🔎 예측 시장의 핵심 역설: 불완전성에 의한 가격 책정 이론적으로 예측 시장은 매우 광범위한 상태 공간에 걸쳐 확률을 가격에 반영해야 합니다. "X 후보가 승리한다"와 같이 겉보기에는 이진적인 계약조차도 거시 경제, 법률, 언론, 자금 흐름, 유권자 행동 등 수많은 변수에 의해 좌우됩니다. 만약 n개의 변수가 관련되어 있다면, 가능한 세계 상태는 최대 2ⁿ가지에 달합니다. 그러나 예측 시장은 결코 전체 확률 공간을 완벽하게 반영하여 가격을 책정하지 못합니다. 거래자들은 시간, 인지, 정보의 제약으로 인해 극히 일부 변수만을 선택하여 거래합니다. 따라서 시장 가격은 "순수한" 확률이 아니라, 암묵적으로 상관관계가 있는 시나리오들의 묶음에 대한 노출을 구매하는 비용이며, 가격 책정을 위해 분리할 수 없는 일련의 가정들을 포함합니다. 더 중요한 것은 예측 시장은 반사적이라는 점입니다. 가격은 현실을 반영할 뿐만 아니라 근본적인 조건에도 영향을 미쳐 미디어, 자금 조달, 유권자 행동 등에 영향을 줍니다. 이는 믿음과 펀더멘털이 내생적으로 상호 연결되는 피드백 루프를 만들어냅니다. 🚨 역설은 다음과 같습니다. - 시장은 포착하기 불가능한 상태 공간으로 향하는 경향이 있습니다. - 하지만 그 공간의 상당 부분을 무시함으로써 가격 계산이 가능해지고 행동에 영향을 미칠 수 있게 됩니다. - 활용 가능한 비효율성은 종종 "잊혀진 꼬리"에 있습니다. 즉, 대부분의 거래자들이 주목하는 이야기에서 벗어난 유효한 시나리오입니다. 이것은 결함이 아니라 구조적 특징입니다. 예측 시장이 생존하려면 연구와 믿음에 비대칭성이 필요합니다. 모든 사람이 똑같이 이해한다면 불확실성은 합의로 무너져 거래할 이유나 이점이 사라질 것입니다. 모든 시나리오의 2/4를 나열하는 것이 불가능하기 때문에 거래자들은 정보를 압축할 수밖에 없습니다. 실제로 대부분의 투자 심리 변동은 몇 가지 핵심 변수 유형으로 설명됩니다. 📍구조적 기준선 – 느리게 움직이는 펀더멘털(정당 성향, 인구 통계, 제도) 📍거시적 방향 지표 – 전반적인 흐름을 이끄는 거시적 방향 지표 📍촉매 사건 – 변동성이 큰 파괴적 사건(법률, 스캔들, 지정학적 사건) 📍행동 및 내러티브 관련 사전 정보 – 미디어, 지지, 자금 흐름, 유권자 심리 📍모델링 없는 모멘텀 – 미래 가능성을 대변하는 가격 움직임 자체 요컨대, 예측 시장에서 우위를 점하려면 모든 시나리오를 나열하는 것이 아니라, 불확실성을 하나의 내러티브로 압축하는 가장 효과적인 변수들을 식별해야 합니다. 이는 시장의 많은 부분이 간과되고 있는 부분입니다. 출처: @polyfactual - 팔로워 14,000명을 보유한 시장 분석 및 예측 채널