'비트코인 분위수 모델'의 창시자이자 분석가인 플랜 C는 비트코인이 현재 약 87,661달러에 거래되는 상황에서 반복적인 사이클 패턴이 나타난다는 주장에 반박하는 여러 차트를 게시했습니다.
이 분석은 거시 경제 지표가 약세를 보이는 반면 금을 중심으로 한 실물 자산에 대한 수요는 유지되는 상황을 나타냅니다. 이러한 조합은 비트코인의 장기적인 방향성이 유지되더라도 상승과 하락 시점을 변화시킬 수 있습니다.
플랜 C는 다음과 같이 논평했습니다.
"이번 비트코인 사이클이 이전 비트 불 강세장과 완전히 똑같을 거라고 가정하는 것은 지난 10년 동안 가장 큰 금융적 실수 중 하나가 될 수 있습니다."
TechDev_52가 제공한 것으로 알려진 두 개의 차트는 비트코인 가격을 PMI와 유사한 "경기 순환" 지표와 비교하여 보여줍니다. 이 차트들은 경기 순환 지표가 하락 추세를 보이는 동안에도 비트코인 가격이 견조하게 유지되고 있음을 나타냅니다.
최근 발표된 미국의 11월 ISM 제조업 구매관리자지수(PMI)는 48.2로, 경기 위축을 나타냈습니다. 12월분 PMI는 1월 초에 발표될 예정입니다.
보고서는 수요 부진이 지속되고 전반적인 제조업 여건이 50 미만이라는 수치와 일치한다고 설명했습니다.
이번 분할로 2026년 가격 책정에 대한 시험대가 마련되었습니다.
시장이 완화적인 정책과 금융 여건을 지향한다면, 비트코인은 성장 민감형 자산보다는 유동성 민감형 자산처럼 거래될 수 있습니다. 이는 구매관리자지수(PMI)가 50 미만으로 떨어지더라도 비트코인 강세가 지속될 수 있도록 해줍니다.
만약 유동성 지원이 실현되지 않는다면, 경기 순환 지표에 반영되지 않는 회복력은 오류 발생 여지를 더욱 줄입니다. 하락세가 더 빠르게 나타날 수 있습니다.
플랜 C의 "비트코인 분위수 모델"은 비유에 기반한 논의에서 벗어나 통계적인 "역사적 시점"으로 접근합니다. 이 모델은 특정 시점의 가격 예측 대신, 현재 가격을 비트코인의 장기 분포 내에 위치시키고 다양한 기간에 걸쳐 분위수 구간을 나타냅니다.
87,620달러 부근의 현물 가격에 맞춰진 스냅샷 에서 비트코인은 30번째 분위수 근처에 위치해 있습니다. 달러 기준으로 이전 사이클 고점 부근에서 거래되고 있음에도 불구하고 모델의 중간값 아래에 있습니다.
분위수 구간은 목표치가 아닌 경로에 대해 이야기할 수 있는 구조화된 방법을 제공합니다.
87,661달러를 기준 수준으로 사용했을 때, 차트의 3개월 구간은 15분위수에서 약 80,000달러, 중앙값에서 약 127,000달러를 포함합니다. 상위 구간은 164,000달러(85분위수)와 207,000달러(95분위수) 부근에 위치합니다.
표시된 1년 소득 구간은 약 103,000달러(15분위수), 164,000달러(50분위수), 205,000달러(85분위수), 253,000달러(95분위수)입니다.
이러한 수준은 가격 분포의 중간 지점일 뿐, 적중률을 보장하는 것은 아닙니다. 하지만 이러한 수준은 가격이 해당 프레임워크 내에서 위치를 바꾸기 위해 얼마나 움직여야 하는지를 보여주는 기준점이 됩니다.
| 수평선 | 분위수 범위(차트 기준) | 수준 | Move vs $87,661 |
|---|---|---|---|
| 3개월 | 15q | 8만 달러 | -8.7% |
| 3개월 | 50q | 12만 7천 달러 | +44.9% |
| 3개월 | 85q | 16만 4천 달러 | +87.1% |
| 3개월 | 95q | 20만 7천 달러 | +136.2% |
| 1년 | 15q | 10만 3천 달러 | +17.5% |
| 1년 | 50q | 16만 4천 달러 | +87.1% |
| 1년 | 85q | 20만 5천 달러 | +133.9% |
| 1년 | 95q | 25만 3천 달러 | +188.7% |
별도의 PMI 연동 패널은 비트코인과 경기 순환 지수를 z-점수로 표준화합니다. 이는 비트코인의 강세가 경기 순환 지표의 상승세로 이어지지 않았음을 강조합니다.
다음 몇 번의 인쇄 과정에서 이는 세 가지 결과를 갖는 체제 테스트를 생성합니다.
PMI는 반등하여 비트코인과 연동될 수 있습니다. 반대로 비트코인이 강세를 유지하는 동안 PMI는 약세를 보이며 유동성 문제를 부각시킬 수도 있습니다.
또는 위험 회피 심리가 커지면서 비트코인 하락과 함께 PMI가 더욱 약화될 수도 있습니다.
또 다른 기준점은 금 대비 상대적 성과이며, 이는 게르트 반 라겐이 작성한 비트코인-금 차트에서 확인할 수 있습니다.
키트코(Kitco)에 따르면 현물 금 가격은 온스당 약 4,458달러였습니다. 이는 비트코인 1개당 약 19.7온스의 금에 해당하며, 시간 단위로 업데이트되는 비트보(Bitbo)의 수치와 거의 일치합니다.
금 가격이 더 빠르게 상승한다면 BTCUSD의 상승세는 BTC-금 비율의 하락세와 공존할 수 있습니다. 이는 비트코인과 안전자산 비중을 비교하는 포트폴리오에서 초과 수익률을 정의하는 방식을 변화시킵니다.
금값의 2025년 상승세는 통화 완화 정책에 대한 기대, 달러 환율 변동, 지정학적 요인, 그리고 중앙은행의 수요와 연관되어 있습니다.
시장은 또한 2026년 금리 인하 가능성에 대한 전망에도 주목하고 있습니다.
그러한 맥락에서 BTC-금은 PMI와 함께 또 다른 중요한 지표가 됩니다.
만약 이 비율이 유지되면서 더 높은 저점을 형성하기 시작한다면, 금값이 견조하게 유지되더라도 비트코인은 상대적으로 상승세를 보일 것입니다. 하지만 이 비율이 더 악화된다면 안전자산 선호 심리가 금에 집중될 것입니다.
이 차트들을 종합해 보면, 향후 6개월에서 12개월 동안 세 가지 주요 발전 방향을 제시합니다.
- 경기 부양 반등은 개선된 PMI 데이터와 더욱 견고해진 BTC-금 비율, 그리고 분위수 모델의 중간값 범위로의 수렴을 동반할 것입니다.
- 점진적인 약세 추세가 지속되면 PMI는 50 미만으로 유지될 것이며, 유동성 기대감은 비트코인을 지지할 것입니다. 금이 경쟁력을 유지하는 한, 결과는 15분위수와 50분위수 사이에 집중될 수 있습니다.
- 경기 침체가 심화되면 실물 자산 수요는 금 쪽으로 기울어질 것입니다. 또한 단기적으로 가격이 하위 분위수 범위로 향할 가능성도 높아질 것입니다.
1월 초에 발표될 차기 ISM 제조업 구매관리자지수(PMI)는 경기 순환 지표가 전환점에 도달하는지 여부를 가늠할 수 있는 첫 번째 단기적인 지표입니다.
