- 2025년에 출시된 대부분의 신규 토큰은 심각한 손실을 입었으며, 중간 가격은 초기 FDV 대비 약 71% 하락했습니다.
- 자본 고평가된 투자 대상에서 벗어나 현금 흐름 잠재력이 더 확실한 성숙한 암호화폐 인프라로 이동했습니다.
- 선정된 소수의 신규 토큰들은 낮은 초기 가치 평가, 늦은 출시 시기, 그리고 높은 제품 성숙도라는 공통점을 가지고 있었습니다.
2025년은 유동성이 경색되고 가치가 폭락하면서 신규 암호화폐 토큰에게는 혹독한 한 해가 되었으며, 이는 투기적 출시의 종말과 펀더멘털 중심의 자본 배분으로의 전환을 알리는 신호탄이었습니다.
썰물이 빠지면 누가 벌거벗고 수영했는지 알 수 있듯이, 연말이 되면 시장의 진정한 구조가 마침내 드러납니다. 대부분의 암호화폐 투자자에게 2025년은 잊고 싶은 고통스러운 "신규 토큰의 몰락의 해"가 될 전망입니다. 유동성이 줄어들고 위험 선호도가 급격히 낮아지면서 새로 발행된 토큰들은 전반적으로 가치 하락에 직면했습니다. 그중에서도 한때 가장 큰 기대를 모았던 인프라와 게임 분야가 가장 심각한 타격을 입었습니다.
자본 더 이상 장기적인 성장 전망이나 과도하게 높은 희석 후 가치 평가에 투자하려 하지 않습니다. 대신, 현금 흐름이 명확하고 네트워크 효과가 강력한 성숙한 암호화폐 핵심 인프라로 회귀하고 있습니다. 이러한 변화는 투기적 사이클의 종식을 알리는 신호일 뿐만 아니라, 암호화폐 시장이 보다 실용적이고 펀더멘털 중심적인 단계로 전환하고 있음을 반영합니다. OX Research 보고서 의 온체인 데이터를 기반으로 , 이 글에서는 연말을 향한 자본 의 실제 흐름을 지수 성과와 신규 토큰의 실제 수익률이라는 두 가지 관점에서 분석합니다.
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위험 회피 심리 증가로 암호화폐 자산에 대한 압력이 가중되고 있습니다.
시장 전반적인 관점에서 볼 때, 비트코인(비트코인(BTC))은 지난주 거의 보합세를 보이며 나스닥, S&P 500, 금 대비 부진한 모습을 보였습니다. 이러한 차이는 12월 18일경 더욱 두드러졌는데, 대부분의 암호화폐 관련 업종이 함께 하락한 반면 미국 증시는 상대적으로 안정세를 유지했습니다. 이러한 양상은 거시경제 전반의 악화보다는 암호화폐 자산에 대한 위험 회피 심리가 커졌음을 시사합니다.
업종별 지수 중에서는 탈중앙화 거래소(DEX)가 가장 강력한 성과를 보였고, 그 뒤를 암호화폐 채굴자 2025 암호화폐 주식 펀드가 이었습니다. DEX의 상승세는 주로 유니스왑(UNI) 의 급등에 힘입은 것으로, UNI는 한 주 동안 15.4% 상승했습니다. 앞서 유니스왑(Uniswap) 핵심 거버넌스 안건이 온체인 투표에서 통과되었는데, 약 6,900만 유니스왑(UNI) 참여했습니다. 이 중 4,000만 토큰이 정족수를 충족하여 찬성표를 던지면서 단기적인 상승 촉매 역할을 했습니다.
