Saoirse, Foresight News에서 정리했습니다.
본질적으로 암호화폐 토큰은 믿음입니다. 인류의 희망을 끄집어내 유동성으로 전환하도록 설계된, 지금까지 만들어진 가장 순수한 금융 상품입니다. 토큰 가격 변동은 실질적인 가치에서 비롯되는 것이 아니라, 허구적인 이야기, 조작, 그리고 누군가가 '관심'을 무기로 삼아 시장을 조종하는 능력에서 비롯됩니다. 이것은 일반적인 시장이 아닙니다. 심리적인 전쟁터입니다. 대부분의 사람들은 자신이 이 전쟁터에서 도살당하기만을 기다리는 먹잇감이라는 사실조차 깨닫지 못하고 있습니다.
가격 발견
아무리 매력적인 홍보 문구라도 모든 암호화폐 토큰은 동일한 가격 발견 주기를 따릅니다. 이 주기는 "0-1 단계"에서 시작되는데, 이 단계에서는 과대광고가 극에 달하고 실제 사용은 거의 전무합니다. 가격은 오로지 시장 정서 에 의해 급등하고, 허구의 "미래 설계도"를 중심으로 커뮤니티 형성되며, 과대광고가 현실을 완전히 가립니다. 그러다 결국 가혹한 조정이 닥쳐오고, 의지가 약한 보유자들은 도태되고, "약속"에만 의존해 맹목적으로 시장에 진입한 투자자들이 드러납니다.
심각한 경기 침체는 종종 중요한 전환점이 됩니다. 실질적인 수요가 없는 프로젝트는 조용히 사라집니다. 트윗 활동을 중단하고, 기술 개발을 멈추고, 시장에서 서서히 자취를 감추는 동안 유동성은 다른 프로젝트로 이동합니다. 그러나 소수의 토큰만이 살아남아 "1~10 단계"에 진입합니다. 이 단계에서는 과대광고가 식고 실제 응용 분야가 나타나기 시작합니다. 이러한 토큰은 실제 수요가 다시금 "믿음"의 두 번째 물결을 일으킬 때까지 느리고 안정적인 성장기를 거칩니다. 바로 이 두 번째 믿음의 물결이 장기적이고 견고한 상승장세 이끌어냅니다. 이러한 유형의 토큰만이 여러 번의 경기 순환을 견뎌낼 수 있으며, 대부분의 토큰은 이 단계조차 넘어서지 못합니다.
숨겨진 진실
앞으로 토큰은 대부분의 프로젝트에서 무의미해질 것입니다. 민간 기업들이 직접 지분을 토큰화하고 온체인 유동성을 확보할 수 있게 되면, 대다수의 암호화폐 토큰은 가치를 잃게 될 것입니다. 현재 실질적인 가치를 지닌 토큰은 탈중앙화 물리적 인프라 네트워크(DePIN)와 특정 탈중앙화 금융(DeFi) 분야의 토큰뿐입니다. 이 두 분야의 토큰은 공급 측면의 참여와 협력을 촉진하기 때문입니다. 그 외의 모든 토큰 관련 활동은 본질적으로 "혁신"으로 위장한 융자 전략에 불과합니다.
대부분의 토큰은 창업자들이 자금을 빠르게 조달하기 위한 수단으로 존재해 왔지만, 이제 그런 시대는 저물고 있습니다. 더 나은 융자 방식이 등장하고 있으며, 규제 정책도 마련되고 있습니다. 하지만 밈 코인이나 가치 없는 토큰은 사라지지 않을 것입니다. 오히려 더욱 늘어날 것입니다. 도박은 인간 본성이기 때문입니다. 다만 미래에는 "도박"과 "투자"의 경계가 더욱 명확해질 뿐입니다. 도박을 하면서 "장기 투자"라는 핑계를 댈 수는 없게 될 것입니다. 도박임을 인정하든지, 아니면 책임감 있게 투자하든지 둘 중 하나를 선택해야 합니다. 지금은 밈이나 유행을 쫓는 사람들까지 모두 투자자인 척하고 있습니다.
