2026년 암호화폐 전망

I. 2026년 10대 예측

1. 제도화된 규제와 수조 위안 규모의 자금 유입

미국의 GENIUS법과 CLARITY법 제정으로 암호화폐 산업은 법 집행 주도에서 규칙 주도의 황금기로 전환될 것입니다. 이러한 변화는 수조 달러에 달하는 기관 자금을 유입시켜 은행들이 대규모로 퍼블릭 블록체인 상에서 규정을 준수하는 스테이블코인과 위험가중자산(RWA)을 발행하도록 유도할 것이며, 결과적으로 암호화폐 자산 수탁 규모가 2025년 대비 100% 폭발적으로 성장할 것으로 예상됩니다.

2. 비트코인은 글로벌 전략 준비 자산이 된다.

비트코인은 투기적 자산이라는 꼬리표를 공식적으로 벗어던지고, 변동성이 S&P 500 수준으로 떨어지면서 글로벌 비국가 준비자산으로 진화할 것입니다. 최소 5개국이 비트코인을 국고에 편입하고, 기관 보유량이 전체 공급량 의 15% 이상을 차지하여 글로벌 기업 재무제표에서 없어서는 안 될 디지털 안전자산으로 자리매김할 것으로 예상됩니다.

3. 스테이블코인은 전 세계 디지털 화폐 시장을 장악하고 있습니다.

스테이블코인의 연간 결제량은 비자의 연간 처리량을 넘어설 것으로 예상되며, 이로써 세계 최대 규모의 24시간 연중무휴 결제 네트워크가 될 것입니다. 유리한 규제 환경 속에서 이자 지급형 스테이블코인은 토큰화된 예금과 고도로 통합되어 웹3 시대의 법정화폐 인터페이스 역할을 하며, 전 세계 사용자에게 미국국채 수익률에 연동된 포괄적인 금융 채널을 제공할 것입니다.

4. RWA의 도약적 성장 및 자산 전액 투자 거래

토큰화된 실물자산(RWA) 시장은 5천억 달러를 넘어설 것으로 예상되며, 전 세계 미국국채 의 2%가 퍼블릭 블록체인을 통해 유통되고 있습니다. 가상화폐 거래소 모든 자산을 아우르는 허브로 진화하여 사용자들이 통합된 유동성 풀 내에서 암호화폐, 주식, 채권 간에 원활하게 전환하고 거의 즉각적인 시장 간 자산 및 유동성 배분을 실현할 수 있도록 할 것입니다.

5. 원스톱 "금융 슈퍼 애플리케이션"의 탄생

향후 시장에는 1억 명 이상의 사용자를 보유한 여러 웹3 슈퍼 앱이 등장하여 현물 거래, 밈, 반응형 웹 자산(RWA), 그리고 전통적인 증권 거래를 통합된 규정 준수 계정으로 제공할 것입니다. 이러한 애플리케이션은 온체인과 오프체인 환경 간의 격차를 완전히 해소하여 사용자가 개인 키나 가스 수수료를 이해할 필요성을 없앨 것입니다. 이를 통해 웹3 사용자 기반은 전 세계 인터넷 인구의 20% 이상을 차지하게 되어 대규모의 원활한 애플리케이션 도입이 가능해질 것입니다.

6. DAT 2.0 시대의 자본 재평가

디지털 자산 금융 회사(DAT)는 토큰을 수동적으로 보유하는 단계에서 벗어나 온체인 은행을 적극적으로 운영하며 스테이킹 과 리스테이킹 (Restaking) 통해 초과 수익을 창출하는 단계로 진화할 것입니다. 이러한 회사의 가치 평가는 순자산 가치에서 할인 현금 흐름(DCF) 모델로 전환될 것이며, 연간 현금 흐름 수익률은 8% 이상으로 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다.

7. ETF 분산 투자 및 투자 한도 소멸

현물 ETF는 단일 통화 상품에서 전략 강화형 및 테마형 인덱스 ETF로 전환되면서 채택률이 급증할 것입니다. 알트코인 포트폴리오, AI + DePIN, 기타 테마를 아우르는 50개 이상의 상품이 상장 예정입니다. 암호화폐 ETF는 전 세계 거래소 펀드(ETF) 총 자산의 5% 이상을 차지하게 되면서, 전통적인 연기금과 개인 투자자 이 신흥 분야에 참여하는 마지막 장벽을 사실상 제거할 것입니다.

8. 예측 시장은 리스크 가격 책정 센터로 진화하고 있습니다.

예측 시장은 게임 이론에 기반한 도구에서 출발하여 글로벌 리스크 가격 결정 인프라로 발전할 것입니다. 확률 기반 가격 결정과 금융 게임 메커니즘을 결합하여 전통적인 여론 조사보다 집단적 기대를 더욱 정확하게 반영하는 지표가 될 것이며, 거시 경제 사건 예측에 있어서도 기존 기관들을 능가하는 정확도를 보여줄 것입니다.

9. 인공지능 기반 지능형 경제학의 실질적인 구현

x402와 같은 프로토콜을 활용하여 AI 에이전트는 독립적인 지갑을 갖고 자율적으로 거래를 시작하며, 온체인 상호작용의 30% 이상을 AI가 처리할 수 있게 됩니다. 이러한 기계 대 기계(M2M) 모델은 거래당 0.001달러라는 매우 낮은 수수료를 지원하여 해시레이트 임대 및 데이터 확보와 관련된 실시간 결제 문제를 완벽하게 해결하고, 온체인 가치 흐름과 정보 흐름의 공식적인 동기화를 실현합니다.

10. 퍼블릭 블록체인 부문에서의 수직적 유틸리티 차별화

퍼블릭 블록체인 간의 경쟁은 성능에만 집중하던 방식에서 수요 기반의 전문적인 경쟁 구도로 전환될 것입니다. 이더 기관급 결제 및 보안 계층의 40% 이상을 장악할 것이며, 솔라나와 같은 고성능 블록체인은 소셜 및 결제 상호작용을 지원할 것입니다. 또한, 다른 특화된 블록체인들은 AI 해시레이트 와 DePIN에 집중하여 차별화된 경쟁 구도를 형성할 것입니다.

II. 거시경제 검토 및 전망

2025년 세계 거시경제 전망은 매우 복잡하며 다양한 변수들이 복합적으로 상호작용하는 양상을 보입니다. 핵심은 고금리 환경에서 인플레이션 경직성, 경제 성장 회복력, 그리고 금융 안정성 간의 역동적인 균형 유지입니다.

연준은 금리 인하 사이클 속에서 극도로 신중한 정책 기조를 유지하고 있습니다. 소폭 금리 인하와 대차대조표 축소 속도 둔화(비둘기파적 기조)를 통해 경제를 지원하는 한편, 의결권 있는 위원들의 매파적 성향 변화, 인플레이션 기대치 반등, 관세 정책의 영향 등 여러 요인으로 인해 금리 인하 속도는 시장 기대치보다 느립니다. 이는 인플레이션을 억제하기 위해 언제든 금리 인하를 중단할 준비가 되어 있음을 시사하는, 확고하면서도 신중한 입장을 보여줍니다. 연준은 정책 회의와 소통에서 데이터에 기반한 정책 결정을 강조하며, 특히 근원 개인소비지출(PCE), 서비스 물가상승률, 노동시장의 경직도에 주목하고 있습니다.

연초 연방기금 목표금리는 제한적인 범위 내에 머물렀고, 연준은 인플레이션이 "지속적으로 억제될" 때까지는 쉽게 통화정책을 완화하지 않을 것이라고 거듭 강조했습니다. 하반기에 접어들면서 노동시장 격차가 좁아지고 경제 성장 모멘텀이 구조적으로 둔화됨에 따라 연준의 정책 초점은 인플레이션 억제에만 집중하는 것에서 벗어나 두 가지 책무를 균형 있게 수행하는 방향으로 전환되었습니다. 글로벌 무역 정책 차질로 근원 인플레이션은 여전히 ​​높은 수준을 유지했지만, 연준은 실질 금리가 상당히 높은 상황에서 예상치 못한 경기 둔화를 막기 위해 점진적인 금리 인하를 시작했습니다. 이러한 조치는 저금리 시대로의 복귀를 의미하는 것이 아니라, 인플레이션 반등을 방지하면서 과도한 긴축 정책을 재량적으로 조정하는 조치였으며, 전반적인 기조는 비교적 좁은 "제한적 범위" 내에 머물렀습니다.

2025년 미국 물가상승률은 "비대칭적 하락"이라는 정체기에 접어들 것으로 예상됩니다. 한편으로는 공급망 중복과 세계 수요 둔화로 인해 근원 원자재 물가상승률은 지속적으로 하락하여 가격 상승 압력을 상쇄할 것입니다. 반면, 서비스 부문 물가상승률은 주택 임대료 하락의 느린 전파력과 노동집약적 부문의 구조적 비용 경직성으로 인해 강한 하방 저항력을 보일 것입니다. 하반기에 접어들면서 새로운 무역 관세 부과와 확장적 재정 정책에 대한 시장 기대감이 높아지면서 이중침체 인플레이션의 리스크 이 크게 증가할 것입니다. 이러한 인플레이션 패턴으로 인해 근원 소비자물가지수(CPI)는 2.7% 수준에서 정체될 것이며, 연준은 금리 인하에 있어 신중하고 점진적인 접근 방식을 유지하여 금리 범위를 제한함으로써 인플레이션 기대치를 고착화시키지 않도록 할 것입니다.

인플레이션의 완만한 하락세와 비교했을 때, 노동 시장은 2025년 하반기에 더욱 뚜렷한 약화 조짐을 보였습니다. 실업률은 연초 최저치에서 꾸준히 상승하여 4.6%까지 오르며 2021년 이후 최고치를 기록했는데, 이는 팬데믹 이후 심각했던 노동력 부족 현상이 상당히 완화되었음을 시사합니다. 비농업 부문 고용 지표는 여전히 긍정적이지만, 내부 구조는 심각한 양극화를 보이고 있으며, 금리에 민감한 제조업과 금융 부문의 고용 증가세는 거의 정체 상태입니다. 고용 측면에서 인플레이션 헤지 수요를 방어적 압력이 대체하면서, 연준이 연말에 단계적 금리 인하를 시작하는 결정적인 요인이 되고 있습니다.

데이터 출처: 미국 경제분석국, 미국 노동통계국, 미국 인구조사국(FRED® 경유)

2026년까지 미국 경제는 회복세에 접어들 것으로 예상됩니다. 높은 금리 압력이 소비 확대 폭을 제약하겠지만, 견고한 노동 시장 구조와 가계 재정 건전성 개선은 경기 침체에 대한 강력한 완충 역할을 할 것입니다. 통화 정책은 극단적인 저금리 시대로 회귀하기보다는 중립적이거나 완화적이지만 신중한 기조를 유지할 것입니다. 한편, 국가 채무 증가 압력 상승 재정 정책은 더욱 목표 지향적으로 변모할 것입니다. 글로벌 유동성 재조정이라는 배경 속에서 실질 금리의 안정화는 자본이 투기적 프리미엄에서 확실한 성장으로 이동하도록 유도할 것이며, 지정학적 경제 구조의 파편화된 재편은 국가 간 성장 성과에서 상당한 격차를 초래할 것입니다.

