지난 몇 주 동안 기관 투자자들과의 미팅에서 가장 많이 받은 질문은 "비트코인의 4년 주기성은 여전히 유효한가?"였습니다.
소위 4년 주기란 비트코인 가격 변동의 역사적 패턴을 가리키는데, "3년간의 상승 후 4년 차에 급격한 하락"이 나타나는 것을 의미합니다.
이는 매우 중요한 질문입니다. 왜냐하면 4년 주기 논리에 따르면 내년은 비트코인과 전체 암호화폐 시장에 어려운 한 해가 될 것이기 때문입니다.
내년 암호화폐 가격 변동을 정확하게 예측할 수는 없지만, 4년 주기가 기계적으로 반복될 것이라고 맹목적으로 믿는 것은 현명하지 못하다고 생각합니다. 결국 4년 주기는 암호화폐의 신들이 정해놓은 불변의 법칙이 아니며, 실제로는 세 가지 특정한 원동력에 의해 형성되는 것입니다.
- 비트코인 반감: 비트코인 블록체인에서의 채굴 보상은 4년마다 반감.
- 금리 변동성: 2018년과 2022년의 두 차례 금리 급등은 모두 암호화폐 시장 조정에 영향을 미쳤습니다.
- 시장의 호황과 불황의 순환: 암호화폐 시장 폭락(2014년, 2018년, 2022년)은 예외 없이 강한 상승세 이후에 발생했습니다. 예를 들어 비트코인은 2013년에 5530%, 2017년에 1349%, 2021년에 57% 급등했습니다. 시장이 과열되는 시기에는 사기와 투기 거품이 만연하고, 이러한 거품이 붕괴되면서(2018년 ICO에 대한 규제 강화와 2022년 FTX 거래소 붕괴 등) 해당 연도의 시장 폭락을 직접적으로 촉발했습니다.
오늘날 이러한 세 가지 주요 요인은 영향력이 크게 감소했거나 이전 주기와 반대 방향으로 움직이고 있습니다 . 비트코인 반감 의 영향은 4년 전만큼 크지 않으며, 2026년에는 금리가 상승하기보다는 하락할 가능성이 더 높고, 2025년 암호화폐 시장은 이전 주기에서 볼 수 있었던 것과 같은 열광적인 급등세를 보이지 않을 것입니다.
한편, 2026년에는 특히 기관 투자자들의 대규모 진입과 규제 정책의 점진적인 개선과 같은 더욱 결정적인 요인들이 부상할 것으로 예상됩니다. 저희 최신 " 2026년 시장 전망 " 보고서에서는 비트코인이 내년에 역대 신고점 경신할 것으로 예측했습니다. 현재로서는 이것이 가장 가능성이 높은 결과라고 생각합니다.
4년 주기를 대체할 것은 무엇일까요?
4년 주기가 끝났다면, 다음과 같은 합리적인 질문이 제기됩니다. 2026년 이후 암호화폐 시장을 위한 새로운 프레임 무엇이어야 할까요?
4년 주기는 투자자들에게 명확한 지침을 제공해 왔습니다. 현재 시장이 회복세인지, 불장(Bull market), 아니면 암호화폐 겨울인지 파악하는 것은 투자자들이 베어장 (Bear Market) 에서는 흔들리지 않고, 불장(Bull market) 에서는 합리적인 판단을 내리는 데 도움이 됩니다.
그렇다면 오늘날 그것을 대체할 수 있는 사고 프레임 무엇일까요?
정답은 10년간의 장기전입니다.
이 설명이 4년 주기 이론만큼 매력적으로 들리지는 않겠지만, 제가 확신하는 바로는 이것이 현재 시장의 진정한 본질이기 때문에 설명해 드리겠습니다.
소위 장기전이란 두 세력 간의 장기적인 투쟁을 의미합니다. 하나는 강력하고 지속적이며 점진적인 긍정적 추진력이고, 다른 하나는 간헐적으로 발생하고 강하게 나타나지만 지속력이 부족한 부정적 영향력입니다.
현재 탄력을 받고 있는 긍정적인 동력으로는 기관 투자자들의 신속한 참여, 규제 프레임 의 지속적인 개선, 법정화폐 가치 하락에 대한 우려, 그리고 스테이블코인 및 자산 토큰화와 같은 실질적인 응용 프로그램의 구현 등이 있습니다.