심리적 함정
암호화폐 토큰은 본질적으로 인간의 행동을 조종하기 위해 설계된 "약속된 데이터 문자열"입니다. 토큰 공급량 해제 메커니즘은 사람들의 "희망"을 조종하도록 설계되었고, 락업 기간은 시장에 "믿음"을 서서히 주입하도록 설계되었습니다. 소위 "인센티브"는 단순한 금전적 유혹이 아니라, 정교하게 만들어진 감정적 함정입니다. 이러한 프로젝트의 진정한 "상품"은 토큰이 아니라 "믿음"입니다. 모든 선전은 사람들의 "반응적 사고", 즉 두려움, 불안, 죄책감, 욕망과 같은 정서 에 의해 움직이는 부분을 겨냥합니다.
사람들은 토큰을 사는 것이 아니라 "현실에서 벗어날 기회"를 사는 것입니다. 토큰이 논리보다 빠르게 확산되는 이유는 바로 믿음이 진실보다 빠르게 퍼지기 때문입니다. "협력적 과대광고"가 존재하는 이유도 여기에 있습니다. 리스크 투자자들은 초기에 참여하고, MM (Market Making) 가격 변동을 조작하며, 거래소는 토큰 상장 시점을 거래소, 인플루언서들은 정서 부추기고, 고래 조용히 포지션을 구축하며, 마지막으로 개인 투자자 마지막 단계에서 "매도자"(매도 유동성 제공자)가 됩니다. 이는 음모론이 아니라 시장 운영의 본질적인 과정이며, 전체 시스템의 일반적인 현상입니다.
토큰의 종말
토큰 가격 상승은 실질적인 가치가 아닌 투기 심리에 의해 좌우됩니다. 모든 토큰은 동일한 "관심 전쟁"을 벌이고 있으며, 관심을 유지하지 못하는 토큰은 결국 사라질 것입니다. 이 시장에서 관심은 "실용적인 활용성", "수익", "제품 사용"보다 훨씬 중요합니다. 하지만 대부분의 프로젝트 팀은 이러한 사실을 이해하지 못하고, 사용자 증가를 무시한 채 가격 변동에만 집중합니다.
일부 프로젝트는 인센티브를 통해 성장에 대한 잘못된 인식을 심어주지만, 사용자들이 제품 자체보다 토큰 가격에 더 관심을 갖게 되는 순간 모든 것이 끝장납니다. 실질적인 도입을 위한 다리 역할을 해야 할 인센티브가 오히려 진정한 필요를 대신하는 수단으로 전락하는 것입니다. 프로젝트가 토큰 변동에 대한 통제력을 잃고 가격 차트에 갇히게 되면 핵심 사명이 무너집니다. 창업자들은 개발에 집중하지 못하고 형식적인 업무에만 매달리게 되며, 프로젝트 비전은 사라지고 토큰은 오히려 재앙이 됩니다. 토큰 없이도 성공할 수 있었던 프로젝트조차 결국에는 무덤으로 직행하게 되는 것입니다.
유동성 유출
토큰을 "누구에게서 사는지" 모른다면, 당신은 다른 누군가의 "엑시트 유동성"이 되는 셈입니다(손해를 보는 바보가 되는 거죠). 토큰 가격 결정 과정은 본질적으로 내부자들, 즉 리스크 캐피털, 거래소, MM (Market Making), 투자 연합, 고래, 그리고 주요 영향력자들이 시장을 좌우하는 "협력 게임"입니다. 개인 투자자 토큰의 "과대광고"에 현혹될 때쯤이면, 내부자들은 이미 포지션 구축해 놓고 개인 투자자 유입되어 유동성을 제공하기를 기다리고 있습니다. 시드 라운드는 가장 많은 부를 창출하는 단계이지만, 개인 투자자 참여할 기회가 거의 없습니다. 프로젝트는 극히 낮은 기업 가치로 융자 조달하지만, 상장 시점에는 수십억 달러의 완전 희석 기업 가치를 달성합니다.