자료 출처: 연방준비제도이사회, 경제 전망 요약, 2025년 12월 10일.

이러한 거시경제적 배경 속에서 암호화폐 시장의 외부 환경은 이전 주기들에 비해 개선될 것으로 예상되지만, 이러한 개선은 단순히 유동성 증가에 의한 것이라기보다는 구조적인 변화에 더 가까울 것입니다. 금리 인상 사이클이 종료됨에 따라 실질 금리는 안정되거나 하락할 것으로 예상되며, 이는 리스크 자산에 대한 장기적인 가치 평가 압력을 완화할 것입니다. 한편, 2025년 미국에서 스테이블코인과 암호화폐 ETF에 대한 규제가 진전됨에 따라 암호화폐 자산은 점차 명확한 규제 프레임 내에 편입될 것입니다. 2026년에는 정책의 초점이 규제 수립에서 시행 및 조정으로 옮겨가면서 기관 투자 자금 배분에 영향을 미칠 것입니다. 전반적으로 2026년에는 거시경제적 요인이 암호화폐 시장에 미치는 영향이 정책, 자본 구조 및 기관 투자자의 행태에 더욱 뚜렷하게 반영될 것입니다. 암호화폐 시장은 경기 순환적이고 스토리텔링에 기반한 투기적 시장에서 벗어나 글로벌 거시경제 사이클과 밀접하게 연관된 대안 자산으로 점차 진화하고 있습니다.

III. 주요 퍼블릭 블록체인의 개발 현황

1.BTC

1.1 시장 성과

데이터 출처: BitMart API

2025년 비트코인 ​​가격은 높은 변동성을 보였습니다. 연초에 10만 9천 달러까지 상승 후, 미국의 관세 정책으로 인한 시장 불확실성 때문에 7만 4천 달러까지 빠르게 하락했습니다. 이후 연준의 금리 인하 기대감이 시장의 분위기를 바꾸면서 3월부터 7월까지 비트코인 ​​가격은 약 8만 달러에서 12만 5천 달러까지 급등하는 강한 상승장세 보였습니다.

하지만 하반기에는 상황이 더욱 극적으로 반전되었습니다. 10월 11일 암호화폐 시장의 역사적인 폭락 사태와 미국 정부 셧다운 등 여러 악재가 겹치면서 비트코인 ​​가격은 지속적으로 하락했습니다. 12월에는 약 8만 5천 달러로 마감하며 연초 최고치 대비 거의 33% 하락했습니다. 올해의 실적은 비트코인 ​​가격 변동이 글로벌 유동성 기대치와 거시경제 지표에 깊이 연관되어 있음을 분명히 보여주며, 비트코인이 거시경제에 민감한 자산으로서 점점 더 중요한 역할을 하고 있음을 강조합니다.

1.2 온체인 데이터

데이터 출처: CoinGecko, DeFiLlama

온체인 비트코인의 시총 상반기에 빠르게 증가하여 높은 수준을 유지했고, 3분기에는 높은 수준에서 등락을 거듭하다가 4분기에는 시스템 리스크 으로 인해 크게 감소했습니다. 이는 가격 중심이 상승하는 동안 변동성이 크게 증가했음을 보여줍니다. 거래량은 주로 추세 변곡점과 급격한 변동 기간, 특히 급락기에 집중되었는데, 이는 비트코인이 암호화폐 시장의 핵심 유동성 공급원으로서의 위상을 유지하고 있음을 보여줍니다.

TVL(총 시총 )과 활성 주소 수는 상승 국면에서 반등했고 하락 국면에서는 감소했습니다. 온체인 참여는 가격 변동에 매우 민감하며, 전반적인 수요는 주로 거래와 투기에 의해 주도되고 장기적인 자본 축적은 제한적입니다. 전반적으로 비트코인은 "높은 시가총액, 높은 유동성, 높은 변동성"으로 특징지어지는 새로운 국면에 진입했습니다. ETF와 DAT를 비롯한 구조적 펀드는 주로 추세를 강화하고 일시적인 지지 역할을 하지만, 온체인 활동과 실제 사용 수요에 미치는 영향은 제한적입니다. 앞으로 비트코인은 글로벌 리스크 자산 시스템에서 핵심적인 위치를 더욱 공고히 하겠지만, 시장은 일방적인 추세보다는 높은 수준 범위 내에서 구조적인 변동을 보일 가능성이 더 높습니다.

1.3 BTC 현물 ETF

데이터 출처: SoSoValue

2025년 전체 데이터를 살펴보면, 비트코인 ​​현물 ETF의 자금 흐름은 관세 정책, 금리 인하 기대, 재정 불확실성, 암호화폐 시장의 시스템적 변동성과 높은 상관관계를 보였는데, 이는 기관 자금이 거시경제 변수에 민감하게 반응하는 특성을 반영합니다. 연초에는 연착륙과 금리 인하에 대한 기대감으로 비트코인 ​​ETF에 대규모 자금이 유입되어 가격이 상승했습니다. 그러나 2월과 3월에는 관세 부과에 대한 우려가 반복되면서 리스크 자산에 대한 투자 심리가 위축되었고, ETF에서는 자금 유출이 발생하여 리스크 완화 및 포지션 조정 수단으로 활용되었습니다.

2분기 거시경제 환경이 개선되고 금리 인하 가능성이 재평가되면서 금융 여건이 다소 완화되었습니다. 비트코인 ​​ETF는 4월부터 7월까지 지속적인 자금 유입을 기록하며 비트코인 ​​가격을 사상 최고치로 끌어올렸습니다. 그러나 10월 11일 발생한 예상치 못한 사태와 미국 정부 셧다운이 겹치면서 ETF의 변동성이 크게 증가했고, 이로 인해 자금 유출이 지속적이고 빠르게 진행되었습니다.

전반적으로 2025년 비트코인 ​​현물 ETF의 유통량 변화는 주로 미국 거시경제 사이클과 시장 변동성에 의해 좌우되었습니다. 금리 인하 기대감이 중기적인 방향을 결정했고, 관세 및 재정 리스크 변동성을 증폭시켰으며, 극단적인 사건들은 리스크 감소를 가속화했습니다. 이는 비트코인이 기관 투자 시스템에 편입되었지만, 여전히 높은 변동성을 가진 자산에서 안정적인 거시경제 자산으로 전환하는 단계에 있음을 시사합니다.

1.4 DATs 회사 포지션 가치

2025년 BTC DAT 보유량 데이터는 상장 기업들의 비트코인 ​​보유 현황에 뚜렷한 계층 구조가 존재함을 보여줍니다. Strategy사가 약 671,268 BTC를 보유하며 선두를 달리고 있는데, 이는 전체 유통량의 약 3.20%에 해당합니다. 급격한 시장 조정에도 불구하고 Strategy사는 보유량을 지속적으로 늘려 시장 지위를 공고히 했습니다. 그러나 비트코인 ​​보유량 대비 주가는 크게 하락하여 순자산 포지션(mNAV)가 최근 최저치인 약 1.08배까지 떨어졌는데, 이는 "비트코인 대용주"로서의 Strategy사의 역량에 대한 시장의 신뢰도가 하락했음을 반영합니다. 전반적으로 BTC DAT를 선도하는 기업들은 전략적 이점을 누리고 있지만, 높은 가치 변동성 리스크 에도 직면해 있습니다. 비트코인 ​​보유량에만 의존하는 모델은 높은 베타 특성을 보여 상승장에서는 수익률을 증폭시키지만, 변동성이나 하락장에서는 손실과 가치 할인 압력을 증폭시킵니다. 반면, Coinbase와 같이 업무 위험을 완화하는 기업들은 더 강력한 리스크 완충 능력을 보여줍니다.

1.5 2026년 전망

2026년은 비트코인의 "4년 주기" 이론이 공식적으로 끝나는 해가 될 것이며, 그해 상반기에는 비트코인 ​​가격이 역대 신고점 경신할 것으로 예상됩니다. 모건 스탠리, 메릴 린치와 같은 주요 자산 관리 채널을 통해 비트코인 ​​ETF가 본격적으로 거래되고, 401(k) 퇴직연금 플랜에서 디지털 자산 배분이 허용됨에 따라 비트코인은 개인 투자자 투자자급 거시 경제 헤지 수단으로 변모할 것입니다. 법정화폐 신용 리스크 상승 상황에서 비트코인은 희소한 디지털 상품으로서의 위상을 더욱 공고히 할 것이며, 옵션 시장이 성숙해짐에 따라 변동성은 구조적으로 감소하여 점차 전통적인 거시 경제 자산의 가격 모델과 유사해질 것입니다.

자본 구조 측면에서 볼 때, 디지털 자산 국채(DAT)는 비트코인이 기업 재무제표의 중요한 구성 요소가 되면서 2.0 시대로 접어들 것입니다. 하지만 이는 강제 청산 리스크 수반합니다. 시장 가격이 급락할 경우, 레버리지가 높은 기관 투자자들은 보증금 콜에 직면할 수 있으며, 이는 개인 투자자 투자자들의 패닉보다 훨씬 심각한 연쇄 매도 반응을 촉발할 수 있습니다. 그러나 중장기적인 관점에서 볼 때, 클래리티법(Clarity Act)과 같은 규제 프레임 시행되면 비트코인은 더 이상 단순한 투기 도구가 아니라 미국은 물론 전 세계 금융 시스템에 깊숙이 자리 잡은 핵심 금융 인프라가 될 것입니다.

2.이더

2.1 시장 성과

데이터 출처: BitMart API

비트코인과 비교했을 때, 이더 의 2025년 가격 움직임은 훨씬 더 큰 변동성을 보였습니다. 한 해의 움직임은 크게 세 단계로 나눌 수 있습니다. 급격한 조정, 강력한 회복, 그리고 고점 후퇴입니다. 연초에는 암호화폐 시장 전반의 하락세에 영향을 받아 2024년 고점인 4,040달러에서 2025년 저점인 1,447달러까지 65% 이상 하락했습니다. 그러나 2분기에 접어들면서 연준의 금리 인하에 대한 시장의 기대감이 높아지자 자금이 다시 시장으로 유입되기 시작했습니다. 동시에 비트마인(Bitmine)과 샤프링크(SharpLink)를 비롯한 이더 DAT 기업들이 대량 의 ETH를 확보하기 시작했습니다. 이러한 두 가지 긍정적인 요인에 힘입어 이더 2025년 중반 급등의 주요 동력이 되었습니다. 가격은 4월 저점에서 약 4,950달러까지 상승하며 242%의 상승률을 기록했습니다. 하지만 하반기 거시경제 불확실성이 심화되면서 시장이 크게 조정되었고, 이더 가격도 급격히 하락했습니다. 12월에는 8월 고점 대비 2,828달러까지 떨어져 43% 이상 하락했습니다.