이러한 추세는 자본 시장, 글로벌 결제 시스템, 국제 통화 시스템과 같은 뿌리 깊은 전통 시스템을 뒤흔들려는 목적을 가지고 있으며, 그 완전한 형성은 필연적으로 10년 이상 걸릴 것입니다. 이러한 과정의 초기 징후는 이미 분명하게 나타나고 있습니다. 수십억 달러가 암호화폐 ETF로 유입되고 있고, 의회에서는 암호화폐 관련 법안이 꾸준히 진전되고 있으며, 스테이블코인 및 토큰화 시장이 빠르게 확장되고 있는 것 등이 그 예입니다.
하지만 이러한 발전은 필연적으로 저항에 부딪힐 것입니다. 잠재적인 부정적 영향으로는 전반적인 경제 충격, 레버리지 펀드 청산의 급증, 해킹 공격, 사기, 횡령과 같은 악의적인 사건 등이 있습니다. 이러한 부정적 충격의 영향은 일반적으로 몇 주, 몇 달 또는 몇 분기 동안 지속됩니다.
전반적으로 긍정적인 요인의 장기적인 영향은 부정적인 충격의 영향을 훨씬 능가하지만, 부정적인 충격은 매우 빠르게 발생할 수 있으며 단기적으로 긍정적인 요인을 억제할 수 있습니다. 2025년 10월 10일의 시장 폭락이 대표적인 예입니다. 전반적인 경제 충격으로 인해 레버리지 암호화폐 포지션 이 대규모로 청산되었고, 이는 급격한 시장 하락으로 직접 이어졌습니다.
이러한 장기적인 갈등은 현재 암호화폐 시장에 심각한 양극화를 초래했습니다. 개인 투자자 투자자들은 깊은 절망에 빠진 반면, 많은 기관 투자자들은 상승 관점 전망을 갖고 있습니다. 이러한 양극화의 근본적인 원인은 투자자들의 투자 기간의 극명한 차이에 있습니다. 개인 투자자 지난 10월 발생한 대규모 매도 사태의 여파에 집중하고 있는 반면, 기관 투자자들은 2030년까지 스테이블코인 자산 규모가 3조 달러를 넘어설 것으로 예상하고 있습니다.
두 관점 모두 나름의 장점이 있지만, 서로 다른 시간 척도에 기반하고 있습니다.
장기전이 투자자들에게 미치는 영향
지난 몇 달 동안 저는 "장기전"이라는 프레임 사용하여 시장을 분석해 왔으며, 이 접근 방식이 매우 유용하다는 것이 입증되었습니다. 이 장기전 패턴은 시장이 다음과 같은 특징을 보일 것이라고 예측합니다.
- 장기적으로 보면 수익은 상당하지만, 지나치게 높지는 않습니다.
- 전반적인 변동성이 감소했습니다.
- 20%~40% 정도의 주기적인 하락이 발생합니다.
이는 투자자들이 시장 하락세를 심각하게 받아들여야 한다는 것을 의미합니다. 하락세는 상당한 기간 동안 지속될 수 있기 때문입니다. 하지만 펀더멘털이 견고한 한, 가격은 결국 반등할 것이라는 확신이 있습니다.
돌이켜보면, 암호화폐 시장은 2024년 1월 비트코인 현물 ETF가 승인되면서 공식적으로 장기 상승 국면에 접어들었다고 생각합니다. 이 획기적인 사건은 기관 투자 물결을 일으켰고, 저는 이러한 추세가 향후 10년 동안 지속될 것이라고 믿습니다. 실제로 ETF 상장 이후 비트코인 가격은 93% 상승했으며, 그 기간 동안 20% 이상 하락한 세 차례의 급락을 경험하기도 했습니다.
저는 시장이 앞으로 오랫동안 이러한 수익 패턴을 유지할 것이라고 생각합니다. 이러한 장기적인 경쟁은 과거의 호황과 불황 주기처럼 극적이지는 않더라도 암호화폐 산업의 더 심오한 변화를 의미합니다. 자산 클래스가 성숙해지면 장기적인 경쟁의 시대가 시작됩니다.
