올해는 스테이블코인에 있어 중요한 한 해였습니다. GENIUS 법안 이 서명되었고, 서클(Circle) 의 성공적인 IPO가 있었으며, 몇몇 토큰들이 다른 토큰들을 압도하는 성과를 보였습니다.
1월 초부터 미국 달러 표시 스테이블코인의 총 공급량은 1,000억 달러 이상 증가하여 총 3,140억 달러에 달했습니다. 하지만 모든 스테이블코인의 가치가 같은 속도로 상승한 것은 아닙니다.
스테이블코인의 성능을 측정하기 위해 디크립트(Decrypt) 암호화폐 가격 집계 사이트 CoinGecko의 1월부터 12월 15일까지의 과거 데이터를 사용하여 거래량(Velocity)을 계산했습니다. 거래량은 총 거래량 평균 공급량으로 나누어 각 코인이 평균적으로 몇 번 거래되었는지를 나타냅니다.
전 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장인 티모시 매사드가 디크립트(Decrypt) 에 설명했듯이, 유통 속도를 측정하는 것이 총 공급량에만 의존하는 순위보다 더 나은 결과를 가져옵니다.
그는 "스테이블코인은 시가총액이 크지 않아도 매우 유용할 수 있다"며, "다시 말해, 중요한 것은 거래 속도, 즉 거래 활용도이며, 발행량이 많지 않더라도 매우 빠르게 유통될 수 있다"고 말했다.
테더(Tether) 오랜 기간 글로벌 암호화폐 거래의 핵심 역할을 해왔기 때문에 166의 거래량으로 가장 높은 순위를 차지했습니다. 최초의 스테이블코인은 비트USD 이지만, 테더는 같은 해인 2014년에 출시되어 최초로 널리 사용된 스테이블코인이 되었습니다.
코인게코 데이터에 따르면 테더(Tether) 올해 초부터 35% 상승하여 시가총액이 1,860억 달러에 달합니다. 디파이 라마 데이터에 따르면 테더(Tether) 토큰의 대부분은 이더리움 (46.3%)과 트론(TRON) (41.4%)에서 거래됩니다.
테더(Tether) 올해 초 비트코인에 우호적인 엘살바도르로 본사를 이전했습니다. 엘살바도르 의 나이브 부켈레 대통령은 2021년에 비트코인(BTC) 법정 통화로 선포했습니다 . 하지만 몇 가지 난관도 있었습니다. 3월에 바이낸스는 스테이블코인 발행사가 라이선스를 취득해야 하는 MiCA 규정을 준수하기 위해 유럽연합(EU) 사용자를 대상으로 테더 USDT(USDT) 상장 폐지 한다고 발표했습니다.
하지만 그렇다고 해서 회사가 막대한 수익을 올리는 것을 막지는 못했습니다. 테더(Tether) 2025년 첫 3분기 동안 100억 달러의 수익을 기록했다고 10월에 밝혔습니다.
리플 랩스의 스테이블코인인 RLUSD가 거래 속도 71로 2위를 차지했습니다. 이는 올해 초부터 평균적으로 RLUSD 토큰 하나가 71번 거래되었다는 의미입니다.
대부분의 스테이블코인 순위에서 서클의 USDC는 시가총액 780억 달러로 RLUSD의 13억 달러를 훨씬 앞서기 때문에 이 자리를 차지할 것입니다. 하지만 매사드가 지적했듯이 스테이블코인의 성과는 총 공급량보다는 자금을 효율적으로 이동시킬 수 있는 능력과 더 관련이 있습니다.
리플은 지난 12월 미국 통화감독청(OCC)으로부터 국가 은행 인가를 잠정적으로 승인받았습니다 . 리플 랩 CEO 브래드 갈링하우스는 X 매거진에 "이는 RLUSD에 있어 엄청난 진전이며, 연방(OCC) 및 주(뉴욕주 금융서비스국) 감독 모두에서 스테이블코인 규정 준수에 대한 최고 기준을 확립하는 것입니다."라고 썼습니다.
리플의 스테이블코인 담당 수석 부사장인 잭 맥도널드는 RLUSD가 기관 투자자용으로 특별히 설계되었다고 여러 차례 강조해왔습니다.
12월 초, 리플은 싱가포르 통화청(MAS)으로부터 싱가포르 내 리플(XRP) 및 RLUSD 결제 확대 승인을 받았습니다. 또한 올해 초에는 RLUSD가 시큐리티즈(Securitize)의 토큰화 플랫폼에 통합 되었습니다. 이는 투자자들이 토큰화된 머니마켓펀드로 교환할 수 있는 자산 중 하나가 되었음을 의미합니다.
USDC의 유통 속도는 2025년에 56에 도달했으며, 시가총액은 12월 15일까지 78% 증가한 784억 달러를 기록했습니다.
서클(Circle) 경쟁사들보다 GENIUS 법안 통과로 가장 큰 혜택을 본 기업일 것입니다. Circle의 운영 모델은 이미 현재 미국 법으로 제정된 연방 규제 체계와 유사했기 때문입니다. 이는 서클(Circle) 규정 준수 및 투자자 신뢰 측면에서 유리한 출발점을 제공했으며, 투자자들은 이를 주목했습니다.
CRCL은 상장 첫날 투자자들의 폭발적인 인기로 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 거래가 세 차례나 중단되는 사태를 겪었습니다. 이후 서클(Circle) 3분기 매출 7억 4천만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 66% 증가했습니다. 또한 서클(Circle) 블랙록, 비자, 아마존 웹 서비스(AWS) 등이 초기 참여 기업으로 있는 레이어 1 블록체인인 아크 (Arc)의 테스트넷을 출시했습니다.