2.2 온체인 지표

데이터 출처: CoinGecko, DeFiLlama

연초 이더리움 시총 4,440억 달러라는 최고치에서 지속적으로 하락하여 4월에는 약 1,774억 달러라는 연중 최저치를 기록했습니다. 같은 기간 동안 온체인 TVL(총 예치 자산)과 활성 주소 수도 동시에 감소하여 시장 신뢰도 부족과 생태계 활동의 상당한 둔화를 나타냈습니다. 7월부터 BitMine과 SharpLink 같은 기업들이 기업 전략 비축 자산에 이더 포함시키기 시작했고, 이더 ETF에는 7월 한 달 동안에만 54억 3천만 달러의 순유입이 발생하는 등 상당한 자금 유입이 있었습니다. 이는 ETH 가격을 8월에 약 4,953달러라는 연중 최고치까지 끌어올리는 직접적인 요인이 되었습니다. 이러한 집중적인 자금 유입은 상당한 부의 효과와 자금 유출 효과를 일으켜 시총 과 TVL이 동시에 급격하게 상승하는 결과를 초래했습니다. TVL(총 예치 자산)은 8월에 연간 최고치인 912억 달러를 기록했고, 활성 주소 수도 1,680만 개로 증가하여 가격 상승세가 온체인 애플리케이션 레이어까지 확산되고 생태계 활력이 일시적으로 활성화되었음을 보여주었습니다. 그러나 하반기에 접어들면서 시장은 일방적인 상승 추세에서 점차 고수준 변동으로 전환되었고, 이후 급격한 조정 국면에 접어들었습니다. 10월 11일 암호화폐 시장을 강타한 역사적인 블랙 스완 사태 이후 이더 가격은 크게 하락했습니다. 12월에는 이더리움 시총 약 3,400억 달러까지 떨어졌고, 가격은 주요 DAT(분산형 오토인) 업체들의 주요 매입 단가보다도 낮아졌습니다. 한편, 이더 ETF는 두 달 연속 순유출을 기록했습니다. 이러한 가격과 유동성의 이중적 약세는 온체인 환경에도 악영향을 미쳐 온체인 8월 최고치에서 거의 절반 수준인 834만 개로 급감했습니다. 이는 시장의 리스크 선호도가 크게 위축되었음을 반영하며, 투기 자금과 일부 활동적인 사용자들이 일시적으로 자금을 인출했습니다. 이더 생태계는 단기적으로 상당한 디레버리징과 냉각 압력에 직면했습니다.

2.3 ETH 현물 ETF

데이터 출처: SoSoValue

2025년 이더리움 현물 ETF의 자금 흐름은 뚜렷한 변동성과 여러 국면을 보였습니다. 연초 소폭 유입 이후, 시장 불확실성이 상승 3월에는 초기 투자자들의 신중한 태도를 반영하듯 상당한 자금 유출이 발생했습니다. 2분기에 접어들면서 5월과 6월에 유입액이 크게 증가했는데, 특히 6월에는 약 11억 6천만 달러의 순유입을 기록하며 뉴욕 ETF의 총 순자산을 100억 달러 이상으로 끌어올렸습니다. 이는 기관 투자자와 장기 투자 펀드들이 가격 안정 또는 반등 시기에 보유량을 늘리고 있음을 시사합니다. 7월과 8월에는 각각 약 54억 3천만 달러와 38억 7천만 달러의 순유입이 폭발적으로 증가하며 ETH ETF의 총 순자산을 연간 최고치인 약 285억 8천만 달러까지 끌어올렸습니다. 이는 이더리움 가격 회복 이후 기관 투자 수요가 크게 증가했음을 보여줍니다. 그러나 해당 ETF는 10월 11일 사태의 영향으로 대규모 자금 유출을 겪었으며, 특히 11월에는 약 14억 2천만 달러의 순유출이 발생하여 총 순자산이 약 191억 5천만 달러까지 감소했습니다.

2.4 DATs 회사 포지션 가치

2025년 이더리움(ETH) 가격의 급격한 상승은 비트마인(BitMine)과 샤프링크(SharpLink) 같은 기업들의 대규모 이더 보유량 축적과 밀접한 관련이 있습니다. 이들 기업은 과거 비트코인(BTC) 투자에서 사용했던 전략과 유사하게 private equity 및 기타 융자 방식을 통해 지속적으로 이더리움을 매입하며 재무제표를 구축했습니다. 특히 비트마인은 보유 이더리움을 약 407만 개까지 늘려 공급량 확보했으며, 포지션 가치는 121억 2천만 달러에 달해 다른 기업들을 크게 앞질렀습니다. 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)과 더 이더 머신(The Ether Machine)도 각각 약 86만 3천 개와 49만 6천 7백 개의 이더리움을 보유하며 유동성 공급 및 생태계 참여를 확대했습니다. 코인베이스(Coinbase)의 이더리움 보유량은 순수한 자산 가치 상승 전략보다는 주로 거래소 운영 및 네트워크 서비스 제공에 사용되었습니다. 전반적으로 상장 기업들의 이더리움 포지션 이더 생태계 성장에 적극적으로 투자하는 전략적 투자자와 운영상의 필요 또는 자산 다각화를 위한 투자자 모두를 포함합니다. 이러한 차별화된 접근 방식은 이더리움(ETH)이 더 이상 단순한 거래 또는 투기 대상이 아니라 전략적 가치와 생태계 시너지를 지닌 핵심 디지털 자산으로서 기업 자산 및 부채 관리 프레임 에 점차 통합되고 있음을 나타냅니다.

이러한 기업들의 사재기 행태는 상당한 수급 충격 효과를 발생시켰습니다. 대규모 기업 매수는 이더리움(ETH)에 대한 시장 기대치를 높였을 뿐만 아니라, 이더 핵심 디지털 자산으로 인식하는 기관 투자자들의 신뢰를 강화하여 여러 차례의 조정 이후 ETH 가격이 강하게 반등하고 8월에는 역대 신고점 경신하는 결과를 가져왔습니다. 이러한 급등은 부분적으로는 해당 기업들의 사재기 전략에 대한 시장의 긍정적인 반응과 ETF 유입과의 연계 효과를 반영합니다. 따라서 2025년 ETH 가격 상승의 핵심 동인은 비트마인(BitMine)과 샤프링크(SharpLink)와 같은 기업들의 기관 매수 속도였다고 볼 수 있습니다. 이들 기업은 자체 매수를 통해 직접적으로 수요를 촉진했을 뿐만 아니라, 시장 정서 개선과 기관 투자자 참여를 통해 간접적으로 가격 상승 모멘텀을 증폭시켰습니다.

2.5 스테이블코인 유통량

데이터 출처: Artemis

2024년과 비교했을 때, 이더 블록체인 온체인 스테이블코인 유통량은 2025년에 크게 상승 했습니다. 총 유통량은 하반기에 사상 최고치를 경신하며 지속적으로 증가했고, 전체 DeFi 및 거래 생태계에 전례 없는 유동성을 공급했습니다. 이는 같은 기간 동안 나타난 ETF 유입 및 시장 회복 추세와도 일맥상통합니다. 구조적으로는 더욱 견고한 이중 지배 구조와 분산된 시장 분포가 나타났습니다. 탄탄한 규정 준수 기반을 갖춘 USDC는 강력한 회복세와 유통량의 상당한 반등을 경험하며 USDT와의 균형 잡힌 경쟁 관계를 재편했습니다. 반면, 타의 추종을 불허하는 네트워크 효과와 크로스체인 침투력을 자랑하는 USDT는 지배적인 점유율 유지했습니다. 이 두 스테이블코인은 생태계 유동성의 핵심 축을 구성합니다.

메커니즘 혁신 측면에서 USDe로 대표되는 이자부 스테이블코인은 현금 차익거래와 같은 새로운 구조적 설계를 기반으로 획기적인 발전을 이루어냈으며, 유통량이 0에서 수십억 달러로 급증하여 한때 이더 생태계에서 세 번째로 큰 스테이블코인이 되었습니다. 그러나 10월 11일 블랙 스완 사태로 가격 고정이 해제되면서, 시장은 USDe의 기본 메커니즘의 안정성과 리스크 에 의문을 제기했고, 신뢰 기반이 크게 약화되어 유통량이 급격히 감소했습니다. 전반적으로 이더 모든 퍼블릭 체인 중 가장 성숙한 DeFi 생태계이자 가장 유동성이 집중된 네트워크이며, 스테이블코인은 여전히 ​​주로 이더 에서 발행 및 유통되고 있습니다. 2025년 규제 환경의 소폭 완화와 스테이블코인 관련 법규의 점진적 시행으로 적법한 자금의 시장 진입 경로가 더욱 명확해짐에 따라, 향후에도 스테이블코인은 이더 네트워크에서 지속적으로 발행 및 유통될 것으로 예상됩니다.

2.6 레이어 2 생태계

데이터 출처: L2BEAT

레이어 2는 2025년에도 이더 생태계에서 가장 중요한 분야 중 하나로 남아 있지만, 지난 1년 동안 이더 가치(TVL)가 약 24.6% 감소하여 생태계 활력이 지속적으로 약화되고 있음을 보여줍니다. 새로운 스토리텔링의 부재가 지속되면서 레이어 2 생태계 전체가 2024년 대비 퇴보하는 결과를 초래했습니다. 리네아(Linea)와 같은 일부 기존 프로젝트들이 올해 토큰을 공식 출시하고 거래에 상장했지만, 시장 신뢰도 부족으로 인해 해당 분야에 대한 광범위한 관심을 불러일으키지 못하고 상장 직후 가격이 급락했습니다. 출시 3개월 만인 12월 기준으로 리네아의 가격은 누적 80% 이상 하락했는데, 이는 단기적으로 레이어 2 시장의 유동성 부족과 투자자들의 정서 이 지속되고 있음을 반영합니다.

데이터 출처: DeFiLlama

레이어 2 암호화폐 시장 전반의 부진한 성과에도 불구하고, Base는 2025년에도 시장 점유율을 선도적으로 확보하며 주목할 만한 성과를 거두었습니다. Base는 올해 가장 활발한 활동을 펼친 레이어 2 프로젝트 중 하나였습니다. 연초 Virtual, Zora와 같은 프로젝트들의 등장으로 Base는 대량 관심을 끌며 신규 사용자를 확보했고, 지속적으로 생태계를 확장해 나갔습니다. 중반에는 이러한 시장 흐름을 활용하여 퍼펙트 덱 프로젝트인 Avantis와 예측 시장 프로젝트인 Limitsless를 출시했습니다. 이후 Base CEO는 토큰 발행 계획을 발표하며 시장의 기대감을 더욱 높였습니다. 2025년 한 해 동안 Base는 생태계 개발과 사용자 증가를 통해 47.16%의 TVL(점유비율) 을 달성하며 암호화폐 시장의 중심에서 자리매김했습니다. 앞으로 Base의 토큰 발행은 생태계, 사용자, 그리고 개발자들에게 상당한 이점을 가져다줄 것으로 예상됩니다. Coinbase의 규제 준수 이점과 성숙한 생태계를 바탕으로, Base는 앞으로도 레이어 2 시장에 대한 관심을 지속적으로 끌어올릴 것으로 기대됩니다.

