Strategy(구 MicroStrategy) 주식(MSTR)은 2025년에 어려움을 겪으며 지속적인 매도 압력으로 인해 주가가 2024년 9월 말 이후 최저 수준으로 떨어지면서 49.3% 하락했습니다.
2026년이 시작되면서 전망은 여전히 불투명하며, 1월 15일로 예정된 MSCI 지수 편입 제외 결정 시한이 다가옴에 따라 회사의 불확실성이 커지고 있습니다.
(마이크로)전략 주식이 2025년에 부진했던 이유는 무엇일까요?
2025년은 암호화폐 시장에 힘든 한 해였으며, 디지털 자산 펀드도 예외는 아니었습니다. 이러한 영향은 Strategy의 주가 실적 에 뚜렷하게 나타났습니다.
시장 데이터에 따르면 MSTR은 2025년에 가치의 49.3%를 잃었으며, 손실은 하반기에 가속화되었습니다.
MSTR 주가 실적. 출처: Google Finance애널리스트 테드 필로우즈는 이번 하락세의 심각성을 강조하며 MSTR 주가가 지난 6개월 동안에만 66% 하락했다고 지적했습니다. 필로우즈에 따르면, 회사의 시가총액은 거의 900억 달러 가까이 감소했습니다.
그는 비트코인의 부진한 가격 상승을 비롯한 여러 가지 요인을 지적했습니다. 가장 큰 암호화폐인 비트코인은 2025년 한 해 동안 5.7% 하락하며 많은 낙관적 예측을 뒤엎었습니다. 이러한 저조한 실적은 스트래티지(Strategy)의 주가에 상당한 압력을 가했습니다.
이 회사는 비트코인과 밀접한 관련이 있으며, 비트코인을 가장 많이 홀더 기업입니다. 현재 672,497 비트코인(BTC) 보유하고 있으며, 이는 비트코인 총 공급량의 약 3.2%에 해당합니다.
비인크립토(BeInCrypto) 의 이전 보도와 같이 , Strategy는 주로 채권 발행과 주식 매각을 통해 500억 달러 이상을 비트코인 매입에 투자했습니다. 반면, 이 회사의 소프트웨어 사업 부문은 연간 약 4억 6천만 달러의 매출을 올리고 있는데, 이는 디지털 자산에 대한 투자 규모에 비하면 매우 미미한 수치입니다.
Strategy는 현재 약 590억 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있지만, 전체 시가총액은 약 460억 달러에 불과하여 가치 평가 및 재무 건전성 위험에 대한 우려를 낳고 있습니다.
필로우즈는 "해당 상품은 20~25% 할인된 가격에 거래되고 있으며, 이는 기초 자산인 비트코인 보유 가치보다 약 20~25% 낮은 가격" 이라고 말했다 .
Pillows는 비트코인 가격 외에도 다음과 같은 여러 요소를 언급했습니다.
"공격적인 주식 희석, 지수 편입 제외 위험, 상장 폐지 압력, 그리고 순자산가치 프리미엄의 완전한 붕괴."
그럼에도 불구하고 해당 회사는 비트코인 투자 비중을 지속적으로 늘려 왔습니다. 실제로 스트래티지(Strategy)는 자사의 재무 상태가 비트코인 가격 의 큰 폭락 에도 견딜 수 있을 만큼 탄탄하다고 이전에 강조한 바 있습니다.
" 비트코인(BTC) 가격이 평균 매입 단가인 7만 4천 달러까지 떨어지더라도, 우리는 여전히 자산 대비 전환사채 비율이 5.9배를 유지하고 있으며, 이를 '비트코인(BTC) 등급'이라고 부릅니다. 비트코인(BTC) 2만 5천 달러일 때는 2.0배가 됩니다."라고 해당 업체는 게시했습니다.
MSCI의 결정은 전략에 중대한 위험 요소를 제기합니다.
전반적인 시장 상황은 변동 가능성이 크지만, Strategy는 MSCI의 결정과 관련된 보다 시급한 구조적 과제에 직면해 있습니다.
MSCI는 총자산 대비 디지털 자산 보유 비중이 50%를 초과하는 기업을 "펀드"로 재분류하는 방안을 제안했습니다 . 이러한 조치가 시행될 경우 해당 기업들은 주요 주식 지수 편입 대상에서 제외될 수 있습니다.
전략 부문에서 이번 결정은 중대한 의미를 갖습니다. 1월 15일까지 나올 것으로 예상되는 최종 결정에 따라 해당 기업은 MSCI 지수에서 제외될 수 있습니다.
JP모건은 MSCI가 해당 지수에서 제외될 경우 최대 88억 달러의 자금 유출이 발생할 수 있다고 추산합니다. 이는 투자 심리가 여전히 불안정한 상황에서 스트래티지(Strategy) 주가에 대한 기존의 압박을 더욱 악화시킬 수 있습니다. 따라서 MSCI의 결정에 모든 관심이 집중되고 있으며, 이는 스트래티지의 단기 주가 실적에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
