투자은행 KBW는 테라울프(WULF)의 투자의견을 '시장수익률 상회'로 상향 조정하고 목표주가를 9.50달러에서 24달러로 인상했습니다.
은행 측은 시장이 회사가 비트코인 채굴 (비트코인(BTC) $88,518.75) 에서 인공지능(AI) 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 임대로 사업 방향을 전환함에 따라 발생할 수 있는 수익 증가 잠재력을 과소평가하고 있다고 밝혔습니다.
"투자자들이 2026~2027년에 비트코인 채굴에서 비트코인(BTC) 채굴 (HPC) 임대로의 전환 규모와 2027년까지 가시적인 HPC 임대 파이프라인을 포함한 646MW의 순 성장 동력을 과소평가하고 있다고 생각합니다."라고 애널리스트 스티븐 글라고라는 수요일 보고서에서 밝혔습니다.
수요일 장 초반 주가는 소폭 상승한 11.18달러를 기록했습니다.
비트코인 채굴자 수익성을 높이기 위해 기존 데이터 센터에 인공지능(AI) 및 고성능 컴퓨팅 하드웨어를 호스팅하는 방향으로 점차 전환하고 있습니다.
분석가는 테라울프의 기존 임대 계약이 2025년부터 2027년까지 EBITDA의 연평균 복합 성장률(CAGR) 505%를 견인하고 현재 13.8배인 EV/EBITDA 배수를 확대하는 데 기여할 수 있을 것으로 추정했습니다.
그의 낙관적인 전망은 2027년까지 회사가 보유한 646메가와트 규모의 HPC(고성능 컴퓨팅) 설비 임대 계약과 사업에서 광업의 중요성이 급격히 감소하고 있다는 점에 기반합니다.
은행은 2026년에 테라울프 매출의 약 3분의 2 이상이 HPC 리스에서 발생하고, 공헌 이익의 대부분이 HPC 리스에서 나올 것으로 예상하며, 2027년까지는 채굴 비중이 크게 줄어들 것으로 전망합니다.
보고서는 주요 시설 구축을 위한 안정적인 자금 조달, 성공적인 사업 수행 실적, 그리고 우호적인 채권 시장 상황을 근거로 실행 위험이 투자자들이 예상하는 것보다 낮다고 밝혔습니다. 최근 주가 하락은 기업별 펀더멘털보다는 비트코인 채굴자 업체 전반에 걸친 매도세를 반영한 것입니다.
KBW는 2026년 임대 수익이 증가함에 따라 이러한 할인 폭이 줄어들어 자본환원율이 하락하고 기업 가치가 상승할 것이며, 향후 1년 동안 발표될 새로운 HPC 거래로 인해 추가적인 선택권이 생길 것이라고 밝혔습니다.
더 읽어보기: AI 거래는 죽지 않았다: 월가의 수익성 높은 데이터 센터 거래에 대한 심층 분석