2.7 2026년 전망

이더 2026년까지 기관 투자자급 금융 인프라로의 전환을 완료할 것입니다. 후사카(Fusaka) 및 글램스터담(Glamsterdam) 업그레이드와 이후 실행 계층 성능을 최적화하는 헤고타(Hegota) 업그레이드가 완료되면서 이더 메인넷과 레이어 2(L2) 간의 협업 효율성이 크게 향상되고 L2 처리량은 새로운 차원으로 증가할 것입니다. 동시에 L2 시장은 통합 및 재편 시기를 맞이하여 베이스(Base), 아비트럼(Arbitrum), 옵티미즘(Optimism)처럼 강력한 생태계 또는 거래소 지원을 보유한 체인이 주도적인 위치를 차지하는 반면, 실용성이 부족한 L2 체인은 시장에서 퇴출될 가능성이 있습니다.

가치 포착 측면에서 이더 실물 자산(RWA) 및 기관 투자자급 DeFi를 위한 선호되는 결제 플랫폼이 될 것입니다. 블랙록의 BUIDL 펀드와 JP모건의 JPMD와 같은 프로젝트는 규제 준수 환경에서 이더리움의 구성 가능성 이점을 입증했으며, 2026년 토큰화된 국채 및 신용 거래량의 급증은 이더 블록 공간에 대한 강력한 수요를 창출할 것입니다. 또한, 규제 당국이 유동성 스테이킹 증권 거래로 간주하지 않는다는 점을 명확히 함에 따라, 스테이킹 수익은 ETH를 보유한 기관 투자자의 기본 자산 배분 방식이 될 것이며, 이는 공급량 더욱 줄이고 자산의 장기적인 가치 중심을 높일 것입니다.

3. 솔라나

3.1 시장 성과

데이터 출처: BitMart API

2025년 솔라나(SOL)의 가격 성과는 다른 두 주요 자산 클래스에 비해 부진했습니다. 연초 SOL 가격은 294달러의 고점에서 하락한 후 이전 고점을 회복하지 못했습니다. 이 시기에 ETF와 DAT를 통한 유동성 증가의 혜택을 받은 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)과는 달리, 솔라나 ETF는 10월이 되어서야 공식 출시되어 연중 안정적인 매수 지원이 부족했습니다. 동시에 솔라나 토큰 언락 시장 매도 압력을 가중시켜 가격 하락을 더욱 심화시켰습니다. BTC와 ETH가 모두 신고가를 경신했던 8월에도 SOL은 253달러 부근에서 머물다가 빠르게 하락했습니다. 더욱이 솔라나 생태계 내에서 밈(Meme) 트랙에 크게 의존하는 프로젝트들의 시총 계속 감소했고, BNB와 Base 같은 경쟁 토큰의 등장으로 시장 점유율 부분적으로 잠식되면서 SOL의 가격 상승을 더욱 억제했습니다. 전반적으로, 솔라나는 외부 자금 지원 부족과 제한적인 내부 생태계 성장으로 인해 한 해 동안 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 대비 실적이 크게 저조했습니다.

3.2 온체인 지표

데이터 출처: CoinGecko, DeFiLlama

2025년 초, SOL은 높은 시총 과 거래량에 기반한 조정을 경험했습니다. 시총 급격히 하락하고 거래량이 감소했으며, TVL과 활성 주소 수도 크게 줄어들었습니다. 이는 AI 에이전트 밈 열풍이 사그라들면서 온체인 자금 유입과 사용자 유지가 부족해졌음을 시사합니다. 2분기부터 3분기 중반까지 SOL은 회복세를 보이며 시총 과 가격이 반등했고, 7월에서 9월 사이에 연중 최고치를 기록했습니다. 거래량도 크게 증가하고 TVL도 최고치로 회복되면서 DeFi 및 온체인 애플리케이션으로의 자금 유입이 재개되었음을 나타냈습니다. 그러나 활성 주소 수는 계속 감소했는데, 이는 주로 밈의 인기가 BNB 체인으로 분산되었기 때문입니다. 4분기에 SOL은 하락세와 디레버리징 국면에 접어들었습니다. 시총, 거래량, TVL이 모두 감소하고 활성 주소 수도 연중 최저치를 기록하며 온체인 참여가 약화되었음을 보여주었습니다.

요약하자면, 2025년 솔라나 시장은 가격과 밈(meme) 관련 이야기들에 의해 좌우되는 매우 변동성이 큰 사이클을 보였습니다. 솔라나의 강점은 높은 거래량과 리스크 캐피털을 빠르게 유치하는 능력에 있었지만, 약점으로는 불충분한 사용자 유지율, 장기적인 TVL 축적 부족, 그리고 비투기적 애플리케이션의 가격 지지력 부족 등이 있었습니다. 솔라나는 상승 국면에서는 상당한 증폭 효과를 보였고, 리스크 회피 시기에는 그에 못지않게 급격한 하락세를 경험했습니다. 결론적으로, 솔라나는 암호화폐 시장에서 가장 활발하고 시장 정서 퍼블릭 블록체인 중 하나이지만, 그 생태계의 안정성과 지속가능성은 여전히 ​​시장의 리스크 감수 성향과 밈 자금의 주기적인 유입에 크게 의존하고 있습니다.

3.3 ETF 순환

데이터 출처: SoSoValue

첫 번째 솔라나(Solana) 현물 ETF는 10월 28일에 공식 상장, 12월까지 운용자산이 약 9억 2천만 달러에 달했습니다. 시장 출시 기간이 비교적 짧기 때문에 솔라나 ETF는 2025년까지 지속적인 매수 관심을 충분히 끌어내지 못했으며, 따라서 해당 연도의 SOL 주가 성과에 미치는 영향은 제한적입니다. 그러나 자금 흐름 구조는 여전히 긍정적인 신호를 보여줍니다. 상장 후 SOL 주가가 일시적으로 약세를 보였음에도 불구하고 ETF 펀드는 역행적인 순유입 추세를 보였는데, 이는 일부 중장기 펀드가 낮은 가격대에서 솔라나 포지션을 점진적으로 축적하여 향후 가격 회복 및 생태계 가치 재조정을 위한 기반을 마련하고 있음을 시사합니다.

3.4 생태계 내 밈의 변화

데이터 출처: CoinMarketCap

2025년 솔라나 생태계의 밈(meme) 부문은 연초에 폭발적인 성장을 보인 후 점차 둔화되었습니다. 이는 경쟁 구도의 변화, 생태계 내부의 역동성 부족, 새로운 밈 콘텐츠 부재 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 우선, AI 에이전트가 연초 솔라나 밈 부문에 대량 관심과 시총 증가를 가져왔습니다. 그러나 암호화폐 시장 전반의 조정과 함께 관련 밈 자산의 시총 급락하면서 솔라나 밈 시총 최고점 대비 50% 이상 하락했습니다. 이후 펌프펀(Pumpfun) 토큰 출시와 본크펀(Bonkfun)의 부상으로 솔라나 생태계는 일시적으로 회복세를 보이며 온 온체인 밈 거래량과 참여도를 끌어올렸습니다. 하지만 이러한 상승세는 지속 가능하지 못했습니다.

한편, 외부 경쟁 구도는 크게 변화했습니다. BNB 체인을 예로 들면, 창립자인 CZ와 허 이 (He Yi) 의 영향력을 활용하여 중국 밈이나 바이낸스 관련 밈과 같은 이슈 를 지속적으로 만들어내며 대량 관심과 자본을 끌어모았습니다. 이러한 다양한 분야의 높은 화제성은 BNB 체인 관련 밈을 여러 차례 히트작으로 만들었고, 솔라나로 흘러갈 수도 있었던 밈 사용자와 투자 자금을 BNB 체인으로 유인했습니다. 이는 솔라나 밈의 시총 하락에 더욱 기여했습니다.

3.5 2026년 전망

2026년, 솔라나는 고성능 패러다임을 기반으로 소비자 애플리케이션 및 에이전트 경제 분야에서 리더십을 더욱 공고히 할 것입니다. 파이어캔버(Firecanver) 검증자 클라이언트의 완전한 도입과 알펜글로우(Alpenglow) 업그레이드 완료를 통해, 네트워크는 1초 미만(약 100밀리초)의 거래 확인 속도와 수백만 건의 초당 트랜잭션 처리량(TPS) 잠재력을 달성하여 고빈도 애플리케이션의 처리량 병목 현상을 해소할 것입니다. 솔라나는 더 이상 밈(meme)에만 의존하지 않고 고성능 탈중앙화 거래소, 국경 간 결제, 그리고 DePIN 프로젝트로 구성된 다각화된 온체인 경제로 나아갈 것입니다. 결제 부문에서 솔라나는 페이팔(PayPal), 웨스턴 유니온(Western Union)과 같은 거대 기업들의 참여를 통해 기존 금융 시장에 빠르게 진출하며 USD 스테이블코인의 글로벌 결제 허브로 자리매김하고 있습니다. 특히, x402와 같은 프로토콜을 기반으로 솔라나는 대규모 머신 네이티브 금융 시스템을 지원하여 AI 에이전트 간 저비용의 즉각적인 소액 결제를 가능하게 할 것입니다. 인플레이션 제안(SIMD-0411)이 철회될 리스크 에 직면할 수도 있지만, 강력한 네트워크 효과와 점차 성숙해지는 시장 미세구조는 더 많은 전문 MM (Market Making) 중앙화 거래소 에서 솔라나 DEX로 이동하도록 유인할 것입니다.

4. BNB

4.1 시장 성과

데이터 출처: BitMart API

2025년은 BNB에게 있어 매우 성공적인 한 해였습니다. 4월에 약 509달러까지 하락한 후 가격이 꾸준히 상승하여 10월 13일에는 사상 최고가인 1,370달러를 경신하며 169%가 넘는 상승률을 기록했습니다. 이러한 급등세는 주로 바이낸스 생태계의 지속적인 발전과 효과적인 시장 운영에 힘입은 것입니다. 바이낸스 알파 출시로 대량 사용자를 유치했고, 창립자 CZ와 공동 창립자 허 이 (He Yi) 업계 영향력을 활용하여 트위터에서 적극적으로 입소문을 내며 BNB 체인의 밈(meme) 관련 활동을 활성화했습니다. 예를 들어 "중국 밈"과 "바이낸스 테마 밈"과 같은 다양한 이슈 밈이 등장하면서 시장의 관심과 투자 참여가 크게 증가했습니다.

비록 암호화폐 시장 전반의 조정으로 BNB 가격이 하락했지만, 그 폭은 비교적 제한적이었습니다. 현재 가격은 8월 상승세 시작 시점 수준에서 안정세를 유지하고 있으며, 이는 강력한 회복력과 생태계의 지지를 보여줍니다.