반면, 레이어 1 블록체인(L1)과 거래 플랫폼 토큰은 소폭 하락했습니다. 인공지능(AI) 부문은 TAO 의 약세로 인해 최하위를 기록했습니다 . 시장 참여자들은 이러한 현상의 원인을 12월 중순에 발생한 비텐서(Bittensor)의 첫 번째 반감기로 보고 있습니다. 반감기로 인해 일일 발행량이 절반으로 줄었지만, 즉각적인 수요 증가로 이어지지는 않았습니다. 오히려 전형적인 "뉴스에 팔아라"라는 반응이 나타났고, AI 토큰 전반에 걸친 위험 회피 심리가 더해져 하락 압력을 증폭시켰습니다.
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새로운 토큰의 냉혹한 현실: 마이너스 수익률이 새로운 표준이 되었다
섹터 순환이 이미 자본 의 흐름을 암시했지만, 새로 출시된 토큰의 수익률 데이터는 2025년에 대해 더욱 냉혹한 전망을 제시합니다. 조사에 따르면, 올해 117개의 신규 토큰이 출시되었으며, 대다수가 상장 이후 마이너스 수익률을 기록했습니다. 토큰의 중간 가격은 초기 완전 희석 가치(FDV) 대비 약 71% 하락했으며, 단 17개 토큰(약 15%)만이 출시 당시 가치보다 높은 가격에 거래되고 있습니다.
하락세는 광범위할 뿐만 아니라 심각합니다. 토큰의 약 40%가 80% 이상 하락했으며, 전체 토큰의 85%가 발행가보다 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 손실은 50%에서 90% 사이의 하락폭에 집중되어 있는데, 이는 대부분의 프로젝트가 하룻밤 사이에 무너진 것이 아니라 시간이 지남에 따라 서서히 하락하며 시장에서 점점 더 소외되었음을 나타냅니다.
극단적인 사례들도 마찬가지로 충격적입니다. 베라체인(-93%), 애니메코인(-94%), 바이오 프로토콜(-93%) 등 한때 큰 기대를 모았던 "스타" 프로젝트를 포함해 15개 토큰의 가격이 90% 이상 하락했습니다. 이 프로젝트들의 총 장부가치는 출시 당시 1,390억 달러에서 약 540억 달러로 줄어들었습니다. 이는 명목상 가치의 거의 60%에 해당하는 약 870억 달러가 시장에서 증발했다는 것을 의미하며, 사실상 가치가 0으로 떨어진 프로젝트는 제외한 수치입니다.
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새로 선정된 몇 안 되는 토큰들의 공통적인 특징
전반적으로 저조한 성과에도 불구하고, 우측 꼬리 분산은 여전히 존재하지만 그 비중이 매우 집중되어 있습니다. 최악의 성과를 보인 프로젝트들은 주로 인프라 및 게임 관련 프로젝트에 집중되어 있으며, Syndicate와 Animecoin은 93% 이상의 하락률을 기록했습니다. 반면, 눈에 띄는 성과를 보인 소수의 프로젝트들은 몇 가지 공통적인 특징을 보입니다. 바로 늦은 출시 시점, 낮은 초기 기업가치, 그리고 높은 제품 성숙도입니다. Aster(+745%), Yooldo Games(+538%), Humanity(+323%)와 같은 프로젝트들은 모두 하반기에 출시되어 높은 초기 발행가치( FDV) 의 함정을 성공적으로 피했습니다 .
요약하자면, 2025년은 암호화폐의 종말이 아니라, 신규 토큰 출시로 인한 손쉬운 수익 시대가 끝나는 시점입니다. 자본 이미 입장을 분명히 했습니다. 높은 가치를 지닌 프로젝트에 대한 맹목적인 투자보다는 성숙하고 검증된 인프라를 선호한다는 것입니다. 투자자들에게 있어 올해 가장 중요한 교훈은 유동성이 더 이상 풍부하지 않은 환경에서는 가치 평가, 시기, 그리고 펀더멘털이 매력적인 스토리텔링보다 훨씬 더 중요하다는 점일 것입니다.
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〈 2025년 신규 토큰 출시가 대량 실패에 직면한 이유 〉這篇文章最早發佈於 《 CoinRank 》。
