글쓴이: 다미-데피
작성: AididaoJP, Foresight News
원제목: 거래자 필수 온체인 지표: 실용 가이드
온체인 지표 는 뜨거운 주제이지만, 제대로 이해하는 사람은 드뭅니다. 이 가이드에서는 온체인 지표의 진정한 의미와 거래자 이를 쉽고 명확하게 활용하는 방법을 설명합니다.
수수료 vs. 수익 vs. MEV: 체인의 실수익 (Real yield)
먼저 몇 가지 개념을 명확히 해봅시다.
거래 수수료: 사용자가 거래를 진행하기 위해 지불하는 수수료.
수익: 계약 또는 검증자가 최종적으로 남기는 부분.
MEV(최대 클레임 가치): 검증자가 거래 순서 최적화를 통해 얻는 추가 이익.
핵심 요점: 높은 수수료가 성공을 보장하는 것은 아닙니다. 진정한 핵심은 지속 가능한 수익입니다. 50달러의 수수료 때문에 사용자들이 이탈한다면, 이 모델은 지속 불가능합니다.
거래자 관점:
실질적인 수익이 증가하고 탄탄한 토큰 모델을 갖춘 퍼블릭 블록체인에 집중하세요. MEV에 지나치게 의존하는 모델은 취약합니다. 거래량이 감소하거나 경쟁이 심화되면 호황이 빠르게 사그라들 수 있습니다.
TVL: 총 예치 가치에 대한 세 가지 "거짓말"
총 예치금액(TLV)은 프로토콜 또는 온체인 에 예치된 총 자본을 나타냅니다. 이는 시장의 신뢰도를 반영하지만, 오해를 불러일으킬 수도 있습니다.
TVL에 대한 세 가지 "거짓말":
이중 계산: 동일한 자금이 여러 계약에서 중복으로 약정되어 총액이 인위적으로 증가했습니다.
인센티브 중심의 TVL: "용병 자본"은 단기적인 인센티브를 위해 유입되었다가 보상이 끝나면 빠르게 철수합니다.
사용되지 않는 스테이블코인: 지갑에 대량 금액이 보관되어 있지만, TVL(총 예치금)에는 포함되더라도 실제로 사용된 적은 없습니다.
거래자 관점:
단순히 TVL(총 예치 자산)만 보지 말고 거래량과 인센티브 프로그램을 함께 분석해야 합니다. 실제 사용량이 허황된 수치보다 훨씬 중요합니다.
DAA/일일 활성 주소: 실제 사용자인가, 아니면 시장 잡음인가?
일일 활성 주소 수는 온체인 작업을 수행한 주소 수를 나타냅니다. 이는 실제 사용자를 나타내는 지표로 자주 사용되지만, 조작하기도 쉽습니다.
자주 묻는 질문:
로봇을 이용한 일괄 작업.
에어드랍 하는 사람들은 엄청난 수의 주소를 생성합니다.
계약 내 내부 전송을 통한 데이터 조작.
핵심 요점: DAA는 거래 수수료, 거래량 및 실제 활동과 함께 증가할 때만 의미가 있습니다. 수익이 정체된 상태에서 주소 수가 급증한다면, 이는 인위적으로 조작된 지표일 가능성이 높습니다.
거래자 관점:
일일 적응형 움직임(DAA)은 매수의 주요 근거가 아니라 보조적인 확인 신호로 간주해야 합니다. 다른 펀더멘털 요소들이 성장을 뒷받침할 때만 확인 신호 역할을 합니다.
크로스체인 브리지: 블록체인 간 자금 흐름 방식 및 관련 리스크.
크로스체인 브리지는 서로 다른 블록체인 간 자산 전송을 가능하게 합니다. 기본 원리는 A 체인의 토큰을 잠그거나 민트 하고, B 체인에서 동일한 양의 토큰을 발행하거나 방출하는 것입니다. 개념은 간단하지만 리스크 복잡합니다.