4.2 온체인 지표

데이터 출처: CoinGecko, DeFiLlama

2025년 BNB 체인의 성장은 단기적인 정서 나 투기 때문이 아니라, "사용자 활동 증가 - 거래량 증가 - 총 예치 자산(TVL) 및 시총 확대"라는 긍정적인 피드백 루프에 의해 주도되었습니다. 10월 이후 단계적인 조정이 있었지만, 사용자 기반, 거래 빈도 및 핵심 유동성 중심은 분명히 상승하여 향후 생태계 및 자본 유입을 위한 더 높은 출발점을 마련했습니다.

시장 성과 관점에서 BNB의 시총"초기에는 변동하다가, 이후 급등하고, 다시 하락하는" 구조를 보였습니다. 연초에는 약 1,000억 달러 수준을 유지하다가 2월부터 4월까지는 800억~900억 달러 수준으로 하락했습니다. 6월부터는 온체인 활동 증가와 함께 상승세를 보이며 10월 초에는 거래량의 급격한 증가와 함께 약 1,800억 달러까지 상승 가 이후 약 1,200억 달러 수준으로 다시 하락했습니다. 거래량, 밈 활동, 온체인 상호작용이 동시에 증가한 것은 이러한 상승세가 실제 거래 수요에 의해 주도되었음을 시사합니다.

온체인 펀더멘털 측면에서 보면, TVL(총 예치 자산)은 10월에 약 83억 6천만 달러로 정점을 찍은 후 감소했으며, 활성 주소 수는 같은 기간 약 8,285만 개로 최고치를 기록하며 솔라나(Solana)보다 훨씬 높은 수준을 보였습니다. 12월에는 TVL이 약 65억 달러로 하락하고 활동량도 다소 둔화되었지만, 여전히 상반기 수준보다 훨씬 높은 수치를 유지하여 BNB 체인의 사용자 및 유동성 기반이 전반적으로 증가했음을 나타냅니다.

4.3 BNB 밈과 솔라나 밈 비교

데이터 출처: 듄

연초에는 온체인 Pump.fun이 시장을 장악했지만, 2분기부터 BNB 체인 생태계 내의 FourMeme 플랫폼이 점유율 꾸준히 끌어올려 결국 솔라나를 제치고 하반기에는 선두 자리를 굳혔습니다. 이러한 변화는 2025년 솔라나와 BNB 체인, 두 퍼블릭 체인의 얽히고설킨 운명을 직접적으로 반영합니다. AI 에이전트 밈에 대한 열기가 식으면서 솔라나는 온체인 실제 자금 부족과 사용자 유지율 저하 문제에 직면했고, 활성 주소 수가 지속적으로 감소하는 가운데 BNB 체인이 자금과 관심을 빼앗아 갔습니다. 반면 BNB 체인은 다양한 바이낸스 관련 밈을 통해 많은 신규 사용자와 거래량을 유치하며 온체인 역사적인 도약을 이루었습니다.

4.4 BNB 생태계

BNB Chain은 DeFi, AI, RWA, 밈을 중심으로 고도의 시너지 효과를 내는 복합 생태계를 구축합니다. 자금, 사용자, 스토리텔링의 상호 강화를 통해 긍정적인 피드백 성장 선순환 구조를 형성하고, 디플레이션 메커니즘과 커뮤니티 합의에 힘입어 단기적인 성장에서 지속 가능한 장기적인 성장으로 나아갑니다.

밈은 2025년 핵심 성장 동력으로 부상했습니다. 상반기에 BNB 체인의 밈 거래 활동은 솔라나와 이더 넘어 주요 온체인 트래픽 포털로 자리매김했습니다. "바이낸스 라이프"와 같은 프로젝트는 중국 커뮤니티의 공동 창작과 사회적 분열의 힘을 보여주었으며, 이러한 성공은 우연이 아니라 진입 장벽이 낮은 거래 환경과 콘텐츠 확산 메커니즘의 집약적인 결과였습니다. BNB 체인은 Four.Meme과 바이낸스 월렛 밈 러시와 같은 도구를 통해 밈의 발행, 거래, 유동성 이동 경로를 더욱 간소화하여 표준화된 밈 인큐베이팅 및 확산 메커니즘을 구축했습니다. 유동성과 프로젝트 공급 측면에서 바이낸스는 알파 프로그램을 통해 생태계 프로젝트에 포괄적인 지원을 제공하여 고품질 프로젝트가 초기부터 상당한 거래량과 사용자 노출을 확보할 수 있도록 강력한 유동성 폐쇄 루프 시스템을 구축했습니다. 바이낸스 월렛 이벤트 기간 동안 46개의 독점 TGE 토큰과 14개의 부스터 프로젝트를 포함하여 총 396개의 알파 프로젝트가 출시되어 자산 공급 풀이 고도로 집중되었습니다. 알파 프로그램은 온체인 테스트 및 DEX 거래부터 선물 및 메인보드 현물 거래에 이르기까지 자산 성장을 위한 명확한 경로를 제시하여 신규 자산의 주류 시장 진입 시 발생하는 마찰 비용을 크게 줄이고, 신규 자산 발굴 및 가격 효율성 측면에서 BNB 체인의 강점을 강화합니다.

더 나아가 BNB Chain은 위험가중자산(RWA) 및 파생상품과 같은 기관 투자 부문으로 사업 영역을 확장하고 있습니다. BUIDL, Ondo, CMB International과 같은 기관들이 참여하면서 점차 원스톱 토큰화 솔루션을 구축해 나가고 있습니다. 한편, Aster로 대표되는 무기한 계약 프로토콜이 빠르게 주목받으면서 파생상품은 밈과 스테이블코인에 이어 세 번째 주요 핵심 트렌드로 부상하고 있습니다.

2026년 전망 4.5

2026년을 내다보면, BNB 체인은 단일 고성능 거래 체인에서 포괄적인 온체인 자산 플랫폼으로 도약하며 중요한 도약을 이룰 것입니다. 바이낸스 생태계와의 긴밀한 시너지를 바탕으로 트래픽, 자본, 애플리케이션 시나리오 측면에서 폐쇄형 루프의 장점을 더욱 강화하여, 밈 자산, 성숙한 DeFi 애플리케이션, 그리고 지속적으로 확장하는 실물 자산(RWA) 부문을 동시에 효율적으로 지원할 수 있게 될 것입니다. 분산형 RWA 시장의 핵심 인프라 구성 요소로서, BNB 체인은 강력한 유동성을 통해 더욱 높은 수준의 대규모 자산을 플랫폼으로 유치할 것으로 기대됩니다.

한편, AI와 암호화 기술의 통합이 가속화됨에 따라 BNB Chain은 에이전트 친화적인 인프라에 대한 투자를 확대하고 AI 애플리케이션에 적합한 저비용 결제 및 정산 네트워크 구축에 집중할 것입니다. 비용 우위와 높은 호환성을 활용하여 AI 기반 온체인 경제에서 핵심 트래픽 및 정산 게이트웨이를 장악하는 것을 목표로 합니다. 2026년까지 BNB Chain 생태계는 RWA 토큰화 및 기관급 서비스로 더욱 확장될 것으로 예상되며, 높은 유동성과 낮은 마찰 비용을 바탕으로 전통 금융 자산과 암호화폐 세계를 연결하는 중요한 허브로서의 입지를 점진적으로 구축해 나갈 것입니다.

IV. 이슈 곡 분석 및 예측

1. Meme: P/E에서 P/A로: Meme의 가치 평가 모델 재구성

2025년으로 접어들면서 밈(Meme) 산업은 역사적인 변혁을 겪으며, 불장(Bull market) 의 투기적 상징에서 연중 핵심 투자 테마로 진화했습니다. 근본적인 이유는 자본 구조와 자산 가격 결정 논리의 변화에 ​​있습니다. 벤처캐피탈(VC) 토큰이 전반적으로 고평가되어 있고 자금 유출 압력에 직면하면서, 자금은 확산력이 강하고 공정한 발행 메커니즘을 갖춘 밈 자산으로 집중적으로 유입되었고, "관심은 곧 유동성"이라는 새로운 합의가 형성되었습니다. 연초에는 AI 에이전트 기술의 혁신으로 ai16z와 같은 밈 프로젝트들이 기술적 스토리텔링과 바이럴 확산을 결합하여 온체인 AI 테마의 폭발적인 성장을 이끌었습니다. 중반에는 바이낸스 라이프(Binance Life)와 같은 중국 커뮤니티 밈을 중심으로 문화 자산의 가격이 집중적으로 상승하며 동양 커뮤니티의 가격 결정력이 회복되었음을 보여주었습니다. 연말에는 AI 에이전트 경제를 위한 자율 결제 네트워크 구축을 목표로 하는 x402 프로토콜 관련 밈 토큰(예: PING)이 시장의 주목을 받았습니다. 밈 산업의 가치 평가 모델 또한 전통적인 주가수익비율(P/E) 방식에서 주가/관심도(P/A) 모델로 패러다임 전환을 겪었으며, 관심이 핵심 가치 전달 요소가 되었습니다.

2. Perp DEX: 애플리케이션 최적화에서 인프라 경쟁까지

2025년, Perp DEX 시장은 핵심 가치 평가 및 경쟁 논리로 복귀했습니다. 시장은 TVL(총 예치금)과 같은 "수동적 유동성" 지표에 대한 중요성을 점차 낮추고, 거래 활동과 상용화 역량을 진정으로 반영하는 OI(미결제 약정)와 수수료 수익에 초점을 맞추기 시작했습니다. 높은 OI는 지속적인 거래 수요를 나타내고, 안정적인 수수료 수익은 낮은 인센티브 환경에서 프로토콜의 장기적인 생존 가능성을 보여줍니다. 이는 Perp DEX가 스토리텔링 중심 단계에서 거래량, 실행 품질, 그리고 폐쇄형 비즈니스 모델을 중심으로 하는 성숙한 경쟁 단계로 진입했음을 의미합니다.

2025년에는 온체인 투명성이 더욱 상품화되어 중앙 집중식 거래소(CEX)와는 차별화된 이점, 즉 고래 투자자 모니터링과 카피 트레이딩을 제공하게 되었습니다. 주요 탈중앙화 거래소(DEX)들은 "스마트머니 추적"과 "원클릭 카피 트레이딩" 기능을 인터페이스에 통합하여 사용자 충성도와 거래 빈도를 높였고, 중앙화 거래소 에 대한 장기적인 경쟁 우위를 확보했습니다. 이제 탈중앙화 거래소 분야 내 프로젝트 간의 차이는 "탈중앙화 거래소인지 여부"가 아니라, 기본 실행 아키텍처, 목표 사용자 그룹, 그리고 생태계 폐쇄 루프 기능에 따라 결정됩니다.

