- M&A 규모의 비약적 증가: 암호화폐 관련 M&A 총액은 2025년에 86억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 거의 4배 증가한 수치로, 시장 집중도 증가와 거래 규모의 대폭 확대를 특징으로 합니다.
- 구매자와 목표 대상의 변화: 시장 주도권이 벤처캐피탈에서 거래소 및 인프라 기업으로 이동했으며, 목표 대상은 파생상품, 청산 및 중개 기능에 집중되었습니다.
- 규정 준수가 가격 결정의 핵심 요소가 되었습니다. MiCA 및 스테이블코인 규정이 발효됨에 따라, 라이선스 및 규정 준수 체계가 성장 가능성보다는 거래 가치를 결정하는 핵심 요소가 되었습니다.
2025년 암호화폐 산업의 인수합병(M&A) 규모는 규제 확실성에 힘입어 벤처 자본 보다는 운영 기관들이 주도하면서 사상 최고치인 86억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 이는 암호화폐 산업이 '급성장' 단계를 넘어 규제 준수, 전문화, 제도적 구조화로 나아가는 구조적 변화를 보여줍니다.
86억 달러: 경기 회복이 아닌 구조적 도약
2025년 암호화폐 산업의 전 세계 인수합병(M&A) 총액은 약 86억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 2024년의 21억 7천만 달러에서 거의 4배 가까이 급증한 수치입니다. 이 수치는 해당 분야에서 역대 최고치를 기록할 것으로 전망됩니다.
하지만 절대적인 수치보다 더 중요한 것은 이러한 성장의 성격입니다. 이전 주기와 달리, 이번 인수합병 활동의 급증은 암호화폐 자산 가격의 광범위한 투기적 상승이나 개인 투자자들의 거래 열기 부활과 동시에 나타나지 않았습니다. 오히려 전체 거래 가치는 전략적 동기가 있는 소수의 대규모 거래에 의해 주도되었으며, 이 중 상당수는 개별적으로 10억 달러를 넘어섰습니다. 이는 이전 주기의 평균 거래 규모인 1억~2억 달러를 훨씬 웃도는 수치입니다.
거래 구조 또한 변화했습니다. 이전에는 M&A 활동이 주로 엔지니어링 팀, 틈새 기술 또는 제품 기능 추가를 목표로 하는 소규모 전술적 인수로 구성되었습니다. 그러나 2025년의 거래는 플랫폼 수준 및 시스템 수준의 통합을 점점 더 반영하며, 인수 기업은 부가 자산보다는 핵심 재무 역량을 목표로 삼고 있습니다.
구조적인 관점에서 볼 때, 86억 달러라는 수치는 광범위한 과열 현상의 복귀를 의미하는 것이 아닙니다. 오히려 이는 전환점을 나타냅니다. 암호화폐 산업이 자본 주도형 확장 단계를 벗어나 역량 통합과 제도적 성숙을 특징으로 하는 단계로 나아가고 있음을 시사합니다.
고도로 집중된 목표: 스토리텔링 기반 성장보다는 재정적 역량 강화
2025년 가장 중요한 인수합병 거래들을 살펴보면, 인수 대상 선정 방식에 놀라운 수렴 현상이 나타납니다. 주요 거래의 거의 대부분은 스토리텔링에 기반한 고성장 프로젝트보다는 시장 선도 기업이나 핵심 금융 인프라에 집중되었습니다.
이러한 변화를 보여주는 대표적인 거래 사례는 다음과 같습니다.
- 코인베이스의 데리 데리빗(Deribit) 인수 (약 29억 달러)
데리빗(Deribit) 는 세계에서 가장 중요한 암호화폐 옵션 거래소 중 하나로, 암호화폐 파생상품 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. 이번 인수를 통해 코인베이스는 파생상품 및 위험 관리 역량을 크게 강화하고, 플랫폼을 현물 거래를 넘어 금융 시장에서의 입지를 더욱 공고히 했습니다.
- Kraken이 NinjaTrader를 약 15억 달러에 인수했습니다.
NinjaTrader는 탄탄한 규제 체계를 갖춘 성숙한 파생상품 중개 플랫폼을 운영하고 있습니다. 이번 인수를 통해 크라켄(Kraken) 미국과 유럽에서 규제된 사업 영역을 빠르게 확장하고 주류 금융 시장 진출을 크게 가속화할 수 있게 되었습니다.
- 리플이 히든 로드를 약 12억 5천만 달러에 인수했습니다.
히든 로드는 전 세계 헤지 펀드 및 전문 트레이딩 회사에 기관급 청산 및 프라임 브로커리지 서비스를 제공합니다. 히든 로드의 강점은 리플의 결제 네트워크와 긴밀하게 연동되는 자산 간 청산 및 기관 거래 실행 인프라에 있습니다.
이러한 인수 대상 기업들의 공통점은 눈부신 성장 스토리가 아니라 검증된 재정적 역량입니다. 이들의 가치는 운영 인프라, 규제 준수 준비 태세, 그리고 기관 고객 관계에 있으며, 이는 이미 실제 시장 환경에서 그 중요성을 입증한 자산입니다.
그림 1: 코인베이스 × 데리빗(Deribit) 인수 시각화
투자 주도권의 변화: 벤처 자본 에서 운영 기관으로의 전환
인수 대상 선정 방식의 변화와 더불어, 인수 기업의 프로필 또한 근본적인 변화를 겪었습니다.
