저자: 핫코인 리서치
I. 프로젝트 개요
Lighter는 이더 기반의 영지식 롤업(zk-rollup) 무기한 계약 거래소 입니다. 자체 개발한 ZK 회로를 활용하여 검증 가능한 오더북 매칭 및 결제를 구현하며, 중앙화 거래소 수준의 성능(밀리초 단위 지연 시간, 수만 건의 초당 트랜잭션 처리량)과 온체인 투명성을 균형 있게 제공합니다. 이 프로토콜은 "개인 거래 수수료 무료 + 기관 API 수수료" 모델을 채택하고 있으며, LIT 토큰을 거버넌스, 수수료 할인 및 유동성 인센티브에 사용합니다. Lighter는 2025년 11월, 파운더스 펀드와 리빗 캐피털이 공동으로 주도한 6,800만 달러 규모의 시리즈 A 융자 유치를 완료했으며, 이를 통해 기업 가치는 약 15억 달러로 평가되었습니다.
II. 시장 기회
온체인 파생상품의 보급률은 10% 미만이지만, 일일 거래량은 338억 달러를 넘어섰으며, 이는 엄청난 성장 잠재력을 보여줍니다.
기존 솔루션은 "트릴레마 (Trilemma)"에 직면해 있습니다.
일반적인 L2(Arbitrum, OP)의 비용과 지연 시간은 빈번한 주문 처리 요구 사항을 충족할 수 없습니다.
코스모스 사이드체인(dYdX v4, Hyperliquid)은 이더 보안과 구성 가능성을 희생합니다.
하이브리드 오더북(0x, StarkEx)은 중앙 집중식 매칭에 의존하므로 검열 및 MEV(평균 거래소 엔티티) 리스크 있습니다. Lighter는 애플리케이션 기반 zk-Rollups를 통해 이더 에서 "성능-보안-검증 가능성"을 통합한 접근 방식을 구현하여 이러한 시장의 공백을 메웁니다.
III. 제품 및 기술 아키텍처
3.1 핵심 구성 요소
시퀀서: 트랜잭션을 순서 및 패키징하고 사전 약정을 게시하여 밀리초 수준의 피드백을 보장하는 역할을 담당합니다.
Prover: 매칭, 클리어링 및 상태 전환에 대한 zk-SNARK 증명을 생성하고 온체인 이를 검증합니다.
스마트 계약: 자금 관리, 증명 검증, 비상 탈출구(Exit Hatch) 작동 등 모든 기능을 비수탁 방식으로 제공합니다.
3.2 혁신 포인트
주문장 트리: "가격-시간" 우선순위를 리프 인덱스에 인코딩하는 특허받은 이진 접두사 트리로, 증명 복잡도는 Θ(log₂N)이며, 일괄 매칭 및 빠른 견적을 지원합니다.
검증 가능한 청산 시스템: 3단계 보증금 시스템(초기/유지/청산) + 보험 기금을 통해 청산 프로세스가 회로에 의해 완벽하게 관리되어 인적 개입이 배제됩니다.
비상 탈출구: 시퀀서가 트랜잭션을 검토하거나 재배열하는 경우, 사용자는 메르켈 증명을 계약에 직접 제출하여 비상 탈출을 실행할 수 있으며, 자금 보안은 전적으로 이더 에 의존합니다.
3.3 성과 지표
매칭 지연 시간 < 5ms; 단일 블록에 20,000건의 주문/취소를 패키징할 수 있습니다.
온체인 데이터 압축 후, 거래 크기는 거래당 200바이트 미만이 되며 거래 수수료는 거의 0에 가까워집니다.
50개 이상의 무기한 시장을 지원하며 최대 50배의 레버리지를 제공하고, 지수 변동 프리미엄과 펀딩 금리 메커니즘을 사용하여 현물 시장에 고정됩니다.
IV. 토큰 이코노미(LIT)
4.1 총액 및 배분 내역 (공식 공개)
생태계 인센티브: 41.4%, 거래 채굴, LP 보상 및 유동성 예산에 사용됨;
팀 및 자문위원: 29.1%, 4년 만기 선형 해제, TGE 이후 12개월 락업;
투자자: 16.0%, 시리즈 A 및 시드 라운드 투자, 동일 팀이 개발 속도를 주도하고 있음;
공모 및 커뮤니티 판매: 6.0%, 2026년 1분기에 바이낸스 런치풀 및 공식 웹사이트에서 이용 가능할 예정입니다.
에어드랍: 4.8%, 초기 사용자, 테스트넷 노드 및 사이퍼너트 미션 참가자에게 인센티브 제공;
재단 적립금: 2.7%, 법률, 감사 및 전략적 파트너십.