Hyperliquid는 자체 개발한 고성능 L1 캐시, 풀체인 오더북, 폐쇄형 자산 발행, HLP 메커니즘을 통해 업계에서 가장 강력한 프로젝트로, 깊이 있고 효율적인 거래를 추구하는 전문 사용자에게 적합합니다. 그러나 집중된 구조로 인해 시스템적 리스크 존재합니다. Aster는 BSC 생태계의 장점을 활용하여 단기 및 중기 성장 잠재력이 높지만, 장기적인 독립 경쟁력은 제한적입니다. Lighter는 기술적 한계를 뛰어넘는 접근 방식을 취하며 공정성과 MEV 저항성이 뛰어나지만, 비즈니스 모델 검증이 아직 진행 중입니다. EdgeX는 기본 인프라 최적화에 집중하여 고빈도 및 전문 거래에 적합한 성능 잠재력을 제공하지만, 시장 수용 및 생태계 개발에는 시간이 필요합니다.

전반적으로 2025년 퍼프 DEX(Perp DEX) 경쟁은 애플리케이션 기능 최적화에서 기반 인프라 경쟁으로 전환될 전망입니다. 향후 주요 변수로는 국가 주도 기반 인프라의 성숙도, 글로벌 유동성 네트워크 구축, 기관 및 전업 트레이더 와의 호환성, 그리고 기여자 중심의 경제 설계 등이 있습니다. 단순한 DeFi 프로토콜 시대는 끝났으며, 퍼프 DEX는 수직적으로 통합된 온체인 금융 인프라로 빠르게 진화하고 있습니다. 특히 위험가중자산(RWA)은 차세대 고성능 플랫폼의 자산 성장 동력으로 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다.

3. 실물 자산(RWA): 자산 온체인에서 금융 구성 가능성으로의 진화

데이터 출처: RWA.xyz

2025년, 실물자산(RWA) 부문은 단순한 구상 단계를 넘어 대규모 구현 단계로 도약하며 웹3 생태계에서 가장 확실한 성장 동력으로 자리매김했습니다. 데이터에 따르면 RWA 시장 규모는 급격한 성장을 기록하며, 개념 증명 단계를 완전히 벗어나 기관 투자와 명확한 규제에 힘입어 폭발적인 성장기에 진입했음을 보여줍니다. 이러한 폭발적인 성장은 RWA의 독특한 위치에서 비롯됩니다. 글로벌 성장 흐름 속에서 RWA는 기존 자본(기존 자금)과 암호화폐 자본(신규 자금)이 가치에 대한 공감대를 형성하는 보기 드문 사례로 자리 잡았습니다. 명확한 규제 시범 사업과 수익 창출 요구에 힘입어 두 자본이 협력하면서 RWA 시장은 빠르게 성장하고 있습니다.

시장의 자산 구조는 "하나의 지배적인 플레이어와 다수의 강력한 경쟁자"라는 다양하고 건전한 패턴을 보여줍니다. 그중 토큰화된 미국 국채(약 87억 달러)는 절대적인 선두 주자로서 " 제로 리스크 수익률"의 온체인 앵커 역할을 하며 기관 투자자들의 핵심 진입점입니다. 한편, 사모 대출, 기관 대체 펀드(각각 약 25억~26억 달러), 상품(약 33억 달러)과 같은 카테고리의 상당한 성장은 RWA가 표준화된 공모 시장 자산에서 유동성 문제를 해결하는 비표준 및 대체 투자 분야로 성공적으로 진출하고 있음을 보여주며, RWA 기술의 보편성을 입증합니다. 더욱 중요한 것은 활성 온체인 주소 및 보유자 수의 급증은 RWA 자산이 고정된 자산 배분에서 DeFi에서 빈번하게 결합되고 거래되는 능동적인 금융 요소로 변모하여 "자산 온체인화"에서 "자산 활용"으로의 패러다임 전환을 이루었음을 의미합니다.

이러한 변화의 핵심 원동력은 "누적 수익"이라는 투자 논리입니다. 시장의 초점은 더 이상 "온체인에 올릴 수 있는지 여부"가 아니라 "온체인 이후 어떻게 효율적으로 결합할 것인가"에 맞춰져 있습니다. RWA 자산(예: 미국국채 의 내재 수익)과 DeFi 프로토콜(예: 대출 및 스테이킹)을 결합함으로써 "실질적인 수익 + 온체인 금융 수익"이라는 이중 엔진 접근 방식을 구현하여 자본 효율성을 크게 향상시켰습니다. 이러한 논리에 따라 두 가지 상호 보완적인 핵심 플레이어가 등장했습니다. Ondo Finance로 대표되는 자산 측 플레이어는 토큰화된 국채와 같은 규정을 준수하고 안전한 표준화된 수익 자산을 제공하는 데 집중하며 전통적인 유동성 게이트웨이 역할을 합니다. Plume Network로 대표되는 인프라 측 플레이어는 RWA에 특화된 실행 환경을 구축하여 발행, 거래 및 DeFi 결합을 통합함으로써 비표준 자산의 유동성 및 구성 가능성 문제를 해결하는 데 전념합니다. 이들은 함께 RWA를 기관 투자자급 품질과 온체인 프로그래밍 기능을 결합한 "웹3 월스트리트"로 발전시키고 있습니다. 향후 규제 프레임 더욱 성숙해짐에 따라 RWA 부문은 고성능 DeFi 플랫폼과 긴밀하게 통합되어 가장 중요한 자산 공급원이 되고, 더욱 복잡한 온체인 파생상품 및 구조화 상품을 탄생시킬 것으로 예상됩니다.

4. 스테이블코인 부문: 세 가지 차별화 요소와 규제 요건에 따른 기능적 진화

데이터 출처: Artemis

2025년은 스테이블코인 업계에 역사적인 전환점이 되었습니다. 미국의 GENIUS 법안과 유럽연합의 MiCA와 같은 주요 규제 프레임 의 시행으로 스테이블코인은 '회색 시장 금융 상품'이라는 오명을 벗고 고도의 규제와 제도화된 경쟁이 이루어지는 새로운 시대로 진입했습니다. 스테이블코인의 역할 또한 근본적으로 변화했습니다. 암호화폐 시장 내 교환 수단에서 전체 온체인 금융 시스템의 기반이 되는 통화로 자리매김하게 된 것입니다. 이러한 배경 속에서 2025년 스테이블코인 시장은 총 공급량의 급증과 구조적 재편을 동시에 경험했습니다. 총 공급량 측면에서 유통량은 2024년 대비 크게 증가했습니다. 이는 완화된 글로벌 통화 정책의 영향도 있지만, 가장 직접적인 원동력은 규제 혁신이었습니다. 명확한 법적 프레임 기존 금융 기관의 규제 준수 부담을 해소하여 대규모 기관 투자를 유치했습니다.

구조적으로 시장 경쟁의 논리는 명확하게 세 가지 경로로 갈라져 세 가지 유형의 경쟁이라는 완전한 그림을 형성합니다.

• 규정 준수 및 신뢰: 서클(USDC)이 대표적입니다. USDC의 핵심은 기관 투자자의 신뢰를 구축하고, 전통적인 자본이 온체인 진입할 수 있도록 규정 준수를 보장하는 가교 역할을 하는 것입니다. USDC의 강력한 회복세와 2025년 기업공개(IPO)는 전통적인 자본 시장에서 가치를 인정받는 금융 인프라로의 성장을 보여줍니다. 또한, 계획 중인 아크체인(ArcChain)은 "화폐급 클라우드 서비스"를 구축하려는 야심을 더욱 분명히 드러냅니다.
• 수익률 중심형: 이더나(USDe)로 대표됩니다. 기본적으로 베이시스 트레이딩과 같은 전략을 토큰화하여 불장(Bull market) 이나 변동성이 높은 환경에서 전통적인 국채 수익률을 훨씬 뛰어넘는 온체인 수익률을 제공하므로, DeFi의 핵심 자산이라고 할 수 있습니다. 그러나 이 모델은 시장 상황에 매우 민감하여 "상승 후 하락"하는 변동성을 보이므로, 경기 순환에 매우 탄력적인 도구입니다.
• 응용 사례: 플라즈마(Plasma) 및 스테이블 프로토콜(Stable Protocol)과 같은 결제 인프라가 대표적입니다. 이들은 화폐 자체를 재정의하려는 것이 아니라, 극도로 낮은 비용이나 가스 비용 절감을 통해 신흥 시장 결제 및 일상생활에서 스테이블코인의 보급을 촉진하는 등 "최종 단계" 사용자 경험 문제를 해결하는 데 중점을 둡니다.

요약하자면, 2025년 스테이블코인의 핵심 성장 논리는 암호화폐 거래 처리에서 규정을 준수하는 온체인 결제 도구에 대한 전통적인 세계의 "제도적 요구" 충족으로 전환되었습니다. 시장은 "누가 달러 토큰을 발행할 수 있는가"라는 경쟁에서 "누가 온체인 달러의 궁극적인 형태를 정의할 수 있는가"라는 장기적인 경쟁으로 진화했습니다. 규정을 준수하는 자산은 자금 유입을 결정하고, 수익을 창출하는 자산은 유동성 활동을 좌우하며, 애플리케이션 인프라는 사용자 유지율을 결정합니다. 이 경쟁의 최종 결과는 단일 승자가 아니라 규정 준수, 수익률, 사용자 경험 간의 역동적인 균형을 달성하는 생태계가 될 것입니다. 이는 2026년 스테이블코인이 글로벌 무역, 결제 및 DeFi에 더욱 깊숙이 자리 잡을 수 있는 견고한 자본 및 제도적 기반을 마련할 것입니다.

5. 개인정보보호 부문: 투명성 시대의 방어적 자산 재평가

2025년 4분기, 프라이버시 관련 시장은 역사적인 부활을 경험했습니다. 특히 Zcash($ZEC)는 최저치인 약 35달러에서 11월 최고치인 750달러까지 급등하며(2200% 이상 상승) 프라이버시 자산에 대한 재평가가 이루어졌습니다. 고도로 산업화된 온체인 모니터링, 주소 프로파일링, 자금 추적 기술 덕분에 프라이버시는 더 이상 암시장과 회색 시장을 은폐하는 수단이 아니라, 웹3 생태계 내에서 규제, 검열, 정보 노출 리스크 에 대한 헤지 수단으로 활용되는 희소한 방어 자산으로 재정의되었습니다. 이러한 급등세는 단순히 시장 흐름을 따라잡는 것이 아니라, 완전히 투명한 블록체인이 모든 금융 및 상업 시나리오에 적합하지 않으며, 프라이버시가 "실물 경제"에 온체인 통합하는 데 필수적인 요소가 되고 있다는 시장의 인식이 높아지고 있음을 보여줍니다.

핵심 게임: 프라이버시 코인 경로의 분기점

2025년에는 프라이버시 암호화폐 시장에서 Zcash와 Monero라는 두 주요 프라이버시 코인이 뚜렷한 분기점을 보이며 완전히 다른 생태계로 나아가고 있습니다. Zcash는 규제 당국이 이해하기 쉽다는 장점을 가지고 있으며, 규제 체계 내에서 생존하기 위해 어느 정도 순수성을 희생했습니다. Monero는 검열 불가능성이 강점이지만, 규제 준수 시장이 거의 완전히 폐쇄적이고 유동성이 매우 제한적입니다. 프라이버시 코인 간의 경쟁은 기술적 경쟁에서 생존 전략 경쟁으로 진화했습니다.