2020년부터 2022년까지 암호화폐 분야의 인수합병(M&A) 활동은 주로 벤처 자본 회사나 금융 투자자들에 의해 주도되었는데, 이들의 전략은 부실 자산을 저가에 인수하여 스토리텔링에 기반한 회복을 기다리는 데 집중되었습니다. 그러나 2025년에는 대규모 거래가 이미 탄탄한 사업을 운영하는 기관들에 의해 거의 전적으로 이루어질 것으로 예상됩니다.
이들 인수 기업들은 세 가지 공통적인 특징을 공유합니다.
첫째, 이들은 외부 자금 조달에 의존하지 않고도 대규모 인수를 지원할 수 있을 만큼 안정적인 현금 흐름을 보유하고 있습니다.
둘째, 이들은 명확하게 정의된 규제 경로 내에서 운영되며, 처음부터 시작하는 대신 인수를 통해 규정 준수 범위를 확장합니다.
셋째, 단기적인 금융 차익거래를 추구하기보다는 포괄적인 금융 서비스 플랫폼 구축을 목표로 장기적인 전략적 통합을 추구합니다.
그 결과, 인수합병 활동은 자본 주도의 투기에서 운영 통합으로 전환되었습니다. 산업 통합에 대한 통제권은 벤처 자본 에서 벗어나 지속적인 시장, 규제 및 운영 책임을 지는 기관으로 이동하고 있습니다.
주요 인수 동인으로서의 규정 준수
인수합병 활동 급증의 주요 원동력은 자산 가치 변동성이 아니라 규제 명확성 증대입니다.
EU의 MiCA 프레임워크 시행과 주요 관할 지역 전반에 걸친 스테이블코인, 파생상품 및 수탁에 대한 명확한 규제 지침으로 인해 규정 준수는 선택 사항이 아닌 시장 참여의 필수 요건이 되었습니다. 이제 기관들은 복잡한 라이선스 취득 절차에 수년간 투자할 것인지, 아니면 이미 확립된 규제 체계를 갖춘 기업을 인수할 것인지 현실적인 선택에 직면해 있습니다.
결과적으로 많은 거래의 핵심 가치 제안이 변화했습니다. 규제 라이선스, 규정 준수 시스템 및 감독 경험이 거래 가격 책정에 점점 더 중요한 요소가 되고 있습니다.
이는 암호화폐 산업에 있어 중요한 전환점이 될 것입니다. 처음으로 규제 준수가 자산 가치 평가에 체계적으로 통합되면서, 인수합병(M&A) 동기와 거래 경제가 근본적으로 재편될 것입니다.
병행되는 인수합병과 기업공개(IPO) 활동: 산업 계층화의 출현
특히, 활발한 인수합병 활동은 암호화폐 관련 기업공개(IPO)의 새로운 활기와 맞물려 나타나고 있습니다. 이러한 병행 현상은 서로 모순되는 것이 아니라, 업계가 더욱 성숙한 단계로 접어들고 있음을 시사합니다.
구조적으로 뚜렷한 구분선이 형성되고 있습니다. 재정적 역량은 탄탄하지만 독립적인 확장 여력이 제한적인 기업들은 인수합병을 통해 더 큰 플랫폼에 편입되는 방식을 선택하고 있습니다. 반대로, 독립적인 사업 모델, 안정적인 매출, 그리고 명확한 성장 궤도를 가진 기업들은 확장을 위한 자금 조달을 위해 기업공개(IPO)를 선택하는 추세입니다.
이러한 역동성은 전통적인 금융 구조와 유사한 계층형 산업 구조가 점진적으로 형성되는 것을 반영합니다. 최상위에는 엔드투엔드 서비스를 제공하는 통합 금융 플랫폼이 있습니다. 중간에는 독립적으로 운영되는 전문 인프라 제공업체가 있습니다. 최하위에는 지속 가능한 경쟁 우위를 확보하지 못한 소규모 플랫폼들이 합병되거나 시장에서 퇴출될 위기에 처해 있습니다.
인수합병 열풍의 세 가지 장기적 함의
2025년에 관찰된 데이터와 구조적 추세를 바탕으로 세 가지 결론이 도출됩니다.
첫째, 중소형 플랫폼의 운영 공간은 계속해서 축소될 것입니다. 주요 기관들이 규모의 경제와 규정 준수 이점을 강화함에 따라 업계 집중도는 더욱 높아질 가능성이 큽니다.
둘째, 규정 준수 능력은 가장 중요한 경쟁 우위 요소가 되었습니다. 기술 혁신은 여전히 중요하지만, 장기적인 생존을 유지하기 위해서는 더 이상 그것만으로는 충분하지 않습니다.
셋째, 암호화폐 산업은 전통 금융의 구조적 논리와 점점 더 수렴하고 있습니다. 인수 전략부터 규제 적응에 이르기까지, 암호화폐 시장은 독자적인 생태계로 운영되기보다는 글로벌 금융 시스템에 통합되고 있습니다.
결론
2025년 86억 달러 규모의 인수합병(M&A)은 일시적인 옵티미즘(Optimism) 의 부활을 의미하는 것이 아닙니다. 이는 암호화폐 산업의 역할과 정체성에 있어 더욱 심오한 변화를 반영합니다.
금융 부문은 이제 단순히 존재할 수 있음을 증명하는 단계를 넘어, 지속 가능성을 증명하는 단계로 나아가고 있습니다. 미래의 경쟁은 단순히 홍보의 규모가 아니라, 규정 준수의 솔리디티 , 제도적 구조의 안정성, 그리고 대규모로 금융 수준의 서비스를 제공할 수 있는 능력에 의해 좌우될 것입니다.
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〈 암호화폐 M&A, 2025년 86억 달러 기록 달성 〉這篇文章最早發佈於 《 CoinRank 》。
