- 시장 심리와 금리 인하: 금리 인하가 예상됨에도 불구하고 투자자들의 신뢰도가 낮은 이유를 분석하고, 위험 회피 심리와 거시경제적 우려를 살펴봅니다.
- 유동성 및 금융 여건: 유동성 제약, 신용 흐름, 정책 기대감이 완화 신호에도 불구하고 시장 반응이 더디게 나타나는 이유를 분석합니다.
- 경제 지표 및 전망: 주요 경제 데이터(고용, 인플레이션, 기업 실적)와 이러한 지표들이 보여주는 엇갈린 신호들을 분석하여 상승 모멘텀이 약화된 이유를 살펴봅니다.
핵심 키워드를 자연스럽게 포함하고 검색 결과에서 클릭을 유도하는 간결한 160자 요약입니다.
금리 인하 경로가 이미 명확해졌는데도 시장이 여전히 부진한 이유는 무엇일까요?
미국이 세 차례 연속 금리 인하를 단행했음에도 불구하고 비트코인 가격이 계속 하락한 이유는 무엇일까요?
거시경제 지표는 정말 쓸모없는 걸까요?
오늘은 중요한 사건인 금리 인하에 대해 이야기해 보겠습니다.
첫째, 금리 인하는 명목 금리를 낮추는 반면, 전문 기관들은 인플레이션까지 고려하는 실질 금리에 더 중점을 둡니다.
이 점에 대해서는 이미 여러 번 언급했으므로 자세히 설명하지 않겠습니다.
실제 이자율은 여기에서 확인할 수 있습니다.
미국 트레져리 10년 만기 수익률(투자 기준, 물가연동)(DFII10) | FRED | 세인트루이스 연방준비은행
실제 비즈니스 환경에서 금리 인하가 반드시 유동성의 즉각적인 완화를 의미하는 것은 아닙니다.
모든 FOMC 회의의 금리 인하 결정, 폴카닷(DOT) , 그리고 연준 관계자들의 각종 발언들은 이제 모두 같은 질문에 대한 답을 제시하고 있습니다. 바로 "금리가 떨어질 것인가?"입니다.
하지만 더 중요한 질문인 "과연 돈이 실제로 흘러나갈까?"는 여전히 답을 찾지 못했고, 그들은 이에 대해 아무런 발언권도 없다.
두 질문에는 세 가지 핵심적인 논리적 연결 고리가 있습니다.
1. 정책 수준: 금리 인하 시기에 접어든 것이 분명합니다.
이 레이어는 금리 경로가 하락 추세인지, 그리고 정책 기조가 "더 완화적인" 방향으로 전환되고 있는지를 확인하기 위한 것입니다 .
지난 FOMC 회의에서 연방기금 금리 목표 범위가 3.50%~3.75% 로 인하되었습니다 . 이는 25bp 금리가 3회 연속 인하된 것입니다.
또한 폴카닷(DOT) 에 따르면 미국은 2030년까지 FFR을 3으로 낮추는 것을 목표로 하고 있습니다.
따라서 정책 전환은 완료되었습니다. 미국에서 금리가 하락할지 여부는 추측이 아니라 사실입니다.
2025년 10월 이전 불 의 가장 큰 원동력이자 본질은 바로 여기서 비롯되었다고 해도 과언이 아닐 것입니다.
금리 인하 경로가 확실한지에 대한 시장의 사전 가격 책정.
2. 금융 중개기관: 아직 완전히 "연결"되지는 않았지만 매우 중요합니다.
이 레이어는 다음과 같은 질문을 살펴보기 위한 것입니다. 자금이 은행/신용 시스템을 통해 실물 경제와 광범위한 위험 자산의 "기초 자금 조달"에 실제로 확산되었습니까 ?
전통적인 자본 맥락에서 시작해 보겠습니다. 핵심 질문은 은행/금융 시스템이 돈을 빌려줄 의향이 있느냐는 것입니다.
이것이 진짜 "파우셋(Faucet)"입니다.
주요 지표는 은행 대출, 대출 기준(SLOOS), 상업 은행 대차대조표 및 신용 스프레드(고수익/투자수익)입니다.
