얼핏 보면 이 차트는 안 좋아 보입니다. (솔직히 말하면 실제로도 안 좋습니다.) 벤처캐피탈이 평가한 기업 가치에서 70~99%까지 하락하는 프로젝트들이 있지만, 그 구조 자체에 문제가 있습니다. 이 차트는 벤처캐피탈의 기업가치 평가(FDV, 모든 토큰 포함)와 현재 시가총액(실제로 유통되는 토큰만 포함)을 비교하는데, 이 두 지표는 혼합되어 사용됩니다. 어떤 프로젝트가 10억 달러의 미래예산(FDV)을 모금했다고 가정해 봅시다. » 유통되는 토큰의 10%만이 1억 개의 토큰입니다. » 토큰 가격 = 1달러 » 시가총액 = 1억 달러 » 여기서 FDV는 10억 토큰 × 1달러 = 10억 달러입니다. 6개월 후에야 잠금 해제가 가능해집니다. » 유통량의 20% = 2억 토큰 수요가 공급만큼 두 배가 되지 않았으므로 가격은 0.75달러로 떨어집니다. » 시가총액 = 2억 토큰 × 0.75달러 = 1억 5천만 달러 » FDV = 10억 토큰 × 0.75달러 = 7억 5천만 달러 차트에는 85% 하락(시가총액 1억 5천만 달러 대비 벤처캐피탈 평가액 10억 달러)으로 표시되어 있지만, 실제로는 FDV의 시가총액이 10억 달러에서 7억 5천만 달러로 감소하여 25% 하락했고, 토큰 가격은 1달러에서 0.75달러로 25% 하락했습니다. 하락폭이 커 보이는 이유는 현재의 시가총액(유통된 토큰만 해당)을 최초 FDV(모든 토큰 포함)와 비교하고 있기 때문입니다. 이 둘은 서로 다른 기준입니다. 물론 일부 프로젝트는 실적 부진으로 인해 실제로 거의 전량 손실을 경험하기도 했습니다. 올바른 방법👇 1. 인상 시점의 FDV와 현재 FDV 비교 2. 출시 당시 토큰 가격과 현재 토큰 가격 비교 출시 당시 토큰을 구매한 대부분의 개인 투자자들은 큰 손실을 입었습니다. 2025년에 출시된 모든 토큰의 84.7%가 출시 가격보다 낮은 가격으로 마감했기 때문입니다. 주된 이유는 세 가지입니다... 1. 벤처캐피탈(VC)은 일반 공개 가격보다 훨씬 싼 가격에 일찍 매수했습니다. 개인 투자자가 토큰 생성 이벤트(TGE)( Time Get Enhancement)에 매수할 때는 FDV(Frequent Deposit Value, 공개 가격 기준 가치)를 지불하는 반면, VC는 저렴한 토큰을 보유하게 됩니다. 따라서 폭발적인 성장이 일어나지 않는 한 개인 투자자는 손해를 보게 되는데, 그런 성장은 일어나지 않았습니다. 2. 토큰 언락이 시장에 쏟아졌습니다. 대부분의 프로젝트는 유통량의 10~30%만 확보한 채 출시되었고, 나머지는 락업되어 시간이 지남에 따라 순차적으로 풀렸습니다. 이러한 희석으로 인해 출시 당시의 가치를 유지할 가능성이 사라졌습니다. 3. 시장이 조정되면서 실질적인 수익이나 사용자 확보가 이루어지지 않은 프로젝트들은 청산되었습니다. 자본 비트코인으로 이동했습니다. 시장은 더 이상 스토리만으로는 보상받지 못합니다. 프로젝트는 실제 수익, 실제 사용자 확보, 그리고 유동성을 갖춰야 했습니다. 이 중 어느 하나라도 부족하면 벤처캐피탈의 지원 여부와 관계없이 80~90%나 가격이 깎였습니다. 이는 장기적으로는 더 건강한 방식이지만, 이러한 토큰을 보유한 사람에게는 숏 고통스러운 일입니다.

예서르르

벤처캐피탈리스트들이 얻어야 할 가장 큰 교훈