4.2 토큰 사용
거래 수수료 할인: LIT 스테이킹 최대 50% 할인 혜택 제공;
거버넌스: 스냅샷 및 온체인 실행 모듈 통해 리스크 매개변수를 수정하고 새로운 시장을 출시합니다.
유동성 채굴: LLP(Lighter Liquidity Pool) 점유율 제공하여 LIT 보상을 획득하세요.
보험기금 보충: 극단적인 경우, 마진콜 손실을 충당하기 위해 LIT를 경매에 부칩니다.
4.3 순환 리듬
초기 유통량: 공모 6% + 에어드랍 4.8% ≈ 10.8% (약 1억 8백만 토큰)
최초 12개월 동안에는 팀/투자자 참여 제한이 해제되지 않으며, 2027년 1월부터 매달 1/36씩 순차적으로 해제됩니다.
2026년 말까지 전체 공급량의 25%, 2028년 말까지 70%가 유통될 것으로 예상되며, 2030년까지는 모든 공급량이 이용 가능해질 것으로 전망됩니다.
V. 경쟁 환경
현재 온체인 무기한 계약 시장은 삼파전 양상을 보이고 있습니다.
Aster는 코스모스 애플리케이션 체인을 사용하고 자체 토큰을 발행했으며, 높은 인센티브를 통해 일일 거래량을 48억 달러까지 끌어올려 현재 1위를 차지하고 있습니다. 그러나 검증자가 21명에 불과하여 높은 수준의 중앙 집중화를 시사합니다.
Hyperliquid 역시 Cosmos를 기반으로 하며, 매칭 엔진은 단일 노드에서 실행됩니다. 일일 거래량은 약 31억 달러에 달하며 커뮤니티에서 높은 인기를 누리고 있지만, 자산이 크로스체인되어야 하므로 브리징 리스크 존재합니다.
라이터는 아직 유통되지 않은 토큰 단계이며, 일일 거래량은 23억 달러에 달합니다. 거래 수수료가 없고 이더 보안 수준을 바탕으로 이더리움을 빠르게 따라잡고 있습니다. TGE 이후에는 유동성 채굴 통해 격차를 더욱 좁힐 것으로 예상됩니다.
VI. 팀 구성 및 융자
블라디미르 노바코프스키(CEO): 한때 4억 달러 규모의 자산을 운용했던 AI 기반 양적 펀드의 전 CEO이며, 무라트 에키치 CTO는 점프 트레이딩(Jump Trading)의 고빈도 거래 시스템 설계자 출신입니다.
2024-11년 Paradigm이 주도한 1,200만 달러 규모의 시드 투자 라운드;
2025년 11월, 이 회사는 파운더스 펀드와 리빗 캐피털이 주도하고 로빈후드와 하운 벤처스가 참여한 시리즈 A 투자 라운드에서 6,800만 달러를 유치했으며, 이로써 총 융자 은 8,000만 달러, 기업 가치는 15억 달러에 달하게 되었습니다.
VII. 경로 지도
2026년 1분기: 메인넷 출시 + LIT TGE(바이낸스 런치풀), 트랜잭션 채굴 시작;
2026년 2분기: 모바일 앱 출시, 100개 이상의 영구 투자 마켓플레이스 추가, DAO 거버넌스 시작;
2026년 4분기: 탈중앙화 형 시퀀서(타임록 암호화 + 임계값 서명 기반);
2027년: 현물, 옵션, 대출 시장을 지원하고 비트코인 및 솔라나와의 크로스체인 연결성을 제공합니다.
VIII. 리스크
기술적으로 ZK 회로는 매우 복잡하며, 잠재적인 취약점으로 인해 잘못된 매칭이나 결제 실패가 발생할 수 있습니다.
규제: 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 온체인 파생상품에 대한 규제를 강화하고 있으며, 이는 사용자 접근성에 영향을 미칠 수 있습니다.
경쟁: Aster/Hyperliquid는 이미 토큰을 출시하고 유동성을 확보했으므로 Lighter는 신속하게 보조금을 제공해야 합니다.
토큰: 초기 유통량이 적어 가격 변동성이 크므로, 잠금 해제 후 매도 압력을 주의 깊게 모니터링해야 합니다.
IX. 결론
Lighter는 애플리케이션 기반 zk-Rollup을 통해 이더 에서 최초로 "검증 가능한 오더북 과 밀리초 단위의 매칭"을 구현하여 보안, 성능 및 규정 준수 투명성의 균형을 맞췄습니다. 거래 수수료 제로, 최고 수준의 벤처 캐피털 투자 유치, 그리고 미발행 토큰이라는 촉매제까지 더해져 온 온체인 파생상품 시장의 차세대 선두주자가 될 잠재력을 지니고 있습니다.
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