-4626 스테이킹 볼트를 통해 USDf를 기반으로 발행되며, 고급 거래 전략을 통해 수익을 창출합니다. 투자자는 펀딩 금리 차익거래, 알트코인 스테이킹, 옵션 전략 등 팔콘의 기관급 전략을 활용하여 USDf 대비 높은 수익률을 얻을 수 있습니다. 또한, 일정 기간 락업 후 sUSDf를 리스테이킹 (Restaking) 수 있어 수익률을 더욱 높일 수 있습니다.
팔콘은 탈중앙화 내재된 높은 변동성을 안정적으로 제어하기 위해 다층적인 리스크 관리 시스템을 구축했습니다. 다중 서명 시스템으로 보호되는 핵심 보험 기금은 급격한 시장 하락 시 손실을 보전하고 USDf 페그를 복구하기 위해 적극적으로 노력합니다. 메사리 리서치에 따르면, 비상 상황 발생 시 해당 기금은 해당 기간 동안 sUSDf의 성과 보호를 실행하는 동시에 USDf를 매입하여 페그를 복구합니다. 이는 대규모 청산 압력에 흔들렸던 기존 스테이블코인 프로젝트와는 차별화되는 강력한 방어 체계를 팔콘에 제공하며, 다른 암호화폐와 차별화되는 요소입니다.
Falcon의 운영 시스템은 기술적으로 앞선 것은 물론 체계적으로 설계되었습니다. 담보는 MPC 기반 수탁 시스템을 통해 관리되며, 모든 활동은 대시보드와 외부 감사 통해 투명하게 공개됩니다. 자산 상환에는 7일간의 유예 기간이 적용되어 예상치 못한 시장 충격 발생 시에도 점진적인 청산이 보장됩니다. 이는 Falcon의 핵심적인 특징 중 하나입니다.
또한, Falcon은 "Falcon Miles"라는 사용자 참여 인센티브 프로그램을 운영하고 있으며, 이는 민트, 스테이킹, 유동성 공급 등의 활동을 기반으로 마일을 지급하고 에어드랍 및 FF 토큰 보상 자격을 부여합니다. FF는 프로토콜의 거버넌스 토큰으로, 수수료 할인, OCR 요구 사항 완화, 신제품 우선 접근권 등 다양한 용도로 사용됩니다.
2025년 기준, 팔콘 파이낸스는 총 22억 달러 상당의 USDf와 1억 4,250만 달러 상당의 sUSDf를 유통하고 있으며, DWF Labs를 비롯한 여러 리스크 회사와 고액 자산가들로부터 4,500만 달러 이상의 투자를 유치했습니다. 또한 중동 및 남미 등 다양한 지역의 은행 인프라를 통합하고 위험가중자산(RWA) 중심의 구조를 강화하여 디지털 달러의 실용성을 높이는 등 야심찬 글로벌 확장 로드맵을 추진하고 있습니다.
테라 사태 이후 스테이블코인 시장에서는 근본적인 구조 개혁에 대한 요구가 커지고 있습니다. 팔콘 파이낸스는 안정성, 수익성, 거버넌스의 균형을 추구하는 프로토콜로, 이러한 요구에 부응하려는 시도입니다. 메사리 리서치 는 팔콘 파이낸스가 단순한 금융 실험을 넘어 디지털 화폐의 미래를 위한 새로운 방향을 제시한다고 주장합니다.