주요 리스크:
스마트 계약 취약점: 막대한 재정적 손실로 이어질 수 있습니다.
관리형 다중 서명: 중앙 집중식 장애 지점이 있습니다.
공급망 교란 또는 자산 분리: 이로 인해 자산이 묶일 수 있습니다.
거래자 관점:
리스크 크로스체인 브리지에 대량 자금을 장기간 보관하는 것은 피해야 합니다. 하지만 크로스체인 브리지의 거래량을 모니터링하여 자금 흐름을 파악할 수 있습니다. 예를 들어, 이더 에서 특정 L2 블록체인으로 자금이 이동하거나 서로 다른 생태계 간에 자금이 이동하는 것은 유동성 변화를 나타내며 거래 기회 제공할 수 있습니다.
스테이블코인: 암호화폐 세계의 화폐 공급량
스테이블코인 공급량 암호화폐 세계의 광의통화 공급량(M2)과 같습니다.
공급량 증가는 시장에 투입될 "물건"이 더 많아졌다는 것을 의미합니다.
공급량 감소는 유동성이 감소하고 있음을 나타냅니다.
현재 시장 상황:
USDT는 높은 유동성과 폭넓은 수용도(특히 미국 이외 거래자 들 사이에서) 덕분에 시장을 장악하고 있습니다. USDC는 더 투명하고 규정을 준수하지만 사용 범위는 다소 제한적입니다.
거래자 관점:
일반적으로 스테이블코인의 총 공급량 상승 시장 전반의 추세를 뒷받침하는 반면, 공급량 감소는 유동성 경색을 나타내며 가격 상승을 억제할 수 있습니다. 이는 거시경제 계획 수립에 있어 중요한 참고 지표입니다.
토큰 언락 및 회수: 향후 매도 압력
토큰 잠금 해제 및 출시란 새로운 토큰이 유통 시장에 진입하는 것을 의미합니다. 대규모 잠금 해제는 종종 자동 매도세와 함께 나타나는데, 팀 현금화, 벤처 캐피탈의 매도, 보상 지급 등으로 인해 공급량이 급증합니다.
간단한 판단:
고레벨 지점을 조기에 해금하는 것은 흔히 "채굴, 추출, 판매" 패턴으로 이어질 가능성을 시사합니다.
장기적인 안정성과 락업 기간 단축 + 실제 수요: 일반적으로 토큰 이코노미 더 건전하다는 것을 나타냅니다.
거래자 관점:
구매하기 전에 항상 잠금 해제 일정을 확인하세요. 단기 거래를 하거나 매도 압력이 시작되기 전에 빠져나올 계획이 아니라면, 대규모 잠금 해제가 임박한 토큰은 구매하지 않는 것이 좋습니다.
온체인 거래량과 TVL(총 예치 자금) 비교: 자금은 활성 상태인가, 휴면 상태인가?
TVL: 얼마의 금액이 입금되었습니까?
거래량: 자금이 얼마나 자주 이동하는지.
총자산이 최대 1억 달러에 달하지만 일일 거래량이 5,000달러에 불과한 펀드 풀은 사실상 "비효율적인 자본"입니다.
핵심 비율: 볼륨/TVL 비율.
높은 비율: 자본이 활발하게 사용되고 있으며 효율적으로 쓰이고 있음을 나타냅니다.
낮은 비율은 "유령 유동성" 또는 유휴 자금을 나타낼 수 있습니다.
거래자 관점:
TVL이 탄탄하고 거래량이 많은 프로토콜을 찾으세요. 필요한 건 허황된 광고가 아니라 실제 사용 사례입니다.
요약하다
온체인 지표 마법이 아니지만, 암호화폐 세계에서 "재무제표"에 가장 가까운 지표입니다. 이를 절대적인 진리가 아닌 분석 도구로 활용하세요. 항상 여러 신호를 교차 검증하고 데이터에 담긴 진정한 의미를 고민해야 합니다.
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