브라질은 암호화폐에 대한 가장 오래된 가정 중 하나, 즉 디지털 자산은 전통적인 금융 시스템이 제대로 작동하지 않을 때만 번성한다는 가정을 시험하고 있습니다.
기준금리인 셀릭 금리가 주요 경제국 중 최고 수준인 15%에 달하는 가운데, 브라질 중앙은행은 매우 긴축적인 통화 정책을 유지하고 있습니다. 그러나 IMF의 새로운 연구에 따르면 브라질의 금융 시스템은 큰 혼란을 겪지 않고 안정적인 상태를 유지하고 있습니다. 특히 신용 시장은 견고한 반면, 유리한 거시 경제 환경에도 불구하고 암호화폐 사용량은 계속해서 급증하고 있습니다.
브라질에서 암호화폐를 수용하는 것이 전통적인 거시경제 논리에 어긋나는 이유는 무엇일까요?
국제통화기금(IMF) 은 2025년 2분기 COFER 데이터를 발표한 지 불과 며칠 만에 브라질의 거시경제 전망을 분석한 또 다른 보고서를 발표했습니다.
해당 기사에서 IMF는 브라질의 최근 신용 증가가 "정책 실패가 아니다"라고 밝혔으며, 높은 금리에도 불구하고 통화 정책의 전달 효과는 여전히 유효하다고 지적했습니다.
IMF는 "기준금리가 15%에 달하는 상황에서 최근 브라질의 신용 증가세가 나타난 것은 정책 실패가 아니다. 핀테크 기업과 소득 증가가 금융 접근성을 변화시키고 있으며, 통화 정책은 계속해서 효과를 발휘하고 있다" 고 밝혔다 .
2024년 은행 대출은 11.5% 증가할 것으로 예상되며, 회사채 발행량은 30% 증가할 것으로 전망됩니다. 이러한 수치는 일반적으로 대체 금융 자산에 대한 수요 감소로 이어집니다. 기존 거시경제 논리 에 따르면, 이는 암호화폐가 번성하기에는 불리한 환경입니다.
브라질은 다른 국가들보다 더 일찍, 그리고 더 공격적으로 정책 금리를 인상하여 2024-2025년에 15%에 도달했습니다(출처: IMF).하지만 브라질의 암호화폐 관련 활동은 2025년에 전년 대비 43% 증가할 것으로 예상되어, 브라질의 암호화폐 사용 실태가 기존 거시경제 이론과는 상당히 다르다는 점을 시사합니다.
블록체인 상에서 작동하는 효율적인 시스템입니다.
IMF의 최근 제4조 협의에 따르면 브라질 중앙은행이 "할 일을 다 했다"는 점이 강조되었습니다 .
- 긴축 정책은 대출 금리에 반영되었습니다.
- 신용 증가세가 둔화되기 시작했고,
- 인플레이션 기대치는 여전히 높지만, 적극적으로 통제되고 있습니다.
소득 증가, 낮은 실업률 , 그리고 핀테크 기업의 빠른 성장은 높은 금리에도 불구하고 지속적인 신용 수요를 유지하는 데 기여했습니다.
현재 브라질에서는 디지털 은행과 핀테크 기업들이 신용카드 시장의 약 25%를 차지하고 있으며, 통화 정책의 효과를 저해하지 않으면서 국민의 금융 접근성을 확대하고 있습니다.
하지만 암호화폐의 급속한 성장은 사람들이 전통적인 금융 시스템에 반발해서가 아니라, 오히려 그 시스템의 자연스러운 연장선상에 점점 더 자리 잡고 있기 때문입니다.
중남미 최대 암호화폐 거래소인 메르카도 비트코인을 예로 들면서, 시장 전문가들은 젊은 세대 투자자들이 브라질 암호화폐 시장 성장의 핵심 동력이라고 지적합니다.
24세 이하 투자자의 비율이 전년 대비 56% 급증했는데, 이는 주로 투기적인 알트코인을 쫓는 대신 스테이블코인과 디지털 채권 상품에 투자하는 경향이 커졌기 때문입니다.
디지털 채권 상품은 2025년에 약 3억 2,500만 달러의 수익을 창출했으며, 브라질에서 캐리 트레이드 전략이 제공하는 높은 금리와 직접적으로 경쟁했습니다.
전체 암호화폐 거래량은 43% 증가했고, 위험도가 낮은 암호화폐 상품은 108% 급증하여 투기에서 보다 체계적이고 계획적인 투자로의 전환을 보여줍니다.
중산층 투자자들은 자산의 상당 부분을 스테이블코인에 투자하고 있는 반면, 저소득층 투자자들은 더 높은 수익률을 기대하며 여전히 비트코인을 선호하고 있다.
비트코인은 브라질에서 가장 많이 거래되는 디지털 자산이며, 이더리움과 솔라나가 그 뒤를 잇습니다. 투자자의 약 18%는 여러 암호화폐에 투자하여 포트폴리오를 다각화하고 있는 것으로 추산됩니다.
이러한 조치들은 사람들이 암호화폐를 사용하는 이유가 단순히 인플레이션, 통화 위기 또는 정책 실패 때문이라는 생각을 반박했습니다.
전통적인 금융 방식이 변화하기 시작했습니다.
대형 금융기관들도 이러한 추세에 발맞춰 변화하고 있습니다. 라틴 아메리카 최대 규모의 프라이빗 뱅크인 이타우 유니방코는 비트코인 투자를 투기적 접근 방식이 아닌 분산 투자 및 헤지 수단으로 보고 고객 포트폴리오의 1~3%를 비트코인에 할당할 것을 권장했습니다 .
이 은행은 비트코인이 전통적인 자산과 상관관계가 낮으면서도 탈중앙화되어 전 세계적으로 거래되는 "가치 저장 수단" 역할을 한다고 평가합니다. 이러한 권고는 미국의 주요 자산 운용사들의 견해와도 일치합니다.
메르카도 비트코인이 스텔라 네트워크 출시를 포함하여 토큰화된 소득 및 지분 상품으로 확장함에 따라 전통 금융과 블록체인 기술 간의 경계가 점점 모호해지고 있습니다.
브라질의 사례는 암호화폐가 경제 위기 상황에서만 번성한다는 견해가 더 이상 정확하지 않다는 것을 보여줍니다. 실제로, 통화 정책이 올바른 방향으로 작동하더라도 유용성, 수익 접근성, 포트폴리오 다각화에 힘입어 암호화폐가 새로운 단계로 진입하고 있습니다.
향후 주요 논쟁거리는 인플레이션이나 금리 문제가 아니라 프라이버시, 투명성, 규제 문제일 가능성이 높습니다. 암호화폐가 규제된 금융 시스템에 점차 통합됨에 따라, 논의는 거시적 차원의 실패에서 누가 이 인프라를 통제할 것인가로 옮겨가고 있습니다.
브라질의 암호화폐 붐은 "위기를 피해 도망치는" 현상이 아닙니다. 이는 두 세계가 융합되는 현상이며, 오늘날 일어나고 있는 가장 크고 파괴적인 변화일 수 있습니다.
