미국 암호화폐 뉴스 모닝 브리핑에 오신 것을 환영합니다. 오늘 하루 동안 암호화폐 업계에서 가장 중요한 소식을 간략하게 정리해 드립니다.
커피 한 잔 마시면서 편안하게 앉아 비트코인의 일일 가격 변동 너머를 생각해 보세요. 시장 타이밍을 맞추는 것이 중요한 게 아니라, 기업의 구조가 어떻게 수년에 걸쳐 조용히 가치를 증대시키는지에 대한 이야기가 핵심이라면 어떨까요? 스트라이브(Strive)의 최고투자책임자(CIO) 제프 월튼은 마이크로스트래티지(MSTR)에 대해 바로 그런 주장을 펼치고 있습니다. 표면적으로는 암호화폐 시장의 움직임을 따라가는 것처럼 보이는 이 주식은, 그 이면에는 마치 기계처럼 주당 비트코인 노출도를 꾸준히 늘려가는 구조를 가지고 있다는 것입니다.
오늘의 암호화폐 뉴스: Strive의 CIO인 제프 월튼이 MSTR을 순자산가치(mNAV)의 2.5배에 매수하는 것이 여전히 비트코인 현물 가격보다 나은 이유에 대해 설명합니다.
Strive의 최고 리스크 책임자이자 자회사 True North의 설립자 겸 CEO인 제프 월튼은 대부분의 투자자들이 MicroStrategy(MSTR)를 근본적으로 오해하고 있다고 말합니다.
월튼은 자신이 2021년에 매입한 주식을 되돌아보며, MSTR을 비트코인 레버리지 투자 수단으로 봐서는 안 된다고 주장합니다. 오히려 투자자들은 MSTR을 시간이 지남에 따라 주당 비트코인 노출도를 높이도록 설계된 자본 시장 엔진으로 보아야 한다는 것입니다.
월튼은 2021년 6월에 MSTR 주식을 순자산가치의 약 2.5배에 매수하기 시작했으며, 당시 주가가 이미 50% 하락했다고 판단했다고 밝혔습니다.
그는 "내가 미처 몰랐던 사실은 주가가 내 매입 단가 대비 80%나 더 하락했다는 것이다" 라고 썼는데 , 실제로 MSTR은 2021년 2월 최고점에서 거의 90% 폭락했다.
2022년 말, 이 회사는 순자산가치의 약 1.3배 수준에서 거래되었고, 129,999개의 비트코인을 보유했으며, 명목상 부채가 자산 가치를 일시적으로 초과하기도 했습니다. 월튼은 "장부상으로는 심각한 손실을 입은 것처럼 보였지만, 근본적인 계산은 결코 틀어지지 않았다"고 말했습니다.
그는 "회사는 실질적인 현금을 보유하고 있었고, 부채 약정 조건도 과도하지 않았으며, 암호화폐 시장의 미래를 내다보는 구조적인 모든 요소들이 긍정적이었다"며 반감기, ETF, 선거, 금리 변동 등을 예로 들었다.
월튼은 2023년 중반쯤 자본 구조가 가격 변동이 아니라 진정한 투자 논리라는 확신을 갖고 "모든 것을 걸었다"고 말했다.
그는 그러한 확신이 장기 투자자들이 암호화폐 주식 역사상 가장 혹독한 하락세 중 하나를 견뎌낼 수 있게 해준 원동력이라고 주장합니다.
시간과 구조가 마이크로스트래티지의 위험 방정식에 미친 영향은 무엇일까요?
2025년 후반으로 시간을 되돌려보면, 월튼은 마이크로스트래티지가 672,497개의 비트코인을 보유하게 되었다고 언급합니다. 특히 이는 상장 기업 중 두 번째로 많은 비트 홀더 보유량의 12배가 넘는 수치입니다.
상위 100대 상장 비트코인(BTC) 트레져리 회사. 출처: 비트코인 재무 회사더욱 중요한 것은, 그가 원래 보유했던 주식의 위험 프로필이 근본적으로 바뀌었다는 점이라고 그는 말합니다.
월튼은 "주당 순자산가치(NAV) 1배 가격은 제가 2021년 6월에 매입했던 중간 순자산가치(mNAV) 2.5배보다 160% 더 높습니다."라고 썼으며, 현재 상승하는 순자산가치가 그의 최초 매입 단가보다 높다고 덧붙였습니다.
그의 견해로는 자본 시장 활동으로 인해 보통주에 대한 위험은 꾸준히 감소하는 반면, 주당 비트코인 노출도는 증가했다.
월튼은 앞으로 회사가 비트코인(BTC) 추가로 전혀 매입하지 않더라도 2021년 그의 주식이 구조적으로 비트코인보다 더 나은 성과를 낼 수 있다고 주장합니다.
그는 "2021년에 매입한 주식 한 주당 비트코인 노출도가 매입 당시보다 훨씬 더 높아졌다"며, 이러한 과도한 비트코인 노출은 단순히 주가 상승 때문이 아니라 주식 희석, 우선주 발행, 장기 부채 등으로 인해 누적된 것이라고 강조했습니다.