개인 투자자 늘 자신이 "시장에 일찍 진입했다"고 생각하지만, 실제로는 이미 너무 늦은 경우가 많습니다. 그들의 진입은 단지 "저가에 진입했던" 사람들에게 매도 기회를 제공할 뿐입니다. 이 시장에서 살아남으려면 트렌드를 예측하고, 인플루언서들이 홍보를 시작하기 전에 진입하며, 유동성 인센티브가 발생하기 전에 포지션을 구축해야 합니다. 유튜브 블로거들이 모두 특정 토큰을 추천할 때까지 기다렸다가 매수한다면, 이미 손해를 본 것입니다. 스스로 조사하지 않고 투자하는 것은 "투자"가 아니라 "다른 사람의 믿음을 빌리는 것"일 뿐이며, 이러한 빌린 믿음은 결국 당신을 파멸로 이끌 것입니다.
미래 차별화
암호화폐 시장은 "규제된 암호화폐"와 "무정부 상태의 암호화폐"라는 두 세계로 나뉘고 있습니다. 전자는 정부의 통제를 받으며, 규정을 준수하는 인프라, 승인된 토큰, 그리고 철저한 감시 체계를 갖추고 있습니다. 후자는 거칠고 무자비하지만, 개인정보 보호를 중시하는 블록체인, 진정한 탈중앙화, 그리고 열정적인 개발자들이 번성할 수 있는 자유로운 세상입니다. 토큰은 처음에는 "반문화"의 상징이었지만, 그 문화는 이미 오래전에 사라졌습니다. 암호화폐는 본래의 목적을 저버리고 "블록체인 온체인 월스트리트"로 전락했습니다. 하지만 이제 "정화"의 시대가 다가오고 있습니다. 진정한 수요가 없는 토큰은 사라지고, 핵심 목표가 없는 프로젝트는 자취를 감출 것입니다.
실체가 없는 이야기는 사라질 것입니다. "실질적인 활용, 실질적인 현금 흐름, 그리고 진정한 목표"와 연결된 토큰만이 살아남을 것입니다. 그 외의 모든 것은 사라질 것입니다. 당신이 왜 여기에 있는지 이해해야 합니다. 토큰은 거울과 같아서 당신의 탐욕, 조급함, 그리고 환상을 드러내기 때문입니다. 대부분의 사람들은 "자유"를 찾아 이곳에 오지만 투기의 덫에 걸리고, "부"를 찾아 오지만 탐욕에 빠지고, "진실"을 찾아 오지만 거짓에 사로잡힙니다. 이 시장도, 어떤 이야기도 당신을 구할 수 없습니다. 당신을 구할 수 있는 것은 규율과 통찰력입니다. 생존의 법칙은 간단합니다. 규칙을 배우고, 군중보다 앞서 행동하고, 절대 속지 말고, 자신이 누구인지 알고, 이 "전쟁"에 뛰어드는 것입니다.
결론
암호화폐 시장은 추종자에게 보상을 주지 않습니다. 오직 "환상을 꿰뚫어 보는" 사람에게만 보상을 줍니다. 대중은 항상 반응이 느리고, 유행에 휩쓸리며, 결국 손해만 보게 됩니다. 군중에 휩쓸리지 마세요. 자신만의 프로세스를 구축하고, 강점을 키우고, 인내심을 기르세요. 시장의 원리를 이해한다면 두려워하지 않고 오히려 활용할 수 있습니다.
이 "정화"는 당신을 파멸시키지 않을 것입니다. 오히려 새로운 기회를 만들어낼 것입니다. 앞으로의 길은 순탄치 않을 것입니다. 시장은 당신의 확신, 타이밍, 인내심, 정서 조절 능력, 그리고 군중의 소음 속에서도 진실을 굳건히 지킬 수 있는 능력을 시험할 것입니다. 지금은 불장(Bull market) 바라는 때가 아니라, 자신만의 확신을 다져야 할 때입니다. 이제 남은 질문은 하나뿐입니다. 다음 사이클이 시작될 때, 당신은 "선두 주자"가 될 것인가, 아니면 다시 한번 "손실 감수자"가 될 것인가?
