핵심 요약
- 블랙록의 전략가들에 따르면 노동 시장은 냉각되고 있지만 붕괴 직전은 아니며, 이는 내년 공격적인 완화보다는 일시적인 감축이나 매우 제한적인 감축이 더 타당하다는 것을 시사합니다.
- 추가 감원은 노동 시장이 급격히 악화될 경우에만 발생할 것이며, 그들은 그것이 자신들의 기본 시나리오는 아니라고 말합니다.
블랙록의 수석 전략가인 아만다 라이넘과 도미니크 블라이는 노동 시장이 급격히 악화되지 않는 한 연준이 2026년에 제한적인 금리 인하를 단행할 것으로 예상했습니다.
그들의 전망은 최근 미국 노동 시장 데이터를 반영한 것으로, 해당 데이터는 소폭의 둔화는 예상되지만 급격한 하락세는 나타나지 않을 것임을 시사합니다.
11월 실업률은 2021년 이후 최고치인 4.6%로 상승했지만, 분석가들은 이러한 상승분의 일부는 노동 시장의 근본적인 악화보다는 노동 참여율 증가와 정부 부문 일자리 감소에 기인한 것이라고 지적했습니다.
블랙록의 전략가들에 따르면, 정책적 관점에서 연준은 노동 시장의 위험이 균형적이라고 보고 있습니다. 최근 데이터는 제롬 파월 의장이 제기했던 일부 하방 우려를 반영하지만, 고용 여건이 크게 악화되었다는 신호는 아니라고 그들은 밝혔습니다.
2024년 9월 이후 이미 175bp의 금리 인하가 시행되었고 정책 금리가 중립 수준에 근접함에 따라 블랙록은 2026년 공격적인 금리 인하 여지가 제한적이라고 보고 있습니다. 추가 금리 인하는 급격한 노동 시장 침체가 있어야 가능하지만, 블랙록은 그러한 침체를 예상하지 않습니다.