ZK 개인정보보호 인프라의 부상

프라이버시 코인이 주로 "개인 거래 프라이버시" 문제를 해결한다면, 2025년의 진정한 혁신은 영지식 증명(ZK) 기반의 프라이버시 인프라 분야에서 일어날 것입니다. 이 분야는 완전한 익명성을 강조하기보다는 "검증 가능하지만 보이지 않는" 방식을 지향하기 때문에 기관, 실시간 거래 분석(RWA), 기업 수준의 금융 시나리오에 더욱 적합합니다. ZK 프라이버시 접근 방식의 핵심 장점은 직접적인 규제 충돌을 피하고, RWA, 기업 결제, 프라이버시에 초점을 맞춘 DeFi에 적합하며, TradeFi, 기관 및 정부 시스템에서 더 쉽게 수용될 수 있다는 점입니다. 그러나 단점으로는 높은 기술적 복잡성, 높은 개발 비용, 기존 블록체인보다 미흡한 사용자 경험, 그리고 아직 초기 단계에 있는 토큰 가치 획득 경로 등이 있습니다.

프라이버시 분야의 미래는 규제와 실질적인 금융 니즈에 의해 결정될 것입니다. 2027년 시행될 EU의 자금세탁방지법(AMLR)은 중요한 전환점이 될 것이며, 모네로(Monero)와 같은 익명성 의무화 코인에 상당한 도전을 제기할 것입니다. 반면, 감사 캐시(Zcash)와 "검증 가능하지만 보이지 않는" ZK(영지식 증명) 인프라는 규정 준수 표준으로 자리 잡을 것으로 예상됩니다. 따라서 이 분야의 핵심 가치는 더 이상 익명 거래가 아니라 실물 자산(RWA)과 기업 금융에 대한 프라이버시 보호에 있을 것입니다. ZK 기술은 영업 비밀을 공개하지 않고 거래를 검증할 수 있으므로 온체인 금융 발전을 지원하는 "생산성 계층"이 될 것이며, 기존의 프라이버시 코인은 특정 시나리오에서 가치 저장 수단으로서의 역할을 더욱 강화할 수 있습니다.

2026년 이슈 트랙 예측

1. 실물자산(RWA)

2026년까지 토큰화된 미국 국채와 머니마켓 펀드는 "저 리스크 앵커"이자 "온체인 현금"으로서 온체인 금융 시스템의 핵심으로 자리 잡을 것이며, 기관들이 규정을 준수하며 온체인 수익을 얻고 전통 금융과 DeFi를 연결하는 데 선호하는 도구가 되어 RWA를 확장 및 주류 도입 단계로 이끌 것입니다.

이러한 기반 위에 RWA의 자산 구조는 국채에만 국한되지 않고 사모채권, 토큰화된 주식, 대체 자산까지 확장될 것입니다. 기술적으로는 '오프체인 패키징'에서 네이티브 온체인 발행 및 자동 결제로 전환될 것입니다. 동시에 합성 무기한 계약의 개발이 가속화되어 주식, 금리, 원자재와 같은 자산에 대해 더 높은 유동성과 레버리지 효과를 제공할 것입니다. 주식과 암호화폐 기반 파생상품의 융합은 주식 무기한 계약이라는 새로운 분야를 탄생시킬 것입니다. 24시간 거래, 높은 레버리지, 그리고 뛰어난 유동성을 갖춘 이러한 계약은 점차 틈새 DeFi 상품에서 기관 투자자와 개인 투자자 모두를 위한 주류 거래 도구로 진화하고 있습니다. 그러나 자금 조달률 메커니즘과 가격 오라클 에 대한 의존도가 높기 때문에 극단적인 시장 상황에서는 비용 초과 및 중앙 집중식 청산의 리스크 여전히 존재합니다.

더 나아가, 클래리티법(Clarity Act)과 같은 규제가 명확해짐에 따라 은행 및 자산운용기관은 퍼블릭 온체인 에서 위험가중자산(RWA)을 더욱 체계적으로 발행하고 사용할 것입니다. 이더 규제 준수 및 유동성 이점을 활용하여 기관 투자자를 위한 핵심 결제 플랫폼으로 자리매김할 것이며, 솔라나와 같은 고성능 블록체인은 주식 토큰화 및 고빈도 거래 분야에서 발전을 가속화할 것입니다. RWA 자산은 탈중앙화 금융(DeFi) 및 거래소 보증금 시스템에 널리 통합되어 온 온체인 금융을 더욱 완벽한 글로벌 자산 시장으로 이끌 것입니다.

2. 시장 예측

예측 시장은 2026년까지 단순한 정보 집계를 넘어 실시간 투자 가능한 "사회적 합의 센서"로 진화할 것입니다. 그 핵심은 단순히 사건에 베팅하는 것에서 불확실성 속 리스크 가격 책정하는 것으로 바뀔 것입니다. AI 에이전트는 직접 참여하여 다양한 소스의 데이터를 분석해 미시적 시나리오 시장을 자동으로 생성하고 거래할 것입니다. 예측 시장과 분산형 거래소(Perp DEX)의 통합은 "예측 무기한 계약"의 등장을 가능하게 하여 자본의 지속적이고 효율적인 활용을 촉진할 수 있습니다. 예측 시장의 결과물은 전통적인 산업에 지대한 영향을 미칠 것입니다. 기업들은 이를 "탈중앙화 자문가"로 활용하여 의사결정을 최적화할 수 있으며, 시장에서 생성된 예측 확률 자체는 헤지펀드, 보험사 등이 매입하는 고부가가치 "대체 데이터 자산"으로 전환되어 거래 수수료에서 데이터 가치 창출로 산업 수익원을 확장할 것입니다. 물론 규제 당국이 예측 시장을 어떤 속성(정보 플랫폼, 데이터 서비스 또는 파생상품)으로 정의할지는 중요한 과제가 될 것입니다. 궁극적으로 예측 시장은 불확실성, 집단 지성, 금융 자본을 연결하는 온체인 인프라가 되어 투자, 보험, 연구 간의 전통적인 경계를 모호하게 만들 것으로 예상됩니다.

3. 범죄자 DEX

2026년까지 탈중앙화 무기한계약 거래소(Perp DEX)는 중앙화 거래소(CEX)의 보조 도구에서 파생상품 거래의 주요 경쟁 무대이자 글로벌 자산 가격 결정의 핵심으로 완전히 변모할 것입니다. 실행 효율성, 유동성, 그리고 극한 시장 상황에서의 안정성이 주요 CEX에 근접하거나 심지어 능가함에 따라 무기한계약 거래량은 온체인 계속 이동할 것입니다. 경쟁 구도는 "상위 플랫폼 집중 및 다차원적 경쟁"이라는 특징을 보일 것입니다. Hyperliquid와 같은 플랫폼은 전용 실행 환경과 풍부한 유동성으로 전업 트레이더 관심을 사로잡을 것이며, 신규 진입 업체들은 자본, 수수료, 그리고 생태계 통합을 통해 사용자 확보 경쟁을 벌일 것입니다. 또한 Solana와 같은 고성능 생태계 내의 프로토콜들은 속도와 특정 시나리오 측면에서 차별화를 꾀할 것입니다. 더욱 중요한 것은, 주식 지수나 상품과 같은 전통적인 자산의 영속화로 인해 영구 변동성 탈중앙화 거래소(Perp DEX)는 지속적인 거래와 높은 자본 효율성이라는 가격 경쟁력을 확보하게 되면서, 전통적인 거래소 의 가격 발견 역할을 점차 위협하게 될 것이라는 점입니다.

제품 및 구조적 측면에서, 2026년의 Perp DEX는 위험가중자산(RWA)과 합성 자산을 온체인에 가장 빠르게 도입할 수 있는 채널이 되어, 거시지표, 상품, 주식부터 private equity 펀드에 이르기까지 모든 것이 지속가능해지는 시대를 열어갈 것입니다. 모든 자산은 합성 무기한 계약을 통해 연중무휴 24시간 글로벌 유동성을 확보할 수 있게 됩니다. 동시에 Perp DEX는 대출 프로토콜 및 보증금 시스템과 긴밀하게 통합되어 자본 효율성을 크게 향상시킬 것이며, AI 에이전트는 고빈도 차익거래, 시장 조성, 리스크 헤지 등의 중요한 거래 주체로 자리매김할 것입니다.

4. 인공지능

AI 에이전트 기술이 성숙해짐에 따라, AI는 수동적인 도구에서 목표를 설정하고, 독립적인 결정을 내리고, 지속적으로 행동할 수 있는 경제적 주체로 진화하고 있습니다. 암호화된 네트워크는 이러한 "AI 에이전트 경제"를 뒷받침하는 기반 인프라가 될 것입니다. 대량 AI 에이전트가 온체인 활동에 직접 참여하면서, 탈중앙화 형 신원, 허가 없는 소액 결제, 검증 가능한 실행 환경, 그리고 신뢰할 수 있는 결제 시스템에 대한 강력한 수요가 발생할 것입니다. 이는 블록체인을 단순한 가치 이전 도구에서 AI 에이전트 협업 및 결제를 위한 운영 체제로 격상시킬 것입니다. 시장의 초점은 "AI 기반 암호화폐 애플리케이션"에서 "AI를 위해 기본적으로 설계된 암호화폐 인프라"로 옮겨갈 것이며, 여기에는 고동시성 AI 에이전트에 적합한 퍼블릭 체인 및 L2 암호화, 탈중앙화 해시레이트 및 데이터 시장, 그리고 AI 결정의 추적성과 신뢰성을 보장하는 인증 메커니즘이 포함됩니다. 이를 기반으로 AI는 RWA, 예측 시장, DeFi와 같은 주류 산업과 심층적으로 통합되어 지능형 자산 관리 및 자동 거래와 같은 새로운 모델의 구현을 주도할 것입니다. 전반적으로 2026년 암호화폐 기반 AI 분야의 핵심은 모델 자체의 기능보다는 AI가 탈중앙화 안전하고 효율적이며 신뢰할 수 있게 참여할 수 있도록 하는 규칙과 네트워크를 구축할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 따라서 암호화 기술은 미래 지능형 디지털 경제의 신뢰와 협력의 중심축으로 발전할 것입니다.

5. 스테이블코인

스테이블코인은 2026년까지 암호화폐 거래 매체의 영역을 넘어 글로벌 "디지털 현금 레이어"로 진화할 것입니다. 미국의 GENIUS 법안과 유럽연합의 MiCA와 같은 규제 프레임 에 힘입어, USDC와 같은 규정을 준수하는 스테이블코인은 전통적인 금융 시스템과 온체인 세계 간의 대규모 결제를 위한 선호되는 채널이 될 것이며, 국경 간 결제, 기업 재무 관리, 공급망 금융에 깊숙이 자리 잡을 것입니다. 이자를 지급하는 스테이블코인(이더나/USDe 등)은 변동성이 큰 시장에서 "수익 창출 엔진" 역할을 계속 수행하겠지만, 안정성 측면에서 더 심각한 도전에 직면할 것입니다. 플라즈마와 같은 전용 결제 체인과 스테이블과 같은 체험 최적화 프로토콜은 일상적인 시나리오에서 스테이블코인 적용의 "마지막 단계" 문제를 해결하는 데 집중할 것입니다. 동시에 스테이블코인 발행자들이 전체 인프라 스택을 통제하기 위해 자체 퍼블릭 체인을 구축하는 추세가 더욱 두드러지면서, 화폐 형태를 정의할 권리를 둘러싼 "궤도 전쟁"이 벌어질 것이다.