서클(Circle) 리플, 팍소스, 비트고를 포함한 여러 스테이블코인 발행사 중 하나로, 국가 은행 인가에 대한 잠정 승인을 받았으며 더 광범위한 금융 서비스로 사업을 확장할 계획입니다.
USD1은 4월에 출시되어 아직 1년 치 데이터가 부족하기 때문에 예외적인 경우입니다. 하지만 그럼에도 불구하고 39의 속도로 3위권 안에 드는 성과를 거두었습니다.
도널드 트럼프 주니어와 그의 파트너들이 공동 설립한 암호화폐 전문 기업 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial) 이 발행한 USD1은 처음부터 유동성이 매우 높은 거래용 스테이블코인으로 설계되었습니다. 코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면, 이 토큰은 출시 후 한 달도 채 되지 않은 4월에 시가총액 10억 달러를 돌파했습니다.
USD1의 성장에 대해 매우 낙관적인 예측들이 나오고 있습니다. 블록스트리트의 카일 클레머는 디크립트(Decrypt) 의 인터뷰에서 도널드 트럼프 대통령의 두 번째 임기가 끝나는 2029년 이전에 USD1이 테더 USDT(USDT) 와 USDC를 제치고 세계에서 가장 지배적인 스테이블코인이 될 것이라고 믿는다고 밝혔습니다.
이 프로젝트는 Coinbase 및 FalconX 와 같은 여러 미국 기반 암호화폐 거래소와의 통합을 포함하여 소매 유통 및 홍보 파트너십에 크게 의존해 왔으며, 밈(meme) 코인 플랫폼 Bonk 및 탈중앙거래소(DEX) 레이디움(Raydium) 과 협력하여 " 솔라나의 대표적인 스테이블코인 "이 되려고 노력하고 있습니다.
PayPal USD의 거래 속도는 18로, 이 목록에서 5위를 차지했습니다.
2023년 데뷔 당시 큰 반향을 일으켰는데, 이는 기존 결제 플랫폼이 스테이블코인 발행을 시도한 최초의 사례였으며, 당시 미국에는 관련 규제 체계가 마련되기 훨씬 전이었기 때문입니다.
올해 대부분 기간 동안 PYUSD는 완만한 속도로 성장했습니다. 시가총액은 6월에 10억 달러를 돌파하며 정점을 찍은 후 9월에 자리를 잡았습니다. 그 이후 12월 15일 현재 38억 달러로 거의 세 배 가까이 증가했습니다.
페이팔은 레이어제로와 협력하여 트론(TRON), 앱스트랙트, 앱토스(Aptos), 애벌랜치를 포함한 9개의 새로운 블록체인으로 토큰의 활용 범위를 확장했습니다. 하지만 이와 관련하여 논란도 일고 있습니다.
10월에 관찰자들은 PYUSD 발행사인 팍소스가 300조 달러 상당의 토큰을 발행한 후 즉시 소각했다는 점에 주목했습니다. 이는 전 세계 GDP의 두 배가 넘는 엄청난 규모의 토큰 발행입니다.
"이는 내부적인 기술적 오류였습니다. 보안 침해는 없습니다."라고 해당 회사는 X에 게시했습니다. "고객 자금은 안전합니다. 근본 원인은 해결했습니다."
Ethena Labs의 USDe는 2025년에 11의 성장 속도를 보였으며, 시가총액은 1월 58억 달러에서 12월 15일 65억 달러로 11%의 소폭 증가를 기록했습니다.
하지만 그러한 흐름은 10월 초 급락 사태 이전에 시가총액이 거의 150억 달러까지 치솟았다는 사실을 간과하고 있습니다.
USDe는 이 목록에 있는 스테이블코인 중 유일하게 법정화폐로 뒷받침되지 않는 코인입니다. USDe는 스테이킹된 이더리움과 무기한 선물 헤지를 활용한 델타 중립 전략으로 뒷받침됩니다. 하지만 파생상품에 의존한다는 점은 변동성이 크거나 투자 심리가 급변할 때 시가총액이 크게 변동할 수 있음을 의미합니다.
다소 복잡한 구조를 가졌음에도 불구하고, 이 토큰의 지지자 중에는 억만장자 아서 헤이즈도 있습니다. 하지만 모든 규제 당국이 확신하는 것은 아닙니다. 에테나 랩스는 규정 준수상의 " 심각한 결함 "에 대한 조사가 강화되자 지난 4월 독일 시장에서 철수했습니다.
Sky의 USDS는 2025년에 1이라는 극히 낮은 유통 속도를 보일 것으로 예상되는데, 이는 의도적인 설계입니다. 혼동을 피하기 위해 설명드리자면, Sky는 DeFi의 선구자 MakerDAO 의 리브랜딩 이며, USDS는 MakerDAO의 스테이블코인 다이(Dai) 의 리브랜딩입니다.
테더 USDT(USDT) 나 USDC처럼 거래용 스테이블코인으로 기능하는 것과는 달리, 대부분의 USDS 토큰은 유통되지 않고 DeFi 대출의 담보로 메이커 볼트나 저축 계약에 예치되어 있습니다. DeFi에서 USDS의 역할은 디지털 현금보다는 수익을 창출하는 저축 상품에 더 가깝기 때문에 회전율이 훨씬 낮은 것은 당연합니다.
예를 들어, 스카이 프로토콜은 현재 USDS를 보유한 사용자에게 4%의 수익률(SKY 토큰으로 지급)을 제공합니다. 2025년 기준으로 USDS의 시가총액은 연초 52억 달러에서 98억 달러로 증가하여 12개월도 채 안 되는 기간 동안 85%의 상승률을 기록했습니다.
