2025년 미국 기업공개(IPO) 시장은 혼조세를 보였습니다. 암호화폐, 인공지능, 에너지, 헬스케어 등 다양한 분야의 기업들이 상장 했지만, 상장 은 통상적인 급등세를 보이지 않았고 평균 수익률도 전체 시장 수익률에 미치지 못했습니다. 이러한 현상은 기업 가치를 뒷받침하는 스토리텔링만으로는 더 이상 충분하지 않으며, 투자자들이 다시 펀더멘털에 집중하고 있음을 시사합니다.
미국 기업공개(IPO)는 증가세이지만, 전체 시장 대비로는 아직 부진한 상태입니다. 따라서 정확한 종목 선정이 중요합니다.
블룸버그 통신에 따르면 미국 IPO 시장은 2025년에 이전 몇 년간의 침체에서 성공적으로 회복했지만, 그 성과는 그다지 인상적이지 않았습니다. 통계에 따르면 폐쇄형 펀드와 SPAC를 제외한 상장 기업의 가중평균 상승률은 13.9%로, 같은 기간 S&P 500 지수 상승률인 16%에 미치지 못했습니다.
다시 말해, 대부분의 투자자에게는 신규 상장 기업에 집중 투자하기보다는 전체 시장에 집중하는 것이 더 나은 선택입니다. 시장 전반의 상승세가 꺾인 지금, IPO 투자 리스크 과 종목 선정의 어려움 또한 크게 상승 했습니다.
( 스페이스X 기업공개(IPO)로 머스크의 순자산이 6천억 달러 이상으로 급증했다 )
규모가 운명을 결정짓는 걸까요? 성공 사례들을 보면 성숙한 기업들이 유리하다는 것을 알 수 있습니다.
추가 분석 결과, IPO 규모에 따라 실적에 뚜렷한 차이가 있는 것으로 나타났습니다. 5억 달러에서 10억 달러 사이의 자금을 조달하는 중규모 IPO는 평균 5.6%의 상승률을 보인 반면, 10억 달러 이상의 자금을 조달하는 대규모 상장 평균 20%에 가까운 상승률을 기록했습니다.
예를 들어, 규모가 크고 안정적인 기업들이 시장에서 더 선호되는 것으로 보입니다. 의료기기 제조업체인 메드라인은 72억 달러 규모의 기업공개(IPO)로 올해의 IPO 성공 사례가 되었으며, 상장 이후 주가가 꾸준히 40% 상승했습니다.
PwC의 미국 IPO 책임자인 마이크 벨린은 현재 시장이 "철저히 준비된" 기업에만 문을 열고 있다고 지적했습니다.
투자자들은 더 이상 단기적인 상승세를 쫓지 않고, 기업의 업무 및 질에 더 큰 비중을 두고 있습니다. 상장 앞둔 기업들에 대한 투자 기준이 높아졌으며, 재무 건전성이 아직 완전히 확립되지 않은 중견 기업들이 그 부담을 고스란히 떠안고 있습니다.
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AI에 대한 환상이 식어가고 있다: 넘치는 자신감에서 주가 폭락까지
인공지능은 2025년 기업공개(IPO)의 핵심 테마 중 하나로 남아 있지만, 결과는 엇갈리고 있습니다.
예를 들어, 데이터 센터 개발업체 인 페르미(Fermi)는 매출 없이 상장(IPO)를 통해 인공지능(AI) 붐에 힘입어 7억 8,500만 달러를 조달했지만, 이후 신뢰도가 무너지면서 주가가 IPO 가격 대비 69% 폭락했습니다. 비즈니스 출장 결제 관리 플랫폼 인 나반(Navan) 역시 상장 당시의 상승세를 유지하지 못하고 있으며, 주가는 여전히 공모가보다 낮은 수준입니다.
반대로, 코어위브(CoreWeave)는 몇 안 되는 성공적인 AI 사례 중 하나로 꼽힙니다. 채굴 회사에서 클라우드 인프라 제공업체로 변모한 이 AI 거대 기업은 흔히 " 엔비디아의 총애를 받는 기업 "으로 불리며, 현재 시총 500억 달러를 넘어섰습니다.
( 코어위브 창립자가 엔비디아와의 보기 드문 공생 관계와 고위험 채무 융자 전략을 공개했습니다 )
암호화폐 상장 열풍을 살펴보면, 변동성이 크고 기대에 미치지 못합니다.
한편, 암호화폐 업계에서도 지난해 오랫동안 기다려온 상장) 물결이 일었지만, 변동성은 여전히 높았습니다.
스테이블코인 발행사인 서클(Circle)은 기업공개(IPO)를 통해 12억 달러 이상을 조달하며 가장 큰 주목을 받았고, 상장 첫 주에 주가가 278% 급등했습니다. 이후 상승세는 다소 둔화되었지만, 여전히 IPO 가격 대비 약 169% 높은 수준에서 거래되고 있어, 규정을 준수하는 스테이블코인 기업에 대한 시장의 수용도를 보여줍니다. 그러나 대부분의 암호화폐 IPO는 부진한 성과를 보였습니다. 거래소제미니(Gemini)는 상장 첫날 상승세를 보였으나, 빠르게 IPO 가격 아래로 떨어져 현재 IPO 가격 대비 60% 이상 하락한 상태입니다.
크립토 리저브(DAT)를 비롯한 다른 회사들도 높은 변동성과 신뢰 부족이라는 난관을 벗어나지 못했는데, 이는 암호화폐 산업에 대한 투자자들의 신중한 태도가 상장 이후에도 사라지지 않았음을 반영한다.
2026년 IPO를 앞두고 어떤 암호화폐 기업들이 상장 할까요?
2026년을 내다보면, 상장 계획하고 있는 암호화폐 기업들은 다음과 같습니다.
- 그레이스케일은 자산운용회사(기업가치 300억 달러)입니다.
- 크라켄 거래소(200억 달러 규모)
- 콜드월렛 제공업체 레저 (2023년 기업가치 15억 달러)
- 이더 소프트웨어 개발사인 컨센시스 (기업 가치 70억 달러)
- 자산 관리 기관BitGo (2025년 초 기준 17억 5천만 달러 가치 평가)
암호화폐 관련 기업 이외의 분야에서는 SpaceX (8천억 달러 가치), OpenAI (1조 달러 가치), Anthropic(3천억 달러 가치)과 같은 기업들도 인수 대상으로 유력하게 거론되고 있습니다.
"암호화폐, 2025년 미국 IPO 시장 실적 저해… S&P 500 투자 대비 수익률 부진" 이라는 제목의 이 기사는 블록체인 뉴스 플랫폼인 ABMedia 에 처음 게재되었습니다.