6. 밈

2026년 밈 생태계는 "제도화, 실용성, 문화적 다양화"라는 추세를 보이며 수동적으로 진화할 것입니다. 금융 상품화 측면에서는 도지코인 ETF 이후 더 많은 밈 ETF가 등장하여 기관 투자자들의 접근성을 높일 수 있습니다. 가치 실용성 측면에서 시장은 단순히 문화적 상징에 그치는 밈 프로젝트보다는 대규모 생태계나 결제 시스템과 통합되는 밈 프로젝트를 선호하는 경향이 있습니다. 문화적 다양화 측면에서는 다양한 퍼블릭 블록체인이 지역적 특색을 지닌 밈을 인큐베이팅 시장의 관심과 트래픽 확보를 위해 경쟁함으로써 더욱 탈중앙화 되고 다양화된 문화 생태계를 조성할 것입니다. 주가/관심도(P/A) 모델은 여전히 ​​주요 가치 평가 모델로 작용하겠지만, 밈 자산은 점차 구조화된 투자 상품 및 포트폴리오 전략에 편입될 것입니다.

V. 전통 금융기관의 진입

2025년은 전통 금융과 암호화폐 금융 간의 관계에 있어 구조적인 전환점이 될 것입니다. 이전 단계는 주로 소규모 투자, 주변 서비스 제공, 정책 관찰에 그쳤지만, 이제 전통 금융기관들은 암호화폐 자산과 그 기반 시설에 보다 체계적이고 장기적인 제도적 방식으로 투자하기 시작했습니다. 그 결과, 암호화폐 시장은 금융화 및 제도화가 가속화되는 뚜렷한 조짐을 보이고 있습니다. 이러한 변화는 단 하나의 정책이나 상품의 획기적인 발전 때문이 아니라, 자본 수익 논리, 금융 상품 형태, 그리고 글로벌 규제 프레임 동시에 성숙해짐에 따라 나타나는 단계적인 결과입니다.

참여 방식 측면에서 볼 때, 2025년까지 전통 금융은 단순히 자산 배분을 위해 암호화폐를 매입하는 단일 논리에서 벗어나 금융 상품, 대차대조표, 온체인 인프라, 실물 자산의 토큰화 등을 아우르는 다층적인 참여 구조를 점진적으로 구축해 나갈 것입니다. 상품 차원에서는 2024년 시장 교육 단계를 마친 비트코인 ​​현물 ETF가 2025년에는 구조적 심화 단계에 진입하여 암호화폐 자산 수익률을 높이고, 옵션을 포괄하며, 파생상품과 연계하는 상품들이 지속적으로 출시될 것입니다. 이는 비트코인을 높은 변동성 리스크 자산에서 기관의 수익 관리, 변동성 관리, 포트폴리오 배분 프레임 에 통합되는 자산으로 변화시킬 것입니다.

장기적으로 더욱 중요한 것은 은행 시스템과 대형 자산운용기관들이 규제 프레임 내에서 온체인 직접 참여하기 시작했다는 점입니다. 규제 당국은 은행이 합리적인 업무 적 필요 범위 내에서 온체인 네트워크 수수료를 지불하고 관련 암호화 자산을 보유할 수 있다고 명확히 밝혔으며, 이로써 블록체인은 점차 활용 가능한 금융 인프라 범주에 편입되고 있습니다. 이를 기반으로 자산 토큰화는 2025년에 본격적인 구현 단계에 진입하여 머니마켓 펀드, 국채, 기업어음과 같은 저 리스크 자산이 온체인 형태로 발행되어 담보 관리, 거래 보증금, 플랫폼 간 결제 시나리오에 활용되기 시작했습니다. 이로써 온체인 금융과 전통 금융이 처음으로 대규모로 결합하게 되었습니다.

자본 유입과 동시에 2025년에는 글로벌 규제가 집중적으로 시행되었습니다. 미국은 스테이블코인 규제를 제도화했고, EU는 MiCA를 완전히 도입했으며, 홍콩은 스테이블코인 라이선스 시스템으로의 전환을 완료했습니다. 규제의 초점은 "허용 여부"에서 "운영 규제 방법"으로 옮겨갔습니다. 2026년에는 전통 금융기관의 암호화폐 시장 참여가 더욱 심화될 것으로 예상됩니다. 핵심 쟁점은 시장 진입 여부가 아니라 참여의 깊이와 규제 범위가 될 것입니다. 자산 토큰화는 환매 계약, 구조화 채권, 일부 private equity 자산으로 확대될 것으로 전망됩니다. 은행 및 대형 금융 중개기관은 온체인 및 결제, 규정을 준수하는 스테이블코인 채널, 기관급 DeFi 인터페이스 구축 등에 더욱 체계적으로 참여할 가능성이 높습니다. 규제의 초점은 집행, 감사, 시장 전반의 시스템 리스크 예방으로 옮겨가며, 암호화폐와 전통 금융의 장기적인 통합을 위한 제도적 토대를 마련할 것입니다.

VI. 결론

2025년부터 2026년까지 글로벌 암호화폐 시장은 심오한 구조적 변화를 겪을 것입니다. 핵심 주제는 경기 순환과 개인 투자자 정서 에 의해 좌우되는 변동성이 매우 큰 투기적 시장에서, 명확한 규제 프레임 내에서 전통적인 금융 기관의 적극적인 참여와 지배력을 바탕으로 하는 "제도화되고" "규칙 기반" 시장으로의 진화입니다.

2025년은 전환과 기반 다지기에 있어 중요한 해였습니다. 고금리와 고착화된 인플레이션으로 특징지어지는 복잡한 거시경제 환경 속에서 시장은 불장(Bull market) 정점에서 조정을 거치며 변동성 속에서 새로운 균형점을 찾는 과정을 겪었습니다. 그 해의 근본적인 변화는 시장을 움직이는 동력의 변화에 ​​있었습니다. 비트코인과 이더 현물 ETF로의 대규모 자금 유입으로 기관 자본이 개인 개인 투자자 제치고 시장의 지배적인 세력으로 공식적으로 부상했습니다. 이러한 변화는 특히 미국에서 "집행 규제"에서 "입법 구축"으로의 전환이라는 역사적인 전환점을 맞이했습니다. GENIUS 법안과 같은 주요 법안은 스테이블코인과 같은 활동에 대한 초기 규제 준수 경로를 제공하여 전통적인 금융 기관이 시장에 대규모로 진입하는 데 장애물을 제거했습니다. 따라서 전통적인 금융기관들은 조심스러운 탐색 단계를 넘어 다차원적이고 체계적인 도입에 착수했습니다. ETF와 같은 상품을 통해 자산을 배분하는 것뿐만 아니라, 상장 기업을 통해 "디지털 자산 금고(DAT)"를 구축하여 비트코인과 이더 직접 보유하는 방식까지 도입했습니다. 블랙록과 같은 거대 금융기관조차도 RWA 자산 토큰화와 같은 차세대 금융 인프라를 탐색하기 시작했습니다. 시장 자체도 급격한 변화를 겪었으며, 퍼블릭 블록체인 부문은 초기 차별화 전략을 선보였습니다. RWA 및 Perp DEX와 같은 분야의 경쟁 구도는 표면적인 기능에서 근본적인 성능과 규정 준수로 옮겨갔습니다.

2026년에 접어들면서 2025년에 뿌려진 씨앗이 완전히 성숙하고, 시장은 "규제 시행"과 "심층 통합"이라는 새로운 단계에 진입할 것입니다. 핵심적인 특징은 더욱 확실해진 제도적 환경이 전문화된 경쟁을 촉진한다는 점입니다. 미국의 GENIUS 법안과 CLARITY 법안의 통과가 예상되는 등 규제 프레임 완전히 시행됨에 따라 디지털 자산이 증권과 상품으로 구분되는 경계가 명확해질 것입니다. 명확하게 정의된 연방 규제 시스템이 공식적으로 가동되어 시장에 전례 없는 안정성을 제공할 것입니다. 이러한 배경 속에서 시장은 폭발적인 성장에서 통합으로 이어지는 혹독한 과정을 겪게 될 것입니다. 암호화폐 현물 ETF는 규제 "신속 처리" 덕분에 다양한 분야에서 급등세를 경험하겠지만, 이후 치열한 수수료 경쟁과 실적 부진 기업의 퇴출에 직면하게 될 것입니다. DAT(디지털 자산 거래) 기업들은 단순한 "코인 보유자"에서 스테이킹, 대출 및 기타 방법을 통해 적극적으로 가치를 창출하는 전문 운영 기관으로 진화할 것입니다. 더욱 중요한 것은, 전체 암호화폐 생태계가 수직적으로 통합되고 명확한 포지셔닝을 중심으로 구축될 것이라는 점입니다. 퍼블릭 블록체인 부문은 "범용 블록체인"이라는 환상을 완전히 버리고 "전문화된 생존" 시대로 진입할 것입니다. 이더 DeFi와 RWA에 집중하고, 스테이블코인 전용 블록체인은 글로벌 결제를 최적화하며, 솔라나는 고빈도 소비와 밈 문화의 중심지가 되고, AI 블록체인은 지능형 에이전트 경제를 지원할 것입니다. 한편, RWA는 규정을 준수하는 프레임 내에서 자산 클래스와 금융 모델이 폭발적으로 증가하며, 정적인 토큰화에서 구성 가능하고 파생 가능한 "금융 기본 요소"로 전환될 것입니다. 스테이블코인은 글로벌 결제 네트워크에 더욱 통합되어 진정한 "디지털 현금 계층"이 될 것입니다. 나아가, 인공지능과 암호화 기술의 통합은 개념에서 현실로 구현될 것이며, 블록체인 기반 결제, 신원 확인 및 데이터 프로토콜은 "AI 지능형 에이전트 경제"에서 신뢰와 결제를 위한 필수적인 기반이 될 것입니다.

전반적으로 2026년의 암호화폐 시장은 건전한 규제, 제도적 지배력, 그리고 다양한 부문 간의 명확한 역할 분담이 특징인 새로운 생태계가 될 것입니다. 제도화로 인해 시장 전반의 변동성은 완화될 수 있지만, 내부 경쟁은 더욱 심화될 것입니다. 성공의 열쇠는 규정을 준수하는 프레임 안에서 특정 수직적 부문 내에 진정한 상업적 가치와 생태계 장벽을 구축하는 데 있습니다.