그러한 관점은 시장 전문가들의 지지를 얻었는데, 그들은 투자자들이 레버리지가 아니라 시스템을 구매하는 것이라고 주장했습니다.
"비트코인은 무기명 자산입니다. 마이크로스트래티지는 공개 시장의 인센티브를 활용하여 비트코인을 획득하는 운영 체제입니다."라고 한 분석가는 논평했습니다 .
월튼의 관점에서 변동성 그 자체는 오히려 투자 논리에 대한 위협이 아니라 성장을 위한 연료 역할을 하는 투입 요소가 되었습니다.
하지만 이는 구조적 이점일까요, 아니면 경기 변동에 따른 거래일까요?
Strive의 CEO인 맷 콜은 최근 월튼의 견해에 동의하며 MSTR이 지난 5년간 비트코인과 금을 능가하는 성과를 보였다고 밝혔습니다. 콜에 따르면, 이러한 추세는 비트코인 가격 비트코인(BTC) 7만 5천 달러에 달하거나 시장 가치 대비 평균 1배에 도달하더라도 유지될 수 있다고 합니다.
하지만 구조적 우위가 앞으로도 보장될 것이라는 데 모두가 동의하는 것은 아닙니다. 반대 의견에서는 MSTR이 2025년 중반까지 5년간 비트코인 대비 우수한 성과를 보였음에도 불구하고, 후반기 하락세 동안에는 비트코인 대비 상당히 저조한 성과를 보였다고 주장 합니다. 더욱이 최근 몇 주 동안 MSTR은 순자산가치(mNAV)의 1배 수준에서 거래 되었습니다.
한편, 바차트는 마이크로스트래티지가 2025년 나스닥 100대 종목 중 최악의 실적을 기록했으며, 전반적인 크립토 윈터 침체 속에서 최고점 대비 약 65% 하락했다고 밝혔습니다 .
피터 쉬프와 같은 비평가들은 해당 전략을 전면적으로 일축하며 , 전략에서 제시하는 평균 비트코인 가격이 연간 수익률이 미미함을 의미한다고 주장했습니다.
일각에서는 mNAV가 1배 미만으로 지속되는 상황이 이론적으로 비트코인 매도를 촉발할 수 있다고 경고했는데, CEO 퐁 레는 이러한 시나리오가 "수학적으로" 타당하다고 인정했지만 , 경영진은 그럴 가능성이 낮다고 강조했습니다.
하지만 기관 투자자들의 관심은 여전히 감지되고 있습니다. 업계 분석에 따르면, 미국의 대형 은행들이 현재 Strategy와의 파트너십을 모색하고 있으며, 마이클 세일러는 2026년 비트코인의 핵심 동력은 가격이 아니라 은행의 비트코인 도입이라고 강조했습니다.
MSTR의 구조는 경기 변동에 영향을 받지 않을까요? 월튼은 진정한 승패를 좌우하는 것은 시점이 아니라 시간과 자본 구조라고 주장합니다.
오늘의 차트
전략 주식 MSTR 대비 비트코인(BTC) 연초 연초 누계(YTD) 성과. 출처: Bitcoin Treasuries바이트 크기의 알파
오늘 주목해야 할 미국 암호화폐 관련 뉴스를 요약해 드리겠습니다.
- 메타플래닛은 비트코인 보유량이 35,102개에 달함 에 따라 2025년 비트코인(BTC) 수익률이 568.2%에 이를 것으로 전망했습니다.
- Grayscale은 지캐시(Zcash) 등을 포함한 6개의 유망한 프라이버시 코인을 소개합니다.
- 광범위한 홀더 매수세에도 불구하고 리플(XRP) 가격이 41% 폭락할 위험에 직면한 이유는 무엇일까요?
- 골드 레코드, 2개월 만에 최대 일일 하락폭 기록: '메탈 시즌'이 끝나는 건가?
- 비트와이즈 CEO는 이란의 심화되는 통화 위기 속에서 비트코인을 주목해야 한다고 말했다 .
- 미카엘 반 데 포페는 대부분의 알트코인이 2026년까지 살아남지 못할 가능성이 높은 이유를 설명합니다.
- Lighter는 전체 공급량의 25%를 에어드랍 통해 배포하는 LIT 토큰을 출시했습니다 .
암호화폐 주식 개장 전 개요
| 회사 | 12월 29일 기준 마감 | 시장 출시 전 개요 |
| 전략(MSTR) | 155.39달러 | 155.99달러(+0.39%) |
| 코인베이스(COIN) | 233.77달러 | 234.39달러(+0.27%) |
| 갤럭시 디지털 홀딩스(GLXY) | 23.16달러 | 23.47달러(+1.345) |
| MARA 홀딩스(MARA) | 9.49달러 | 9.50달러(+0.12%) |
| 라이엇 플랫폼(RIOT) | 13.21달러 | 13.30달러(+0.76%) |
| 코어 사이언티픽(CORZ) | 15.08달러 | 15.09달러(+0.066%) |