실제로 금리 인하 사이클 초기 단계에서는 은행들이 여전히 신중한 태도를 보이고, 기업들은 대출을 주저하며, 자금은 단기 부채에 묶여 있는 경우가 많습니다.
이것이 바로 금리 인하가 실제로 시작될 때 위험 자산이 상승하는 대신 하락하는 경우가 많은 이유입니다.
(금리 인하에 대한 기대는 이미 가격에 반영되었으며, 이제 시장은 실제 통화 완화 정책을 기다리고 있습니다.)
연방준비제도가 발표한 전문가 보고서를 살펴보겠습니다. (관심이 없으신 분들은 아래 암호화폐 시장 부분으로 바로 넘어가셔도 됩니다.)
- 2분기에는 대출 기준이 강화되면서 모든 규모의 기업에서 상업 및 산업(C&I) 대출 수요가 약세를 보였습니다. 은행들은 일반적으로 상업용 부동산(CRE) 대출 기준이 강화되고 있으며 수요가 부진하다고 보고했습니다.
- 2025년 11월까지 상업 및 산업 대출(C&I) 월별 잔액은 2조 6,987억 달러로, 10월과 9월과 거의 같은 수준을 유지하며 "횡보세를 보이고 있다".
- 중앙은행의 대차대조표는 "홍수와 같은 급격한 확장"을 보여주지 않으며, 2025년 12월 17일 기준 중앙은행의 대차대조표는 6조 5569억 달러였습니다.
위의 세 가지 사항은 중산층을 위한 금리가 전반적으로 하락하고 있음에도 불구하고 은행들이 그에 맞춰 위험 관리 조치를 완화하지 않았다는 것을 보여줍니다.
수도관이 터진 게 아니라, 물이 천천히 새어 나오고 있었던 거예요.
위 내용은 주식과 채권 시장을 비롯한 전통적인 자산 시장의 논리입니다. 그렇다면 암호화폐 시장의 상황은 어떨까요?
암호화 논리는 제가 이전에 썼던 중기 지표와 실제로 동일하며, 결론은 여전히 중간 계층이 차단되었다는 것입니다.
암호학에서 중간 계층은 은행 대출 플랫폼이 아니라 다음과 같습니다.
- 스테이블코인 공급량 증가 추세인가요(구매력 증대인가요)?
- ETF/기관 투자 채널로의 순유입(미미한 증가)이 있습니까?
저를 팔로우하시는 분들은 아시겠지만, 현재 스테이블코인은 거의 상승하지 않고 있는 반면, ETF에서는 자금 유출이 발생하고 있습니다.
해당 자료는 제 이전 게시글에서 확인하실 수 있습니다.
따라서 암호화폐와 전통 자산 분야의 중간 관리자들이 사용하는 데이터 지표는 다르지만, 근본적인 상황은 동일합니다.
전부 막혔어요, 아직 폭발하지 않았어요.
3. 시장 행동 요소 – 가격의 실질적인 결정 요인
다음 관건은 기관들이 투자할 의향이 있는지 여부입니다. 이는 매우 중요한 문제입니다.
기관들이 자금을 보유하고 있더라도, 암호화는 그들에게 있어 선택 사항일 뿐 필수 사항은 아닙니다.
이는 매우 중요한 포인트이며, 그렇기 때문에 저는 암호화폐 분야를 넘어 글로벌 자산을 연구해야 한다고 꾸준히 주장해 왔습니다.
이전 글에서 언급했던 다소 극단적인 견해를 포함해서, 암호화폐 투자 옵션 중에서 암호화폐는 남은 음식보다 아주 조금 나은 정도일 뿐입니다.
이 내용은 다음 글에서 다루겠습니다.
4. 요약
따라서 이 세 가지 사항을 연결하면 매우 실용적인 순서가 드러납니다.
금리 인하 → (반드시 그런 것은 아니지만) 대출 증가 → (더욱 불확실한) 위험 감수 증가
이것이 제가 처음에 제기했던 질문, 즉 왜 하락 사이클이 직선적인 불 이 아닌지에 대한 답을 설명해 줍니다.
위의 관점들은 @Web3___Ace 님 의 의견을 참고한 것입니다.
〈 분명한 금리 인하에도 불구하고 시장이 뒤처지는 이유 〉這篇文章最早發佈於 《 CoinRank 》。
